海通策略认为，全A盈利拐点已现，23Q1全(quán)A归母净利润累计同(tóng)比为(wèi)1.4％，22Q4为0.9％ ，预(yù)计华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗(jì)23年(nián)增(zēng)速为10-15％。23Q1全A ROE（TTM，下(xià)同）为8.8％，预(yù)计23年ROE为(wèi)9.3％。 上游盈利增速持续(xù)下滑，利润向(xiàng)下游转移；中游制(zhì)造盈利增速(sù)走弱，TMT降幅收窄(zhǎi)，计(jì)算机(jī)和传媒(méi)表现(xiàn)亮眼；下游消(xiāo)费盈利改善幅度放缓(huǎn)，券(quàn)商和保险盈利(lì)大增(zēng)。 数字经济归(guī)母净(jìng)利单季(jì)同(tóng)比(bǐ)已(yǐ)经开(kāi)始回升，AI和(hé)半导体产业盈利有待改善，其中(zhōng)受益(yì)于国(guó)产替代的半导体材料和半导体设备(bèi)维(wéi)持较高增速，其中(zhōng)设备盈利加速增长；低碳经济景气度高位回(huí)落，新型(xíng)电网盈利增速持续(xù)提升，主(zhǔ)要受益于储能(néng)的快速发展。

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