财联(lián)社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公(gōng)募基金2023年一季报披露(lù)完成(chéng)，多位知(zhī)名基金经理大幅调仓换股的动向和(hé)投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中国海洋(yáng)石(shí)油，刘彦春(chūn)则(zé)加仓海康威(wēi)视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜(lán)起科技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能(néng)，加仓同花顺、金(jīn)山办(bàn)公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人(rén)工智能大行其道的(de)首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流(liú)开始(shǐ)追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期(qī)成(chéng)长价值的基金(jīn)经(jīng)理仍坚守新(xīn)能(néng)源，如曾经的公(gōng)募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工(gōng)智能的盛(shèng)典。面对(duì)火出天际(jì)的AI赛(sài)道，究(jiū)竟是应该(gāi)与其(qí)共(gòng)舞，还是不(bù)为所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓换(huàn)股(gǔ)，可见越来越多的(de)基金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是行业(yè)心态的生动写照。

　　光(guāng)大证券统计数据也证明了这(zhè)一点，公募(mù)基金(jīn)一(yī)季度(dù)大幅加仓TMT板块中的计算(suàn)机和通信(xìn)行业。截至2023年3月31日(rì)，主(zhǔ)动偏(piān)股基金重(zhòng)仓股(gǔ)在TMT板(bǎn)块配置市值(zhí)4707亿元，一(yī)季度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括(kuò)一(yī)直深耕医(yī)疗(liáo)的葛兰在(zài)内，众多知名(míng)基(jī)金经理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧阿尔法混(hùn)合一(yī)季(jì)度大手笔新进中芯国(guó)际、上海电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还(hái)加(jiā)仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧(ōu)研究精选混合(hé)一季(jì)度(dù)新进(jìn)金山办公14.37万(wàn)股。此(cǐ)外(wài)，中(zhōng)欧明睿新起(qǐ)点混合一(yī)季度新进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加到(dào)28.53万(wàn)股(gǔ)，金山办(bàn)公(gōng)的仓位从0.09万股(gǔ)加到(dào)15万(wàn)股。

　　从上述(shù)调仓(cāng)换股中也(yě)能看出葛兰的人工智能投资(zī)方向——从AI上(shàng)游的芯(xīn)片(piàn)、到算力以及终(zhōng)端(duān)的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知(zhī)全豹，葛(gé)兰(lán)的操(cāo)作(zuò)只是(shì)公募基(jī)金经理加仓AI的一(yī)个缩影。从各位知名基金(jīn)经理(lǐ)调仓动向可以看(kàn)出，大家都(dōu)纷(fēn)纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文(wén)也在一季(jì)报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型(xíng)以及相关人(rén)工智能的产业(yè)趋势受到市(shì)场(chǎng)关注(zhù)，并很快扩散(sàn)到国内产(chǎn)业界，市场聚焦(jiāo)于(yú)上游算力、传输(shū)和(hé)下游运用，在经济复苏相对温和(hé)的情景下，计算机、通讯、传媒、电子(zi)行(xíng)业受到(dào)各方资金的追(zhuī)捧(pěng)，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥(yáo)领先。

　　从十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)来看，万(wàn)达电影新入他(tā)所管理的中(zhōng)欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一(yī)年持有则加仓了立讯精密(mì)、腾(téng)讯控(kòng)股等(děng)个股；中(zhōng)欧明睿新常态则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股(gǔ)份(fèn)等AI热股(gǔ)均为新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破(pò)性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光(guāng)模(mó)块等子板(bǎn)块带动的人工智能、中字头的“中特(tè)估(gū)”、半(bàn)导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏、影视等板(bǎn)块也实现(xiàn)较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的(de)是，此前招商证(zhèng)券(quàn)研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配(pèi)置比例一个很重(zhòng)要的(de)临界值(zhí)，往往预示着某个板(bǎn)块(kuài)进入过热(rè)阶段。截至2023年一(yī)季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与临界(jiè)值尚(shàng)存安(ān)全距(jù)离。从这点看，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍称不(bù)上“抱(bào)团(tuán)”，仍有基金经理并未(wèi)上车。

