个人养老金业务试(shì)点落地半年，你参与(yǔ)了吗(ma)？

　　自去(qù)年11月(yuè)27日(rì)开始，个(gè)人养老金开始进入为期一年的试(shì)点，在全国选(xuǎn)取了36个试点城市和(hé)地(dì)区进行推(tuī)进。据人力资(zī)源和社会保障部数据显示，截至(zhì)今年3月末，个人养老金开户数量达到3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作为个(gè)人养老金业务的代(dài)销主渠道之一，证(zhèng)券公司凭借其与权(quán)益产品的紧密联系和(hé)与投资者(zhě)的深度了(le)解，在养老(lǎo)基(jī)金销(xiāo)售方面(miàn)已有多方(fāng)实践。时值个人(rén)养老金业务试点(diǎn)推行(xíng)半年(nián)之际，中国基(jī)金(jīn)报记者(zhě)深入多家券商，了解个(gè)人养老金(jīn)代销中(zhōng)的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势(shì)

　　券商深耕个(gè)人(rén)养(yǎng)老金市场

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点(diǎn)半(bàn)年(nián)以来，个人养老(lǎo)金业务正在(zài)获得更多证券(quàn)公司的(de)重(zhòng)视(shì)。

　　早在去年11月个人(rén)养老金试点落地，14家(jiā)券商获得(dé)代(dài)销(xiāo)资格。截至今年3月(yuè)31日，证监会(huì)更新名(míng)录中个人(rén)养老金基金(jīn)数量增(zēng)加(jiā)至143只，券(quàn)商数量扩容(róng)至18家，平安证券(quàn)、安信证券(quàn)及中信(xìn)证券(quàn)（山(shān)东）、中信证(zhèng)券华南新(xīn)增获批。

　　作为公募(mù)基金最主要的代销方之一，证(zhèng)券公司在个人养老金业务试点(diǎn)的铺开(kāi)和(hé)推广中持续发力，个人养老金业务(wù)也成为大型券(quàn)商们(men)财(cái)富管理转型的(de)重要(yào)抓手。通(tōng)过精(jīng)心布局(jú)产品(pǐn)及渠道，与基(jī)金投顾(gù)服(fú)务结合，试点券商充分(fēn)发(fā)挥(huī)财富管理优势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目(mù)前，个人养老(lǎo)金(jīn)可投资(zī)的产品(pǐn)主要(yào)有四类：银(yín)行理财、储蓄存(cún)款、养老(lǎo)保险、公(gōng)募(mù)基金。据人社(shè)部个人养老(lǎo)金产品名录显(xiǎn)示，当前上线(xiàn)个人养老(lǎo)金产品共有(yǒu)652只，其(qí)中(zhōng)储蓄类(lèi)产品、理财类产(chǎn)品、基金类产品、保险类产品分别(bié)为(wèi)465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金产(chǎn)品资格受(shòu)到明显限制，仅部分具备保险兼(jiān)业代理牌照(zhào)的证(zhèng)券(quàn)公司可(kě)销(xiāo)售养(yǎng)老保险，大多数试点券商将视线聚(jù)焦于公募(mù)基金上进行重点开(kāi)拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通(tōng)证券在2022年年报中表示(shì)，其顺(shùn)利获得首批个人养老金基(jī)金销售资格，完成全(quán)部40家(jiā)基金(jīn)管(guǎn)理公司共计(jì)126只(zhǐ)个人养老金基金产品的上线，基本实现(xiàn)个人(rén)养(yǎng)老金公募(mù)基(jī)金(jīn)产品全覆(fù)盖。

　　中信建投个人(rén)养老金业务负责(zé)人向中(zhōng)国基金报(bào)记(jì)者介(jiè)绍称，中信建投已(yǐ)引进华夏(xià)基金等发(fā)行养老基金管理(lǐ)人的137只Y份额产品，后续(xù)将不断完善产(chǎn)品(pǐn)池。东方证券亦表示，目前已基(jī)本实现了养(yǎng)老公募基金的全覆盖。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责(zé)人指出，从客户服务办理的角度(dù)看，大部分客(kè)户更愿意(yì)在产品货架(jià)丰(fēng)富的机构办理(lǐ)个人养老金业务(wù)。因此在(zài)服务体系(xì)的(de)基础(chǔ)架构上，风格多样、风险(xiǎn)收益多元(yuán)的产(chǎn)品货架(jià)能够带给客户更好的服务办(bàn)理体验，产品(pǐn)布局(jú)的“全面(miàn)”是(shì)个人养老金业务的(de)基础(chǔ)。

　　与此同时，从(cóng)客户投资选(xuǎn)择的角(jiǎo)度讲，大部分客户对于金融产品的(de)特征和策略的认知、对自身投(tóu)资能(néng)力、投资(zī)意愿、投资目的的(de)认知较为模糊。帮助客(kè)户做好“养(yǎng)老规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成为服务(wù)机构的“核心竞争力(lì)”。在全面(miàn)引入个人养老金(jīn)可投资的(de)产品(pǐn)类型的基础上，各家(jiā)机构需要(yào)深入、充分、严(yán)谨(jǐn)地研究每类产品的(de)特性；结合存量客户的个性化(huà)画像和客户(hù)特点，为(wèi)客户提供(gōng)切实可行的产(chǎn)品评(píng)估体系和养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划方案。

