芦哲 首席宏(hóng)观经济学家

　　占(zhàn)烁 联系人

　　投资要点

　　·核(hé)心观点:我们将影响青年(nián)失业率的因素拆(chāi)解(jiě)为(wèi)三方(fāng)面：①青年失业人(rén)口，②青年总人口，③劳动参与率，失业(yè)率=失业人口/（总人口×劳动参与率）。通过三因素框(kuāng)架，我们发现16-24岁失业人(rén)口(kǒu)的增加不(bù)能完全解释青(qīng)年失业率的上升，更重要却(què)被忽视的因素是青年(nián)人口和(hé)劳动参与(yǔ)率下(xià)降(jiàng)，带来16-24岁劳(láo)动力减少，从分(fēn)母端大幅推高青年失(shī)业率。假(jiǎ)如今年3月分(fēn)母端的青(qīng)年劳动(dòng)力与2020年持平，新增约132万青年(nián)失业人口(kǒu)只能将失(shī)业率拉升至16.2％，但实际青年失业率却高达19.6％。我(wǒ)们认为(wèi)，失业人(rén)口会(huì)随(suí)着经(jīng)济复(fù)苏而减少，但青年(nián)劳(láo)动(dòng)力的下降可(kě)能成为就业(yè)“疤痕效应”的长期来(lái)源，抬高青(qīng)年失业率中枢。

　　·青年失业(yè)率的三因素框架(jià)：（1）失业率=失业人口/劳动力=失(shī)业(yè)人(rén)口/（总人口×劳动参(cān)与率），据此可将青年失业率拆解为(wèi)青年失(shī)业人口、总人口、劳动参与率(lǜ)三个因素(sù)。

　　·（2）失业率上升未必来自失业增加(jiā)，不要忽(hū)略分母(mǔ)，劳(láo)动力的(de)下降，也是抬高失业率(lǜ)的重要原因。2010-2020年，青年(nián)失业人口只(zhǐ)增(zēng)加(jiā)4万，青年劳动力却减少1578万，带动16-24岁人口失业率大幅提(tí)高3.8个点。

　　·分(fēn)子端的青年失业人口：（1）从(cóng)总量(liàng)来看，当前(qián)城镇青年就(jiù)业人数约(yuē)为2587万(wàn)人，失业人数632万人，比去年4月增加(jiā)约70万，较七普(pǔ)增(zēng)加约(yuē)132万。

　　·（2）失(shī)业(yè)原因方面(miàn)，近7成青年失业者是主动辞职(zhí)，被裁员比例只有2.6％，远低于35岁以上群(qún)体。

　　·（3）按(àn)照受教育程度来看，三分之二的青年失业人(rén)员接受过大学教育。

　　·（4）2010-2020年青年就业的结构变化较大(dà)，呈现出从制造到服务(wù)、知识密集程度由(yóu)低到高两个特(tè)点。2010年农业和工(gōng)业吸(xī)纳(nà)了(le)50.3％的青年就业人口，2020年大幅降(jiàng)至25.4％，流出的青年就业主要转向服务(wù)业。以受教育年限作(zuò)为维度(dù)，青年就业(yè)从知识密(mì)集程度较低的行业流向较(jiào)高行业(yè)，但(dàn)是知识密集型行(xíng)业(yè)的青年失业情况比整体失业(yè)更严峻。

　　·（5）服务业复苏分化(huà)或是一季度青年失业人(rén)口(kǒu)仍(réng)增加的原因(yīn)。经济(jì)复苏的(de)主力是知识(s马云的钱属于个人吗hí)密集程度较低的餐饮、零售等服务业，而知识密集程度较高的生产性(xìng)服务业复苏较慢，服务业(yè)就业复(fù)苏结构的分化，带来青(qīng)年就(jiù)业和25-59岁就业的分化。

　　·分母端的青年劳动力：（1）青年人口：出生(shēng)人(rén)口(kǒu)与乡村迁入均在减(jiǎn)少。2010-2020年(nián)青年(nián)劳(láo)动力对(duì)应(yīng)的出生人口减少(shǎo)4381万，2020-2030年减少(shǎo)1762万。另外(wài)，我(wǒ)国农村向城镇(zhèn)的人口转移(yí)也在(zài)减速，新(xīn)增城镇人口从十(shí)三五期(qī)间（2016-2020年）的2184万人，减至(zhì)2022年(nián)650万人。

