“一带一路(lù)”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年(nián)出口最(zuì)大的看点(diǎn)。即使考虑去(qù)年的低基数(shù)，4月的出口(kǒu)增速(sù)也不赖，与韩(hán)国(guó)、越南(nán)等邻国形(xíng)成鲜(xiān)明对比；拉动方(fāng)面(miàn)，“一带一(yī)路”国家(jiā)成为主(zhǔ)角(jiǎo)，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一(yī)带一(yī)路”国家在中(zhōng)国出口(kǒu)的份额(é)约为36.0％超(chāo)过美(měi)欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年(nián)“一(yī)带一(yī)路(lù)”出口增速(sù)保持在(zài)6％以上，那么在(zài)增量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得(dé)全年2023年全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的出口“不看(kàn)港口，不(bù)看韩(hán)、越”。港(gǎng)口(kǒu)数据和韩国、越南出口通胀作为传统观(guān)察中国出口增速的重(zhòng)要指(zhǐ)标(biāo)，但随着(zhe)中国(guó)出口结构(gòu)向(xiàng)“一(yī)带一路”国(guó)家转移，其对(duì)中国出口的指示(shì)作用逐渐(jiàn)下降(jiàng)。一方面，由于(yú)多数“一带一路(lù)”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路运输占比(bǐ)和增(zēng)速快速上升，导致港口(kǒu)数据与实(shí)际出口(kǒu)增速持续偏离，另一方(fāng)面，以往韩国、越南(nán)出口(kǒu)增速与(yǔ)中国出(chū)口基本保持(chí)统(tǒng)一趋势(shì)，但由于产(chǎn)品结构差(chà)异，2023年以来两(liǎng)者产生较大背(bèi)离。出口结构性变化背景下，传统观察框架适用性减弱，信息(xī)的噪音(yīn)和预期(qī)的波动可(kě)能加大(dà)。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数(shù)影响之(zhī)外，4月(yuè)对俄(é)出口(kǒu)的(de)高增反(fǎn)映(yìng)“一(yī)带一路(lù)”贸易(yì)持续活跃，沿路经济带仍是我国稳(wěn)外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增(zēng)速暂时回(huí)落，不过(guò)整(zhěng)体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口(kǒu)结构继续延续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月汽车及机电出口金(jīn)额维持强势(shì)，增速较3月进一(yī)步加(jiā)快(kuài)部分源于去年低基数原因，不(bù)过(guò)对同比的(de)拉动仍明显好于韩国，半导(dǎo)体出(chū)口(kǒu)跌幅则(zé)相较韩国(guó)更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的汽车出口反映海外车市(shì)较高景(jǐng)气(qì)度与(yǔ)产业链韧性仍(réng)可在一段时间内(nèi)支撑出口(kǒu)，而受全球半导体周期影响，集成电路4月(yuè)出口量与(yǔ)价格(gé)均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口(kǒu)最大的(de)变数：“一带(dài)一路(lù)”的(de)空间有(yǒu)多大？站在(zài)2022年年底(dǐ)，市(shì)场大多聚焦欧(ōu)美经(jīng)济衰(shuāi)退的拖累，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却在稳定(dìng)外贸上发挥了越来越重(zhòng)要的(de)作用(yòng)，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一(yī)路(lù)出(chū)口背后存(cún)量博弈。在全球经(jīng)济和贸易放缓的背景(jǐng)下，我国出口的韧性(xìng)可能主(zhǔ)要来自于存量的竞争——我们认为很有可能是抢(qiǎng)占欧(ōu)美日韩在这些(xiē)国家的进口份(fèn)额(é)，2018年至(zhì)2022年，中国在(zài)一带(dài)一路沿线(xiàn)10国的(de)进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了(le)3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉动(dòng)2023年中(zhōng)国出口1个(gè)百分点。我们选取“一带(dài)一路”沿线65国中，中国出口规模最大(dà)的(de)10个国家(jiā)（约占(zhàn)中国(guó)对“一带一(yī)路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年10国(guó)在悲观、中性(xìng)、乐观三种情形(xíng)下踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮的进口增速情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日(rì)韩减少的进口份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下(xià)，“一带一路”10国2023年(nián)拉(lā)动中国出口增(zēng)速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下，1个(gè)百分点(diǎn)并不(bù)少(shǎo)，我(wǒ)国全年(nián)出口增速可能(néng)略(lüè)高于0％。对欧美日等发达经济体出口(kǒu)增速预测，思路为在中国加入世界贸易组织(zhī)后(hòu)、历(lì)次全(quán)球经济(jì)陷入衰(shuāi)退或是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的(de)时间段中，选出具有参考意义的三年，分别作为中性(xìng)、乐(lè)观和悲观情(qíng)景作为参(cān)考。我(wǒ)们对(duì)于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有可能在下半年陷入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经济温和放(fàng)缓）分(fēn)别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设(shè)下，2023年(nián)欧(ōu)美(měi)日(rì)韩拖累我国出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中(zhōng)约(yuē)占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉(lā)动我国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性(xìng)假设下2023年我国出(chū)口增速约为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在(zài)低估的(de)风险，主要来自于两个方面：数据口径差异和欧美经(jīng)济体(tǐ)的(de)“韧性”。数(shù)据方(fāng)面(miàn)，各国自中国进口(kǒu)的(de)数据和中(zhōng)国向各(gè)国出口的(de)数据存在(zài)差异（无论是绝对量还是(shì)增速），有时这(zhè)一差(chà)异还较大，一般而言(yán)中(zhōng)国出口端的增速(sù)会更(gèng)高(gāo)，这意味(wèi)着我们基于“一带一路”国家(jiā)进(jìn)口数(shù)据的测算(suàn)是低估(gū)的；外(wài)需(xū)方面，欧美经(jīng)济陷入衰退的时点存在较大(dà)的不确定性，可能在(zài)今年下(xià)半年、也(yě)可能在明年，若(ruò)后者(zhě)出现，那么2023年发达经济体(tǐ)对(duì)于中(zhōng)国出口的拖(tuō)累可能没有那么(me)大。

　　风险提示：东(dōng)盟(méng)、俄罗斯及(jí)其他新兴经济体经济(jì)增长不及预期，对外需(xū)拉动不足。疫情二次冲(chōng)击风险对(duì)出口造成拖累。欧美经济韧性超预期(qī)，对于(yú)中国(guó)出口的拖(tuō)累不(bù)足(zú)。

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