随(suí)着一(yī)季报披露完(wán)毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最(zuì)新持(chí)仓随(suí)之出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统计显示，华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革三只基金是全(quán)市(shì)场公募FOF一(yī)季(jì)度持有只数最多的权益基(jī)金，相比去年四季度(dù)，易方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革取代融通健(jiàn)康产(chǎn)业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继续(xù)超配权益资产，并偏向成长风格基金，有(yǒu)的(de)对(duì)阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部分(fēn)业(yè)绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理的行业。

　　谈(tán)及后市(shì)，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济(jì)处(chù)于底部向上修复(fù)的状态，且市场(chǎng)估值压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要(yào)关注以下条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美债(zhài)利(lì)率定(dìng)价资(zī)产估值(zhí)修复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受公募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置(zhì)清(qīng)单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从(cóng)数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基(jī)金，这也是华(huá)商新趋势优选(xuǎn)第二(èr)个季度坐上公募基(jī)金“团购”榜首，去年末(mò)是与融通健康产(chǎn)业并列(liè)首位。在此之前，则由海富通改革驱动(dòng)连(lián)续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有等基金(jīn)在一季度均重点配置华商新趋势(shì)优选基(jī)金，其中(zhōng)更有包括(kuò)平(píng)安盈禧均衡配(pèi)置1年持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精选3个月(yuè)持(chí)有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年(nián)等基(jī)金(jīn)将华商新趋势优选作(zuò)为前三(sān)大重仓基(jī)金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看(kàn)，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优(yōu)选基(jī)金(jīn)份额(é)4995.19万(wàn)份(fèn)，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基金数量则相比(bǐ)去(qù)年末增加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋(dòng)过往(wǎng)长期以成(chéng)长风格著称(chēng)，截(jié)止今年一(yī)季度末，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业(yè)绩排(pái)名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓持有(yǒu)易(yì)方(fāng)达(dá)科瑞(ruì)，合计(jì)持有(yǒu)份(fèn)额1.74亿份，相比去(qù)年末持有(yǒu)的FOF基金只数增加了(le)6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基金经理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅长逆(nì)势投资(zī)，关注估值被错(cuò)杀的个股，对(duì)于基本面(miàn)坚固或(huò)出现好(hǎo)转信号的公司敢于重仓买(mǎi)入(rù)。

　　易方达(dá)供(gōng)给改革(gé)在一(yī)季度新进公募FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数榜(bǎng)前三。Wind数(shù)据显示，共(gòng)有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)供给改(gǎi)革，合(hé)计持(chí)有份(fèn)额(é)1.90亿份，相比去年底持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给改(gǎi)革基金经理(lǐ)杨宗昌(chāng)是化学博士，有过(guò)多年化工研究(jiū)经验，他坚持在熟悉的行业内把(bǎ)握(wò)投资(zī)机(jī)会，并通过努力不断扩大能(néng)力圈，目前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单来(lái)看(kàn)，据(jù)Wind数(shù)据统计，被(bèi)动指数基金(jīn)增持前(qián)三“花落(luò)华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证(zhèng)全指信(xìn)息(xī)技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活(huó)配置混合基(jī)金中，汇添富科技(jì)创新、易方达供给改革、易(yì)方达(dá)新兴成长位列增持份额前(qián)三；偏股混合基金增持前三则(zé)被易方达(dá)信(xìn)息产业、财通资管(guǎn)健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据(jù)；股票基金增持前三(sān)分别为中欧信息(xī)产(chǎn)业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基金(jīn)增(zēng)持前三(sān)则是(shì)交银定期支付双息(xī)平衡、摩(mó)根双(shuāng)核平(píng)衡、易方达平稳(wěn)增(zēng)长；偏债混合(hé)基金增(zēng)持前三(sān)依次为易方达安盈回报、安信(xìn)民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过(guò)高(gāo)行业配置比例