　　·（2）2020-2023年，青年劳(láo)动参与率(lǜ)出现超预期(qī)下降。2010-2020年青年劳动参与率下(xià)降(jiàng)6.7个点，但疫情以来仅(jǐn)仅三(sān)年，已(yǐ)经(jīng)下降7.1个(gè)点。近(jìn)三年青(qīng)年劳动参与率(lǜ)的下降主(zhǔ)要有三(sān)方面原(yuán)因：一是16-24岁在(zài)校生大幅增加493万；二(èr)是部分(fēn)群(qún)体因就业形势(shì)恶化而退(tuì)出(chū)劳动市场；三是就业观(guān)念(niàn)的变(biàn)化(huà)导致(zhì)初次(cì)进入劳(láo)动市场时间(jiān)推迟，降低16-24岁劳动参(cān)与率(lǜ)。

　　·结论：（1）失业人口的增加(jiā)不能完全(quán)解释青年失业率的上升(shēng)。假如当前青年劳(láo)动力(lì)与2020年相同，在失业人口增加132万至(zhì)632万人的情(qíng)况下，对应(yīng)青(qīng)年失业(yè)率应该从12.8％提高至(zhì)16.2％，但3月却达到19.6％，如图19。失业人口(kǒu)的增加只能解释当前青年(nián)失业率(lǜ)的一部分，另(lìng)一部分则来自分母端，城(chéng)镇(zhèn)青年(nián)劳动力的减(jiǎn)少。

　　·（2）未来青年失业率的变动可能(néng)出(chū)现(xiàn)以下三种情(qíng)况：①青(qīng)年(nián)失业人口(kǒu)增加，马云的钱属于个人吗同时劳(láo)动力减少(shǎo)，青年失业率上升；②青年(nián)失(shī)业(yè)人口与劳动力均在减(jiǎn)少，但失业人口降幅不及(jí)劳动力降幅，青年失业率上升；③青年失(shī)业人口与劳动力均(jūn)在(zài)减少，失业人口(kǒu)降幅(fú)大(dà)于(yú)劳动力降幅(fú)，青(qīng)年失业率(lǜ)下降。

　　·（3）我们认为(wèi)，失业(yè)人口(kǒu)会随着疫情后经济复(fù)苏(sū)而减少(shǎo)，但青(qīng)年劳(láo)动力(lì)的下(xià)降可能成为就业“疤(bā)痕效应”的(de)长(zhǎng)期(qī)来源(yuán)，抬高青年(nián)失业(yè)率(lǜ)的长期中枢。未来失(shī)业(yè)率(lǜ)的(de)分(fēn)母端越来(lái)越重要。

　　·风险提示(shì)：服(fú)务业分化未收(shōu)窄；青(qīng)年(nián)劳动(dòng)参与(yǔ)率出(chū)现明显下降；外需、房地产等(děng)不及预(yù)期(qī)，经济(jì)和就业(yè)恢复偏慢。

　　目 录

　　1. 青(qīng)年失业率的三因(yīn)素(sù)框架

　　2.分子(zi)端：新增青年(nián)失业人员缘于(yú)服务(wù)业复(fù)苏分化

　　2.1.青(qīng)年失业人口(kǒu)：主动辞职居多；三分之二接受过(guò)大(dà)学教育

　　2.2.行业：从制(zhì)造到服务，知识密度(dù)从低到高

　　2.3.服务业复苏分化或是一季度青年失业人口(kǒu)仍增加的原(yuán)因

　　3.分(fēn)母端：人(rén)口和(hé)劳动(dòng)参与率(lǜ)均(jūn)下降(jiàng)，带来劳动力减少(shǎo)

　　3.1.青年人口(kǒu)：出生人口与乡(xiāng)村迁入均在减少

　　3.2.青年劳(láo)动(dòng)参(cān)与率(lǜ)：超预期下降

　　4. 结(jié)论(lùn)：未(wèi)来(lái)失业(yè)率的(de)分母(mǔ)端可能会(huì)越来越重(zhòng)要

　　5. 附录：概念和数据说明

　　6. 风(fēng)险提(tí)示

　　正 文(wén)

　　4月份16-24岁青年失业率攀升至20.4％，创(chuàng)下2018年有数(shù)据以来最(zuì)高值。在疫情影响退散、经济(jì)逐步复苏的情况下，城镇(zhèn)调查失(shī)业率(lǜ)较去年(nián)同期大幅下降0.9个点(diǎn)，但青(qīng)年失(shī)业率(lǜ)却较去年4月逆势攀升(shēng)2.2个(gè)点(diǎn)。本篇报告将(jiāng)重点研究疫情(qíng)后(hòu)留(liú)下的“疤痕效应(yīng)”如何(hé)推(tuī)高青年(nián)失业率。

