5月12日(rì)晚间，根(gēn)据美国证券交易(yì)委员会(huì)（SEC）披露(lù)，国内千(qiān)亿私募景林资(zī)产递交了截至2023年(nián)3月31日的第(dì)一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国(guó)内(nèi)管理超(chāo)千(qiān)亿元人民币的对冲基金机(jī)构(gòu)，亦是内地(dì)少有的进行大手笔持有美股的(de)买方机构(gòu)之一，景(jǐng)林(lín)的动向受(shòu)到(dào)了市场广(guǎng)泛的(de)关注。

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　　千亿(yì)私募景林资产持仓曝(pù)光

　　报告期内，景(jǐng)林(lín)资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿(yì)美元，折合人(rén)民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四(sì)季(jì)度(dù)的16.29亿美元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)止2023年(nián)一季度(dù)末(mò)，景(jǐng)林资产在美股市场持有34家上市公司(sī)的股票。其中，前十(shí)大持(chí)仓标的在总(zǒng)市(shì)值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上(shàng)季度这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度(dù)，景林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清(qīng)仓和(hé)减持(chí)方面，景林资产一(yī)季度前五大卖出标的(de)包(bāo)括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产(chǎn)美股持(chí)仓(cāng)前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股分(fēn)别(bié)为：拼多(duō)多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英(yīng)伟达、微软、BOSS直(zhí)聘(pìn)、360数科。

　　景林(lín)美股头号重仓股依(yī)旧是(shì)拼(pīn)多多，与上季度对比，景(jǐng)林资(zī)产减仓(cāng)了133.85万股，较上季度持仓数量(liàng)下降(jiàng)24％。

　　此前，景林(lín)连(lián)续(xù)三个(gè)季度增持拼(pīn)多多。2022年二季度增持拼多(duō)多24.02万(wàn)股，三季度增持(chí)123.39万股，四季度(dù)则(zé)增持(chí)233.75万股，一次比一(yī)次猛(měng)。拼多多也不(bù)负众望，从股价表现看(kàn)，拼多(duō)多去年(nián)二、三(sān)、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨势头(tóu)在今(jīn)年2月初便戛然而止了，景林资产在此前(qián)“越跌越买”的策(cè)略奏(zòu)效后，或(huò)许在股价“掉头”之际进行了(le)止盈操作。？哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季？？

　　此外，一季度景林新(xīn)建仓的(de)英伟达，空(kōng)降前十大(dà)重(zhòng)仓股第(dì)七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截(jié)止至5月(yuè)12日，今年以(yǐ)来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景林资产在美股的操作中，最(zuì)为亮(liàng)眼(yǎn)的当属重点加(jiā)仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今(jīn)年一季度(dù)末(mò)，景林资(zī)产持(chí)有(yǒu)新东方430万(wàn)股，环比去(qù)年(nián)底(dǐ)加仓(cāng)368.8万股，期末持股(gǔ)市值超1.6亿美元，一跃成为景林(lín)资产(chǎn)的第二大重仓股。与此同时，景林(lín)资产一季(jì)度还(hái)建仓了好未来，期末持股数(shù)量达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上述(shù)两只教育个股股价均处于震(zhèn)荡态(tài)势，并无太多(duō)亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产认为，从全行业(yè)来看(kàn)，不同年龄层的用户(hù)对“教育”的(de)需求依然旺盛，除了应(yīng)对考试，还包括开拓(tuò)眼界、增(zēng)长知识、潜(qián)力(lì)挖(wā)掘、提升综合能(néng)力(lì)等。双(shuāng)减(jiǎn)政策推行之后，目(mù)前行业政策环境(jìng)趋于稳定，但过程中很多公(gōng)司退出离开，使得行业竞争格局(jú)趋缓，对(duì)于存(cún)量公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身(shēn)来说，凭借(jiè)多年(nián)积累的(de)口碑和公(gōng)信(xìn)力，品(pǐn)牌的护城河依(yī)然很(hěn)深。个(gè)别头(tóu)部企业在K9学科(kē)之(zhī)外的教育领域业务基础(chǔ)扎(zhā)实，原有的留学等业务恢复增长，同时素(sù)质教育、直播电商业务(wù)等新业务成为新的(de)增长驱动力。且公司(sī)的利哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季润和现金流稳中(zhōng)转好，同时账上资(zī)金充足，当时的估值下有足够的安(ān)全边际。在(zài)过(guò)去(qù)几个季度的(de)财报中，我们看到了相关的积极信号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一提的是(shì)，高毅(yì)资产(chǎn)对于教育领域也(yě)颇为看好(hǎo)，但是(shì)标的选(xuǎn)择似(shì)乎与景林资产存在(zài)分歧。

