在(zài)股(gǔ)市高点成立的(de)主动权益类定(dìng)开基金密集迎(yíng)来开放日，近三个月即将开放的产品超3成(chéng)跌破(pò)面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大产(chǎn)品成立满两年(nián)亏损(sǔn)43％，部(bù)分产品(pǐn)甚至面临清盘(pán)危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开基(jī)金(jīn)的整(zhěng)体破(pò)净率与基(jī)金成立时(shí)间(jiān)、基(jī)金投资策(cè)略(lüè)，以及统(tǒng)计(jì)样本数量等众多因素有(yǒu)关。其(qí)中，高点成(chéng)立(lì)是基金破净的重要原因。同时，他们也(yě)建议基金(jīn)公司要更加前(qián)瞻性布局产品，克服短(duǎn)期盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利益和导向开(kāi)展产品的(de)布局和发(f佛系心态是什么意思ā)行。

　　近三月(yuè)60只定开(kāi)权益(yì)基金开放(fàng)

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南一家基金公司发布公(gōng)告(gào)称，根据基(jī)金法、基金(jīn)运作管理办(bàn)法(fǎ)、基(jī)金合同的有(yǒu)关规定(dìng)，公(gōng)司旗下主(zhǔ)动(dòng)权益一年定期开(kāi)放基金最近一个(gè)开放期为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日(rì)，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现(xiàn)触(chù)发基金合同终(zhōng)止的情(qíng)形，基金管理(lǐ)人将终止《基(jī)金合同》，并按照《基金合同》约定履行基(jī)金财产清算程序(xù)，无须召开基金份额(é)持有(yǒu)人大会(huì)。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的基金合同(tóng)生效后，若(ruò)登记机构完成每(měi)个开放期最后(hòu)一个开放日的申购(gòu)、赎(shú)回或转换(huàn)业(yè)务申请确认时，基金的基金份额持(chí)有(yǒu)人数量不满200人(rén)或者基金(jīn)资(zī)产净值低(dī)于五千(qiān)万元(yuán)，基金(jīn)管理人在履行相关(guān)监管报告和信(xìn)息披露(lù)程序后终(zhōng)止基金(jīn)合同，无需(xū)召开基金份额(é)持有人大会(huì)。

　　截至2023年一季报，该只偏债(zhài)混合型基金(jīn)管理规模0.79亿(yì)元(yuán)，2021年4月成立以来两年多(duō)收(shōu)益率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的(de)破(pò)净产品。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日(rì)，5-7月份即将(jiāng)到期的主动权益类定期开(kāi)放基金有(yǒu)60只（份额合并(bìng)计算）即将迎来(lái)开(kāi)放日，目前破(pò)净产品(pǐn)（统(tǒng)计复权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破(pò)净率最高(gāo)的产品成立两年来亏(kuī)损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来(lái)看，主动权益类(lèi)定开基金5-7月份(fèn)破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份(fèn)，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈(chéng)现逐(zhú)月震(zhèn)荡上升态(tài)势。

　　上海证(zhèng)券基(jī)金评价研究中心高级分析师孙桂平对此表示，一般(bān)而言，随着基(jī)金开放日临近，为了应对基金(jīn)集(jí)中申赎影响(xiǎng)，基金的投资策略(lüè)可能倾向于保守(shǒu)，权益(yì)仓位(wèi)可能(néng)会有所降低。因此，在权益市场表现不好时，距离开放日越远，整体上(shàng)破净率可能(néng)有增加(jiā)趋势(shì)。当然，整(zhěng)体破净率情况也(yě)与基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众(zhòng)多(duō)因素有关。

　　一位基金销(xiāo)售(shòu)机构负责人也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多(duō)成立(lì)于(yú)2佛系心态是什么意思020年下半年，高(gāo)点(diǎn)成立(lì)是基金破净的重要原因；另一(yī)方面，8、9月份到期(qī)的定开基金(jīn)数量明(míng)显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基金(jīn)的数量(liàng)较6、7月份并没有明显(xiǎn)上(shàng)涨，破净率仍(réng)较(jiào)高，可能也与基金的发行(xíng)节奏(zòu)存在(zài)关系。