　　1.青年失业率(lǜ)的三因素(sù)框架

　　失业率=失业人口/劳动(dòng)力=失(shī)业人口/（总(zǒng)人口×劳动参与(yǔ)率）

　　据此(cǐ)可见，影响(xiǎng)青年失业率的(de)主要是三个因素：①青年(nián)失业人口；②青年(nián)总人口；③劳动参与率(lǜ)，其中(zhōng)②③决定着青年劳动力的变化。这三个因素均为城镇口径。

　　三个因素(sù)的变化都(dōu)不能(néng)忽视(shì)。当我们讨论失业率时(shí)，经常认为(wèi)失业率上升一定是失业增加(jiā)的结果(guǒ)，这(zhè)个判断对(duì)于全年龄段失(shī)业率来说(shuō)并没有问(wèn)题，因为我国的(de)劳动力总量(liàng)（也称(chēng)经(jīng)济活动(dòng)人(rén)口(kǒu)）在2015年之前一(yī)直在上升，2015年后略有下(xià)降，到2021年末下降了2.6％，年均降幅约0.4％。但青(qīng)年(nián)失业率则不(bù)能忽(hū)视分母的变动，因为青年劳动力波动幅(fú)度(dù)更大。

　　例如2010-2020年，青(qīng)年(nián)失业人口只增加(jiā)4万，青年劳动力却减少1578万，带(dài)动16-24岁人口失业(yè)率大幅(fú)提高3.8个点。两(liǎng)次人口普查期(qī)间（2010-2020年），青年失业人口从(cóng)496万增加到500万，仅增加了4万(wàn)左右，约为2020年(nián)青年劳动力的0.1％，但青年失业率却从六普的9％提高到(dào)七(qī)普（2020年11月）的12.8％，大幅提(tí)高3.8个点(diǎn)。主要原因就是失业率的分母(mǔ)在(zài)下降(jiàng)，16-24岁青年劳(láo)动力人(rén)口在(zài)此期间(jiān)从5481万人大(dà)幅减至(zhì)3903万人，减(jiǎn)少了1578万。但是，2010-2020年全年(nián)龄(líng)段劳动力数(shù)量基本(běn)稳定在7.8亿，整体失(shī)业(yè)率的分母基本(běn)不变。因此(cǐ)，2010-2020年间，决定整体(tǐ)失业率变动的是(shì)失业人口数量（分子），但决定(dìng)青年失业率变动的却是青年劳动(dòng)力总量(liàng)（分母(mǔ)）。

　　2.分子端(duān)：新增青(qīng)年失(shī)业人员(yuán)缘于服务业复(fù)苏(sū)分化

　　2.1.青年失业人口：主动辞职居多；三分之(zhī)二接受过大(dà)学教育

　　从总量来看，当前城镇青年就(jiù)业人数约为2587万人(rén)，失业(yè)人数632万(wàn)人(rén)，比去年4月(yuè)增(zēng)加(jiā)约70万，较七(qī)普增(zēng)加约132万。国家统计局在3月就业数据解读时(shí)，披露了(le)当前青(qīng)年就业和失(shī)业人数的基本情况：“初步测算(suàn)3月份(fèn)城(chéng)镇青(qīng)年9637万人，没有参与劳动力市场(chǎng)的青年6418万人，主体(tǐ)为在(zài)校(xiào)学(xué)生(shēng)；参与劳动力市场的青(qīng)年3219万人，其中(zhōng)就业(yè)人数2587万人(rén)、失业(yè)人数632万(wàn)人。”[1]假设青年劳动力(lì)人数与去年基本持平(píng)，今(jīn)年4月青年(nián)失业率比(bǐ)去年(nián)同期高(gāo)2.2个点，青年失业人员比去年同期多(duō)70万(wàn)人左右，比2020年七普多132万人。

　　从增量看，今年(nián)前四个(gè)月青年失业形(xíng)势(shì)好于(yú)去年同期。假设2022年以来青(qīng)年劳动力总量维持在3219万，青年失业率每(měi)提高(gāo)1个点，带来(lái)32万左右(yòu)的新增(zēng)失业人口。尽管今(jīn)年4月青年失业率比去年同(tóng)期高2.2个点，但从新增青年失业人(rén)口来(lái)看(kàn)，今年1-4月(yuè)约为119万，去年同(tóng)期为(wèi)125.5万。从(cóng)增量来(lái)看，今年前四个月青年失业形(xíng)势要(yào)好于去(qù)年，这与当前经济逐渐恢复也(yě)有关系(xì)。