　　有人(rén)守候(hòu)成了(le)景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新(xīn)能源(yuán)，也(yě)有一部分试图(tú)低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如(rú)曾经(jīng)的公募状(zhuàng)元刘(liú)格菘。据了解，广发基金成长团队对新能源的钟爱业内闻名，最新(xīn)披(pī)露的(de)一(yī)季报中也(yě)证(zhèng)实了(le)他(tā)们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠(guān)军基金(jīn)广发双擎(qíng)升级，从其(qí)十(shí)大(dà)重仓股来(lái)看(kàn)，前(qián)五(wǔ)大重仓股的占比均超过(guò)了8.5％，分别是晶(jīng)澳(ào)科(kē)技、阳(yáng)光电源、亿(yì)纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份(fèn)，均属于新能源概念股。除(chú)此之外，他(tā)还仍加仓了天合光能、荣盛石化等(děng)个股(gǔ)，且新晋晶科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达(dá)了(le)仍(réng)对新能源保持(chí)信心，“我(wǒ)们(men)对本产品(pǐn)重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车(chē)方(fāng)向保持(chí)相对乐观，投(tóu)资中相信基本(běn)面优秀和增(zēng)量(liàng)价值(zhí)积(jī)累的(de)公司(sī)。经过(guò)调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化在(zài)市场(chǎng)定(dìng)价(jià)中未(wèi)被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的(de)睿远成长价值混合前十大重仓股分别为中国(guó)移动、宁德时代、三安光(guāng)电、通威(wēi)股(gǔ)份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比去年年底该基(jī)金增持了宁(níng)德时代、通威股(gǔ)份、万华化学(xué)、广(guǎng)汇能(néng)源、东方雨虹。值得关注的是(shì)，加(jiā)仓(cāng)幅度(dù)最多的(de)是光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所管的银华(huá)心怡混合也加(jiā)仓了新能源，如晶科能(néng)源、锦浪(làng)科(kē)技、东(dōng)方电缆等(děng)。他表示，“我们曾(céng)经提到了新(xīn)能源板块的一些(xiē)风(fēng)险点，这些风险(xiǎn)点在经(jīng)过大半年的(de)消(xiāo)化后，在这个估(gū)值分位(wèi)以及股(gǔ)价位置下，我们(men)认为新能源板块(kuài)的(de)风险因素已经充(chōng)分释(shì)放，目前这个时(shí)间段，新能源非常具有(yǒu)吸引(yǐn)力。在(zài)一季(jì)度我们对于电动车、光伏、储能、海风(fēng)的一些标的，都增加了(le)一(yī)些仓位。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段(duàn)总会消退(tuì)。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理在(zài)AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒(héng)在(zài)接受财(cái)联社(shè)记者采访(fǎng)时提到(dào)，他曾重点关(guān)注(zhù)过(guò)TMT板(bǎn)块，但并不(bù)喜欢去追逐风口，他选择会在全市场(chǎng)做行(xíng)业轮动，在操作(zuò)上绝(jué)对(duì)不是去(qù)捕捉每(měi)个时期的(de)“最(zuì)靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对于(yú)自己看好的行业，你重仓押进去，不(bù)确(què)定性来的(de)时候，无论是基金经(jīng)理个人还(hái)是投(tóu)资者(zhě)，其实都是(shì)无法承受(shòu)的(de)。所以，任何(hé)一个(gè)行业，即使你再看好，也要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基金(jīn)的王崇一(yī)季报表示(shì)暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期内(nèi)也很难在A股找到明显的(de)受益标的，就(jiù)没有参与。不过他也认(rèn)为(wèi)这(zhè)些股票(piào)的估值体系还(hái)在(zài)合理接受范围内。

　　极(jí)致行(xíng)情下(xià)，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年一(yī)季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行情(qíng)下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人(rén)士仍看(kàn)好AI。

　　国海(hǎi)策(cè)略目前仍维持TMT为全年(nián)市场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务(wù)器以及(jí)光模块(kuài)等细分赛(sài)道将陆续迎来基本面的确认，中微观(guān)层(cé把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁ng)面上尚有空间，估值(zhí)修复(fù)尚未结束，个股(gǔ)上是找(zhǎo)机会(huì)的格局。

　　中(zhōng)金公司(sī)研报指(zhǐ)出，年(nián)初至今市场对(duì)AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮(lún)行情催化主要集中于大模型的突破进(jìn)展(zhǎn)；而4月以(yǐ)来，我们观察到各个(gè)领域(yù)的(de)应(yīng)用厂(chǎng)商正加速(sù)AI融合应用产品的研发和(hé)发(fā)布，其中办公场景进展相(xiāng)对较快(kuài)，我们预(yù)计5月之后将进(jìn)入AI应用的加(jiā)速(sù)繁(fán)荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模型三层中(zhōng)建议投资者优先关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也看(kàn)好(hǎo)相关板块(kuài)，他认为，2011年之前(qián)是周期的(de)时代，2011年之后(hòu)是(shì)消费(fèi)的(de)时(shí)代(dài)，但(dàn)未来10年，最牛的资产是(shì把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁)科技。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导体板(bǎn)块(kuài)。

　　不过(guò)另(lìng)一部分市场人士也指出，AI后(hòu)续或有波(bō)动或调整。

　　中信建投(tóu)证券策(cè)略(lüè)首席分析(xī)师陈果(guǒ)，在A股二(èr)季度投资策略会上提到“今(jīn)年大概率还是一个偏成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)占(zhàn)优，尤其是很(hěn)多科技(jì)股在过(guò)去(qù)几年(nián)其实(shí)没有太多的表现。以(yǐ)前(qián)我们(men)讲茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板块(kuài)有很长时(shí)间(jiān)没有太多表现。今年要推动数字经济，今年半导体周(zhōu)期要见底(dǐ)，本身今年科技(jì)股的机会是可以期(qī)待(dài)的”。

　　不过(guò)，他也(yě)提(tí)醒道，“TMT应(yīng)该没有走(zǒu)完，但二季度可能会(huì)有一些波动。AI现在还是(shì)主题投资阶段不太适合大多数的(de)投资者(zhě)，不适合在这(zhè)个位(wèi)置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断(duàn)，本轮AI板块已(yǐ)进入(rù)第一轮(lún)调(diào)整期，但对(duì)标2013年(nián)“移动互联网+”行情节(jié)奏(zòu)，预计本轮后续调整时(shí)长与幅度有限。对于(yú)下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有望率先实现业绩兑现的环(huán)节，即满足(zú)“自身产业周(zhōu)期向上+AI加持下的业绩(jì)增厚机遇”的领(lǐng)域(yù)，比如，电子、计(jì)算(suàn)机(jī)、传媒(méi)、通(tōng)信。

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