5月以来(lái)，港股(gǔ)市场(chǎng)仍在持续下跌(diē)，最近一个交易日即5月25日主要(yào)指数(shù)更是创出年内收(shōu)市新低。不过，虽(suī)然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金越(yuè)跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年(nián)内(nèi)份(fèn)额(é)增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷(fēn)纷创下历史新高。如广(guǎng)发基(jī)金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增(zēng)长，最新(xīn)份额更是逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此表示，港(gǎng)股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随国内市场，而(ér)流动性(xìng)与海外流(liú)动性(xìng)相关度(dù)较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱。不(bù)过，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值(zhí)水平已(yǐ)处(chù)于(yú)历(lì)史偏低水平，具备一(yī)定(dìng)的投资性价比，看(kàn)好人工智能(néng)、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年(nián)初(chū)增幅超37％，年(nián)内资金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，年内份额(é)增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿(yì)份(fèn)的高位(wèi)，再创历史新(xīn)高(gāo)，并继续蝉联市场规模最大(dà)的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬(xún)虽有小幅回(huí)调(diào)，但4月下(xià)旬之后又转(zhuǎn)跌(diē)，5月(yuè)25日，港股再(zài)度(dù)缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年(nián)内收(shōu)市新低；而整体看，5月(yuè)港股市(shì)场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少，波动中(zhōng)枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下(xià)跌(diē)，广发恒生科技(jì)ETF基金经(jīng)理刘杰(jié)分析系(xì)受多个因素(sù)影响。一方面(miàn)，国内经济复苏(sū)斜(xié)率放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加(jiā)的阶段(duàn)；另一方(fāng)面，海外核心通(tōng)胀仍存(cún)韧性，美国(guó)债务上限到期(qī)带来(lái)的债务(wù)违约风险也(yě)对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港(gǎng)股囊括了(le)大部(bù)分内地互(hù)联网以(yǐ)及(jí)新经济领域上市公(gōng)司，5月份(fèn)日(rì)本正式(shì)出(chū)台了制(zhì)造设(shè)备管制措施，加大了市场(chǎng)对于(yú)国内科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市场(chǎng)情绪(xù)偏弱(ruò)，均影(yǐng)响了5月份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本(běn)面以(yǐ)及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先(xiān)，从(cóng)基本面角度来看(kàn)，去年(nián)防疫政策转向后(hòu)市场对于(yú)国内疫后复苏(sū)有较高的预期，“从春(chūn)节(jié)前后的复(fù)苏情(qíng)况(kuàng)，我们(men)确(què)实(shí)看到由于线(xiàn)下场景(jǐng)的修复，消费需求出现了(le)比(bǐ)较好(hǎo)的(de)恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整(zhěng)体相较一季度环比有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始修正，整(zhěng)体(tǐ)盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从资(zī)金(jīn)流动(dòng)性的角度(dù)来(lái)看，张昳泓表示(shì)，海外对(duì)于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇(huì)率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的(de)关口(kǒu)。港股作(zuò)为离(lí)岸市场，基(jī)本面主要跟随(suí)国(guó)内市场(chǎng)，而流(liú)动性与海外(wài)流动性相关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mah基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相(xiāng)对强(qiáng)弱关系的直(zhí)接反馈(kuì)，“放开(kāi)国门之后我们(men)预(yù)期中(zhōng)国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很(hěn)亢(kàng)奋，但实际结果中(zhōng)美两边的状态变(biàn)化(huà)还是需要更(gèng)长时间，但(dàn)大概率(lǜ)还(hái)是(shì)会发生(shēng)的(de)，在这个过(guò)程中(zhōng)的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资(zī)机会(huì)

