今(jīn)年A股市场(chǎng)最为(wèi)火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来(lái)重(zhòng)磅级(jí)指(zhǐ)数ETF产(chǎn)品！

　　中国(guó)基(jī)金报记者获(huò)悉(xī)，4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行(xíng)日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时(shí)公告(gào)，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票(piào)认(rèn)购期为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为5月17日19日，产(chǎn)品的首(shǒu)发募集(jí)上限均(jūn)为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)用“乐观、理性(xìng)”来形(xíng)容(róng)。在他们(men)看来(lái)，首(shǒu)先(xiān)，中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情主线，预计(jì)发行(xíng)情况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于基金的发(fā)行导向转为保有量考核，也不会(huì)过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还(hái)有业内(nèi)人士(shì)表示，中证国新央企主题系列指数(shù)有助于(yú)资(zī)本市(shì)场(chǎng)从科技领域、能源产业(yè)等多(duō)维度(dù)服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认识央(yāng)企，支持央企利(lì)用(yòng)资本(běn)市场做强(qiáng)做优做大，提升市场(chǎng)影响力(lì)、号召力(lì)，切实促进央企上(shàng)市公司实(shí)现高质(zhì)量发(fā)展。

　　3只央企股东(dōng)回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家(jiā)基(jī)金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同(tóng)时对(duì)外发布基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购(gòu)期(qī)为(wèi)5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿(yì)元的首发(fā)募集上限。3只基金(jīn)费率也(yě)稍有差异，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购份(fèn)额小于50 万份(fèn)的(de)，认购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份(fèn)至(zhì)100万(wàn)份之间的，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的认(rèn)购(gòu)费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.5％；若(ruò)是认购份额大(dà)于100万(wàn)份(fèn)的，认购费用统一(yī)为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF由工商银(yín)行托管(guǎn)，汇添(tiān)富中证国新(xīn)央企股东回报ETF由建设银(yín)行托管，招商中证国新央企股东回(huí)报ETF的托管(guǎn)方则是中信(xìn)建投证(zhèng)券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交(jiāo)所拟定于(yú)5月11日举(jǔ)办“发现央(yāng)企投资价值促进央企估值回归”业务交流(liú)会暨国新央企股东回(huí)报(bào)ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进(jìn)一(yī)步探索建(jiàn)立(lì)中国特色估值(zhí)体(tǐ)系，引导央企投(tóu)资(zī)价(jià)值(zhí)发(fā)现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国国(guó)新、指数(shù)公司(sī)、券商、基金公(gōng)司(sī)等相关领导将出席会议(yì)。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在(zài)上交所上市，上交(jiāo)所(suǒ)此次会(huì)议或(huò)为(wèi)产品发行预热(rè)。

　　不(bù)少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资本市场的行(xíng)情主线，包括交易所、券商、基(jī)金(jīn)工商各方对(duì)此也(yě)比(bǐ)较重视(shì)，基金公司(sī)肯(kěn)定会(huì)重(zhòng)点发行，但目前市场上(shàng)也存(cún)在(zài)不少央企主题(tí)基金(jīn)，因此预计此次央企股东回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基(jī)金(jīn)公司人(rén)士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其中一(yī)只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过(guò)度冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线，产品(pǐn)本身就比(bǐ)较(jiào)好卖(mài)；其次，我(wǒ)们近(jìn)期已将考核侧重点放在产(chǎn)品保有量上，同(tóng)时降低基金首发的考核(hé)权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基金(jīn)公司人士(shì)也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的(de)发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期(qī)多家基金公司上(shàng)报的中证国新央(yāng)企ETF已经分为三批陆续(xù)推(tuī)向市场，而不是九只同时获批发售(shòu)，就是为了避(bì)免发行(xíng)大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度(dù)拼基金(jīn)首发，不过，目前市场(chǎng)上非常(cháng)关注(zhù)‘中特估’板块，预计发(fā)行情况也会(huì)比较(jiào)乐观。”