　　实际(jì)上(shàng)，对于个人投资者来说，当前阶(jiē)段认可并开通个人养老金账(zhàng)户的理由(yóu)，一是(shì)来自(zì)开户渠道的(de)多(duō)重福利动员，二是个人养老(lǎo)金带来的个税抵扣优惠。但(dàn)不可否认的(de)是，虽然开户数量众多(duō)，但缴存比率仍不理想。

　　由于(yú)个人养老(lǎo)金退休(xiū)后才能取出，这每年12000元自然是(shì)需要(yào)在(zài)账户内充分利用长(zhǎng)期投资，但如何(hé)投资也令不(bù)少投(tóu)资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现(xiàn)有养老产(chǎn)品的选择已令(lìng)投(tóu)资者目不暇接，如何让投资者选择到适合自己的产品，证券公司的投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资(zī)顾问，帮助客(kè)户甄选(xuǎn)适合(hé)自身(shēn)的养老产品，做好养老规划和资产配置(zhì)，做到客(kè)户的‘好医生’。”前述负责人称(chēng)，中信(xìn)建投采(cǎi)取线上线下相结(jié)合的(de)方(fāng)式，注重交流和(hé)体验(yàn)，为客户提(tí)供有温度的(de)专业服务。

　　国泰(tài)君(jūn)安在推广个(gè)人养老金业务时曾介绍，其结合(hé)个(gè)人养老金基(jī)金特点，细(xì)化形成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合基金公司治理水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉口碑量化评价，优选值得信赖的(de)养老金基金；选出“综(zōng)合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦(jiāo)股(gǔ)息”等特色养老金(jīn)基金产品清单，满(mǎn)足(zú)养老金客户个性化养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站(zhàn)式(shì)”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企(qǐ)业员工(gōng)

　　不(bù)得不承认的是，虽然证券公司(sī)营业(yè)网点(diǎn)数量(liàng)在“金融(róng)圈”内并不算少，但远难以与大(dà)型商业银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前(qián)兴业(yè)银行召(zhào)开的2022年报发布会(huì)上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累计开立个人(rén)养老金(jīn)账户229.16万(wàn)户，位列(liè)全行业(yè)第(dì)三位(wèi)，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于建设银行和工商银(yín)行。相比之(zhī)下(xià)，鲜有券商愿(yuàn)意公布投(tóu)资(zī)者通过其渠道开通个(gè)人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品方(fāng)面，国(guó)家社会保险公共服(fú)务平台上仅可(kě)查(chá)询商业银行个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务开办情况。其中(zhōng)显示，23家获准开(kāi)办个人(rén)养老金业务的银行中，有22家开设了资金账户和储(chǔ)蓄(xù)交易业务，8家同时开(kāi)展了基金交易业务(wù)、保(bǎo)险交易业务和理财交易(yì)业务。

　　与大型(xíng)商业银行所拥有的产品和(hé)渠道优势相比，证券公司个人养老金业务(wù)的规(guī)模相对(duì)有限(xiàn)，仍处(chù)于(yú)积极开拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不(bù)过，虽(suī)然网点数(shù)量难(nán)以比(bǐ)拼，但券(quàn)商(shāng)发(fā)力个人养老金业务，自有(yǒu)其独特(tè)“打法”。记者注意到，多家券商在(zài)推广(guǎng)个人养老金业务时，将“一站式”服(fú)务作为宣传(chuán)重点。

　　例如(rú)，国泰(tài)君安此前表(biǎo)示，其个人养老金业务从引导客户形(xíng)成科学养老理财观念的长远(yuǎn)视角出发，为客户提(tí)供(gōng)从产品(pǐn)策略、到产品优选、再(zài)到组合配置的(de)全周期专业资配服务和(hé)一(yī)站式的产(chǎn)品选择。中信(xìn)证(zhèng)券亦(yì)推(tuī)出(chū)个人养老(lǎo)金(jīn)投资一站式(shì)解决方案“信(xìn)养计划”，为客(kè)户提(tí)供(gōng)含账户管理、资产配置、服务陪伴于一体的个人养老金投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方(fāng)位(wèi)服务投资者外，“走出去”也是部(bù)分券商开拓个人养老(lǎo)金业(yè)务的解决方案。东方(fāng)证券副(fù)总裁徐海宁向(xiàng)记者介绍，东方证券基于对个(gè)人(rén)养(yǎng)老金目标客群(qún)的深入研究(jiū)，将开发大中型企业(yè)作为个人养老金(jīn)客户拓展的重点(diǎn)方向，制定了“上海(hǎi)深度、全国(guó)广度(dù)”的推广计划(huà)。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协同系统内成员公司开展走(zǒu)进企业推广个人养(yǎng)老(lǎo)金活动(dòng)，为(wèi)企业单位员工提供个(gè)人(rén)养老(lǎo)金上(shàng)门服(fú)务，免去客户前往营业厅办理业务路上花费的时间(jiān)，提高服务效率，节(jié)约(yuē)客户时间。展业初期组织了超过(guò)100场的个人养老(lǎo)金(jīn)走进(jìn)企业(yè)服(fú)务活动，覆盖企业(yè)员工(gōng)近万(wàn)人。