　　美国证券交易委员会公开(kāi)资料显示，截至今年一季度末，高(gāo)毅(yì)资产持有新东方(fāng)24.4万股，相比(bǐ)于(yú)去(qù)年底(dǐ)减仓超10万股，减仓比例接近(jìn)三(sān)成。而一季(jì)度(dù)高毅资产大举买(mǎi)入近156万股好未来，相比(bǐ)于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场投(tóu)机之(zhī)风

　　自(zì)五一(yī)节过后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点方向，中(zhōng)特估支(zhī)线(xiàn)也由暗转明，晋(jìn)升市场第(dì)二大主线。

　　可(kě)好景不长，本周(zhōu)中特估仅热闹了一两天(tiān)，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板(bǎn)块(kuài)更是(shì)大幅杀跌，高(gāo)位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内(nèi)容(róng)为客观数据信息罗列，不构成(chéng)任何投资建议(yì)）

　　此前(qián)连(lián)续24个交易日成交(jiāo)额超(chāo)万亿元(yuán)阶段纪录(lù)，在本周遭遇终(zhōng)结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入缩量(liàng)震荡(dàng)阶(jiē)段。

　　面对市场的急剧降温，市场观(guān)点(diǎn)认为(wèi)，主要原因是(shì)5月11日(rì)晚间发布的金(jīn)融数据大(dà)幅低(dī)于预(yù)期。

　　据国盛(shèng)证券(quàn)，4月新增(zēng)信(xìn)贷7188亿元(yuán)，虽(suī)然同比(bǐ)多(duō)增734亿(yì)元，但是考虑到去年4月基数的异常(cháng)，因(yīn)而与往(wǎng)年(nián)相比，今年4月信贷则是(shì)明显跌(diē)落，而今(jīn)年4月信贷(dài)低于2021年同期(qī)7512亿元(yuán)。居民(mín)贷款回落再度(dù)成为(wèi)信贷回落(luò)的主要原因。而(ér)企业中长期贷(dài)款(kuǎn)继续保持同比多增，4月同(tóng)比多增4017亿(yì)元至6669亿(yì)元(yuán)。信贷下(xià)滑带动社融增(zēng)速回落，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年(nián)4月相比，今年4月(yuè)同(tóng)比(bǐ)少增(zēng)6370亿元。

　　署名光(guāng)大证(zhèng)券的点评称，4月下旬票(piào)据利率先(xiān)下后(hòu)上，并(bìng)不意味着贷(dài)款好转了，主要(yào)因为今(jīn)年国股行NIM和营收压力很大(dà)，一直在压降票据等低效资产，对分行收票额度控制很严。4月(yuè)前两旬已(yǐ)经(jīng)收了很多票，后(hòu)面改用其他贷(dài)款(kuǎn)来冲。5月上旬票据已经快要接(jiē)近(jìn)零利率了，信贷再度出现(xiàn)深度负(fù)增长，这(zhè)是4月(yuè)信贷斜(xié)率过于(yú)陡峭化产生的后(hòu)果，5月份的贷款可(kě)能仍(réng)然不太(tài)乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来(lái)，必然要(yào)让大家看到宽信用的信号(hào)出现(xiàn)，而这可能还需(xū)要一定(dìng)的时(shí)间。

　　当(dāng)前市场存量资金博(bó)弈(yì)的(de)背景(jǐng)不改，而两(liǎng)大主线人工智能和中特(tè)估，今年已(yǐ)然累计(jì)不(bù)小的涨幅。中特(tè)估(gū)这(zhè)边，本(běn)月还(hái)有(yǒu)多只央(yāng)企ETF等待进场，而人工智能这边，在未(wèi)有(yǒu)增量资金进场(chǎng)的情(qíng)况之(zhī)下(xià)，再想继续(xù)向(xiàng)上，压力不小。

　　本(běn)周大跌(diē)之(zhī)后，但斌更是罕见的(de)在深(shēn)夜(yè)抒(shū)发感想(xiǎng)。大谈公募基金(jīn)经理的难处，在业绩和投资信(xìn)仰之(zhī)间无法两(liǎng)全(quán)。紧(jǐn)接着，炮轰当(dāng)下市场投机之风大(dà)盛，认为当下(xià)市场交易机制(zhì)应要(yào)有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个(gè)人的(de)心声。

　　今(jīn)年以来(lái)，市场(chǎng)看着红红火(huǒ)火，但很多(duō)投(tóu)资者都是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募(mù)基金经理更是有苦难言，市场上(shàng)大热的人工(gōng)智能(néng)，游资炒作的“星辰大海”，根(gēn)本不符合他们的机构审美。直白点(diǎn)说，市场根本就是绕(rào)着公(gōng)募持(chí)仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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