个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务试点落地半年，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养(yǎng)老金开始(shǐ)进入为期一年的(de)试点，在全(quán)国选取了36个试点城市和地(dì)区进行推进。据人力资源和社会保障(zhàng)部数(shù)据显示，截至今年3月末，个(gè)人养老金开户(hù)数量达到3324万，市场空间初步(bù)打开。

　　作为个人养老金业务的代销(xiāo)主(zhǔ)渠道之一，证券(quàn)公司(sī)凭借其与权益产品(pǐn)的紧密联(lián)系和(hé)与投资者的深度了解，在养(yǎng)老基金销售方面(miàn)已有(yǒu)多(duō)方(fāng)实践(jiàn)。时(shí)值个(gè)人养老金业务试点推行半年之(zhī)际(jì)，中(zhōng)国(guó)基金报记者深入(rù)多家券商，了解个人养老金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财(cái)富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金市(shì)场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来，个人(rén)养老金业务正(zhèng)在获得更多证券(quàn)公(gōng)司的重(zhòng)视。

　　早(zǎo)在去年11月个(gè)人(rén)养老金试点落地(dì)，14家券商获得代销资格。截至今年3月(yuè)31日，证监会更(gèng)新名录(lù)中(zhōng)个人养老金基(jī)金(jīn)数量增加至143只，券商数量扩(kuò)容至(zhì)18家(jiā)，平安证券、安信证券及中(zhōng)信证券(quàn)（山东）、中信(xìn)证券(quàn)华南新增(zēng)获批。

　　作为公募基金(jīn)最主要的(de)代(dài)销方之一，证券公司在(zài)个人养老(lǎo)金业务试点(diǎn)的铺开和推(tuī)广中持续发力，个人养老(lǎo)金(jīn)业务也成为(wèi)大(dà)型券商们财(cái)富(fù)管理(lǐ)转型的重要抓手。通过精心布局(jú)产品及渠(qú)道，与(yǔ)基金投顾(gù)服务结合，试(shì)点券商充(chōng)分发挥(huī)财富管(guǎn)理优势(shì)，做“精”养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更要(yào)精(jīng)

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资的产品主要有四类(lèi)：银行理财(cái)、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公募基金。据(jù)人(rén)社部(bù)个人养老金产(chǎn)品名录显示(shì)，当前上线个人养老金产品共(gòng)有652只，其中储蓄(xù)类产品、理财类产(chǎn)品、基金类产(chǎn)品、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代(dài)销个人养老(lǎo)金产品资格受到明(míng)显限制，仅部分具备保险兼(jiān)业代(dài)理牌照的证券公司可销售养老(lǎo)保险(xiǎn)，大(dà)多数试(shì)点券商将视线(xiàn)聚焦于公(gōng)募基(jī)金上进行(xíng)重点开拓，发力(lì)“全(quán)布(bù)局”。

　　例如(rú)，海通(tōng)证(zhèng)券(quàn)在(zài)2022年年报(bào)中表示，其(qí)顺利获(huò)得首批个人(rén)养(yǎng)老金基(jī)金销售资格，完成(chéng)全部40家基金管理公司共计(jì)126只个人养老(lǎo)金基(jī)金(jīn)产品的上线(xiàn)，基本实现个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金公募基金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)负责人向中国(guó)基金报记者介绍称(chēng)，中信建(jiàn)投(tóu)已引进华夏基金(jīn)等发行养老(lǎo)基金管理人(rén)的(de)137只Y份额产品，后(hòu)续将(jiāng)不断完善(shàn)产品池。东方(fāng)证券亦(yì)表示，目(mù)前已(yǐ)基本实现了养老公募基金的(de)全覆盖。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务负责人指出，从客户服务办理的角度看(kàn)，大部分客户更愿意在产(chǎn)品货架丰富的(de)机构办理个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务。因此在(zài)服务体系(xì)的基础(chǔ)架构(gòu)上(shàng)，风格多(duō)样、风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)多元的产品货(huò)架(jià)能够带给客户更(gèng)好的服(fú)务办理体验，产(chǎn)品布(bù)局(jú)的“全面(miàn)”是(shì)个人养老(lǎo)金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择(zé)的角(jiǎo)度讲，大部分客户对于金融产(chǎn)品的特(tè)征和策略的(de)认知、对自身投资能力、投资意愿(yuàn)、投(tóu)资目(mù)的的认知较为模糊。帮助客户做(zuò)好(hǎo)“养老规(guī)划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服务(wù)机(jī)构的“核心竞争力”。在全面引入个(gè)人养老(lǎo)金可投资的产(chǎn)品(pǐn)类型的基础上，各家机构(gòu)需要深入、充分、严谨地研究(jiū)每类产品(pǐn)的特性；结合存(cún)量客(kè)户的(de)个性(xìng)化(huà)画像(xiàng)和客户特点(diǎn)，为客(kè)户提供(gōng)切实(shí)可行的产(chǎn)品评估(gū)体系(xì)和养老规划方案。