　　个人(rén)养老金制度试点半年

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬(xún)，券商代销个人养老金(jīn)业务“开闸”，多家获(huò)资(zī)质的机构正式展业，逐鹿个人养(yǎng)老金市场。如今，个(gè)人养老金制度(dù)实施(shī)已有半年(nián)，相关产品的收益率和回撤(chè)情况、产品能否真正满足(zú)养老诉求等问题，持续成为市场关(guān)注(zhù)焦点。

　　多(duō)位券商业内人(rén)士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了(le)满足养老(lǎo)需求，投(tóu)资者更希(xī)望(wàng)能实现低波动、低(dī)回撤。如何做到从(cóng)中(zhōng)长期保值增值同时又让客户体(tǐ)验良好是个人(rén)养老产品(pǐn)成败的(de)关(guān)键。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突破(pò)

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已然成(chéng)为券商财富管理转型(xíng)的核心方向之一。通过不断完善客户服务体系，满(mǎn)足客户多层次金融需(xū)求，促进财(cái)富管理业务高(gāo)质量发(fā)展，券商(shāng)在业(yè)务内涵(hán)上正不(bù)断(duàn)挖潜。

　　多名券商(shāng)业(yè)内人士(shì)表示，在客户分类服(fú)务方面(miàn)，会(huì)根据国家政(zhèng)策选择(zé)社保关系在(zài)先(xiān)行(xíng)城市（地区）、能(néng)享受税优且对税(shuì)优敏感、对理财有初步(bù)认知(zhī)的客户进行第一阶段的重(zhòng)点(diǎn)服务，对其他客户会随着试点扩大和客户画像的(de)覆盖进行后续服(fú)务(wù)。

　　东方(fāng)证券副总(zǒng)裁徐海宁(níng)表示(shì)，证(zhèng)券公司可重点(diǎn)关注企事业(yè)单位员工(gōng)，特(tè)别是(shì)大中型(xíng)城市(shì)具(jù)有一(yī)定经营规模(mó)的企(qǐ)业(yè)员工，他们(men)能够(gòu)享受个税抵扣的优(yōu)势，具备一定投(tóu)资意识和财务认知；这类人群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个(gè)人养(yǎng)老金是(shì)一个(gè)增量(liàng)市场，对证券公(gōng)司而(ér)言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券公(gōng)司可以通(tōng)过投(tóu)研(yán)优势和专业投顾队伍，创造更多养老投(tóu)资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平(píng)衡、积(jī)极等不(bù)同风险类型(xíng)的养老基金(jīn)，帮助客(kè)户建立(lì)个(gè)人养老金投资计划(huà)。此外，证(zhèng)券公司可以通过加强顾(gù)问服务(wù)，帮助客户有效应对投资组合净值的波动，引(yǐn)导客户持续参与养老金投资，提(tí)升(shēng)客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表示，会针对(duì)不(bù)同风险承受能力、不同年龄结构和不(bù)同资金体量制定(dìng)个性化养老策略(lüè)。比如对每年(nián)享税优的1.2万个人养老金，为(wèi)居民（无需开(kāi)户）提供符合监管(guǎn)部(bù)门要(yào)求的金融机构(gòu)和金融产品清(qīng)单、通俗易懂的“养(yǎng)老(lǎo)看隔壁”理(lǐ)财案例、养(yǎng)老讲堂等信息和交易服务；对1.2万(wàn)之外的资金，提(tí)供更(gèng)丰富的“安养计划(huà)plus”养老金(jīn)融服务，包括养老计算(suàn)器、个性化的补充养老解决方(fāng)案、定(dìng)期的养老方(fāng)案跟踪报告(gào)以及养老直播服(fú)务，做好(hǎo)“老(lǎo)百姓身边的养老专家”。

　　在(zài)服(fú)务创(chuàng)新(xīn)方(fāng)面，徐海宁认为(wèi)，证券公司需(xū)要(yào)有长远眼光，打造(zào)增量市场，承(chéng)担起(qǐ)构(gòu)建(jiàn)养老金第三支柱的(de)重要使命。

　　第一，在(zài)获(huò)客及投教方面(miàn)，应(yīng)加大(dà)资源(yuán)投入，通过教育(yù)和(hé)陪伴，提高客户(hù)对个人(rén)养老金的认知(zhī)。走进企(qǐ)事业单位，通过上(shàng)门服(fú)务的(de)方式触达(dá)企业和(hé)客户，举办专题讲(jiǎng)座、在线(xiàn)研(yán)讨会和(hé)投资教育活动(dòng)，帮助客户了解(jiě)个人养(yǎng)老金的(de)重要(yào)性(xìng)、投资策略和长期(qī)规(guī)划，激发客户对个人养(yǎng)老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容丰(fēng)富的一站式个人(rén)养老金专(zhuān)区，既(jì)包括产品购买、定投、持仓查询(xún)等基础功能，提供丰富的(de)养老资讯和实(shí)用养老工具（如(rú)节税计(jì)算器），加强(qiáng)与客(kè)户的深度(dù)互动。

