财联社5月8日讯（记者(zhě) 闫军(jūn)）铁树开花了(le)！不(bù)仅仅是中国平安在4月(yuè)27日迎来时隔8年的涨停，就在(zài)5月8日，中信银行(xíng)、中国(guó)银行也迎来涨停，而(ér)上(shàng)一(yī)次(cì)涨停(tíng)分别是13年前(qián)、7年前，邮储银行更是盘中刷新(xīn)历史最高。

　　有(yǒu)市(shì)场观点将大涨归因为(wèi)两份(fèn)会议(yì)通知。

　　一是，5月11日“发(fā)现央企投(tóu)资价值促进央企(qǐ)估值(zhí)回归”业务交流会暨国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF宣介(jiè)会即将(jiāng)举(jǔ)办；另外(wài)一份则是沪市金融业主题座谈会，其中“在(zài)服务中国式现代化中促(cù)进(jìn)金融业估值(zhí)提升和高质(zhì)量发展”成为重要议题。

　　中特估(gū)成(chéng)为了(le)市场较长(zhǎng)一(yī)段(duàn)时期(qī)的热门词，尽管披上了主题、政策(cè)等色彩，底层逻辑是过去的A股市场对部分(fēn)传统行业(yè)国央(yāng)企(qǐ)的(de)严(yán)重低配和低估。说到(dào)A股的低估值(zhí)、高(gāo)分红(hóng)，银行为(wèi)首的大金融板块首当其冲(chōng)。上(shàng)述5.11会议是为此前获(huò)批的(de)央企股东(dōng)回(huí)报ETF发行预(yù)热，会(huì)议(yì)作用(yòng)显然被放大。

　　事实上，不仅是两份会议通硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子知的推(tuī)波(bō)助(zhù)澜，“小(xiǎo)作文”又来添油加醋。一则无头无尾的所谓指导(dǎo)意见，要求(qiú)“国企要做到1倍(bèi)PB以上”，捕风捉影，却(què)获(huò)得(dé)极大的传(chuán)播。

　　低估值、高股(gǔ)息，在经济温和复(fù)苏预期之下，中特估(gū)银(yín)行(xíng)概(gài)念获得资金的青睐。有(yǒu)了(le)多重消息(xī)的(de)加持，暴涨(zhǎng)顺理成章(zhāng)。

　　根据以往经(jīng)验(yàn)，大(dà)金融(róng)板块走强往往预示着行(xíng)情的(de)结束，这一次(cì)历史是否会重演呢？多(duō)位受访人士指出，这种单一衡量逻辑可能不再奏效，当前市场，银行板(bǎn)块是(shì)作为“国资含量”比较高的板(bǎn)块行进，从去年底开始(shǐ)监(jiān)管开始提(tí)出中特估后有比(bǐ)较(jiào)不错的表现(xiàn)，中特(tè)估有(yǒu)望持续(xù)为投(tóu)资者(zhě)带来除稳定股(gǔ)息收(shōu)益外的收益。

　　银行为首的大金(jīn)融爆发硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子g>

　　5月8日，银行满屏大涨，中国银行(xíng)、中信银(yín)行、西安银(yín)行涨停，农(nóng)业银行、民生银行、工商(shāng)银行、浙(zhè)商银行(xíng)大涨超过(guò)6％，42只银行股超过9成涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)2％。有网友(yǒu)感(gǎn)慨：“你以(yǐ)为(wèi)的大牛(niú)市is back，其实大牛市is bank。”从指(zhǐ)数维度来看，银行板块(kuài)大涨早已启动(dòng)，银行指数（中信）近5个交易(yì)日涨(zhǎng)幅(fú)达到(dào)了9.42％。

　　此外，除了(le)银行(xíng)板(bǎn)块，券商股也持续爆发，券商指数收盘涨幅超过2％。其中(zhōng)，中国银河(hé)领涨，盘中一度涨停(tíng)，近5个工作日涨幅(fú)达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来看，场(chǎng)内10只中证银(yín)行ETF涨幅(fú)明显(xiǎn)，比如，天弘中证银行ETF、富国中证800银行ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等多(duō)只基金涨幅超过4％，从资金流动来(lái)看，以规模最大(dà)的(de)华宝中(zhōng)证(zhèng)银行ETF为例(lì)，不仅当日收盘价创一年新(xīn)高，全天成(chéng)交量飙升(shēng)超过(guò)14亿元，刷(shuā)新(xīn)近两年来(lái)的最高(gāo)。