　　从(cóng)节(jié)奏来看，受夏季毕业影响，我(wǒ)国青年失业率一般(bān)在上半(bàn)年逐渐提高，7月(yuè)达到峰值，8月开始逐(zhú)步(bù)回落，预计5-7月青(qīng)年(nián)失业率(lǜ)或(huò)将继(jì)续(xù)小幅攀升。

　　失业原(yuán)因方面，近7成青年失业者是(shì)主动辞职，被裁员比例只有(yǒu)2.6％，远低于(yú)35岁以上群体(tǐ)。一种观点认为(wèi)，青(qīng)年群体由于工作经验和技能相对不熟练，往往在企业裁员时首当其冲。但根据月(yuè)度劳动力(lì)调查(chá)数据(jù)，青年失(shī)业主要原因是主动辞职，被裁员的比例明(míng)显低于35岁以上群(qún)体。根据《2021年中国(guó)劳(láo)动统计年鉴》，有工作(zuò)意愿(yuàn)但从未工作过(guò)的失业群体(tǐ)在(zài)16-24岁失业人口中占比59％，其他年龄群体中这(zhè)一(yī)比例(lì)最高是14.4％。我们(men)剔除这(zhè)部(bù)分(fēn)失业人群后，剩下(xià)的青年失业人口中，第一(yī)大失(shī)业原因是(shì)主动辞职，占比68.2％，单位倒闭破产(chǎn)占比5.9％；而裁(cái)员仅占2.6％。横向对比，裁员比例(lì)从高到低依次是：60岁以上（4.8％）>；35-59岁（4.7％）>；16-24岁（2.6％）>；25-34岁(suì)（2.5％）。

　　按(àn)照受教育程度来看，三分之二的青年失业人(rén)员接受过大学(xué)教(jiào)育。各年龄段失业人群(qún)中，年龄越低，平均受教育程度越高。16-24岁失业人员中66.2％是接受过大学教育(yù)的，这(zhè)一比例(lì)在其(qí)他三(sān)个年龄(líng)阶段逐步(bù)递减，25-34岁（40.5％）>；35-59岁（13.7％）>；60岁以(yǐ)上（4.3％）。城镇(zhèn)就业人口(kǒu)的受教(jiào)育程(chéng)度也大致类似，青年人(rén)由于年龄(líng)限制，接受(shòu)大学教(jiào)育比(bǐ)例略低于25-34岁，整体来(lái)看35岁以(yǐ)下就业人员的受教育程(chéng)度大幅高于35岁以(yǐ)上。按照(zhào)接受过(guò)大学教育的占比来看，25-24岁（47.9％）>；16-24岁（43.6％）>；35-59岁（26％）>；60岁以上(shàng)（3％）。

　　2.2.行业：从制造到(dào)服务(wù)，知(zhī)识(shí)密度(dù)从低到高(gāo)

　　青年失业人口的行(xíng)业与青年就业分布(bù)基本一(yī)致(zhì)。青年失业人口呈现出行业聚集(jí)的特点，主要集中在5个大类(lèi)行业，2020年占比分别为：批(pī)发(fā)零售(shòu)（19.3％）、制造(zào)业(yè)（18.8％）、住宿餐饮(yǐn)（13％）、教育（7.5％）、居民服务\修理和其他服(fú)务业（6.7％），这5个行(xíng)业占(zhàn)全部青年失业(yè)人口(kǒu)的65％左右(yòu)。同时，这5个行业也是青年就业集中(zhōng)的行业，吸纳了60.7％的(de)青年就业。从行业(yè)来看(kàn)，青年失业人口的行(xíng)业分布(bù)是(shì)由就业(yè)分布决定的，吸纳(nà)就业占比较大的行业，往往也贡献了较(jiào)大规模(mó)的失业。因此，在挖掘青年失业人口来自何(hé)处之前，需要研究青年(nián)就(jiù)业(yè)的行业(yè)结构。

