大家好，转眼假(jiǎ)期就结束(shù)了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了(le)，而海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下(xià)重大消息，以及(jí)券商老师们的最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政治(zhì)局(jú)会议定调！

　　中(zhōng)共中央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分析研究(jiū)当前(qián)经济形势和经济工(gōng)作(zuò)。中(zhōng)共中央(yāng)总书记习近(jìn)平主持会议。会议认为(wèi)，今年(nián)以来(lái)，在以习近(jìn)平同志为核心(xīn)的党中(zhōng)央(yāng)坚强领导下，各(gè)地区各部门更好统筹国内国际两个(gè)大局(jú)，更好统筹疫情防控和经(jīng)济(jì)社会(huì)发(fā)展，更(gèng)好统筹发展和安(ān)全，我国疫(yì)情防控取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化(huà)运行，宏观(guān)政策靠前协同发(fā)力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三(sān)重压力得到(dào)缓(huǎn)解，经济增(zēng)长(zhǎng)好于预(yù)期，市场需求逐步恢(huī)复，经济发展呈现回升向(xiàng)好态势(shì)，经济运行实现良好开局(jú)。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济运行好转主要(yào)是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足，经济转型(xíng)升级面临新的(de)阻力(lì)，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚(gāng)性(xìng)和改(gǎi)善性(xìng)住房需求的支持，强(qiáng)调做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作，促(cù)进房地产市场(chǎng)平稳健(jiàn)康发展。同时，会议(yì)还(hái)提出，在超大特(tè)大城市积极稳步推进城中村改造和(hé)“平(píng)急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业(yè)采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百(bǎi)分(fēn)点，低(dī)于临界点，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的美国(guó)第(dì)一(yī)共和银行(xíng)终(zhōng)究还是没能逃(táo)脱倒(dào)闭并被(bèi)接(jiē)管收购的(de)命运。美国(guó)加州金融(róng)保护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接管了第(dì)一共和银行，这是本轮美国银行业危2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单机中(zhōng)第四家(jiā)倒下的银行，同时也是美国历史(shǐ)上第(dì)二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游出(chū)游2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据(jù)中心测(cè)算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径(jìng)恢(huī)复(fù)至2019年同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试(shì)图(tú)用无人(rén)机袭击克里(lǐ)姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架无人(rén)机(jī)瞄准(zhǔn)了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种部队及(jí)时采取行动，并(bìng)使用电(diàn)子(zi)对抗系统，使这(zhè)两架无人机出(chū)现异(yì)常，未能(néng)达到袭击(jī)目(mù)的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗(luó)斯总统(tǒng)普(pǔ)京没有因(yīn)袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎片也没有(yǒu)造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书(shū)佩斯科(kē)夫(fū)称，乌克兰无(wú)人机试图发动(dòng)袭击时普(pǔ)京不(bù)在克(kè)里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加(jiā)廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总(zǒng)统新(xīn)闻处表示，俄(é)方保留在合适(shì)的时间和地点采取回应措施(shī)的权(quán)利(lì)。

　　另(lìng)据俄(é)新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当日起(qǐ)禁止放(fàng)飞无(wú)人机，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科(kē)市长索比(bǐ)亚宁(níng)表示，这一决定(dìng)是(shì)为了防止(zhǐ)未经授(shòu)权使用无人机，避免妨碍执法(fǎ)机(jī)构的工作。

　　据法新(xīn)社当(dāng)地时(shí)间3日报道(dào)，乌克(kè)兰方面表(biǎo)示“没(méi)有参与”对克(kè)里姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意(yì)人报》网(wǎng)站消息，针对无人机试(shì)图袭(xí)击(jī)俄罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌总(zǒng)统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌(wū)方没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯(sī)国家(jiā)杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总统泽(zé)连(lián)斯基位于基辅的官邸进(jìn)行导弹打击(jī)，作为对乌方企图(tú)使用(yòng)无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳(wěn)，布局业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股经(jīng)历了(le)AI主题(tí)行情诱(yòu)发(fā)的过度博弈和心(xīn)态(tài)失(shī)衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内的经济(jì)、政策和外部环境相(xiāng)比4月继续不断改善，投资者对(duì)经济(jì)的预期(qī)将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩三个层面实(shí)现统一(yī)，投资(zī)者心态也将逐步从(cóng)短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳，市场(chǎng)依然(rán)处于全(quán)年第(dì)二(èr)个关(guān)键(jiàn)做(zuò)多(duō)窗口(kǒu)，财报季结束后(hòu)，市场将步(bù)入业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶(jiē)段(duàn)，配置思路上建议(yì)坚持高切低，关注上半年(nián)景气持续改(gǎi)善的品(pǐn)种。