　　实际(jì)上，对于(yú)个(gè)人投资者来说(shuō)，当前阶段(duàn)认可(kě)并开(kāi)通个人养老金账户(hù)的理由，一是(shì)来自(zì)开户渠道的(de)多重福利动员，二是(shì)个人养(yǎng)老金带来的(de)个税(shuì)抵(dǐ)扣优惠(huì)。但不可(kě)否认的是(shì)，虽然开户(hù)数量众多(duō)，但缴存(cún)比率(lǜ)仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养(yǎng)老金退休(xiū)后(hòu)才能取出(chū)，这每(měi)年(nián)12000元自(zì)然是(shì)需(xū)要在(zài)账户(hù)内充分(fēn)利用长期投资(zī)，但如何投资也(yě)令不少(shǎo)投资者犯难：买(mǎi)什么(me)、买多少，在哪买、怎么买，选择(zé)越(yuè)多，困难越多。现有养老产品的(de)选择已(yǐ)令投(tóu)资者(zhě)目不(bù)暇(xiá)接，如(rú)何让投(tóu)资(zī)者(zhě)选择到适合(hé)自己的产品(pǐn)，证券公司的(de)投顾(gù)力量大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名高素质的投资顾(gù)问，帮助客户甄(zhēn)选适合自身的(de)养老产品(pǐn)，做好养老规(guī)划(huà)和资产(chǎn)配(pèi)置，做到(dào)客户的(de)‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采(cǎi)取线上(shàng)线下相结合的方(fāng)式，注重交流和(hé)体验(yàn)，为客户提(tí)供有(yǒu)温度(dù)的(de)专业服务。

　　国(guó)泰君(jūn)安在(zài)推广个人养老金业务时曾介绍，其结合个人养(yǎng)老金基金特(tè)点(diǎn)，细(xì)化形成“甄选(xuǎn)100个(gè)人养老(lǎo)金基(jī)金评价标(biāo)准”，综(zōng)合(hé)基金公司治理水(shuǐ)平(píng)、投(tóu)研能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化(huà)评(píng)价，优选值得信赖的养老金基(jī)金；选出“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养老金基金产品清单，满足养老(lǎo)金(jīn)客户(hù)个(gè)性化养老(lǎo)需求(qiú)。

　　渠道：打造“一(yī)站式(shì)”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得(dé)不承认的是，虽然证券公司营(yíng)业网点数量在“金融(róng)圈”内(nèi)并(bìng)不算(suàn)少，但远难以与大型(xíng)商业银行的(de)优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上(shàng)，该(gāi)行高管透露，截(jié)至2022年末，该行(xíng)已(yǐ)经累计(jì)开立个人养(yǎng)老金(jīn)账户229.16万户(hù)，位列全行业第三位，市(shì)场占有率超10％，仅次(cì)于建(jiàn)设银行和工商银行。相(xiāng)比之下，鲜有券商(shāng)愿意(yì)公布(bù)投资(zī)者(zhě)通过其渠道(dào)开通个人养老金(jīn)账户的情况。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，国家社会(huì)保险公(gōng)共(gòng)服务平台(tái)上仅可查询商(shāng)业银行个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务开办(bàn)情况。其(qí)中显示，23家获准开(kāi)办个人养老金(jīn)业务的银(yín)行中，有22家开(kāi)设了资金账户和(hé)储蓄交(jiāo)易(yì)业务(wù)，8家同时开(kāi)展了基金交(jiāo)易业务、保险(xiǎn)交易业务(wù)和理财(cái)交(jiāo)易业务。

