随着公(gōng)募基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷(wéi)幕，多(duō)位知(zhī)名基金经理调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)以及(jí)对后市看(kàn)法跃然纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华基金李(lǐ)晓星在一季报中表示(shì)，看(kàn)好半导体、电(diàn)动车、风光电储、军工等领域(yù)投资机会(huì)。他认为(wèi)AI 产业的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的(de)垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一(yī)季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。会继续在新 能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘投资机(jī)会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基金王睿(ruì)等(děng)人也发布(bù)了一(yī)季报，均谈(tán)到了(le)自(zì)己对AI领(lǐng)域的密切关(guān)注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅(fú)调(diào)入AI相关概念股

　　一(yī)季(jì)报数据显示，从银华(huá)基金李(lǐ)晓星在管(guǎn)的10只(zhǐ)基金来看(kàn)，整体基金仓(cāng)位(wèi)维持在(zài)90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华(huá)盛(shèng)世精选A、银华大(dà)盘定(dìng)开(kāi)、银华丰(fēng)享(xiǎng)一(yī)年持有(yǒu)、银华(huá)心选一(yī)年持有A 在今(jīn)年一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅(fú)度最大的是银华(huá)心选(xuǎn)一(yī)年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年持(chí)有期(qī)、银华心享一年(nián)持有、银华心兴三(sān)年持(chí)有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银华心兴(xīng)三(sān)年持有A，较去年底加仓了(le)2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下基金(jīn)产品大幅(fú)提高了(le)港股仓(cāng)位(wèi)，比如银华心佳两年持有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓位(wèi)从去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华中小盘为例，前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股变动较大(dà)。今(jīn)年一季(jì)度，立讯精密、金(jīn)山办(bàn)公、用(yòng)友网络、中科(kē)创达、中微(wēi)公司(sī)、星环(huán)科技-U “新进(jìn)”前十大(dà)。其(qí)中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成(chéng)为第(dì)一(yī)大重仓股，截至(zhì)一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年底增(zēng)加(jiā)了16倍，目前持有(yǒu)市值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大多数是(shì)AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微(wēi)电(diàn)、锦(jǐn)浪科(kē)技则退出(chū)前(qián)十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度(dù)，该(gāi)基金减持紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科(kē)，分别(bié)较(jiào)去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报(bào)，该(gāi)基金(jīn)分别持(chí)有紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应持有市(shì)值(zhí)2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再(zài)次用“千字(zì)小作文”表(biǎo)达(dá)了(le)自己对(duì)市场的看法，基金君为大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对于今年国内的宏观判断(duàn)依然是(shì)经济整体稳健复苏(sū)，产业结构调(diào)整(zhěng)继续升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判(pàn)断(duàn)由于国家(jiā)自身(shēn)实力(lì)的不断增强，国际伙伴跟我们的利益(yì)共同点(diǎn)变(biàn)多，国际形(xíng)势相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回(huí)升。

　　一(yī)季(jì)度(dù)市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命(mìng)性(xìng)的(de)技术，现象级应用推出后，国内外(wài)各巨头加速入(rù)局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续(xù)波动。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先(xiān)行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维(wéi)持(chí)看好国产替代方向割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思，集中在(zài)半导体设备、材料(liào)、零部件环(huán)节(jié)，中长(zhǎng)期 看，伴随(suí)国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建(jiàn)设将再度提(tí)速。在景气复苏方向，我们(men)的看 法(fǎ)边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体(tǐ)下行周期接(jiē)近尾声，经(jīng)历了过去几个季度的去(qù)库存，有望在(zài)今年(nián)下(xià) 半年(nián)重启上行(xíng)周期，向上弹性取决(jué)于(yú)下游需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度(dù)被市(shì)场抛弃较多(duō)的板(bǎn)块(kuài)，交易占比和(hé)估值已(yǐ)经处于历史偏低的位(wèi)置。只是市(shì)场(chǎng)对于上涨的(de)标(biāo)的(de)更多地关注利好，对于下跌(diē)的(de)板块更多地关注利(lì)空。我(wǒ)们总(zǒng)体认为(wèi)现在市(shì)场对于(yú)新能源(yuán)板块的担忧讨论，更多是(shì)对于一(yī)个(gè)下跌板块的应激式反应。在去(qù)年的中报中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估(gū)值分位(wèi)以及(jí)股价位置下，我们认为(wèi)新(xīn)能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个(gè)时间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外，李晓(xiǎo)星还看好(hǎo)电动车、风光(guāng)电储、军(jūn)工等领域投资(zī)机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，信达(dá)澳亚基(jī)金冯明(míng)远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的(de)股票仓位从去年底75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科技创(chuàng)新(xīn)一(yī)年(nián)定(dìng)开A、信澳星奕(yì)A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从(cóng)持(chí)仓情况来看，以冯明远的代表作(zuò)信澳新能(néng)源产(chǎn)业为例，该基金一季度增(zēng)持(chí)璞泰来(lái)，较(jiào)去年末(mò)加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持有股(gǔ)数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟(wěi)股份(fèn)、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大的(de)是中伟股份，今年一(yī)季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前(qián)持有市(shì)值2.16亿元(yuán)，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前十大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进(jìn)行不(bù)同(tóng)程度减持，其中，减持幅度最(zuì)大的(de)是天齐锂业，今年(nián)一(yī)季度(dù)较去年(nián)底(dǐ)减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股(gǔ)市场经历了(le)疫情(qíng)复苏后的调整修复(fù)，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担(dān)忧，随后又出现了显(xiǎn)著(zhù)的回调(diào)，从而总体呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡(dàng)趋(qū)势。本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端(duān)制造(zào)等新兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本(běn)基金的净(jìng)值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ) 和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。我们会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看(kàn)待人工智(zhì)能