　　2010-2020年青年就业的结构变化较大，呈(chéng)现出从制造到服务、知(zhī)识密集程度由低(dī)到高两个特点。

　　青年(nián)就(jiù)业从工农业大量流入(rù)服务业(yè)。农林(lín)牧渔、采矿(kuàng)业、制(zhì)造(zào)业(yè)和电(diàn)热燃水的(de)生产供应(yīng)业，这四个行业是国民经济分类的农业和(hé)工(gōng)业。2010年(nián)这四个行(xíng)业吸纳了50.3％的(de)青年就(jiù)业(yè)人口(kǒu)，到2020年该比例大幅降至(zhì)25.4％。其中，制造业从37.4％降至(zhì)22％，农林牧(mù)渔从11.4％降至(zhì)2.5％，分别(bié)降低15.4和(hé)9.0个(gè)点。有4个(gè)行业吸(xī)纳青年就业比例增(zēng)加超2个点，其中，教(jiào)育(yù)业为5.3％，租赁和(hé)商(shāng)务(wù)服务为3.1％，信息技术为2.8％，卫生和社工为2.0％。另外，建(jiàn)筑业和房(fáng)地产等其他(tā)6个服(fú)务行业吸纳青年就业的(de)比例均增超1个百分点。

　　以受教育年限(xiàn)作为维度，青年就业(yè)从知识密集(jí)程度较(jiào)低(dī)的(de)行业(yè)流向较高行业。我们以《2021年劳动统计年鉴(jiàn)》中各(gè)行业就(jiù)业人(rén)员的(de)受教育年限，来计(jì)算各行业的知(zhī)识密集程度。有(yǒu)5个行业的平均受教育年(nián)限在14年以(yǐ)上，依次(cì)是：科学研(yán)究(jiū)与技术(shù)服(fú)务（14.6）>；教育（14.4）>；金融（14.3）>；信息传输、软件和信息技术服务（14.2）>；卫生和社会(huì)工作（12.1），除(chú)金融(róng)业(yè)外，其他四个行业是(shì)过(guò)去十年(nián)青年就业流入的主要行(xíng)业，吸纳(nà)青年(nián)就业比例的增(zēng)幅均居前列(liè)。如(rú)图10，各行业所吸(xī)纳的青年就业比(bǐ)例变动与行业(yè)平均受(shòu)教育年(nián)限基本(běn)一致(zhì)，即青(qīng)年就(jiù)业从知识密集程度较低的行(xíng)业(yè)流向(xiàng)较(jiào)高(gāo)行业。

　　但是知(zhī)识密集型(xíng)行业的青年失业情况比整体失业更严峻(jùn)。我们用《2021年中(zhōng)国(guó)劳(láo)动统(tǒng)计年(nián)鉴(jiàn)》中各行业的青年(nián)失业(yè)比例(lì)（该(gāi)行(xíng)业的青年失(shī)业(yè)人(rén)数/青(qīng)年失业(yè)总人(rén)数），除以各(gè)行业的青(qīng)年(nián)就业比(bǐ)例（该行业的青年就业人数/青年就业总人(rén)数），来作为(wèi)各行业失业率(lǜ)的近似替代指标。以这个指标来看(kàn)，知识密(mì)集型行业的青年(nián)失业率(lǜ)大多高于全年龄段失业(yè)率，如信息技术、教(jiào)育、科研服(fú)务、公共管理(lǐ)等行业(yè)，体现在图11中，都位于右下方。

　　2.3.服务业复苏分(fēn)化或是一(yī)季度(dù)青年失业人口仍增加(jiā)的原因(yīn)

　　一季度(dù)服务业(yè)复(fù)苏出现分化。今年一(yī)季度(dù)GDP同比增长4.5％，较疫情前三年Q1均值(zhí)有2.2个点的增速缺口。分(fēn)行业来看，批发零售业缺口为1.5个点(diǎn)，而建(jiàn)筑业、住宿餐饮业增速均(jūn)高于疫(yì)情前三年均值(zhí)，这(zhè)三个(gè)行业一季度复苏情况较好；知识密集程度更高的房地产业(yè)、租赁和商务(wù)服务(wù)业(yè)、信(xìn)息技术服务业的缺口分别(bié)为4.1、4.7、11个点(diǎn)，一季度复苏相对较(jiào)慢(màn)。