　　与(yǔ)大(dà)型商业银行所拥(yōng)有(yǒu)的产品和渠道优(yōu)势相比(bǐ)，证券公司个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的规(guī)模相对有限，仍处于(yú)积极开(kāi)拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数(shù)量(liàng)难以比拼，但券(quàn)商(shāng)发(fā)力个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广个人养老金业(yè)务时，将“一站(zhàn)式(shì)”服(fú)务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示(shì)，其个人养老金业务从引导客(kè)户形(xíng)成科学养老(lǎo)理(lǐ)财观念的长远(yuǎn)视角出发，为客户提供从产品策略(lüè)、到产品优选、再(zài)到组合配置的(de)全(quán)周期专(zhuān)业资配服(fú)务和一(yī)站式的产品选择。中信(xìn)证(zhèng)券亦(yì)推出个人养老(lǎo)金投资一站式(shì)解决方(fāng)案“信养计划”，为客户(hù)提供含账(zhàng)户(hù)管理(lǐ)、资产配置(zhì)、服务陪伴于(yú)一体的个人养(yǎng)老(lǎo)金投资综合服务。

　　除了(le)“引进来”并全方位服务投资者外(wài)，“走出(chū)去”也是部(bù)分券商开拓个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的解决方案。东方证(zhèng)券副总裁徐(xú)海(hǎi)宁向记(jì)者介绍，东方(fāng)证券(quàn)基于对个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金目标客群的深入研究，将开发大中型(xíng)企业作(zuò)为个人(rén)养老金(jīn)客户拓(tuò)展的重点方向，制(zhì)定(dìng)了“上海深度(dù)、全国广(guǎng)度(dù)”的推广计划。

　　具(jù)体而言(yán)，东方(fāng)证(zhèng)券(quàn)协同(tóng)系统内成员公司(sī)开展走进企(qǐ)业推广个人养(yǎng)老金活动，为(wèi)企业单位(wèi)员工(gōng)提供个(gè)人养老(lǎo)金上门服务，免去(qù)客户前往营(yíng)业厅办理业务路上(shàng)花费(fèi)的时间，提(tí)高服(fú)务效率，节约客户时间。展业(yè)初期组织(zhī)了(le)超(chāo)过100场的个人养老金(jīn)走进企(qǐ)业服(fú)务活动，覆盖企业员工近万人(rén)。

　　个人(rén)养老金制度(dù)试点(diǎn)半年

　　持有体验成产(chǎn)品胜负(fù)手

　　中国(guó)基金报记者曹(cáo)雯璟(jǐng)

　　去(qù)年(nián)11月下(xià)旬，券(quàn)商(shāng)代(dài)销个人养老(lǎo)金业务“开闸”，多(duō)家获资质的机构(gòu)正式(shì)展业，逐鹿个人养老(lǎo)金市场。如今，个人养老金制度实施(shī)已有半年，相关产品的收益(yì)率(lǜ)和回撤情况、产品能否(fǒu)真正满足(zú)养老诉求等问题(tí)，持续成(chéng)为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示，由于资金“只进不(bù)出(chū)”，认购的产品又是(shì)为了满足养老需求，投资者(zhě)更希(xī)望能实现低(dī)波(bō)动(dòng)、低回(huí)撤。如(rú)何做到从中长期保值增值同时(shí)又让客(kè)户体验良(liáng)好是个人养(yǎng)老产品成败的关(guān)键(jiàn)。

　　提(tí)供更匹配(pèi)的养老(lǎo)产品

　　同时(shí)服务上寻求(qiú)创新突破

　　眼下(xià)，个人(rén)养老金(jīn)业务已然(rán)成为券(quàn)商(shāng)财富管理转(zhuǎn)型的核(hé)心方向之(zhī)一。通过(guò)不断完善客(kè)户服务体系，满足客户多层次金融(róng)需求，促(cù)进财富管理业务高(gāo)质量发展，券(quàn)商在业(yè)务内涵(hán)上(shàng)正不(bù)断挖潜。