　　今日(rì)，中信保(bǎo)诚基金旗下(xià)多位基金经理也发布(bù)了(le)一季(jì)报。其中，中信保诚(chéng)基金权益投资部总监王睿在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，宏观(guān)经济(jì)目(mù)前处在(zài)一个(gè)温和(hé)复苏的通道，在海外加息进入(rù)尾声后，社会流动性(xìng)将相对宽松，宏观及货币环境(jìng)有利于权(quán)益(yì)市场(chǎng)行情的开展(zhǎn)，二季度指数仍有可能(néng)会是震荡(dàng)上行的态势。

　　王睿在(zài)一季报中表示(shì)，对于(yú)人(rén)工智能这一非常宏大(dà)的命题，他(tā)目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先(xiān)我们相信这是(shì)一项会对(duì)目前的生产和生活方式带来重(zhòng)大变化的技术(shù)变革，值得我们投入(rù)非(fēi)常多的(de)精力去(qù)跟(gēn)踪(zōng)和研究。但(dàn)另一(yī)方面，我们目前还无(wú)法相对准确的(de)评估(gū)这项(xiàng)技术革命给(gěi)具(jù)体公司(sī)和行业(yè)格局带来(lái)的影响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的(de)定价，因此我们(men)一季(jì)度暂时还没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表现不(bù)佳，受(shòu)到了一些(xiē)短期因素(sù)的干扰，投(tóu)资者(zhě)的(de)信心(xīn)出现了波(bō)动。投(tóu)资者预期变化导致部(bù)分个股出现了较大回调，目前(qián)行(xíng)业整体估值水平(píng)处于历史较低(dī)位(wèi)置，而这两个(gè)行业未来的(de)发展(zhǎn)方向还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没(méi)有躺平(píng)的(de)一(yī)天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也发布了一(yī)季(jì)报(bào)在(zài)一(yī)季(jì)报中，姜诚表示(shì)，一季度的市场走势再次(cì)佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进(jìn)程中(zhōng)最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链(liàn)不同环节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的(de)“智能(néng)”水平达(dá)到了什(shén)么程度以及渗透率将(jiāng)多(duō)快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不明(míng)就里的难题(tí)。谈资(zī)和投资(zī)之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本(běn)原理告诉我们，价值(zhí)会随着时间增长，而非随(suí)着利润波(bō)动(dòng)。所以在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能(néng)的(de)发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投资(zī)机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们的投资目标。好资(zī)产的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加(jiā)持下能够把长期利(lì)润转化为(wèi)诱人分红。所以，我们(men)会一如既往(wǎng)，不去猜(cāi)测和(hé)追逐市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体持仓方(fāng)面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星(xīng)元价值优选A代(dài)表作(zuò)为例，该基金在一季度(dù)减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥(ní)、美的集团(tuán)，增持(chí)了(le)工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没(méi)有(yǒu)大(dà)的变化(huà)，是因为长期(qī)观点没有大(dà)的变化。对中国(guó)经济的(de)长期乐观，结合(hé)当前(qián)市场提供的(de)较低(dī)估值水平，让我们(men)可(kě)以在热(rè)点不断(duàn)切(qiè)换的市场中保持平(píng)和。但投资是一(yī)项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点，需(xū)要保持学习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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