　　第三，在金融(róng)科技应用方面，引入智能科技和(hé)人工智能技术，通过数据分(fēn)析和算(suàn)法模型(xíng)，根据客户的风(fēng)险(xiǎn)承受能力、资产状况和目标退休年(nián)限，定(dìng)制化推(tuī)荐(jiàn)养老金产(chǎn)品组合，并提(tí)供实时投资组合跟(gēn)踪和风险管理工具，帮助客(kè)户(hù)更(gèng)好地(dì)实现(xiàn)养(yǎng)老投(tóu)资保值增(zēng)值。

　　中信建投(tóu)个人养老金相(xiāng)关业务(wù)负责人则表示(shì)，可以(yǐ)通(tōng)过“人+科技”，在(zài)大(dà)数据智能客(kè)户(hù)分析系统的(de)基础上，可以(yǐ)针(zhēn)对不同养老(lǎo)诉(sù)求的客户(hù)达成“千人(rén)千面”的个性化服(fú)务(wù)，人(rén)是(shì)“1”，科(kē)技（线上与(yǔ)线(xiàn)下(xià)结(jié)合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结(jié)合，为不同生命周期和年龄阶段的客户提供专业(yè)的、一对一(yī)的(de)养(yǎng)老配置(zhì)服务。

　　运(yùn)行半年七(qī)成收(shōu)益(yì)告负(fù)

　　客户体验(yàn)成产品胜负手

　　个人养老金制度(dù)实施已有半年，产品(pǐn)收益和回撤(chè)率大(dà)不大？产品能(néng)不能满足真(zhēn)正的养老(lǎo)诉求？这些问题都是投(tóu)资者(zhě)的重要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养老目标基金的整体收(shōu)益水平并不乐观。Wind数(shù)据显示，全市(shì)场(chǎng)149只公募养老基(jī)金产品(pǐn)，近七成收益告负。其中，业(yè)绩垫底的一(yī)只个人养老目标(biāo)基金(jīn)自成立(lì)以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有平(píng)安稳健养老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立(lì)以来回报(bào)均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全安泰稳(wěn)健养老一年(nián)持有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景顺(shùn)长城、南(nán)方、华(huá)夏(xià)等旗下超10只养老目(mù)标(biāo)基金收(shōu)益在1％以上。

　　多(duō)位券商业(yè)内人士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产品又是为了满足(zú)养老(lǎo)需求，投资(zī)者更希望(wàng)能实(shí)现低波(bō)动、低回(huí)撤。如何做(zuò)到从中长(zhǎng)期(qī)保值增(zēng)值(zhí)同时又(yòu)让客(kè)户体(tǐ)验良好是个人养(yǎng)老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为(wèi)客户保值增(zēng)值(zhí)，否则(zé)将违(wéi)背(bèi)客户通过投资达到(dào)‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河证券相关业务负(fù)责(zé)人介绍，目前个(gè)人(rén)养老金可投资的4类产品风险收益特(tè)点(diǎn)明显，有(yǒu)的类别更侧重本金安全、有的类别更侧重资产(chǎn)增值；但(dàn)同(tóng)时，每个类别很难做到(dào)在保证其特(tè)点达到(dào)的同时又规避掉该类产品的风(fēng)险或(huò)缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回(huí)撤对(duì)于离(lí)退休(xiū)时点较近(jìn)的投(tóu)资者比较合适，性价比高的中波动中回撤(chè)、高波动高回(huí)撤特征产品对(duì)于还有(yǒu)20-30年才退(tuì)休(xiū)的投资者也是可以选择(zé)的，拉长周期看也能满足(zú)客户(hù)养老类资金(jīn)的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述(shù)两个(gè)目(mù)的，前(qián)提是(shì)有一(yī)套完整、自洽、适用(yòng)、有效且动(dòng)态适配(pèi)的(de)产品评(píng)价体系，通(tōng)过该(gāi)体系的评价，能较为(wèi)清(qīng)晰地区分出产品的“性价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公平、公正(zhèng)地对同类或者同(tóng)策(cè)略产品进行综合评判(pàn)。如此，才能真正将(jiāng)好的产(chǎn)品、合适的产品推(tuī)荐给(gěi)合适(shì)的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基(jī)金分(fēn)为目标风险(xiǎn)型和目标日期型两大类，投资者可以根据(jù)自身投资(zī)目标和风(fēng)险承受能力选择(zé)具体的(de)产(chǎn)品。比如低风险偏好的客户可选(xuǎn)择目标日期型中的(de)稳健类(lèi)产品，通过严格控制股票资产仓位(wèi)降低(dī)产品波动，带(dài)给(gěi)客户相对稳健的收益。”徐海宁(níng)表示(shì)，目前我国(guó)城镇(zhèn)职工(gōng)养老金(jīn)替代率尚(shàng)有不足，根据国际经验，如果退休(xiū)后的(de)养老金替代(dài)率大(dà)于70％，即(jí)可(kě)维(wéi)持(chí)退(tuì)休前的生(shēng)活水平，养老金投资(zī)的增值功能也(yě)是一(yī)个重要(yào)考(kǎo)量。由于个人养老金取用需(xū)要(yào)达到年龄等(děng)条(tiáo)件，投(tóu)资(zī)资金(jīn)具有长期性，可以(yǐ)达(dá)到(dào)几十(shí)年，能够承受一定(dìng)的短期波动，对于追求长期投资收益(yì)的客户(hù)，可以配置一定高比例资金在权益型资产(chǎn)上(shàng)，实现(xiàn)养老投资的保值增值(zhí)目标。