　　多名券(quàn)商(shāng)业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，在客(kè)户分类服务方面，会根据国家政策选(xuǎn)择社保(bǎo)关系在先行城市（地区）、能享受税(shuì)优且对税优敏感(gǎn)、对理(lǐ)财有初步(bù)认(rèn)知的客户(hù)进行(xíng)第一阶段的重点服务，对其(qí)他客(kè)户(hù)会随着试点扩(kuò)大和客户(hù)画像的覆盖进行后续服务(wù)。

　　东方证券副总裁徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，证(zhèng)券(quàn)公司可(kě)重(zhòng)点关(guān)注企(qǐ)事业单位员工，特别是大(dà)中型城市具有一定经营规模的(de)企业员工，他们能(néng)够享(xiǎng)受个(gè)税抵扣(kòu)的优势(shì)，具备一定投资意识和财(cái)务(wù)认知；这类(lèi)人(rén)群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个(gè)人养老金是一个增量市场，对证券(quàn)公司而言，针对潜在(zài)客群可(kě)以全市场覆盖(gài)。证券公司可以通过投研优(yōu)势和专业投顾队伍，创造更(gèng)多养老投资(zī)场景，跟踪了解客户的风险(xiǎn)偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积极等不(bù)同(tóng)风险类型的养老基(jī)金，帮助(zhù)客户建立个人养(yǎng)老金(jīn)投资(zī)计划。此外，证券公(gōng)司可(kě)以(yǐ)通过加强顾问服务，帮助客户有效应(yīng)对投资组(zǔ)合净值的(de)波动，引导(dǎo)客户持(chí)续参(cān)与(yǔ)养老(lǎo)金投资，提(tí)升客户(hù)养老投资(zī)的获得(dé)感、体验感(gǎn)。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务负(fù)责(zé)人表示，会(huì)针(zhēn)对不(bù)同风险承受能力、不同年龄结构和(hé)不同资金体(tǐ)量(liàng)制定个性化养老策略。比如对每年享税优的(de)1.2万个人养(yǎng)老金，为居民（无需开户）提供(gōng)符合(hé)监管部门(mén)要求(qiú)的金融机构和金融产品清单、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁(bì)”理财案例、养(yǎng)老(lǎo)讲堂等信(xìn)息和交易服务(wù)；对1.2万之外的资金，提供更丰(fēng)富的“安养(yǎng)计划plus”养老金融(róng)服务(wù)，包括养(yǎng)老计算器(qì)、个性化(huà)的补充养老(lǎo)解(jiě)决方(fāng)案(àn)、定期(qī)的养(yǎng)老方(fāng)案(àn)跟踪报告以及养(yǎng)老直播服务，做好“老百姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在(zài)服(fú)务(wù)创新方面，徐海宁认为，证(zhèng)券(quàn)公司需(xū)要有长远眼光，打造(zào)增量(liàng)市场，承担起(qǐ)构建养老金第三支柱的(de)重(zhòng)要(yào)使命。

　　第一，在获客及(jí)投教方面，应加大资源(yuán)投入，通过教(jiào)育和陪(péi)伴，提高(gāo)客户(hù)对个人养(yǎng)老金的认知。走进企事(shì)业单位，通过上门服务的方(fāng)式触达(dá)企业和客户(hù)，举(jǔ)办专题讲座、在线研讨会和投资教育活(huó)动，帮助(zhù)客户(hù)了解个人养老金的(de)重要性、投资策略和长期规(guī)划，激发(fā)客户对(duì)个人养老(lǎo)金产品的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在(zài)App服(fú)务功能优化方面(miàn)，建立内(nèi)容(róng)丰(fēng)富(fù)的一站式(shì)个人养老金(jīn)专(zhuān)区，既(jì)包(bāo)括(kuò)产品购买、定投、持仓查(chá)询等基础功能，提(tí)供丰富的(de)养(yǎng)老资讯和(hé)实用(yòng)养老(lǎo)工具（如节税计(jì)算器），加强(qiáng)与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方(fāng)面，引入智(zhì)能科技和人工智能技术，通过数据分(fēn)析和算法模型，根据(jù)客户的(de)风险承受能力、资(zī)产(chǎn)状况和目标退休年(nián)限，定制(zhì)化(huà)推荐养老金产品(pǐn)组合(hé)，并(bìng)提(tí)供实时投资(zī)组合跟踪和(hé)风险管理(lǐ)工(gōng)具，帮助(zhù)客户更好地实现养(yǎng)老投(tóu)资保值增(zēng)值。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金(jīn)相关(guān)业(yè)务负责(zé)人则表(biǎo)示，可以通过(guò)“人+科技”，在大(dà)数据智能客户分析系统的基(jī)础上，可以(yǐ)针(zhēn)对不(bù)同养老诉求的客户(hù)达成“千人千面”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科技(jì)（线上(shàng)与线下结合）是后面的(de)“0”，二者有机结(jié)合(hé)，为不同生命周期和(hé)年龄阶段的客(kè)户提供(gōng)专业(yè)的、一(yī)对一的养(yǎng)老配置服务(wù)。

