近日，有焦化(huà)企业发(fā)告知函称，因亏损严重，对于(yú)钢企提降50元(yuán)/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日(rì)起，焦炭开(kāi)启首(shǒu)轮降价，并正式进入降(jiàng)价通道(dào)，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要(yào)求18日0时起执行，而后山(shān)东主流钢厂跟(gēn)进。截至(zhì)目前，焦炭已有8轮降价(jià)落地，港口准一(yī)级(jí)湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合(hé自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗)约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研(yán)究(jiū)员(yuán)阮俊涛认为，近两个月来(lái)，焦炭期(qī)货的下跌(diē)是宏(hóng)观、产业等多(duō)因素共(gòng)同自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗(tóng)作用的(de)结(jié)果(guǒ)。首先，宏观(guān)层(céng)面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数(shù)大宗(zōng)商品价格下跌，同(tóng)时国内宏(hóng)观强预期在经过1—2月的(de)反(fǎn)复发酵后，市场对今年的定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑色系商(shāng)品交易(yì)需(xū)求利(lì)多的信心不足(zú)。其次，产(chǎn)业层面，今年煤(méi)焦最大产业利空(kōng)来自(zì)焦煤的(de)进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通(tōng)关(guān)，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙(méng)煤、俄煤(méi)3月(yuè)份(fèn)的(de)进(jìn)口量(liàng)也(yě)出现较(jiào)大增长(zhǎng)。根据海关总署统计，今年(nián)3月我国共计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万(wàn)吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年(nián)来的最(zuì)高水(shuǐ)平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量(liàng)释放(fàng)削弱了国内(nèi)煤企的议价能力，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货(huò)下行。最后，4月以来，在铁水产量(liàng)不断(duàn)走高的同(tóng)时，黑色(sè)终(zhōng)端(duān)需求表现一般(bān)，国家统计(jì)局公布的房屋新开工(gōng)、施工面积同比大幅回(huí)落，继而引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产(chǎn)业链(liàn)的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需(xū)求端均(jūn)有明显(xiǎn)利空驱动(dòng)，叠(dié)加宏观支撑不足，多因素共(gòng)振带动焦(jiāo)炭期货主力合自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗(hé)约持(chí)续下(xià)行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量(liàng)大增(zēng)，供(gōng)需关系逐步向宽松转变，致使(shǐ)煤价自年初(chū)就开始呈偏(piān)弱走势(shì)运(yùn)行(xíng)。其(qí)间，受(shòu)内蒙古(gǔ)地(dì)区煤矿事故影响，煤价经历短(duǎn)暂(zàn)反弹后开始加速回落。另外，下游(yóu)钢材需求表现不及预期，钢价承压回调(diào)致使钢厂利润收(shōu)缩(suō)，遂通过调降(jiàng)焦价将(jiāng)需求压力向原(yuán)材料端传导。因此，在失去成本支撑、下游施压(yā)的双重作用下，焦价持续下(xià)跌。”中钢期货煤焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记者从受访人士(shì)处(chù)获悉，本(běn)周焦(jiāo)煤价格率先出现(xiàn)触底反弹，而焦(jiāo)价(jià)连(lián)跌(diē)8轮后(hòu)，个别地(dì)区焦企出现亏损。同时(shí)，近期(qī)焦(jiāo)炭期价的反(fǎn)弹给(gěi)出升(shēng)水(shuǐ)现货空间(jiān)，买现(xiàn)卖期套利需求增加对现货市场信心有(yǒu)所(suǒ)提振，刺激焦企有提涨意愿，但短(duǎn)期(qī)全(quán)面提涨并成功落地的(de)概率较小，主(zhǔ)要原因(yīn)是目(mù)前焦企整体盈利情(qíng)况尚可(kě)，焦炭(tàn)主产区山西省焦企平均吨焦盈利(lì)接近140元(yuán)，而下游钢材需求并未出现明显(xiǎn)好(hǎo)转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭(tàn)则保持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开始提(tí)涨(zhǎng)，能(néng)否提涨成功？冯艳成(chéng)认为，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦企，国(guó)内焦企生产成本和(hé)焦化(huà)利(lì)润会因为(wèi)地区、设备区别而存在很大差异(yì)。相(xiāng)对而言，内(nèi)蒙古(gǔ)非(fēi)主(zhǔ)流焦化企业的副产品较少，整体产线的经(jīng)济性一(yī)般，对降价的承(chéng)受能(néng)力偏低，也因此率先(xiān)开始提涨，不(bù)过对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出(chū)现大(dà)幅(fú)亏(kuī)损(sǔn)或需求(qiú)明显增(zēng)加的情况(kuàng)下(xià)，焦价提涨(zhǎng)难度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下半月以来(lái)钢(gāng)厂检修减产(chǎn)节奏放缓，个别(bié)地区(qū)钢厂计划复(fù)产(chǎn)，日(rì)均铁水产量(liàng)尚保持(chí)在(zài)偏高水平，这意味着(zhe)煤焦刚性(xìng)需求较(jiào)好，但(dàn)钢厂持续(xù)采取(qǔ)低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均(jūn)处(chù)于往年同期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库(kù)存则处于较低水平，煤焦近(jìn)期供应也有适当的减量，以(yǐ)缓解自身高库存的(de)压力。基于此种库存格局，煤焦(jiāo)的(de)议(yì)价主动权(quán)仍掌(zhǎng)握(wò)在钢(gāng)厂端。