　　中信(xìn)建投个人养老金相(xiāng)关业(yè)务负责人也(yě)认为，个人养老金产品具有(yǒu)一定的普惠金融属性，需要关注老百姓长期(qī)保值(zhí)增(zēng)值的(de)养老需求。站在资产角度(dù)，想(xiǎng)要实现长期资金(jīn)的稳健投资(zī)回报，资产配置不可或(huò)缺。通过投资不(bù)同(tóng)品种(zhǒng)、不(bù)同(tóng)收益特征(zhēng)、低相关性的金融资(zī)产(chǎn)，有助(zhù)于实(shí)现(xiàn)风险分散、降低总体波(bō)动，从而更好地满足(zú)投资(zī)者的养老投资目(mù)标。

　　推(tuī)动个人养(yǎng)老金业务高(gāo)质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在(zài)个(gè)人养老金(jīn)业务积极发展e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数的同(tóng)时，与渠道网(wǎng)点和客户众多的银行等(děng)机构(gòu)相比(bǐ)，券商(shāng)如何突(tū)破自身瓶颈(jǐng)，实现差异化的发展(zhǎn)，可以说(shuō)是“道(dào)阻且(qiě)长”。

　　银河证券相关(guān)业务负(fù)责(zé)人表示，银行(xíng)、券商、基金独立(lì)销售机构都可参与到为(wèi)客户提供(gōng)个人养老(lǎo)基金服务，几类机(jī)构优(yōu)势互补，严格意义上说是(shì)竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或(huò)者每(měi)家机构可以(yǐ)根据自己的资源(yuán)禀赋(fù)，充分发挥自身(shēn)优势，服务好(hǎo)有养老投资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策(cè)上，未来还有以下三方面(miàn)诉求：一是增强(qiáng)基础(chǔ)设(shè)施建设(shè)，能(néng)在服务(wù)时效性上与银行拉平，提供7×24小时(shí)的开户、下单服务；二(èr)是增加产品销售范围，在养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客(kè)户提供的(de)养老(lǎo)产品（如养(yǎng)老理财）；三是明确养老规划业(yè)务合规性，为不同的客户提供(gōng)基于客户需(xū)求和画像的养老(lǎo)规(guī)划方案。”上述负责人提到。

　　中信(xìn)建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人提出，当前的政(zhèng)策要求(qiú)下，客户如果想在(zài)券商端参与个(gè)人养老金投资，需(xū)要分别在银行(xíng)端、个税端进行(xíng)一系列前(qián)序操(cāo)作步(bù)骤，对于尚(shàng)不(bù)熟悉业(yè)务流程的投(tóu)资者来讲(jiǎng)，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于政策对代销(xiāo)个人养老金(jīn)产品的管理要求，券商(shāng)暂时无法上线储蓄(xù)类(lèi)、理财类(lèi)、保险类产品，可供(gōng)投资者选(xuǎn)择的产品种类较为(wèi)单一，难以进(jìn)一步为投资者(zhě)提供更丰富的个(gè)人(rén)养老金(jīn)配置方案(àn)。未来期待(dài)能够从政策端进(jìn)一步简化投资者的(de)办理流程(chéng)，提升客户(hù)体验；给予券商在多样化个(gè)人养老金品种的(de)引入和研发上(shàng)的政策(cè)支持，丰富(fù)客(kè)户多(duō)元化的投资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券(quàn)商(shāng)发力个(gè)人养老(lǎo)第二曲(qū)线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着(zhe)个人所得税退税(shuì)的开始(shǐ)，不少人发现自己的(de)退税(shuì)比去年多了(le)不少(shǎo)，仔细询(xún)问之下才发现，是(shì)因为去年底(dǐ)开通(tōng)了个人养(yǎng)老金业务，并入了金。这一消息(xī)大大刺(cì)激了不少(shǎo)本(běn)来(lái)不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数(shù)据，截(jié)至今(jīn)年3月底，个(gè)人(rén)养老金参加人数达(dá)3324万(wàn)人。与3月初的2817万人(rén)相比，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开户速度明(míng)显(xiǎn)提升。