　　运行半年七(qī)成收益告负

　　客户体验成产(chǎn)品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　个人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)实(shí)施已(yǐ)有半(bàn)年，产品收(shōu)益和回撤率大(dà)不大？产品能不能满(mǎn)足真正的养老诉求？这些问(wèn)题都是投资者的重要关注点。

　　记者(zhě)注意到，目前养老目标基金(jīn)的整体收益水平并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全市(shì)场(chǎng)149只公募养老(lǎo)基金产品，近七成收(shōu)益告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一只(zhǐ)个人养老目标基金自成立以来回报(bào)为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有平(píng)安稳健养老一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报均(jūn)为3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后的(de)是兴全(quán)安(ān)泰(tài)稳健养老(lǎo)一年持有(yǒu)Y，自成(chéng)立(lì)以来回(huí)报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏(xià)等旗下超10只(zhǐ)养老目标基金收益(yì)在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养老需(xū)求(qiú)，投资者(zhě)更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如(rú)何(hé)做到(dào)从中长期(qī)保值增值同时又让客户(hù)体验良好(hǎo)是个人养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品(pǐn)应力争为客(kè)户保值增值，否则(zé)将违(wéi)背客户通过投资达到(dào)‘养老目的’的初衷。”银河证券(quàn)相关业务负责人介绍，目前个(gè)人养老金可投资的4类产品风险收益特点明(míng)显(xiǎn)，有(yǒu)的类别更侧重(zhòng)本(běn)金安全、有(yǒu)的类别更侧重资(zī)产增值；但(dàn)同时，每个(gè)类别很难做(zuò)到在保证(zhèng)其(qí)特(tè)点达到的同时又规避(bì)掉该类产品的风险或缺(quē)陷(xiàn)。“从(cóng)不同客群情况来(lái)看，低波低回撤对于离(lí)退休(xiū)时点较(jiào)近的投资者比较合适，性价比(bǐ)高的中波动中回撤、高波动高回(huí)撤(chè)特征产品对(duì)于(yú)还有(yǒu)20-30年才(cái)退休的投资者也是(shì)可(kě)以(yǐ)选(xuǎn)择的，拉长周期(qī)看也(yě)能满足客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述(shù)两(liǎng)个目的，前提是有一套完(wán)整(zhěng)、自洽(qià)、适用、有效且动态适配(pèi)的产品评价(jià)体系，通过(guò)该(gāi)体系的(de)评价，能较为清晰地区分(fēn)出产品(pǐn)的(de)“性价比”（如风险收益比等(děng)）、能公平(píng)、公正地对(duì)同类或者同策略产品(pǐn)进行综合评判。如此，才能真正将好(hǎo)的产品、合适的产品推荐给合适(shì)的客(kè)户(hù)群体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为(wèi)目标风险型和(hé)目标日期(qī)型两大类(lèi)，投(tóu)资者可以(yǐ)根据自身(shēn)投(tóu)资目(mù)标(biāo)和风险承受能力选择具体的产品。比如低风险偏好的客户(hù)可(kě)选择目标(biāo)日期型(xíng)中的稳健类(lèi)产品，通(tōng)过严格(gé)控制股票资(zī)产仓位(wèi)降(jiàng)低产品波动，带给客户相对稳健的收益(yì)。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国城(chéng)镇职工养老金替代率尚有不足，根据国际经验，如果退休后的(de)养老金替代(dài)率(lǜ)大于70％，即可维持(chí)退休前的生活水平，养(yǎng)老(lǎo)金投资的(de)增值(zhí)功能也(yě)是一个重要考量。由于个人养老金取(qǔ)用需要达到年龄等条件(jiàn)，投资资金(jīn)具(jù)有长期性(xìng)，可以达到几十年，能够(gòu)承(chéng)受(shòu)一(yī)定的短期波动(dòng)，对于追求长期投资收(shōu)益的(de)客户(hù)，可以配置(zhì)一(yī)定高比例资金(jīn)在权益(yì)型(xíng)资产上，实现养老(lǎo)投资的保值(zhí)增(zēng)值目(mù)标(biāo)。