　　基金积极(jí)布局(jú)央企主题产品

　　为投资者带(dài)来(lái)分享改革红利工具

　　“中特(tè)估(gū)”成为今年(nián)以来(lái)资本市场的热(rè)门，基金公司(sī)也(yě)积极布(bù)局相关产品。

　　中国(guó)基金报(bào)从Wind数据发(fā)现，今(jīn)年以来(lái)全市场已(yǐ)有18家基金(jīn)公司陆续申报(bào)了(le)21只央国企主(zhǔ)题基金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博(bó)时(shí)、招商等各大公募(mù)巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华(huá)基金等多家(jiā)机构，还(hái)各申报了(le)主、被动(dòng)两(liǎng)只产(chǎn)品(pǐn)，积(jī)极填补这一产品条线。

　　除(chú)了中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技(jì)引领指数(shù)”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了中证国(guó)新央企现(xiàn)代能(néng)源ETF，据了解，上述中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF也有望(wàng)尽快获批，会邵阳学院是几本大学陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这(zhè)些(xiē)主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个人和(hé)机构投资者拥有配置(zhì)央企特色指数、分享改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席易(yì)会满提(tí)出“探索(suǒ)建立具有中国特色的估值(zhí)体系，促进市场资源配(pèi)置功能更(gèng)好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来(lái)发展和改革(gé)指明了方(fāng)向，成熟完善的估值(zhí)体系(xì)对于(yú)资本市(shì)场的价值发(fā)现以(yǐ)及(jí)资(zī)源配置功(gōng)能的发挥有重(zhòng)要作用，也(yě)是(shì)资本市场(chǎng)支(zhī)持实体经济发展(zhǎn)的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值(zhí)体系”背景之下(xià)，央国(guó)企估(gū)值重塑的(de)机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们(men)目前储备了(le)不少央国企主题基金，就是看(kàn)准(zhǔn)这类企业的投资(zī)价值。”据一位基金公司人士表(biǎo)示，建立具有中国特(tè)色(sè)的估值体系，有助于(yú)提(tí)升市场对国有上市企业的关注度，对企业(yè)估值层面的各类因(yīn)素做进一步的研究和探(tàn)讨，强化相关(guān)领域在新环境下的(de)资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国(guó)庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块的投资逻辑(jí)是比较完备(bèi)的：一是央(yāng)企是实(shí)现国家战略发展的(de)“排头兵”，不断(duàn)受到政策的支持与引导(dǎo)；二是(shì)央企作为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要(yào)作用；三是央(yāng)企引(yǐn)领科技创新，研(yán)发占比逐年提升(shēng)；四(sì)是(shì)央(yāng)企仍是A股估值洼地。未来在不(bù)断(duàn)完善中(zhōng)国特(tè)色现代(dài)资(zī)本市场下，预计国资(zī)央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经(jīng)营业绩为(wèi)央国企(qǐ)的估值重塑提供了(le)市场认可的基(jī)础。从盈利(lì)能力方面(miàn)来看，近年来(lái)央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升(shēng)，目前已(yǐ)超过其他类型企(qǐ)业，高于(yú)A股平(píng)均水(shuǐ)平，体现出央国企较强的“价值创造(zào)”能力。从成(chéng)长性来看(kàn)，2022年三(sān)季度国资(zī)委旗下(xià)上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期(qī)全(quán)部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期(qī)全部A股仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上(shàng)市公(gōng)司质量的提升或将成为央国(guó)企(qǐ)估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑的核心(xīn)动力。

　　招商(shāng)基金(jīn)量化投资部基金经(jīng)理刘重杰也表示，从(cóng)公司经营的(de)角(jiǎo)度看，上市央、国企的(de)盈利能力相比A股市场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领(lǐng)先，具备(bèi)较高的(de)长期投资(zī)价值，或更符合机构投资者(zhě)、个人养老金等配(pèi)置性(xìng)的需求。在中国特色估(gū)值体系的推进过程中，央(yāng)企股东回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于(yú)央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的(de)央企股东回(huí)报指(zhǐ)数是什么(me)？