　　首先(xiān)，政治(zhì)局(jú)会议提振市场信(xìn)心，扩内(nèi)需仍是着力重点，政策预期回归理(lǐ)性，经济内(nèi)生(shēng)动能(néng)稳步(bù)修复，并将得(dé)到(dào)同(tóng)比和(hé)高(gāo)频数据验证(zhèng)；外部流动性拐(guǎi)点(diǎn)明(míng)确，美(měi)国银行业风险(xiǎn)不断发(fā)酵，但预(yù)计(jì)对A股实质(zhì)影响十分有限。其(qí)次(cì)，财报季(jì)数据显示(shì)，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季改(gǎi)善的(de)趋势(shì)显(xiǎn)现(xiàn)，其(qí)中行业的结构(gòu)性亮(liàng)点日益清(qīng)晰，经(jīng)济预期5月将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩(jì)三(sān)个层面(miàn)统(tǒng)一，夯实(shí)市场上行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口中(zhōng)，并将(jiāng)步入业绩驱(qū)动的行情阶段(duàn)，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局医(yī)药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块(kuài)中一季度(dù)业绩明显改(gǎi)善，且在(zài)二季(jì)度有望(wàng)持续(xù)的(de)细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对(duì)韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示，节后(hòu)A股有望相(xiāng)比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相对韧(rèn)性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固(gù)，政策(cè)有望(wàng)延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市(shì)公司(sī)业绩低(dī)迷(mí)期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对(duì)A股影响可能有(yǒu)限。上(shàng)述因素结合(hé)当前A股市(shì)场整(zhěng)体估值水平(píng)不高仍处于历史中低(dī)位，A股节后两个交易日虽(suī)受(shòu)节假期间的事件性因素影响可能有所波动，但对(duì)后市整体表现不(bù)用(yòng)过于谨慎，当前位置市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低(dī)位(wèi)把握

　　一季度(dù)全A营收增速等指标(biāo)仍在探底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造(zào)业PMI已露(lù)出疲态，海外处于多(duō)事(shì)之(zhī)秋，高利率环境(jìng)下美(měi)国银行风险事件频发，衰(shuāi)退风险上升。市场处于再平衡期，低位(wèi)把(bǎ)握(wò)再布局(jú)机会(huì)；短期结构(gòu)上关注在低位资产(chǎn)中寻找景气稳定(dìng)或(huò)好于(yú)预期方向(xiàng)，中期线(xiàn)索在于科技周(zhōu)期与(yǔ)复(fù)苏链中的弹性方向。行(xíng)业重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮(yǐn)链（预(yù)制菜、啤(pí)酒）、军工、新(xīn)能(néng)源等。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历(lì)史，这次牛市第(dì)一波上涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛市(shì)初期类似春(chūn)天，市场有所反(fǎn)复很正(zhèng)常，短期政策和业绩(jì)因素(sù)影响下，行业或更均(jūn)衡。③数字经济是(shì)全年主线，后续或依据基本面去伪(wěi)存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归(guī)2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资(zī)产、海外映(yìng)射的科技和大宗(zōng)商品都将被海(hǎi)外逐级放大(dà)的(de)宏观波动(dòng)所影响(xiǎng)。我们的(de)资(zī)源+重资(zī)产组(zǔ)合短期(qī)驱动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为主导(dǎo)，以等待通(tōng)胀(zhàng)逻辑(jí)的回(huí)归(guī)。重(zhòng)资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公(gōng)路）；近期场景消费正在展现出(chū)成为未来经济增长(zhǎng)新动能的潜(qián)力，推荐中低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道板(bǎn)块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如(rú)何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节后市(shì)场上(shàng)涨概率较节前明显提(tí)升。以(yǐ)全A指数为代(dài)表，节前1周、1个(gè)月指数大多(duō)震荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则(zé)大(dà)幅上(shàng)升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看，五一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计(jì)算(suàn)机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较高，而(ér)节后(hòu)1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金(jīn)属（69.2％）胜(shèng)率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅(fú)居前。

