4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企开工负(fù)荷高位，加之市场(chǎng)对(duì)新(xīn)年度减产担忧加重，国内棉价(jià)持续上涨。而国外金融市场风险隐(yǐn)忧仍存(cún)，消费延续偏弱(ruò)局(jú)面(miàn)下，外棉价格承压运(yùn)行(xíng)，导致国内外(wài)棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束(shù)了内外棉倒挂(guà)局面(miàn)。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局(jú)，近期随着(zhe)国内棉(mián)价连(lián)续攀(pān)升，价差(chà)逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现相(xiāng)对较强的(de)原(yuán)因在于国内供(gōng)需矛(máo)盾更(gèng)为突出(chū)，春节(jié)后国内需求(qiú)持续修复(fù)，外(wài)贸订单表现也好(hǎo)于预期，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动(dòng)国(guó)内棉(mián)价不断(duàn)走强。外盘由于(yú)2022/2023年度(dù)全球棉市(shì)供需趋于(yú)宽(kuān)松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场(chǎng)受消(xiāo)费旺季拉动(dòng)效果(guǒ)明显(xiǎn)，大多纺(fǎng)企纱(shā)线产品(pǐn)库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯主(zhǔ)销区4月纺(fǎng)企(qǐ)开(kāi)机负荷(hé)达到75％，较上月(yuè)提高8个(gè)百分点；纺企(qǐ)所(suǒ)接订单排单时(shí)间(jiān)达到(dào)10天，较(jiào)上月增加2天(tiān)，开工负荷(hé)及订单排单时间(jiān)达到近两年来最高水平。同时由于(yú)大(dà)部分纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库(kù)存(cún)低位(wèi)，产(chǎn)销(xiāo)压力较小，促使部(bù)分(fēn)企业增(zēng)加原棉储备库存，为棉花市(shì)场(chǎng)消(xiāo)费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉(mián)花的接受程度并不(bù)高(gāo)，仍以刚需采(cǎi)购为(wèi)主(zhǔ)。5月进(jìn)入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也(yě)并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的(de)推动下强势上涨。中棉协调(diào)查报告显示(shì)，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆(lù)续(xù)出(chū)现低温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以(yǐ)及出苗带来(lái)了(le)不利影响，进一步加(jiā)剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也(yě)为减(jiǎn)产炒作提(tí)供了(le)助推(tuī)剂。5月(yuè)新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆地区(qū)迎(yíng)来强降雨，部分地区(qū)伴(bàn)随大风和沙(shā)尘(chén)暴(bào)，可能会对(duì)棉苗生(shēng)长产生不(bù)利影响，再度引(yǐn)发了(le)市场对于(yú)天气(qì)的关注(zhù)，期价再创(chuàng)阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面(miàn)积普遍(biàn)下降(jiàng)，根(gēn)据我(wǒ)们的调(diào)研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面积总计或(huò)北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来(lái)，南北(běi)疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北(běi)疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推(tuī)迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月(yuè)中(zhōng)下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹(báo)等极(jí)端天(tiān)气(qì)，导致部分棉田重播，预计新(xīn)年度棉苗生长进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃(líng)克重，或导致(zhì)减产(chǎn)幅度扩大。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再(zài)者就是行业(yè)人士对(duì)新(xīn)年度(dù)供应收紧预期(qī)增强，普遍(biàn)提高现(xiàn)货售卖价(jià)格。4月份(fèn)国(guó)内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉(mián)价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面，在(zài)意(yì)向种植面(miàn)积下降和播种期低温天气的双(shuāng)重(zhòng)作(zuò)用下(xià)，新年度(dù)棉花减(jiǎn)产(chǎn)概率大大增加。需(xū)求端，目前(qián)下游纺织企业的开机率维(wéi)持高位，而成品库(kù)存仍(réng)位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，整(zhěng)体表现尚可，需(xū)求端(duān)带(dài)来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是(shì)纺织(zhī)行业(yè)淡(dàn)季，下游需(xū)求存在走弱(ruò)的预期，短期对(duì)国内(nèi)棉价形成一定的压力(lì)。但中长期内需持续(xù)复苏的逻辑并未改变，中国已经(jīng)成(chén北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯g)为支撑全球棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意(yì)的是，4月(yuè)份(fèn)欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持(chí)续加息的紧缩(suō)政策，或(huò)降低居民对纺(fǎng)织品服(fú)装的消费(fèi)动力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地(dì)区(qū)棉花消费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净签(qiān)约(yuē)量环比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段(duàn)性需求(qiú)下滑，外棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球(qiú)棉花产量小幅下调(diào)15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨，同时(shí)将全(quán)球棉(mián)花(huā)消(xiāo)费(fèi)量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉(mián)花(huā)消费将显著复苏，全球棉市供(gōng)需有望(wàng)转强，支撑(chēng)国际棉价(jià)重心(xīn)上移(yí)。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预期下(xià)，棉纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠加极端天气(qì)对棉花正常(cháng)出(chū)苗生(shēng)长带(dài)来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促(cù)使棉企挺价出货(huò)意(yì)愿增强，国内棉花价格(gé)随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱(ruò)预期(qī)背景下，消费下滑，与国(guó)内(nèi)形成(chéng)明(míng)显反(fǎn)差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初国内外棉(mián)花价差（国内(nèi)棉价(jià)-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自(zì)去(qù)年4月以来首次转(zhuǎn)正(zhèng)。截至5月16日，国(guó)内(nèi)外(wài)棉花价(jià)差延续正值(zhí)。国内棉(mián)花价格(gé)回(huí)归至外棉价格上(shàng)方(fāng)，或使纺(fǎng)企用棉成本(běn)增(zēng)加，后续(xù)与外棉(mián)市场的竞(jìng)争(zhēng)压力或增(zēng)加。

　　对于后(hòu)市，李馨(xīn)认为(wèi)，下游步入淡季后(hòu)需求支撑减弱，当前(qián)基本面缺(quē)乏实(shí)质性利好，天气对产量的影(yǐng)响仍有(yǒu)待观察(chá)，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期(qī)看(kàn)，国(guó)内棉花产量下滑是大(dà)概(gài)率事件，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升(shēng)级改造加工设备，对于(yú)产能持续扩(kuò)张的轧花厂来(lái)说，如(rú)果棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢收大概率会在(zài)今年重演，中(zhōng)长期棉价重心有望继续抬(tái)升(shēng)。

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