　　中信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金(jīn)相关(guān)业务(wù)负责(zé)人(rén)也认为(wèi)，个(gè)人养(yǎng)老金产品具有一定的普(pǔ)惠金(jīn)融属性，需要关注老百姓长期保值增值的(de)养老需求。站在资产角度，想要实现(xiàn)长期资金的稳健投(tóu)资回(huí)报，资(zī)产(chǎn)配置(zhì)不可或缺。通(tōng)过投资不(bù)同品种、不同(tóng)收益特征、低相关(guān)性(xìng)的金(jīn)融资产，有(yǒu)助于实现风(fēng)险(xiǎn)分散、降低总体波动，从而更好地满足投(tóu)资者的(de)养老投资目标(biāo)。

　　推动个人养老金(jīn)业(yè)务高(gāo)质量发展

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老金(jīn)业务积极发(fā)展的同时，与渠(qú)道网点和客户众(zhòng)多的银(yín)行(xíng)等(děng)机构相比，券(quàn)商如何突破自身瓶颈(jǐng)，实现差异化的发展，可以(yǐ)说是“道阻(zǔ)且(qiě)长”。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人表示，银行、券(quàn)商、基(jī)金独立(lì)销售机构都(dōu)可参与到(dào)为客户提供(gōng)个(gè)人养老基金服务，几类(lèi)机构优(yōu)势互补，严格意义上(shàng)说是(shì)竞合而非竞争更(gèng)非“相(xiāng)杀”关系(xì)，每类机构或(huò)者每家机构(gòu)可以根据自己(jǐ)的资源禀赋，充分发挥(huī)自身优势，服务好有养老投资(zī)需(xū)求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来(lái)还有以下(xià)三方面(miàn)诉求：一(yī)是增强基础设施建设(shè)，能(néng)在服务时效性上与银行(xíng)拉平(píng)，提(tí)供7×24小时的开户、下单服务；二是增(zēng)加产品销售范(fàn)围，在(zài)养老品类上更加(jiā)丰富，除特殊产品外，增加可(kě)为客户提供的养老产品(pǐn)（如养老理财）；三是明确(què)养老(lǎo)规划业务合(hé)规(guī)性，为(wèi)不同的客户(hù)提供基于客(kè)户需求和画像的养老规划方案。”上述负责(zé)人提到。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人提出，当前的政策(cè)要(yào)求下(xià)，客(kè)户如果想在券商端参与(yǔ)个人养老金(jīn)投资，需要分别在银行端、个(gè)税端(duān)进行(xíng)一系(xì)列前序(xù)操作(zuò)步骤(zhòu)，对于尚不熟悉业务流程的投资(zī)者来讲，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由于政(zhèng)策(cè)对代销个人养(yǎng)老金产品的管理要(yào)求，券商暂时无法上线储蓄类、理(lǐ)财类、保险类(lèi)产品(pǐn)，可供投资者选择的产品种类较(jiào)为单一，难以进一步为(wèi)投资者提(tí)供更丰(fēng)富的个人养老金配置(zhì)方案(àn)。未来期待能够从政(zhèng)策(cè)端进一步简化投资者(zhě)的(de)办理流程(chéng)，提升客户(hù)体验(yàn)；给予券(quàn)商在多样(yàng)化(huà)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金品(pǐn)种的引入(rù)和研发上的政策支持，丰富客户多元化的(de)投资选择。”该负责人称。