　　对于(yú)银行股的大涨(zhǎng)，市(shì)场(chǎng)早有预期。睿(ruì)郡资(zī)产合伙人董承非在5月(yuè)7日表示，在(zài)经济(jì)复苏不强(qiáng)劲情况下，原(yuán)来看(kàn)不起的那些(xiē)低增速的企业，现(xiàn)在反而显得难能可贵，因此(cǐ)被忽略(lüè)高分红(hóng)、深度价值(zhí)的企业反而受到追捧(pěng)。

　　博时基金(jīn)权益投(tóu)资一部基金经理吴鹏也表示，银(yín)行股这波快(kuài)速上涨，是其在估值极度低水平、股息率具备(bèi)一定吸引力、持仓极度低(dī)配、基本面预期极度悲观(guān)等背景下，配合当前经济弱(ruò)复苏(sū)整体回报率预期下(xià)行、中特估(gū)政策背景下的(de)估值修复(fù)。

　　涨幅与(yǔ)成交量齐升，背后仍是中特估逻辑

　　经过漫长的(de)季节，银行股等来了久违的上涨，截至(zhì)5月8日，自今年(nián)4月以来(lái)全市场42家上市银(yín)行中，有17家涨幅超(chāo)过(guò)10％，其中，中信银行涨幅(fú)近40％，中国银(yín)行涨幅超过32％，民生(shēng)、邮储、农行、交行(xíng)、西(xī)安(ān)等5家银(yín)行(xíng)涨幅(fú)超过20％。

　　资金的流入量同(tóng)样可观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一(yī)年新高，全天成交量飙升超(chāo)过14亿元，也刷(shuā)新近两年来的最高。中(zhōng)国(guó)银行(xíng)龙虎(hǔ)榜数(shù)据(jù)显示(shì)，近三日(rì)沪(hù)股通累计买入5.65亿(yì)元并卖出10.74亿元，4家机构累计(jì)买入11.37亿(yì)元。

　　银(yín)行股的大涨，正(zhèng)如吴(wú)鹏所(suǒ)言，估值(zhí)极度低水(shuǐ)平、股息率(lǜ)具备一定吸(xī)引力、持仓极度低配、基本(běn)面(miàn)预期(qī)极度悲观都是(shì)银行股上涨的逻辑所在(zài)。

　　具体而言，在估值上，截(jié)至目前，42家A股(gǔ)银行的(de)平均市净率为(wèi)0.6倍左右。除了宁(níng)波银行和招商银行(xíng)，其余(yú)银(yín)行均处于“破(pò)净”状态(tài)。在这一轮估值修复(fù)中(zhōng)，有市场人士指出，中字(zì)头银行目标价(jià)估值(zhí)最(zuì)保(bǎo)守看到(dào)0.6，相(xiāng)当于2020年疫情前的估值位置(zhì)，当(dāng)前板块交易热(rè)度(dù)之下目标价抬升至0.7-0.8，明显(xiǎn)看到，资金(jīn)对资产质量、让利实(shí)体经济(jì)容忍(rěn)度(dù)提(tí)升(shēng)。

　　稳定的(de)高分红和高(gāo)股息是银行股相(xiāng)对于其他主题板块(kuài)更强的(de)优势(shì)，据(jù)财通证(zhèng)券研报，国有(yǒu)大(dà)行近五年(nián)分红率(lǜ)基本稳(wěn)定(dìng)在30％左(zuǒ)右(yòu)，稳定(dìng)分红(hóng)符合(hé)价值投资和长(zhǎng)期(qī)投资需(xū)要。近(jìn)年来国有大行股息率也呈逐年提升(shēng)趋势平(píng)均股息率从2019年的(de)4.85％提升至2022年(nián)的5.83％。