　　答：中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数，指(zhǐ)数(shù)由(yóu)国新投资有限公司定制，主要选取国务院国资委下属(shǔ)现(xiàn) 金分红或回(huí)购总额占总市值(zhí)比(bǐ)率较(jiào)高的50只上市公司证券作为(wèi)指数样本， 以反(fǎn)映(yìng)央(yāng)企股东回报主(zhǔ)题上市(shì)公司证券的(de)整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建(jiàn)筑装饰(shì)、公用(yòng)事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设备(bèi)等，前十(shí)大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝(lán)筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数(shù)前(qián)十大(dà)成(chéng)份股：

　　数(shù)据来源(yuán)： W邵阳学院是几本大学ind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数(shù)有哪(nǎ)些特色？

　　答(dá)：高(gāo)分红(hóng)：央企股东(dōng)回报指数(shù)聚焦高(gāo)分红与高回(huí)购央(yāng)企，指数近12个月(yuè)股息(xī)率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数(shù)的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回(huí)报(bào)指数当前(qián)市盈率(lǜ)约为9倍(bèi)，相对于主(zhǔ)流(liú)指数表现(xiàn)出更低的估(gū)值水平，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数(shù)近五(wǔ)年ROE水平均稳定保(bǎo)持(chí)在8％以上(shàng)，体现(xiàn)出较好的盈利水平和(hé)盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月15日至(zhì)5月19日(rì)。投资者可选择网上现金(jīn)认购、网(wǎng)下现(xiàn)金认购和网(wǎng)下股(gǔ)票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规模上限(xiàn)为20亿元，如果募集规(guī)模超过20亿元(yuán)，将采(cǎi)取比例配(pèi)售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费、托管(guǎn)费等(děng)。

　　目前3只产品认购费用来(lái)看(kàn)，在(zài)认购金(jīn)额低于50万(wàn)，认(rèn)购费(fèi)均为0.8％，在50万(wàn)和(hé)100万(wàn)之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交(jiāo)所(suǒ)上市。多(duō)家公(gōng)司(sī)后(hòu)续将安排做市商，保(bǎo)障充(chōng)分的(de)流动(dòng)性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从(cóng)目前(qián)看，这三家基金公司都由“实力派”来担(dān)纲(gāng)基金经(jīng)理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任(rèn)基(jī)金(jīn)经理罗国庆(qìng)为(wèi)广发基金指数投资(zī)部(bù)副总经理，而(ér)汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(邵阳学院是几本大学shù)据显示，截至3月31日，央企股东回报(bào)指(zhǐ)数过去三年(nián)累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的投资价(jià)值(zhí)？

　　第一、央(yāng)企特色突出(chū)：1、市值(zhí)优势明显(xiǎn)，具备较高的(de)长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家战(zhàn)略发展主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色(sè)估值体系背(bèi)景下估值提(tí)升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠(dié)加：1、红利属(shǔ)性更明显(xiǎn)，追求分享高质量(liàng)发展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央(yāng)企概念(niàn)已经(jīng)涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值(zhí)仍处于较低分位水平(píng)。截(jié)至2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企(qǐ)指数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分(fēn)位水平(píng)。无论(lùn)横向对(duì)比(bǐ)还(hái)是纵(zòng)向比较(jiào)，央(yāng)企整体估值水平与(yǔ)其(qí)经(jīng)济地位并不匹配，亟待改善，在(zài)政策支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全年(nián)的主线。从券商机(jī)构的对外观点来看(kàn)，多家(jiā)券商明确表示今(jīn)年的投资(zī)主线(xiàn)之(zhī)一就是央国(guó)企价(jià)值重估。部分(fēn)券商的观点(diǎn)如下(xià)：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企(qǐ)价值重估这一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革(gé)主线(xiàn)；

　　平安证券：数(shù)字经济(jì)+国企改革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证(zhèng)券：在新一(yī)轮国企(qǐ)改(gǎi)革(gé)和(hé)中国特色估值体系推动下，当(dāng)前(qián)国企价值重(zhòng)估行情有望持续并形成主线(xiàn)行情。

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