　　虽(suī)然开户数(shù)快速攀升(shēng)，但是个人养老金累计缴(jiǎo)费约200亿元(yuán)，人均缴(jiǎo)费低于1000元(yuán)。此外，据中国保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云透露(lù)，在(zài)截至2023年3月开立(lì)个人养老金账(zhàng)户的三千多(duō)万人中，仅900多(duō)万人完(wán)成了资(zī)金储存。

　　从记者走访的结(jié)果来看，个人养老金(jīn)产品的收益率远(yuǎn)低于(yú)预期，是大多人不愿意入金的主要原因。而选(xuǎn)择开(kāi)户的原因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金融机构出(chū)台了不少吸引客户开户(hù)的优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户(hù)热(rè)投资冷”的问题？银河证券相关(guān)业务负责人认为，这(zhè)是一(yī)个专(zhuān)业活(huó)，既需要了解客(kè)户的经济状况、风(fēng)险偏好和养老(lǎo)规划，也需要业务人员及其所(suǒ)在机构(gòu)有比(bǐ)较专业且(qiě)综合(hé)的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投(tóu)资者(zhě)认为(wèi)，个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品每年封(fēng)顶12000元，难以充分满足个(gè)人或家(jiā)庭(tíng)养老的全面需求，还需要结合其他商业产品等综合考虑(lǜ)；大多数产品流动(dòng)性(xìng)差，难以预防到退休(xiū)前的(de)应急资金需(xū)求。

　　从产(chǎn)品端改(gǎi)善“开户热投(tóu)资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投资(zī)冷(lěng)”的现(xiàn)象没有随(suí)之发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资(zī)管(guǎn)业协会执行副(fù)会(huì)长兼(jiān)秘书长曹德(dé)云在近期举办的2023清华五(wǔ)道口全球金融论坛上(shàng)表示，目前个人养老金试点(diǎn)效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人数占基本养(yǎng)老保险参(cān)保人数比例低(dī)、已缴(jiǎo)费人数占(zhàn)建立账户人数(shù)比例低；产(chǎn)品供应(yīng)不(bù)均衡、选购渠道(dào)不畅、民众参保意愿不强。

　　针对(duì)产(chǎn)品供应不均衡的问题，国家金融(róng)监督(dū)管理总局出手，率先增(zēng)加养老保险(xiǎn)产品的供给。近日，国家金融监督(dū)管理总局已(yǐ)向业(yè)内就关于促进专(zhuān)属商(shāng)业养老保险发展有关事项(xiàng)征求(qiú)意见(jiàn)。根据(jù)征求意见稿(gǎo)，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险拟由(yóu)试点(diǎn)业务转为常(cháng)态(tài)化(huà)业务。

　　业内人(rén)士表示，随着专属(shǔ)商业养老(lǎo)保(bǎo)险转(zhuǎn)为常态(tài)化业务，参与该项业务的险(xiǎn)企数量将(jiāng)增加(jiā)不少。此外，专属商业养老保险是对接个人养老金制(zhì)度的主要保险产品，这意味着个人养老金(jīn)保险产品名单(dān)也将(jiāng)扩容。

　　据了解(jiě)，专属(shǔ)商业养老保险采(cǎi)取“保证+浮动(dòng)”的收(shōu)益模式(shì)，提供稳健(jiàn)型(xíng)、进取型两种风(fēng)格账户(hù)供客户选择(zé)。据各家(jiā)保险公司披露的(de)专(zhuān)属商业养老保险产品2022年结算利(lì)率，稳健(jiàn)账户结(jié)算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个(gè)人(rén)养老保险的收(shōu)益率。

　　在增加产品供给的(de)同时，多家金(jīn)融机构呼吁从产(chǎn)品(pǐn)设(shè)计(jì)端解(jiě)决“开户热投资(zī)冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在银河(hé)证券相(xiāng)关业(yè)务负责人看来(lái)，“老龄风险”与(yǔ)其他投资风险相比，有其更加突出的特点，包括为退(tuì)休人群提供稳定安全有保障且(qiě)抗通胀的(de)收(shōu)入补充来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人(rén)群储备失能(néng)养护和医疗应急资产(chǎn)、为(wèi)退(tuì)休人群规划遗产、将养(yǎng)老投资与养老保障/养老(lǎo)生(shēng)活无缝对(duì)接等。

　　养老金融(róng)产品的设计初心，必(bì)须切(qiè)实从客户(hù)需求出发；养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计理念(niàn)，必须紧密围绕承担、减少或转移上(shàng)述“老(lǎo)龄风险”主旨(zhǐ)；养(yǎng)老金融产品的设计成果，应该(gāi)更多的(de)让利于民、普惠百姓，运用好专(zhuān)业的金(jīn)融工具、做艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出(chū)充分(fēn)利用资本市场具有良(liáng)好增(zēng)值(zhí)能力(lì)资产的养老产(chǎn)品(pǐn)取决(jué)于发行人（或(huò)管理人）的(de)产品设计(jì)能力和资(zī)产管(guǎn)理(lǐ)能力。“证券公司作为(wèi)财富管理服务提供商，可以与产(chǎn)品(pǐn)发(fā)行人（或(huò)管理(lǐ)人）合作，根据(jù)客户需求设计(jì)出在养老功(gōng)能方(fāng)面更(gèng)有竞争力的产品”，上(shàng)述负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希望能参与到(dào)具体的产品设(shè)计之(zhī)中。其个人养(yǎng)老业务负责人建议，参考部(bù)分发e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数达(dá)国(guó)家的经验，未来(lái)除了股、债配置，或在未来(lái)可以考虑增加底层可投标的类(lèi)型，如(rú)REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资产(chǎn)，丰富(fù)投资者(zhě)的可选标的，更好(hǎo)地分(fēn)散投资风险。

