作者：于博 蒋(jiǎng)佳榛

　　事件描述(shù)

　　2023年5月11日，国家统计局(jú)公布了4月份的通胀(zhàng)数据：4月(yuè)份居民消(xiāo)费(fèi)价格同比上涨0.1％，环比下降0.1％，工业(yè)生产者出厂(chǎng)价格同比下降(jiàng)3.6％，环(huán)比下降(jiàng)0.5％。

　　核(hé)心(xīn)观点

　　1、4月CPI环比(bǐ)降幅收窄，同比(bǐ)涨幅回落(luò)至0.1％；其中，鲜菜、猪肉价格续(xù)降，出行(xíng)价(jià)格上涨。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同比降(jiàng)幅(fú)扩大至-3.6％；其(qí)中，分项价格跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，黑(hēi)金(jīn)价(jià)格走弱(ruò)。

　　3、4月CPI同比离转负(fù)仅一步之遥(yáo)，是否到(dào)了需要担(dān)心通(tōng)缩的(de)时候(hòu)？我们认为(wèi)“通缩论(lùn)”言过其实(shí)：一(yī)方(fāng)面，今(jīn)年初(chū)以来核心(xīn)CPI有所反弹，意味着通(tōng)缩压(yā)力正逐步缓(huǎn)解(jiě)；另(lìng)一方面，4月(yuè)CPI环比降(jiàng)幅(fú)收(shōu)窄、核心(xīn)CPI环比回(huí)升，也指向当前(qián)经济(jì)仍(réng)在(zài)温和修复(fù)。下半(bàn)年随着生猪价格筑底回升、消费需求(qiú)逐步回暖，物(wù)价水(shuǐ)平有望(wàng)回(huí)归正(zhèng)常水平，通缩(suō)和通胀均(jūn)不构成当(dāng)前(qián)主要矛盾。

　　目录(lù)

　　1、食品拉低通(tōng)胀，核(hé)心(xīn)通胀(zhàng)持平(píng)

　　2、菜、肉价(jià)格(gé)续降，出行价格上涨

　　3、PPI环(huán)比(bǐ)走弱，同比(bǐ)降幅扩大

　　4、价格(gé)跌多涨(zhǎng)少，黑金(jīn)价格走弱

　　5、通缩言(yán)过其实，关注核(hé)心通(tōng)胀

　　以(yǐ)下(xià)是正文

　　食(shí)品(pǐn)拉低通胀，核心通胀持(chí)平(píng)

　　4月CPI环比下降0.1％，降幅较上月收(shōu)窄(zhǎi)0.2个pct，同(tóng)比回落0.6个pct至0.1％，其(qí)中翘尾、新(xīn)涨(zhǎng)价分别影响0.3、-0.2个百分点。从结构上看，食品项(xiàng)仍是主要拖累，4月(100块钱值多少美元，100美元是几百元钱yuè)食品价(jià)格环比(bǐ)下降1％、非食品价格则环比小(xiǎo)幅上涨0.1％。剔除食品(pǐn)和能源后(hòu)，4月核心CPI环比回(huí)升0.1个百分点至0.1％、同比持平至(zhì)0.7％。

　　菜、肉(ròu)价格续降，出(chū)行价格上(shàng)涨

　　食品方面，菜、肉价格续降，仍(réng)是(shì)主(zhǔ)要拖累。受受生猪(zhū)产能充足以及消费淡(dàn)季影响，猪(zhū)肉价格环比续(xù)降3.8％，但降幅(fú)较(jiào)上月收窄0.4个pct；鲜菜、鲜果大量上市，带动(dòng)价格分别环(huán)比下降(jiàng)6.1％、0.7％，降(jiàng)幅较(jiào)上(shàng)月收窄1.1、走阔1.1个pct。非食品方面，小长假出(chū)行需求(qiú)带动旅游价格环(huán)比(bǐ)上(shàng)涨4.6％，受(shòu)车(chē)企(qǐ)降价促销以(yǐ)及国内油价(jià)下(xià)降影响，交通工(gōng)具(jù)及交通工具用燃料价格(gé)环(huán)比分别(bié)下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比(bǐ)走弱，同比(bǐ)降(jiàng)幅扩大

　　受(shòu)国内外市场需求表现偏弱及国际大宗商品价格(gé)波动影响，4月PPI环比下降0.5％，同时(shí)受上(shàng)年同期高基数的影响(xiǎng)，同(tóng)比降(jiàng)幅(fú)扩大1.1个(gè)pct至-3.6％，其中翘尾、新(xīn)涨(zhǎng)价分别影响-2.6、-1.0个百分点。国(guó)内生产资料、生活资料价格环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌(diē)多涨少，黑(hēi)金价格(gé)走弱

　　分行业看，国际原油价格波动(dòng)带动(dòng)国内(nèi)油煤加(jiā)工、化(huà)学原(yuán)料及制(zhì)品相关行业价格环比分别下降2.3％、1.1％；受国(guó)内需(xū)求(qiú)表现不(bù)及预(yù)期影响，黑金(jīn)采选及冶炼(liàn)、有色采(cǎi)选相关行业(yè)价(jià)格结束自去年底以来的强(qiáng)势表现，环比分(fēn)别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭(tàn)采选在(zài)产(chǎn)能(néng)继持(chí)续释放、供给相对充足(zú)的影响下，价格环比续降4％。

　　通缩言过(guò)其实，关(guān)注核心(xīn)通胀

　　4月CPI同比降(jiàng)至(zhì)0.1％的历史较低水平，离转负(fù)仅一步之遥，是(shì)否到了需要担心(xīn)通缩的时候(hòu)？我们(men)认(rèn)为，应(yīng)当理性(xìng)看待(dài)物(wù)价数据(jù)，“通缩论”言过其实：一方面，去年下半(bàn)年核心CPI同比持续徘徊在0.6％的历(lì)史低(dī)位，但今年初以来有所反(fǎn)弹，意味着通缩(suō)压力正在逐步缓解；另一方面，4月(yuè)CPI环比(bǐ)降幅(fú)收窄、核心CPI环比(bǐ)回升，环比走势(shì)均(jūn)处于正常波动(dòng)区间，也(yě)指向当(dāng)前经济仍在温和修复。往前看，去(qù)年二、三季度受(shòu)疫(yì)情影响供给(gěi)偏紧，CPI同比涨幅(fú)较高，高基数或对今年后续CPI同比读数(shù)持续造成(chéng)扰动。我们认为(wèi)，应(yīng)更(gèng)多关注(zhù)环比变动情况以及核心CPI的走(zǒu)势。而随着下半年生猪需(xū)求的回升，以(yǐ)及中央猪(zhū)肉收储工(gōng)作的开展，生猪(zhū)价(jià)格有望筑底(dǐ)回升，食品项对CPI的拖累将有所缓(huǎn)解，下半(bàn)年100块钱值多少美元，100美元是几百元钱物价水平有(yǒu)望(wàng)逐步回归至(zhì)正常水平、整体将保持温和上涨态势，通缩和(hé)通胀均不构成当前经济的主要矛盾。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 100块钱值多少美元，100美元是几百元钱