　　7、华西策(cè)略(lüè)：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期间全球(qiú)大(dà)类资产波动以及背后释(shì)放的信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上(shàng)移(yí)。从“五一”前后大类(lèi)资产表现(xiàn)来看，全(quán)球主要权(quán)益(yì)市场及原油等大(dà)宗商品走(zǒu)弱，美(měi)债收益(yì)率下行，黄金价格走(zǒu)强，表明(míng)海外市(shì)场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧一季度经济增速不(bù)及(jí)市场(chǎng)预(yù)期，美国银行业(yè)危机和两(liǎng)党(dǎng)债(zhài)务(wù)上限博(bó)弈使得(dé)2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单海外(wài)风险偏好有所回落(luò)，同时(shí)也促使美联储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期消费数据，国内服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍处于复(fù)苏(sū)早期。4月(yuè)政(zhèng)治局(jú)会议(yì)强调(diào)“当前经济(jì)运(yùn)行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢(huī)复(fù)性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政策收紧风险不大(dà)，企业(yè)盈利上(shàng)行将支撑A股指数震荡(dàng)上(shàng)移(yí)。结(jié)构上，政(zhèng)治局会议首提“重视通用人工智能发展”，全球(qiú)产业(yè)催化和国内(nèi)政策驱动(dòng)的数(shù)字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体是震荡(dàng)下行的，是去年底(dǐ)熊(xióng)市结束(shù)后，指数的第一次长时间回撤，可以类比历史(shǐ)上牛市第一(yī)年(nián)中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中的第一次(cì)战(zhàn)术(shù)性回撤，时间约(yuē)2个月，起始和结束的拐点，均(jūn)与(yǔ)高频经济指标和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于(yú)经济比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段完(wán)成后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和商品(pǐn)市(shì)场(chǎng)的(de)表现，均表明资本(běn)市场(chǎng)对经(jīng)济的判(pàn)新偏向认为Q1的(de)经(jīng)济回升(shēng)可能不(bù)会持续(xù)太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持续。从最新的(de)PMI数据来(lái)看，4月份确(què)实出现了较为(wèi)明显的下降。这(zhè)一下降(jiàng)背后(hòu)我们认为可能主要有两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第一个季度经(jīng)济数(shù)据最容易恢复，4月开(kāi)始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济担心等因素，可能会(huì)让4-5月的经济数据很难(nán)超预(yù)期。由此导致这一次市场的战术(shù)调整虽然(rán)可(kě)能已(yǐ)经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五(wǔ)次“赛道(dào)大切换”

　　我(wǒ)们(men)或已正站在新一轮牛市起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖(gài)不了长(zhǎng)期(qī)的(de)坦途(tú)，把握(wò)“上证(zhèng)50高股息(xī)央(yāng)国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反复的美(měi)联(lián)储、激烈的中(zhōng)美摩(mó)擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中期的坦途较为(wèi)明确：经(jīng)济(jì)温(wēn)和复苏、美联储年内结束加(jiā)息、A股市场估值极低(dī)、产(chǎn)业趋(qū)势明确(què)、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注上(shàng)证50高股息央国企，央国企(qǐ)指(zhǐ)数和ETF后(hòu)续将发(fā)行、迎来增量资金行情，高(gāo)股息组合在经济偏弱、利率下(xià)行环境下获取(qǔ)超额收益(yì)（13只被指数集(jí)中(zhōng)覆盖的高股息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构(gòu)赛道的第五次(cì)大切换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月(yuè)有明显调整，是(shì)进一步(bù)加配的良(liáng)机(jī)，其(qí)中以(yǐ)科(kē)创(chuàng)50方向(xiàng)最为关键。若美联储能够在5月完成最(zuì)后(hòu)一(yī)次加(jiā)息(xī)，中(zhōng)美摩擦有(yǒu)所(suǒ)缓(huǎn)和，将极大(dà)地利于新兴市(shì)场(chǎng)（A股和港股(gǔ)）、尤(yóu)其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商(shāng)策(cè)略：盛(shèng)夏攻(gōng)势，科创(chuàng)再起

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