　　励正集团中(zhōng)国区(qū)总裁张雨萌(méng)建(jiàn)议(yì)，应该避免“开空账”。也(yě)就是说，参与者可(kě)以直(zhí)接在开户的时候做投(tóu)资选择(zé)。这样在开户的时候就可以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人(rén)养老金(jīn)可能面(miàn)临的流动性问(wèn)题，长城人(rén)寿保险股份有限公司总经理王玉改近日(rì)表示(shì)，保险公司可以通过“保单质押贷款”等多种金融工(gōng)具来解决客户对短期资金(jīn)的(de)需(xū)求。

　　券商(shāng)发力个(gè)人补充养老(lǎo)金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足个人或家庭(tíng)养老的全面需(xū)求，多家券商还发力个(gè)人养老金(jīn)账户以外的(de)个人补充养老金融(róng)方案，例如银河证券(quàn)的(de)“安(ān)养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划”等。

　　银(yín)河证券(quàn)产品中(zhōng)心副总经理鹿(lù)宁(níng)告诉(sù)记者，目前(qián)，银河证券(quàn)已根据在职群体养老规划的长期(qī)性、稳健性、安全(quán)性等特(tè)点，已(yǐ)退休(xiū)人群养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)的流动性、安全(quán)性、稳(wěn)健性等特点，设计出多(duō)层次、多元化、个性化的养老配置方案(àn)，积(jī)极履行养老保障社(shè)会责任，力(lì)争(zhēng)为居民提供持续卓(zhuó)越的(de)养老规划与(yǔ)满足不同养老需求(qiú)的资产配置服务。

　　中(zhōng)信证券(quàn)的(de)“信(xìn)养计划”则基于个人养老(lǎo)场景，引(yǐn)入更(gèng)丰富的养老(lǎo)型年金、增额终身(shēn)寿等不同品(pǐn)类产(chǎn)品(pǐn)，覆盖养老收益(yì)性资产和保障性(xìng)资产，满足客户多样化、多(duō)层级的养老资产(chǎn)配置需(xū)求(qiú)。

　　针对三(sān)大支(zhī)柱(zhù)养老金业(yè)务中(zhōng)的企业(yè)年金(jīn)业务，银河证券还上线了自研(yán)的年(nián)金(jīn)综合评价(jià)系统。该系(xì)统(tǒng)可以通(tōng)过(guò)客户提(tí)供的“脱敏”后(hòu)年金组合净值与持股(gǔ)比例(lì)等数(shù)据，结(jié)合公募(mù)基金、股市(shì)债市(shì)数据，展(zhǎn)示(shì)客户委托年金组(zǔ)合的评价结果。此外，也可以(yǐ)利用年金机(jī)制间接服务背后(hòu)的企业员工(gōng)和(hé)机(jī)构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券(quàn)基金(jīn)研究中(zhōng)心已为部分省市(shì)提供职业年金的组合评价与管理咨询(xún)服务，也计划结合(hé)机构条线业务规划为央企与国企提供企业年(nián)金组合(hé)评价等综合金融服务。

　　银河(hé)证券(quàn)副(fù)总裁(cái)罗(luó)黎明告(gào)诉(sù)记(jì)者，公司自主开发建设(shè)部署(shǔ)的(de)年(nián)金综合评价系统及研究咨询服务，具有养老属性的综合金融(róng)服务体系均是公司积极响应国(guó)家养老发展战(zhàn)略而推出的(de)新(xīn)服务，体(tǐ)现了在第(dì)二、三(sān)支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱养老金业务，目前公司(sī)已(yǐ)初步建立了(le)个人养(yǎng)老金及(jí)个人养(yǎng)老(lǎo)金融服务体系，充分利用金融产品代(dài)理销售牌(pái)照和保险兼业(yè)代理牌照，为(wèi)百姓提供更加(jiā)有温(wēn)度、有态度的个人养老金(jīn)融服(fú)务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者赵心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账户(hù)开通过程非常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开(kāi)户(hù)人在我们介绍之前(qián)都已有(yǒu)所(suǒ)了解(jiě)，感觉这项制度的普及度和客户认识(shí)程度在不断提升(shēng)。”某大型银行的客户经(jīng)理林(lín)漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有(yǒu)很(hěn)多(duō)人只是开了账户(hù)并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主要(yào)因(yīn)为不知道如(rú)何选择(zé)产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这种(zhǒng)情况(kuàng)下我们就会再用(yòng)PPT或(huò)者是(shì)纸质资料向客户进(jìn)行详细介绍(shào)和(hé)对(duì)比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制度正式落地(dì)，在北京(jīng)、上(shàng)海(hǎi)、青岛等36个(gè)先行(xíng)城市(shì)（地(dì)区(qū)）启动(dòng)实(shí)施。距离个人(rén)养老金制度(dù)落(luò)地(dì)已(yǐ)经过去半(bàn)年(nián)，民众接(jiē)受度和业务进展情况(kuàng)如何？从(cóng)业人员(yuán)在(zài)具体实操过(guò)程(chéng)中又遇到了哪些困难？不同年(nián)龄段(duàn)的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实(shí)地探(tàn)访上海地区几(jǐ)家银(yín)行网点和券(quàn)商营业(yè)部，了(le)解个人养老金制度(dù)近半年的落地情况(kuàng)。