　　开户(hù)热(rè)投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫(mò)琳

　　随着个人(rén)所得税退税的开始，不少人发现自己的退税比去年多了不少(shǎo)，仔细询问之下才(cái)发现(xiàn)，是因为(wèi)去年底开通了(le)个人养老金业务，并入了(le)金。这(zhè)一消息大大(dà)刺激了不少本来不想开户的(de)年轻人。

　　根据人社(shè)部披露的(de)数据，截至今年3月底，个人养(yǎng)老金参加(jiā)人数达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人(rén)相比，短短(duǎn)的一(yī)个(gè)月的时间里，增加了500万(wàn)户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老金(jīn)累计缴(jiǎo)费(fèi)约200亿元，人(rén)均缴费低(dī)于1000元。此外，据中国保(bǎo)险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云(yún)透露，在截至2023年3月开(kāi)立个人养(yǎng)老金账户的三千多(duō)万人中，仅900多万人(rén)完成了资金(jīn)储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金产品的收益率远(yuǎn)低于预期，是大多人(rén)不愿意入金的主(zhǔ)要原(yuán)因。而选(xuǎn)择(zé)开户的原(yuán)因(yīn)主要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机(jī)构出台了不少吸引客(kè)户开户的(de)优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资冷”的问(wèn)题(tí)？银(yín)河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人认为，这是一个(gè)专业活，既需要了解客户的经济状(zhuàng)况(kuàng)、风险偏好(hǎo)和养老规划(huà)，也(yě)需要业务人员及其所在(zài)机构有比较专业且(qiě)综合的服务能力(lì)。

　　也(yě)有(yǒu)部分投资者认为，个人养(yǎng)老金产品每年封顶12000元(yuán)，难以充分满足个(gè)人或家庭(tíng)养(yǎng)老的全面需(xū)求，还需(xū)要结合其(qí)他商(shāng)业产品等综(zōng)合(hé)考虑；大多数(shù)产品流动性差(chà)，难以预防到退休前的(de)应急(jí)资金需求(qiú)。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热(rè)投(tóu)资冷”

　　虽然近半年(nián)来(lái)，个人(rén)养老金产(chǎn)品正(zhèng)在(zài)逐渐丰富，但是(shì)“开户热投资冷”的现象没有随之发生(shēng)改变。

　　中国保险资管业协会(huì)执行副会(huì)长兼(jiān)秘书长曹德云(yún)在近期举办(bàn)的2023清华五道口全球金(jīn)融论坛(tán)上表示，目前个(gè)人养老金试点效果呈(chéng)“两低(dī)三不”漏斗(dòu)状，即建立(lì)账户(hù)人数占基本养老(lǎo)保险参保人(rén)数比例(lì)低、已缴费人数(shù)占建立账户人数(shù)比(bǐ)例低；产(chǎn)品(pǐn)供应(yīng)不均(jūn)衡(héng)、选购渠道不畅、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡的(de)问题(tí)，国(guó)家金融监督管理(lǐ)总局出手，率先增(zēng)加养老保险产品的供给。近日，国家(jiā)金(jīn)融监督管理总局已向(xiàng)业内就(jiù)关于(yú)促进专(zhuān)属商业养老保险发展(zhǎn)有(yǒu)关事(shì)项征求意见。根据征求意见稿(gǎo)，专属商业(yè)养老保险拟由试(shì)点(diǎn)业务(wù)转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着(zhe)专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)转为常态化业务，参与该项(xiàng)业务的险企数量将增(zēng)加不少。此外，专属(shǔ)商业(yè)养(yǎng)老保险(xiǎn)是对接个人养老(lǎo)金制度的(de)主要保险产品(pǐn)，这意味(wèi)着个人养老金保险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老保险采(cǎi)取“保证(zhèng)+浮动”的收益模式(shì)，提供稳健(jiàn)型、进取型两(liǎng)种风(fēng)格账(zhàng)户供(gōng)客户(hù)选择。据各(gè)家保险(xiǎn)公司披(pī)露(lù)的专属商业养老保险产品2022年结算利率，稳健账户结(jié)算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账(zhàng)户结算利(lì)率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的(de)个(gè)人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品供给的同时(shí)，多家金融(róng)机构(gòu)呼吁(xū)从产品设(shè)计端解决“开户热(rè)投资冷”的问题(tí)。

