4月以来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)延续消费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加(jiā)之市场对新年度减产担忧加重，国内棉(mián)价持续上涨。而国(guó)外(wài)金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱局(jú)面下，外棉价格(gé)承压运行，导致国(guó)内外棉花价差(chà)不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初(chū)结束了内外棉倒(dào)挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来(lái)一(yī)直(zhí)维持(chí)倒挂的(de)格(gé)局(jú)，近期随着国内棉(mián)价连续攀升(shēng)，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相(xiāng)对(duì)较强(qiáng)的原(yuán)因在(zài)于(yú)国内(nèi)供(gōng)需矛盾(dùn)更(gèng)为突出(chū)，春(chūn)节(jié)后国(guó)内需(xū)求持续修复，外贸订(dìng)单(dān)表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天气不利(lì)棉(mián)花(huā)播种和(hé)出(chū)苗，减(jiǎn)产预期推动国(guó)内棉(mián)价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年(nián)度全球(qiú)棉市供需趋于(yú)宽(kuān)松(sōng)，上涨空间受限。”申银万国期(qī)货棉(mián)花分析(xī)师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂(táng)告(gào)诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市(shì)场受消费旺(wàng)季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品库存(cún)低位，开工(gōng)负荷保持(chí)高位运(yùn)行。据监测(cè)，山东主销区4月(yuè)纺企开机(jī)负(fù)荷(hé)达到75％，较上月提(tí)高(gāo)8个百分点；纺企所接订(dìng)单(dān)排单时间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工(gōng)负荷及订(dìng)单排单时(shí)间达(dá)到近两年来(lái)最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促(cù)使部(bù)分企业增(zēng)加原棉储备库存，为棉花市(shì)场消费提(tí)供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格(gé)持续上涨，但下(xià)游纺企(qǐ)对(duì)高价棉花的接受程(chéng)度并(bìng)不高(gāo)，仍以刚(gāng)需采购为主(zhǔ)。5月进入(rù)淡季后(hòu)，下游订单(dān)明显减少，购销也(yě)较为冷清，棉价的(de)上涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有(yǒu)所走(zǒu)弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在供应端利(lì)多的推动下强势上(shàng)涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年(nián)全国植(zhí)棉意(yì)向(xiàng)面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆(lù)续出现(xiàn)低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播(bō)种(zhǒng)以(yǐ)及出苗(miáo)带来了不利影响(xiǎng)，进一步(bù)加剧了(le)市场(chǎng)对于新(xīn)年度产量(liàng)大(dà)降(jiàng)的担(dān)忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快(kuài)速(sù)回升，郑棉(mián)一度回落，但(dàn)近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大(dà)风和沙尘暴，可(kě)能会对(duì)棉苗生长产生不利(lì)影响，再(zài)度引发了(le)市场对(duì)于天气的关注，期价再创阶段性(xìng)新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播(bō)种面积普遍下降，根据我们的(de)调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春(chūn)播(bō)开启以来，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆(jiāng)因积温(wēn)不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下旬及(jí)5月初部(bù)分(fēn)地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉(mián)田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导致减产幅度(dù)扩(kuò)大。”高(gāo)飞(fēi)堂说，再者就是行业人士对新年度供应(yīng)收紧(jǐn)预(yù)期(qī)增强(qiáng)，普(pǔ)遍(biàn)提高现货售卖价格。4月(yuè)份(fèn)国内价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语价(jià)格(gé)15554元/吨，较月(yuè)初上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端(duān)方面，在意向种(zhǒng)植面积下降和播种期低温天气(qì)的双重(zhòng)作用下(xià)，新(xīn)年(nián)度棉花(huā)减产(chǎn)概率(lǜ)大大增加。需求端，目前下游纺织(zhī)企业的开机率维持高位(wèi)，而成品库存仍位于历(l拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语ì)史偏低水平，整体表现尚(shàng)可，需(xū)求端带来的负反馈并(bìng)不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业(yè)淡(dàn)季，下游需求存在走弱的(de)预期，短期(qī)对国内(nèi)棉价形成(chéng)一定(dìng)的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中(zhōng)国已经成(chéng)为支撑(chēng)全球(qiú)棉花消费复(fù)苏的主力(lì)军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题(tí)持续，使业者(zhě)担忧持续加息的紧缩(suō)政(zhèng)策，或降低(dī)居(jū)民(mín)对纺织品服装(zhuāng)的消费动力，4月(yuè)初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉(mián)花(huā)消费为794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而(ér)国(guó)外地区棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周度净签(qiān)约(yuē)量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉(mián)价(jià)格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年(nián)度棉市的供(gōng)需预(yù)测，将全球棉花(huā)产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末(mò)库存(cún)较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将(jiāng)显著(zhù)复苏(sū)，全球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑(chēng)国际棉价重心上移(yí)。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内(nèi)经济向(xiàng)好预期(qī)下，棉纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠(dié)加极端(duān)天气对(duì)棉花(huā)正常出苗(miáo)生长带来袭(xí)扰，供(gōng)应预期(qī)收缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿增强，国内(nèi)棉花价格随(suí)之(zhī)水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监测，4月初国内(nèi)外(wài)棉(mián)花价(jià)差（国内棉价(jià)-国外(wài)棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价(jià)差延续正值。国内棉花价(jià)格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉(mián)成本增加(jiā)，后续与外棉市场(chǎng)的竞争(zhēng)压力或增(zēng)加(jiā)。

　　对于(yú)后市(shì)，李馨认(rèn)为，下(xià)游步入淡季后需(xū)求支撑减弱(ruò)，当(dāng)前(qián)基本面缺乏实质性(xìng)利好，天(tiān)气对(duì)产量的影响仍有待(dài)观察，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡为主。中长期看，国内棉(mián)花产量下滑是(shì)大概率事(shì)件，今年已(yǐ)有许(xǔ)多轧花(huā)厂拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语在升级改造加(jiā)工设备，对于产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如(rú)果棉花(huā)产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望(wàng)继(jì)续抬升。

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