　　尽(jǐn)管年内持(chí)续下跌(diē)，但多位(wèi)业内人士认(rèn)为，当(dāng)前港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处(chù)于(yú)历(lì)史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比，并看(kàn)好人工智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新(xīn)药(yào)等细分领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示(shì)，受欧美银行(xíng)业危机影响和主要经济体政(zhèng)策变化扰(rǎo)动，今年以来(lái)港股(gǔ)持续回调，整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)不如A股(gǔ)。但随(suí)着国内外流动性(xìng)压力(lì)持续缓解(jiě)，未来港股资(zī)金面或(huò)有机会得到改善，结合当前的(de)低(dī)估值水平，港股吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且回调(diào)较多的细(xì)分(fēn)板块或许是值得关注的方向，例如(rú)恒(héng)生科技(jì)以(yǐ)及(jí)港股(gǔ)创新药等，若(ruò)未来市场进一步回(huí)暖，科技领域、港股创新(xīn)药以及消费复苏或者更能调(diào)动市(shì)场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上，广发基金刘(liú)杰认(rèn)为港股波动性(xìng)较大，建议投资者通过定投分散参(cān)与，较好平衡风(fēng)险(xiǎn)和机(jī)会(huì)。同时，选择(zé)更有价值的细(xì)分赛道，或许(xǔ)更符合(hé)未(wèi)来市(shì)场的(de)表现。

　　具体来(lái)看，首(shǒu)先，人工智能有望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了(le)中(zhōng)美股市的表(biǎo)现(xiàn)，未来人工智能应用或利好科技相(xiāng)关细分领域。其次(cì)，港股创新药是国内医药领域(yù)长期具备相对(duì)优势的细分赛道，对比美国创新(xīn)药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更多更先进的(de)疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值(zhí)值得(dé)关(guān)注。此外，港股(gǔ)消费行业也有望上行。因为目前我国经(jīng)济(jì)总量数据回暖，国内经济长远发展的确(què)定(dìng)性增(zēng)强(qiáng)，居民可支配收入增(zēng)加，消费信(xìn)心正(zhèng)逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市(shì)场(chǎng)是以(yǐ)机构和(hé)外(wài)资为主导(dǎo)的市(shì)场，因此海外经济数据(jù)对港股资金面会产(chǎn)生较大影响。在当前流动性持续(xù)承(chéng)压和较弱的国际宏观环境(jìng)背景(jǐng)下，短期港股(gǔ)或是震荡(dàng)行(xíng)情，投资者可以(yǐ)关(guān)注高(gāo)稳定性且具备估(gū)值性(xìng)价(jià)比的标的(de)。

　　“当中国(guó)经济恢(huī)复比预期更(gèng)强或者(zhě)美国经济下(xià)滑比预(yù)期更快(kuài)这二(èr)者中任一情景发(fā)生甚至同时发生时，我(wǒ)们可(kě)能就会看到人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一(yī)步指出，可以先重点关注运营(yíng)商等高股息资产，而随着市场预期更进一(yī)步强化，可以更多关(guān)注互联网、创新药等(děng)高弹性(xìng)板块(kuài)。因(yīn)为消费品的业绩差异(yì)很(hěn)大(dà)，建议更多关注个股的性价比(bǐ)与(yǔ)成(chéng)长(zhǎng)的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维度(dù)来看，当下港(gǎng)股市场具(jù)备一定的投资性价比，当(dāng)前估值水平仍(réng)然位于历(lì)史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他(tā)们认为国内(nèi)经济(jì)的复(fù)苏节(jié)奏可能大概率是一波三(sān)折趋(qū)势向(xiàng)上(shàng)的弱复苏态势，当(dāng)下港股市场已经price in经济复苏(sū)较弱(ruò)的相对悲观的预期，往后看(kàn)随着经济的缓慢复(fù)苏，预计(jì)盈利预期也(yě)会逐步上(shàng)修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上(shàng)较(jiào)难(nán)判断，但往(wǎng)未来看(kàn)是大概率事件，预计人民币汇率的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期(qī)受(shòu)益于国内经济(jì)复苏的消费(fèi)、互联网、医药等(děng)板块(kuài)仍然(rán)值得重点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由于其离岸市场特性(xìng)，海外投资人占(zhàn)比较(jiào)高，受国(guó)内及海外多(duō)重因素影响(xiǎng)，市场整体波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资人可(kě)以逢低布局，更多可(kě)以采取基金定投的(de)方式投资于港股市(shì)场。

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