本周，沪综指(zhǐ)3400点关(guān)口(kǒu)之前(qián)虚晃一枪，以连跌6天(tiān)的(de)逼空形态洗盘，兔年收益(yì)消(xiāo)耗(hào)殆尽。乐观(guān)来(lái)看，A股下行(xíng)更多是受中(zhōng)概(gài)股拖累，后(hòu)市下跌空(kōng)间(jiān)不大(dà)。

　　中概股下跌拖累A股急挫(cuò)

　　截至周四，兔年股市走过3个月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子(zi)尾巴长不(bù)了”之(zhī)叹。其实，4月下旬(xún)行(xíng)情看(kàn)似疾风(fēng)骤雨，大盘(pán)较4月18日峰值仅(jǐn)缩水约(yuē)3％，上(shàng)行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围(wéi)股市下跌的风(fēng)险输入。作(zuò)为(wèi)同股同权(quán)的两地上市指数，恒生AH股A指数和H指(zhǐ)数(shù)兔年(nián)涨幅分(fēn)别为1.7％和(hé)-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全(quán)球股(gǔ)市排行榜数据(jù)秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些显示，截至周四，香港中企指数和恒(héng)生指(zhǐ)数过去3个月表现为全球垫(diàn)底，分别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中(zhōng)国金龙指数(shù)周二盘中低位较2月(yuè)峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低(dī)迷(mí)，主因是美联储加息在即(jí)，市场避险情绪上(shàng)升，国际(jì)资金(jīn)从新兴市场(chǎng)撤(chè)离(lí)。瑞(ruì)士瑞联银行日前将(jiāng)中(zhōng)国(guó)股票评(píng)级(jí)从高配(pèi)下调为中性。从宏观面看，今年首(shǒu)季(jì)，美国GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，较上季(jì)放缓1.5个百(bǎi)分点。剔除食品和能源的核心PCE物(wù)价指数首季(jì)上升4.9％，去(qù)年四(sì)季度为4.4％。两(liǎng)大数据预示着(zhe)美(měi)国滞胀隐(yǐn)忧(yōu)未减，加(jiā)息势(shì)在必行。英为财(cái)情(qíng)的(de)美(měi)联储(chǔ)利率(lǜ)观测器最新数(shù)据(jù)显示(shì)，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风险显现(xiàn)，美(měi)国对策(cè)是：以(yǐ)1930年(nián)大萧条以来最(zuì)快速度紧(jǐn)缩货币供应。美国3月(yuè)M2货币供应量（未经季(jì)节性调(diào)整）为20.7万亿美元，同比下降(jiàng)4.05％，为历史最大(dà)降(jiàng)幅，且是连续第四(sì)个月收(shōu)缩。美联储(chǔ)加息导致金融资(zī)产盈利缩水，缩表则令流动性折价效应加剧，在全球金融市场催(cuī)生戴维斯(sī)双杀现象。

　　中特估(gū)受(shòu)追(zhuī)捧

　　助涨中字头个(gè)股

　　美国银(yín)行业又一张骨牌崩(bēng)塌(tā)！第一共(gòng)和银行股(gǔ)价周三(sān)盘中最多下跌(diē)41.23％至(zhì)4.76美元（对应(yīng)的(de)总市值为8.86亿美元(yuán)），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至一(yī)季度末(mò)，其(qí)实际存款较(jiào)去年(nián)末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业(yè)危(wēi)机频现(xiàn)，让A股机构(gòu)不(bù)再抱团银(yín)行股，银行部分龙头(tóu)股招行等承(chéng)压，相较而言，工商(shāng)银(yín)行兔年以来表现抢眼，A股(gǔ)股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波银行(xíng)股(gǔ)价兔年颓势，一(yī)是二者虎年(nián)最后(hòu)3个月股(gǔ)价(jià)大涨，涨幅透支(zhī)了盈(yíng)利增速；二是“中国(guó)特色(sè)估值(zhí)体系”开(kāi)始(shǐ)风行，市场风格转换(huàn)。但二者市净率(lǜ)远高于(yú)行(xíng)业均(jūn)值，难(nán)以赋予中特(tè)估概念中的回(huí)购预期。

　　通达信数(shù)据显(xiǎn)示，中字头指数年内(nèi)上涨11％，强于同期上涨(zhǎng)6.36％的沪综指，年K线已是五连阳(yáng)。其市(shì)盈率和(hé)市净率分别为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称(chēng)估值洼地(dì)，而沪深京三市(shì)A股的(de)市盈率秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些和市(shì)净率中位(wèi)数分别为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政策面来看，让央(yāng)企(qǐ)国企(qǐ)估值回归市场均值(zhí)，已是国家资本新战略。国家外汇局日前表示：“无(wú)论从市盈(yíng)率还是市净率等指(zhǐ)标看，当前A股的估值相对偏低。”类似表态无疑(yí)是为中字头股票点赞。

　　典型个(gè)股(gǔ)是，当前(qián)总市值取(qǔ)代(dài)贵(guì)州茅台成为市值“一(yī)哥”的中国移(yí)动，流通(tōng)小盘+次新+绩优概念(niàn)让其成为(wèi)中特(tè)估龙头。

　　五月预期下跌空间不大(dà)

　　股市“红(hóng)五月”之(zhī)说(shuō)，源(yuán)自井喷(pēn)式牛市带来的财(cái)富记忆。1992年5月21日，上交所放开(kāi)15只股票的涨跌(diē)幅(fú)限制(zhì)，沪指当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指大涨4.64％，科技股主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年(nián)以来(l秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些ái)的32年里，沪指全(quán)年和5月(yuè)份上涨的(de)年份分别为(wèi)18次和17次，二者同时(shí)上涨(zhǎng)的年份(fèn)有11次(cì)。自2008年至去年的15年里，红(hóng)五月出现7次，占比为46.7％。期间(jiān)5月(yuè)和全年同步飘红4次，5月份这个风向标(biāo)已(yǐ)不太灵(líng)光。相比之下，自从(cóng)2008年以来，沪综指4月(yuè)飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外(wài)，其(qí)余年份皆飘(piāo)红(hóng)。截至周四(sì)，沪指(zhǐ)4月份上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技(jì)股为主题的红五月行情能否再现？关(guān)键(jiàn)在要看两(liǎng)点：一是年(nián)内上涨逾53％的(de)互(hù)联网指数(shù)能否(fǒu)维持(chí)强(qiáng)势行情。二是(shì)作(zuò)为(wèi)A股第二大行业指数(shù)，电气设备板块能(néng)否企稳。该指数年内跌(diē)幅为4％，总市值跌至(zhì)5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占(zhàn)全市场权(quán)重(zhòng)降低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈(yíng)利增长5.58倍，周四收盘较周三低位上涨一成，或是否极泰来(lái)。

　　进入4月以(yǐ)来，沪(hù)深(shēn)两(liǎng)市(shì)单日成交(jiāo)始终维(wéi)持在万(wàn)亿(yì)元之(zhī)上，市场人气并未退潮，只是风格(gé)轮换在加速。鉴于大(dà)盘重新回到W形整(zhěng)理格局，后(hòu)市即使(shǐ)考验3200点附近的半(bàn)年线和年线关口，下(xià)跌(diē)空间(jiān)亦不大。

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