　　年(nián)轻(qīng)人更关注税收优惠

　　中老年人(rén)更(gèng)在意退休(xiū)后(hòu)多一份保障

　　根据人社部和国家社会保险公(gōng)共(gòng)服务平台数据(jù)可知，个(gè)人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)经过(guò)半年时间的发展，在产(chǎn)品种类、数量和参与人数方面都有所增(zēng)加。

　　某券(quàn)商营业部财富(fù)管理相(xiāng)关岗(gǎng)位的黄(huáng)宁（化名）告诉(sù)记者：“很多(duō)客户都(dōu)对个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务热(rè)情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很多(duō)是打电话过(guò)来问(wèn)。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后(hòu)”普遍(biàn)对(duì)个(gè)人(rén)养老金业务的热情和关注度比“90后”更高，并且(qiě)除了个人咨询和开(kāi)户(hù)外(wài)，还(hái)有不少企业员(yuán)工、学校(xiào)教师、退伍军人等通过企(qǐ)业(yè)和单位组织来了解、参与个(gè)人养老(lǎo)金投资。

　　记者了解了身边两位不(bù)同年龄段、均已购买个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的朋友后(hòu)发现(xiàn)，两人所(suǒ)关注的问题“焦点”的(de)确有所不同。

　　一位在上(shàng)海地区金融机构(gòu)工(gōng)作的“80后”告(gào)诉(sù)记者，自(zì)从工作以来，她每年都将收入(rù)的一部(bù)分拿来强制储蓄，有了(le)个人养老金制度后，就分一部分在(zài)个人养老金账户中，这(zhè)部分强制(zhì)储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也(yě)不会(huì)影响她未来的(de)生活质量，并且放进个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户是(shì)在(zài)基本养老(lǎo)保(bǎo)险之外多一份积累。

　　而(ér)另(lìng)一位工作不(bù)久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段最(zuì)在(zài)意(yì)的就是买个人养老金可以享受税收优惠，直接考虑到退(tuì)休后的生活质(zhì)量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向记(jì)者坦言，他们在日常介绍个人养老(lǎo)金业(yè)务的过(guò)程中确(què)实会考虑到(dào)不同年龄(líng)群体的不同需(xū)求(qiú)和想(xiǎng)法，进而(ér)更好地“对症下(xià)药”，比如给刚工作不久的年轻(qīng)人着重介绍“退休后多一份(fèn)保障(zhàng)”推广效(xiào)果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　然(rán)而，在(zài)个人(rén)养老(lǎo)金业务取得进展(zhǎn)的同时(shí)，还有不少已经了解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养(yǎng)老金账户，但完成资(zī)金存(cún)储的只有(yǒu)900多万人(rén)。

　　林漪在银行端(duān)个人养老(lǎo)金业务的开(kāi)展中感受到，一(yī)些(xiē)客户开了户但没存储的主要顾虑是(shì)锁(suǒ)定(dìng)时间(jiān)太(tài)长(zhǎng)，担(dān)心之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客(kè)户(hù)则是认为在个人养老金(jīn)产品并(bìng)非专门设计且收益(yì)优势不(bù)明显(xiǎn)，目前个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)可以购买的养老储蓄(xù)、银行(xíng)养老理财(cái)、养老(lǎo)保险产品、养老目标(biāo)基金四类产品，即使(shǐ)不通过个(gè)人养老金账户也(yě)可以直接(jiē)买，且(qiě)收益差距(jù)不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人员的角度谈到了推广个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务过程中(zhōng)的“困境”。他(tā)表(biǎo)示：“券商端个人养老金只支持代销公募(mù)基(jī)金(jīn)，无法代销存(cún)款、银行(xíng)理财、商业养老(lǎo)保险，有些客户风险承(chéng)受(shòu)能(néng)力较低，想寻求更低风险等级(jí)的产品，纯(chún)公募(mù)基金难以达到资(zī)产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人(rén)向记者直言，对于离退休还较遥远的群体(tǐ)来说，养老需求当然也(yě)需要考(kǎo)虑，但眼下的生活和(hé)经(jīng)济状况(kuàng)才(cái)是更重要(yào)的。

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