　　而公募持仓占比极(jí)低也为调仓(cāng)提(tí)供了空间，公募“冷”银(yín)行(xíng)久矣(yǐ)，2023年一季度银行(xíng)股(gǔ)占偏股型基(jī)金仓(cāng)位为(wèi)1.96％，为(wèi)2016年三季度(dù)以来新(xīn)低，显著(zhù)低于(yú)2010年以来均(jūn)值。

　　华宝(bǎo)基(jī)金银行ETF基金(jīn)经理(lǐ)胡洁就向财(cái)联社表示(shì)，高股息策略以其确定(dìng)的股息收入(rù)和较高(gāo)的(de)安全边(biān)际可(kě)以为投(tóu)资者(zhě)提(tí)供不错的收益(yì)。而(ér)基(jī)本面稳(wěn)健、分(fēn)红率高(gāo)而稳(wěn)定、估值处于历(lì)史低位的银行(xíng)板块是高股息(xī)策(cè)略(lüè)的理想增(zēng)配板块(kuài)。与(yǔ)此同时，银行板块(kuài)在一季度是业绩低点。随着大行重定价的压力过去以及二三季(jì)度农商行(xíng)小微投放(fàng)旺季的到来，资产端收益率将(jiāng)会逐(zhú)步企稳，后(hòu)续业绩有望改善(shàn)。

　　鹏华基(jī)金量化及衍生品投(tóu)资部基金经理余展昌也(yě)指出，与海外银行对(duì)比(bǐ)，在(zài)中特估背景(jǐng)下的国内(nèi)银行仍然(rán)具有(yǒu)较好的投资机会(huì)。以国有大行为例，从PB角(jiǎo)度而言，邮储银行的PB最高(gāo)在0.75倍左右(yòu)，其他(tā)大行在0.5-0.6倍之(zhī)间(jiān)，而海外绝大部(bù)分(fēn)的银行估值都(dōu)在1倍PB以(yǐ)上(shàng)。考虑到海外银行(xíng)还有大量的商誉，国内银行的估值水平是偏低的，本(běn)身(shēn)就(jiù)有比较大的修复空间。此外(wài)，他(tā)还指出(chū)，国企改革有望使(shǐ)得这些问题(tí)得到(dào)改(gǎi)善，从而提高银行的利润增速，持续(xù)修复估(gū)值。

　　银行是否(fǒu)意味着(zhe)行(xíng)情的(de)结束？

　　随着证(zhèng)券、银行(xíng)等大金(jīn)融板块的走强，有(yǒu)市场(chǎng)观点硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子(diǎn)开始担忧市场行情告(gào)一段落。对此，市场人士认为，站在(zài)中特估背景下去看金融股的爆发，并(bìng)不能简单做(zuò)出(chū)市场行情结束的结论。

　　吴鹏(péng)分析称，大金融板块(kuài)过去被当(dāng)成行情结束的指标(biāo)，其背后通(tōng)常潜(qián)意识映射(shè)包括(kuò)不限于大金(jīn)融爆发(fā)往往代表市(shì)场没有(yǒu)别的方(fāng)向、市场进入避险状态、大金融“吸血”严重等。但从当前的金融股走强来看，市场表现并不存在上述(shù)问(wèn)题(tí)。

　　首(shǒu)先，当前大金融“吸血”效应并不强(qiáng)，比如(rú)银行板块近期大幅放量，成(chéng)交量约为600亿，作为大市值的板(bǎn)块，这一成交量与(yǔ)甚至部分中小市(shì)值板块成交量相差甚远(yuǎn)。

　　其次(cì)，大金融板块本次表(biǎo)现也不(bù)是单一的(de)，放眼全(quán)市场，部分港口、铁路、建筑、电力、石化等板(bǎn)块也表(biǎo)现较好，因此不能单一地以过去(qù)大金融(róng)上涨作为单一比较(jiào)。

　　吴鹏坦(tǎn)言，当下较为极端的(de)交易结(jié)构容易被(bèi)表征为市(shì)场波动的前奏，但市场变量(liàng)影响(xiǎng)较多、今(jīn)年行情结构差异巨大，建议不要单一(yī)映射分析。