　　一季(jì)度A股市场整体(tǐ)表现相对较好，但行业分(fēn)化较大。受益于数字经济政策的提振与(yǔ)人工智(zhì)能主(zhǔ)题的(de)不(bù)断发(fā)酵，科(kē)技板块(kuài)涨幅较(jiào)大；而地产和新能源等板块(kuài)表现较弱。从一季度披(pī)露的情(qíng)况上看(kàn)，部分(fēn)FOF基(jī)金经(jīng)理继(jì)续超配(pèi)权(quán)益仓位，并向(xiàng)成长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基(jī)金经理在一(yī)季度末对涨幅(fú)过高(gāo)行业基金进行了(le)减仓， 增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期(qī)业(yè)绩领(lǐng)先的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀在一(yī)季(jì)报中表示(shì)，本(běn)季度基金(jīn)主要进行以下操作(zuò)：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中(zhōng)成长型基(jī)金的配置(zhì)比例，同时(shí)适度(dù)降(jiàng)低价值型(xíng)基金的(de)配置比例；3、逢高(gāo)减持(chí)部(bù)分转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增(zēng)加其(qí)他(tā)确定性较高的绝对收(shōu)益或相对收益基金品种；4、继续根据(jù)既定的策略参与股票定增、大宗交易等(děng)投(tóu)资机(jī)会(huì)，减持解禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目前权益(yì)部分依(yī)然保持略超配价值风格，但(dàn)偏(piān)离(lí)幅度已(yǐ)显著(zhù)下降(jiàng)，保持(chí)一(yī)贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策略，通过(guò)积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投(tóu)资机会不(bù)断(duàn)增厚组合收益，通过“多资产、多(duō)策(cè)略(lüè)”的方式来(lái)平滑组合波动，努(nǔ)力将该(gāi)基金呈(chéng)现为“相(xiāng)对(duì)稳定的(de)‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一(yī)季度持(chí)仓上看，富国城(chéng)镇(zhèn)发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓基金，富国信(xìn)用(yòng)债、万家安弘(hóng)淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初的(de)时候，基金经理对全年市(shì)场(chǎng)的(de)主线判(pàn)断(duàn)不(bù)是(shì)很清晰，因此(cǐ)组合整体上除了向小市(shì)值成长风格有一定偏离外，其他方面没有(yǒu)明显(xiǎn)的偏离，整体(tǐ)上(shàng)比较均衡。随着近(jìn)期政策方向的明朗，基金经理对今年(nián)全年股票市场(chǎng)的(de)主要方向逐渐有(yǒu)了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了(le)低估值价值风格基金和股(gǔ)票，以及(jí)与数(shù)字经济相关的基金和股票，未(wèi)来计(jì)划视相关(guān)板块的估值水平变化(huà)做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年(nián)一(yī)季度的主要持(chí)仓仍(réng)然坚(jiān)持长期资(zī)产(chǎn)配置(zhì)策略，但继(jì)续对部(bù)分(fēn)主动权益基(jī)金进(jìn)行了分散和优化(huà)，在一季(jì)度股票市场整体(tǐ)小幅(fú)上涨但行(xíng)业(yè)之间分化巨大的市场中，基于对(duì)长(zhǎng)期基本面、行(xíng)业景气度、估值、性价比等的(de)判断，对行业风格的持仓结构进行了小幅调整，减持(chí)部分涨幅较高的(de)行业基金，增持部分短(duǎn)期表现较差的行业基(jī)金。

　　年(nián)内表现领(lǐng)先的(de)平安养老2045一季报中(zhōng)表示，报告期内，基金整体保持(chí)中枢附近的权益仓位(wèi)，但内部结构有(yǒu)所(suǒ)调整(zhěng)。债券方面(miàn)，适当增(zēng)加固(gù)收仓位的弹性，其(qí)他以现金管理为(wèi)主；权益方(fāng)面，基于不同板块的基本面和估值(zhí)性价比，略加仓港股基(jī)金(jīn)，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体而言，通过动(dòng)态再平衡，保(bǎo)持(chí)组(zǔ)合处(chù)于稳健均衡(héng)状态，重点关注一季报超预(yù)期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适度(dù)降(jiàng)低了深度(dù)价值和价值质量等偏价值(zhí)策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风(fēng)格的基金，适度增(zēng)加了偏成长策(cè)略的基金的配置比(bǐ)例。在行(xíng)业(yè)方面，TMT等(děng)科技行业(yè)经历过去几年的大(dà)幅调整，处于“三低”类(lèi)资产（景(jǐng)气周期低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐(zhú)步加仓了(le)偏科(kē)技成长策(cè)略基(jī)金(jīn)的(de)配置(zhì)比例(lì)。不过仍然选择那些能够长期(qī)拿得住的基金，很少去追(zhuī)逐那(nà)些短期大(dà)幅度上(shàng)涨的(de)、最亮眼的科技基金(jīn)。在不(bù)同地域的投资方面(miàn)，在市(shì)孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重场大幅反弹后，小幅降低(dī)了港股(gǔ)基金(jīn)的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度(dù)目标配置比例为70％。截至(zhì)一季(jì)度末，基金的权益(yì)类资(zī)产实际(jì)配置比例为71％，相对(duì)年(nián)度目(mù)标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持(chí)有一季(jì)度操作上围绕经(jīng)济增长和政(zhèng)策支持方(fāng)向作(zuò)为调(diào)整配(pèi)置主要方向，组(zǔ)合主要提高了中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期增速较(jiào)高板块的配置(zhì)，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标(biāo)的实现(xiàn)配置。