　　建议(yì)前(qián)瞻性(xìng)布局产品

　　市(shì)场高点避免盲目(mù)规(guī)模扩(佛系心态是什么意思kuò)张

　　据(jù)记者观察，从近三月(yuè)即(jí)将迎来开放的定期(qī)开放式基金来看，多数(shù)成立(lì)于2020年下半年-2021年1季(jì)度(dù)，高点成立可能(néng)是部(bù)分基金(jīn)破净的重要原因(yīn)。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平表示(shì)，从(cóng)基金发(fā)行角度而言，权益市(shì)场高点时(shí)基(jī)金发行相对容易，而且(qiě)规模也容(róng)易做大，基金(jīn)公(gōng)司有(yǒu)动力去做；但从(cóng)投资者而言，高(gāo)点入市就容易出现一段时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大(dà)幅(fú)下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基(jī)金(jīn)公司而(ér)言，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点，克(kè)服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户利益导向进行产品布局(jú)和发(fā)行。此(cǐ)举既可以保护投资者利益，也可以树立基(jī)金公司良(liáng)好口碑，有(yǒu)利于基金公(gōng)司长(zhǎng)期(qī)管理规模提升(shēng)。

　　上述(shù)基金销售机构负责(zé)人也表示，在市场高位、情绪火热(rè)时(shí)发(fā)行基金往往伴随着较(jiào)高的风险(xiǎn)。一方面，近两(liǎng)年权益市场的整体波动增大，风格轮动现(xiàn)象加剧。所以，近两年不同的投资策略、不同(tóng)投(tóu)资范围的(de)基金收益率差(chà)距较大(dà)。另一方面(miàn)，市场情绪火热(rè)时容易出现爆(bào)款基金，较大规模给基(jī)金经理带来的灵活性限制很可能会(huì)影(yǐng)响(xiǎng)产品未来的超额收益。同时(shí)，优质(zhì)资产的资金(jīn)容量通(tōng)常有限，且短期(qī)快速上涨很可能估值虚高。过(guò)高的(de)管(guǎn)理(lǐ)规模要求基金经理(lǐ)不得不跨出舒适圈(quān)，覆盖更多投资机会(huì)，调整投资(zī)分布，也可能会增加错判的风险，对获取超额收(shōu)益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也(yě)建议(yì)基金公司前瞻性布局(jú)产品，并将规模(mó)控制在基金经理(lǐ)能力范围内(nèi)，高点成立的产品，如果通过均衡(héng)和(hé)多(duō)元化的(de)布局，避免单押一个赛道，并通(tōng)过(guò)抓取阶段性投(tóu)资机(jī)会、控制回撤等方法，也能在中长期斩获一定(dìng)的超(chāo)额(é)收(shōu)益。

　　事(shì)实上(shàng)，随(suí)着定期开放式权益类基(jī)金表现不及预期，近一年新成(chéng)立的定(dìng)开权(quán)益(yì)类基金仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平(píng)均发行(xíng)规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类(lèi)基金的发行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表(biǎo)现不及预期时，投(tóu)资者的心态(tài)会受到(dào)一(yī)定程度的影响(xiǎng)，甚至(zhì)可能打击(jī)投资者的投资(zī)信心(xīn)。如果破净率(lǜ)持续(xù)上升(shēng)的话，投资者对于后续(xù)新(xīn)发基(jī)金的购买意愿可能会(huì)下(xià)降。” 上述基金销售机(jī)构负责人(rén)称。

　　孙(sūn)桂(guì)平也认为(wèi)，定开基金在基金经理更好(hǎo)施展(zhǎn)投资决策(cè)，有效阻止投资者频(pín)繁交易等方面(miàn)具(jù)有(yǒu)明显优(yōu)势，有利于为投资者(zhě)创造更好收益。但(dàn)是定开基金也(yě)受市场波(bō)动(dòng)影响(xiǎng)，跌(diē)破(pò)净值(zhí)也(yě)是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基(jī)金发行时，一是要避免高位发行，二是要做好投资者教育。”孙桂平(píng)称(chēng)。

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