　　现(xiàn)货提(tí)涨(zhǎng)，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价(jià)格倒挂，贸(mào)易商进口积极(jí)性(xìng)较低(dī)，导致(zhì)焦煤供(gōng)应(yīng)短期内(nèi)有收缩趋(qū)势，不过焦企也处于(yú)主动限产状(zhuàng)态(tài)，焦(jiāo)煤供需矛盾并(bìng)不突出。焦(jiāo)炭本周供(gōng)减需增，基本(běn)面边际改善，但钢联公(gōng)布的铁水日产量依然(rán)维持接近240万吨的(de)水平，在(zài)终(zhōng)端需求表现一般的背景下，焦炭需(xū)求仍有转弱预期(qī)。中长期来看，考虑粗钢(gāng)平控要求，今年全年焦煤供需格局大概(gài)率仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤实(shí)际生产成本较低，三(sān)季(jì)度蒙煤中长协重新(xīn)定价后(hòu)，预(yù)计进口量会得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货(huò)价(jià)格因蒙煤减量而有所企稳，但期(qī)货市场氛(fēn)围仍难言乐观，导致期货和现货短暂(zàn)劈(pī)叉。

　　“从(cóng)价格表现上(shàng)看，前期煤焦跌幅(fú)明显(xiǎn)大于板(bǎn)块内(nèi)其他品(pǐn)种，估值(zhí)相对偏低，这也使得继续杀估值的驱动(dòng)明显(xiǎn)减弱，而估值修(xiū)复配合近期焦煤(méi)进口减(jiǎn)量(liàng)、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激(jī)煤焦价格出现反弹，但考虑(lǜ)到(dào)目前钢材需求依然乏力，钢(gāng)厂复产将会再次加重其供需压力，需(xū)求负反馈仍将(jiāng)会向原(yuán)材(cái)料端传导(dǎo)，对(duì)煤焦价格形成(chéng)压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧(jù)烈(liè)，预计仍将以底部区间振(zhèn)荡走势为主；中(zhōng)长期来看，煤(méi)焦(jiāo)供需趋于宽(kuān)松的预期(qī)未变，在估值回(huí)升后仍将是(shì)板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦(jiāo)有三条主线(xiàn)：一(yī)是焦煤供应宽松，并给(gěi)焦炭带(dài)来成本端(duān)压(yā)力；二是终端需(xū)求存疑，负(fù)反馈风险并未化解(jiě)；三是海外衰退预期(qī)如何演绎。目前来(lái)看，焦煤供应(yīng)宽松是大概率事件，且4月(yuè)地产数据表(biǎo)现(xiàn)依然一(yī)般，负反馈以及粗钢(gāng)平(píng)控都是(shì)压低铁水产量的可能(néng)因素，因此煤焦即(jí)便出现(xiàn)超跌反弹，中(zhōng)长期来看也(yě)是易跌(diē)难涨(zhǎng)。

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