　　基于对(duì)PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信贷和消费(fèi)者信心等(děng)方(fāng)面的观察(chá)，鹏华养老(lǎo)2045将组合(hé)权益资(zī)产(chǎn)维(wéi)持超配状态，结构上均衡配置(zhì)于：受益(yì)于顺(shùn)周期低估(gū)值的金融周期板块、受益(yì)于(yú)社会经济(jì)活动趋于(y孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重ú)正常的消(xiāo)费医药(yào)板块，以(yǐ)及(jí)受(shòu)益于产业周(zhōu)期见(jiàn)底及国产替代的(de)科技制(zhì)造板块上。

　　权益市场仍(réng)将(jiāng)有所作(zuò)为

　　关注确定性(xìng)和未来发(fā)展方向的机会(huì)

　　目(mù)前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些风险(xiǎn)和(hé)机会？如何(hé)寻找投(tóu)资主线(xiàn)？FOF基金经(jīng)理们也在一季报中提到(dào)了对当(dāng)下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认(rèn)为，展(zhǎn)望后市(shì)，随着(zhe)经济数据真空期的度过，国内大类资(zī)产复苏预(yù)期进入验证阶(jiē)段(duàn)。中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处(chù)于底(dǐ)部向上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估(gū)值(zhí)压力仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利率定价资产(chǎn)估值修复(fù)。从(cóng)确定性和(hé)未来发展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济(jì)和新技术领域(yù)。大复(fù)苏中在大消费板(bǎn)块内重点关(guān)注航空出行供需格局和票(piào)价弹性带来的潜在超预期机会。投资端关注地产链(liàn)以(yǐ)及一(yī)带一路带动下(xià)的(de)部分细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老目标五年基金(jīn)经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于(yú)国内权益来讲，当前历史估值分位(wèi)、相(xiāng)对债券资产的估值处均在具备吸(xī)引力的水平，为长期投资(zī)提供一定安全(quán)边(biān)际(jì)。年内经济修复是确定性的(de)，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相(xiāng)机抉择加码托底的空间。结(jié)构上，维持此前(qián)判断(duàn)，关(guān)注受益于稳内需政策加码的领域，包括地产链(liàn)、政府(fǔ)支出(chū)或补贴可能(néng)增(zēng)加的基建、信(xìn)创、自主(zhǔ)可控等领(lǐng)域(yù)，TMT相关板(bǎn)块涨(zhǎng)幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关(guān)注新技术对经济各个领域的影响(xiǎng)；对(duì)消费服务业来讲(jiǎng)，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度有望随着节(jié)日出行、消(xiāo)费数据(jù)改善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年持有基金经理薛(xuē)显志、江(jiāng)虹表(biǎo)示，权益市(shì)场来(lái)看，当前中国(guó)经济处于(yú)复(fù)苏早期，2月以来市场的(de)下(xià)跌属于“放(fàng)开交易(yì)”、春(chūn)季躁动后的正常回调(diào)。复盘历(lì)史上的复苏周期，权益方面(miàn)均能有(yǒu)所作为，基(jī)本面(miàn)的(de)总体(tǐ)改善能激活市场(chǎng)的生(shēng)态，市场会不断寻找基本面(miàn)改善的诸(zhū)多细分方向。结构方(fāng)面，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数(shù)字经济两条主线。4月份开始，估(gū)计市场会围绕各行业受益改(gǎi)善幅度(dù)，不断挖掘一季(jì)报超预(yù)期、全年指引较(jiào)好的细分方向。同时，因处于(yú)复(fù)苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会存在(zài)机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未来持(chí)续关(guān)注以下(xià)三个方(fāng)向：一是顺(shùn)周期(qī)低估(gū)值板块(kuài)具备长期投资价值，此(cǐ)外，关(guān)注央国企改革能否带来相关(guān)行业、企业基本面的改善，并打开估值提(tí)升的(de)空间。

　　二是(shì)消费(fèi)医(yī)药板块的场景复苏逻辑较为(wèi)确定，比(bǐ)较而(ér)言，医药板块的(de)估值(zhí)性(xìng)价比更(gèng)高。三(sān)是科(kē)技(jì)制(zhì)造板块(kuài)，特别是国产替代的关键(jiàn)环节，是长(zhǎng)期(qī)关(guān)注的方向(xiàng)。短(duǎn)周期来看，半导体行(xíng)业可(kě)能在下半年周期见底，计算机行业的景气度相较于去年(nián)也是大(dà)幅改善。而人工智能等技术的突破，有可(kě)能(néng)打开科技板(bǎn)块的(de)成长空(kōng)间(jiān)。

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