　　因此从失(shī)业率的分子端来看，当前(qián)青年失(shī)业人员增长的症结在于服务业就(jiù)业复(fù)苏的结构不均(jūn)衡。一(yī)方面，随(suí)着受教育水(shuǐ)平的整体提高，青年就业大量流向知识密(mì)集型服务业，如教(jiào)育、信息技术等行(xíng)业。另一(yī)方面，年初疫情影响减弱后，经济复苏(sū)的(de)主(zhǔ)力是知(zhī)识密集程度较低(dī)的生活性服务业(yè)，而知(zhī)识密集程度较高(gāo)的生产性服务业复苏(sū)较慢。所(suǒ)以服务业就(jiù)业复(fù)苏(sū)结(jié)构分化(huà)，带来的(de)青年失业人口和25-59岁失业(yè)人(rén)口的分化。房地产、互联网、教育(yù)[1]等行业的一季度就(jiù)业尚未出现(xiàn)明显改善，应届生就业压力大(dà)；而(ér)住宿餐饮等(děng)行业就业已经出现回暖，但对于三分之(zhī)二接受(shòu)过(guò)大(dà)学教育的青年失(shī)业(yè)人口而言，这些行业的就业吸纳(nà)相对有限。

　　3.分母端(duān)：人口和(hé)劳动参与率均下降，带来劳动力减少

　　青年失业率的分母端是城镇青(qīng)年劳(láo)动力，主要由(yóu)青年人口和(hé)劳动参与率决定。2022年我国(guó)开始(shǐ)步入人(rén)口负(fù)增长(zhǎng)时(shí)代(dài)，城镇青年劳动(dòng)力可能将(jiāng)步(bù)入长期下降通道，这将从(cóng)分母(mǔ)端(duān)推升(shēng)青年失业(yè)率，或成为疫情后就业“疤痕效应”的长期(qī)来源。

　　3.1.青(qīng)年人口：出生(shēng)人口与乡村迁入(rù)均在减(jiǎn)少

　　城镇青年(nián)劳动力首先取(qǔ)决(jué)于城镇青年人口数(shù)量(liàng)，而后者来自(zì)于两部分，一是16-24年前的(de)出(chū)生人口，二(èr)是乡村到城镇的(de)迁移人口，这(zhè)两部(bù)分增(zēng)量未来都(dōu)趋(qū)于(yú)下(xià)降。

　　2010-2020年青年劳动(dòng)力(lì)对应(yīng)的(de)出生人口减少4381万，2020-2030年(nián)减(jiǎn)少1762万。2010年和2020年的16-24岁人口(kǒu)分别对应(yīng)1986-1994、1996-2004年的出(chū)生人口，而前者正好(hǎo)是建国以来的一轮“小(xiǎo)婴儿(ér)潮”时期，年(nián)均出生人(rén)口超(chāo)2000万，其中1987年出(chū)生人(rén)口最高(gāo)超过2500万(wàn)，到(dào)90年代开始明(míng)显步入(rù)下降通道。1986-1994年合计出生(shēng)人口2.07亿(yì)，1996-2004年(nián)降(jiàng)至1.63亿，减少约4381万，降幅为21.2％。2020和2030年(nián)的16-24岁人口(kǒu)分别对应1996-2004、2006-2014年的出生人口(kǒu)，这两个时期分别为1.63、1.45亿(yì)，出生人口减少约1762万。

　　另一方面，我国农村向城镇的人口转移也在减速。新增城(chéng)镇人口(kǒu)从2016年开始逐(zhú)年减少，十三五期间（2016-2020年）均值约(yuē)为2184万人，但(dàn)2022年只有650万人。预计今年随着疫情影响减弱，人员流动恢复，新增城(chéng)镇人口数量(liàng)会较去年(nián)有明(míng)显(xiǎn)增长，但可能仍(réng)然较难回(huí)到十三五期间(jiān)超2000万的规模。当前我国城(chéng)镇化(huà)率已经达到65％以上(shàng)，继续(xù)高速增长空(kōng)间有限，从乡村到城(chéng)镇(zhèn)的(de)迁移人口数量整体将(jiāng)呈现下降趋势。

　　3.2. 青(qīng)年劳动参与率：超预期下降(jiàng)

　　青年劳(láo)动参(cān)与(yǔ)率有两(liǎng)个特点，一是低于其(qí)他年龄(líng)段群体，大部(bù)分青年在校，并(bìng)未进入劳动(dòng)市(shì)场。二是近年来呈(chéng)下(xià)降(jiàng)趋势。

　　2020-2023年(nián)，青(qīng)年劳动参与率出(chū)现(xiàn)超(chāo)预期下降。根据今年3月统计局披露的青年就业和失(shī)业(yè)人数，当前(qián)16-24岁青年的劳(láo)动参与率(lǜ)约为33.4％，即9637万城镇青年人口(kǒu)中，有(yǒu)3219万(wàn)进入或有(yǒu)意愿(yuàn)进入劳(láo)动市场。而2010和(hé)2020年两次人口普查时(shí)，青年劳(láo)动参与(yǔ)率分别(bié)为47.2％、40.5％。此(cǐ)前十年，青年劳动(dòng)参与率下(xià)降(jiàng)6.7个点，但疫(yì)情以来(lái)仅仅(jǐn)三(sān)年，该指标已(yǐ)经下降7.1个点。

