财联(lián)社(shè)5月18日讯（编(biān)辑 史(shǐ)正丞）距(jù)离(lí)瑞士政(zhèng)府撮合瑞银(yín)与瑞信合并(bìng)近两(liǎng)个(gè)月后，与(yǔ)这次事(shì)件有(yǒu)关的一个重要问题终于尘埃(āi)落定(dìng)：瑞信(xìn)AT1债券的(de)减记无(wú)法触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲地区的信(xìn)贷衍生(shēng)品决(jué)定(dìng)委员会（E槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐MEA CDDC）周三在官网发布公告称(chēng)，由11家买方(fāng)机(jī)构、卖(mài)方银行和做市(shì)商组成(chéng)的委员(yuán)会一致投票(piào)通过了上述决(jué)议。值得一(yī)提(tí)的是(shì)，瑞信(xìn)本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有出(chū)现在(zài)投票(piào)的清单上(shàng)。

　　具(jù)体(tǐ)来说(shuō)，提出这个问(wèn)题(tí)的市场参与(yǔ)者认为，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依据的参(cān)考债(zhài)券（次级债）具有同(tóng)等地位，并以一份(fèn)2020年到(dào)期的瑞信(xìn)英镑次(cì)级债作为标准(zhǔn)参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先一致(zhì)裁(cái)定(dìng)，并没有发生(shēng)“政府干预的信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券文件中的排名(míng)条款(kuǎn)和担(dān)保(bǎo)条件，次级债的持有人是(shì)槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐相较于AT1债券的优先债(zhài)权人。同时在2014年(nián)的文件中，也为AT1债券(quàn)定义(yì)了(le)“排除义务”。周三的文件(jiàn)中，决策(cè)委员会没有对AT1债券是否构成(chéng)借款资(zī)金做出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券全额(é)减记，此(cǐ)举也引发了大(dà)量(liàng)此(cǐ)类债券持有(yǒu)人的诉讼。一(yī)些投(tóu)机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较为(wèi)常见的金融衍生品(pǐn)，信贷违约掉期的作用(yòng)是在信贷事件（违约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额(é)通常等于参考资产(chǎn)的(de)面值减去违(wéi)约后的(de)市场价(jià)值。各(gè)个区(qū)域(yù)的(de)信贷衍生品决(jué)定委员会，负责决(jué)定在这个(gè)地区是否发生了(le)信贷衍生(shēng)品合约中定义的(de)信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与瑞信集团债务相关的CDS名(míng)义总量(liàng)超过190亿美(měi)元，不过DTCC的数据并未区分优(yōu)先(xiān)级债务(wù)和次(cì)级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银(yín)公布了接手瑞信的最新(xīn)评估(gū)。在本周(zhōu)二提(tí)交给美国SEC的(de)监管文件中，瑞银(yín)表(biǎo)示紧急接手瑞信(xìn)预(yù)计将(jiāng)造成(chéng)170亿美元的损(sǔn)失，其中有40亿(yì)美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意味着收(shōu)购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实(shí)际价值。

　　这(zhè)份文件同样(yàng)显示，从去年10月(yuè)开始，瑞银的战略(lüè)委员会就已经开(kāi)始评估瑞信(xìn)的状况，并在今年2月(yuè)得出“不宜收购(gòu)”的(de)决(jué)定，但最(zuì)后仍在(zài)瑞(ruì)士(shì)政府的要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合并交易完成后加入瑞银集团的董事会，同时(shí)在“可预(yù)见的未(wèi)来(lái)”，瑞信的(de)品牌仍将独立运(yùn)营。

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