　　近三年青年劳动参与率的下降主(zhǔ)要有三方(fāng)面(miàn)原因。

　　一(yī)是(shì)16-24岁在校生大幅增加493万(wàn)。2010到2020的十年间，16-24岁(suì)在校(xiào)生增加了(le)706万(wàn)，年均增加(jiā)70.6万；但2019年末到(dào)2021年末，仅仅两(liǎng)年的时(shí)间里，该年龄段的在校生增(zēng)加了493万，年均增长246.5万，远远快(kuài)于此前(qián)十年增速。

　　二是部分群体因就业形势(shì)恶(è)化而退出劳动(dòng)市场(chǎng)，在未来经济(jì)和就业好转(zhuǎn)后会(huì)回(huí)到劳动市(shì)场。2020年3月，国(guó)家统计(jì)局曾在发布会指出当月“就业人(rén)员规(guī)模比1月(yuè)份下降6％以上”，说明就(jiù)业形势(shì)恶化(huà)时，也会影(yǐng)响劳动参与率。

　　三是就(jiù)业(yè)观念的变化导(dǎo)致(zhì)初次(cì)进入劳动市场时间(jiān)推迟，降低16-24岁劳(láo)动(dòng)参(cān)与率。从社会风(fēng)气来看，对(duì)学历(lì)的推崇导致本科毕业(yè)即进入(rù)就业市场的(de)年轻人(rén)减少，加(jiā)上考研、考公竞争激(jī)烈，发展(zhǎn)至“二战”“三战”，客观上会将部分青(qīng)年人初次就业时间从(cóng)16-24岁延迟(chí)到(dào)25岁之后，从而导(dǎo)致(zhì)16-24岁劳动参与率出现下降。

　　4.结(jié)论：未来失业(yè)率的(de)分母端(duān)可能会越来越重要

　　失业(yè)人口的(de)增加不能(néng)完全解释(shì)青年失业率(lǜ)的上(shàng)升。假如(rú)当前(qián)青(qīng)年劳动力与2020年相同，在失业人口增加132万至632万人(rén)的(de)情况下(xià)，对应青年失业(yè)率应该从12.8％提高(gāo)至16.2％，但3月却达(dá)到19.6％，如图19。失(shī)业人口(kǒu)的增(zēng)加只能解(jiě)释(shì)当前青年失业率(lǜ)的一部分，另一部分则来(lái)自(zì)分母端，城镇青(qīng)年劳动力(lì)的(de)减少。

　　考虑(lǜ)到2020年我(wǒ)国(guó)人口已经开始负增长，未(wèi)来青年失(shī)业率(lǜ)的变动可能(néng)出现以下三(sān)种情况：

　　①青年失业(yè)人口增加，同时劳动力减少(shǎo)，青(qīng)年失业率上升；

　　②青(qīng)年失业人口(kǒu)与(yǔ)劳(láo)动力均在减少，但失业(yè)人口降幅不及劳动力(lì)降幅，青年失业率上升；

　　③青年失(shī)业(yè)人口与劳动(dòng)力均在减少，失业人口降幅大于劳动力降幅(fú)，青年失业率(lǜ)下降。

　　我们(men)认为，未来(lái)失业人口(kǒu)会随着经济复苏而(ér)减少，但经(jīng)济复苏难以改变失业(yè)率的分(fēn)母下降趋势。青(qīng)年(nián)劳动力的下降可能成为就业(yè)“疤痕效应(yīng)”的长(zhǎng)期来源，抬高青年失业率的长(zhǎng)期中(zhōng)枢(shū)。未来失业率的分母端(duān)可(kě)能会越(yuè)来越重要，这也是人口长周期变化(huà)的影响之一。

　　5.附录：概念和数(shù)据说明

　　青年(nián)失(shī)业(yè)率的两个前(qián)置(zhì)概念。讨论16-24岁人口调(diào)查失业率(lǜ)时，有必要(yào)明晰这(zhè)一概念的两个(gè)要点：一是调查失业率是城(chéng)镇就业(yè)范围，并(bìng)非针对全部就业(yè)人口，不(bù)包括乡村就(jiù)业，2022年底(dǐ)我国(guó)城乡(xiāng)就业(yè)大约分别占63％、37％，近四(sì)成的就业人(rén)口并未包含(hán)在(zài)内。因此，许多针对(duì)青年失(shī)业率的讨论以(yǐ)全国青年人口数(shù)量为(wèi)出发点，未区分人口总量与城乡结(jié)构的问题，有失偏(piān)颇。本篇报告(gào)如无(wú)特别说明，各概念均是指城镇就业(yè)口(kǒu)径。

　　二是失业率的分母不含没有(yǒu)劳动意愿的(de)劳动年龄人口。按照统计局的定(dìng)义，“劳(láo)动力(lì)指年满16周岁，有劳动能力，参加或要求参加社会经济活动的人员。包(bāo)括就业人员和(hé)失业人员”，因此没有就(jiù)业意愿的劳动年龄(líng)人(rén)口不计入劳动力(lì)。根据《2022年(nián)中国劳动统计年鉴》，2021年底(dǐ)我国16岁以上的人(rén)口约为11.5亿，其中只(zhǐ)有68％属于劳(láo)动力，约为7.8亿，而就业人口为约7.46亿，据此推算城(chéng)乡失(shī)业(yè)人口可(kě)能(néng)为3372万人左右(yòu)。

　　从数据来看，失业率来自全国月度(dù)劳动力调(diào)查。该项调(diào)查制度于2005年正式实施，每(měi)年进(jìn)行两次全(quán)国劳(láo)动力抽样(yàng)调查(chá)，调查范围为中国大陆的城(chéng)镇和乡村，调查对象为16岁(suì)及(jí)以上(shàng)人口(kǒu)。2009年3月，为更及(jí)时准(zhǔn)确反映劳动(dòng)力市场变化情况(kuàng)，建(jiàn)立了31个大城市月度劳动力(lì)调查制度。2013年4月，又(yòu)将月(yuè)度劳动力调(diào)查范围扩大至65个(gè)城市(shì)。2016年1月(yuè)，全国月度劳动力调查(chá)正(zhèng)式在全国(guó)范围内开展，调查范围覆(fù)盖全(quán)国所有地级市。

　　月度劳动力调查样本(běn)比例约为(wèi)0.2‰，是年度调查(chá)的五分之一左右。全国每月调查(chá)约12万户，2020年全国(guó)家庭户(hù)约为(wèi)49415.7万户，样本占比约0.2‰，作

　　为(wèi)对比(bǐ)，我(wǒ)国年度(dù)人口调查样本比例为(wèi)1‰，五年一次的人(rén)口抽样调(diào)查样(yàng)本比例为1％。而每10年一次(cì)的人口普查则(zé)在长表部分纳(nà)入就业调(diào)查(chá)，长表抽样比(bǐ)例是10％左右，因而人口普(pǔ)查的就业数据质(zhì)量(liàng)更(gèng)高。

　　就业人(rén)员总数会根据普查(chá)数据进行(xíng)修正，但结构数据仍会(huì)存在(zài)差异。比如2020年的《劳(láo)动统计年(nián)鉴》显示(shì)，2019年(nián)末全国(guó)就业人员约为7.75亿人；而(ér)七普后次年的(de)年鉴将(jiāng)这一数据修正为7.54亿人左右，误差约(yuē)2100万人。但结(jié)构数据的差异仍然存在。比如《2021年劳动统计年鉴》中(zhōng)，2020年城镇制造业(yè)就业人员(yuán)占比为18.0％，而七普数据(jù)为19.7％。

　　6.风险提示

　　（1） 服务(wù)业(yè)分化未(wèi)收窄；

　　（2） 青(qīng)年(nián)劳(láo)动参与率出(chū)现明(míng)显下降；

　　（3） 外需、房地产(chǎn)等不(bù)及预(yù)期，经济和就业(yè)恢复偏慢。

　　报告信息

　　证券研(yán)究报告：【芦哲&；占烁】青年(nián)就业(yè)：从三因(yīn)素框架看(kàn)“疤痕效应”来(lái)自(zì)何处(chù)

　　研(yán)报撰(zhuàn)写人员：芦哲（S0120521070001，首席宏观经济学家），占(zhàn)烁（S0120122070060，联(lián)系(xì)人）

　　对外发(fā)布时间：2023年5月26日

　　报(bào)告(gào)发布机(jī)构：德邦(bāng)证券股(gǔ)份有限公司(sī)

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