　　在银(yín)河证券相关业务(wù)负责(zé)人看来，“老龄风险”与(yǔ)其(qí)他投资风险相比，有其(qí)更加突出的特点，包括为退休人群(qún)提供稳定安全有保(bǎo)障(zhàng)且抗通胀的收入补充来(lái)源(yuán)、对冲(chōng)长寿风险、为高(gāo)龄人群储备(bèi)失(shī)能养护和医疗应急资产、为(wèi)退休(xiū)人(rén)群规(guī)划遗产、将养老投资与(yǔ)养(yǎng)老保障(zhàng)/养老生活无(wú)缝对接(jiē)等。

　　养(yǎng)老金融产品(pǐn)的设计初心，必须切实从客(kè)户需求出(chū)发；养老金融(róng)产品的设计(jì)理念，必须紧密围绕(rào)承(chéng)担(dān)、减少或转移上述(shù)“老龄(líng)风险(xiǎn)”主旨；养(yǎng)老金融产品的设计成(chéng)果，应该更多的让利于民、普惠百(bǎi)姓(xìng)，运用好专(zhuān)业的金融(róng)工具、做艰难但长期正(zhèng)确(què)的事。

　　因此(cǐ)，能(néng)否设计出充分利用资本市(shì)场具有(yǒu)良好增值能(néng)力资产的(de)养老产品(pǐn)取决于发(fā)行(xíng)人(rén)（或管理人）的产品设计能力和资产管理(lǐ)能力。“证券(quàn)公司作(zuò)为财富管理服务提供(gōng)商，可以与产品(pǐn)发行人（或(huò)管理人）合作，根据客户需求设计(jì)出在养老功(gōng)能方面更有竞争力的(de)产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参(cān)与到具体的产(chǎn)品设计之中(zhōng)。其个人养(yǎng)老业(yè)务负责人建议(yì)，参考部(bù)分发达(dá)国家的经验(yàn)，未来(lái)除了股(gǔ)、债(zhài)配置，或在未来可以(yǐ)考虑增(zēng)加底层可投(tóu)标的类型(xíng)，如(rú)REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富投(tóu)资者的可选标的(de)，更好(hǎo)地分散(sàn)投(tóu)资(zī)风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总裁张雨萌(méng)建议，应该避免“开(kāi)空账”。也(yě)就(jiù)是说(shuō)，参与者可以直接(jiē)在开户的时候做投资(zī)选(xuǎn)择。这样在开户的时候就(jiù)可以(yǐ)形(xíng)成闭环体验(yàn)。

　　针(zhēn)对参与个人养老金可能面临(lín)的(de)流动性问题，长城(chéng)人寿保险股份(fèn)有限公司总经理王玉改近日表示，保险公司(sī)可以(yǐ)通过“保单质押贷款”等(děng)多(duō)种金(jīn)融工具来解决客户对短期(qī)资(zī)金的需(xū)求。

　　券商发力个人补充养老金(jīn)融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭(tíng)养老的全面(miàn)需求，多家券商(shāng)还发力个人养老金账户以外的个人补充养老金融(róng)方(fāng)案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券(quàn)的“信养(yǎng)计(jì)划”等。

　　银河证券产品(pǐn)中心(xīn)副总(zǒng)经理鹿宁(níng)告(gào)诉记(jì)者，目前，银河(hé)证券(quàn)已根据在职群体养(yǎng)老规(guī)划的长期珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗性、稳(wěn)健性、安全性等(děng)特点，已退(tuì)休人群养老需(xū)求(qiú)的流动性(xìng)、安(ān)全性、稳健(jiàn)性等特点，设计出多层次、多元(yuán)化(huà)、个(gè)性化(huà)的养老配置方案，积极履(lǚ)行养(yǎng)老保障社会责任，力(lì)争为(wèi)居民提供持续(xù)卓越的养老规划与满足不同(tóng)养老需求的(de)资产配(pèi)置(zhì)服(fú)务。

　　中信证券的“信养计划(huà)”则(zé)基于(yú)个人养老场景，引入更丰富的养老型年(nián)金、增额终(zhōng)身寿等不同品(pǐn)类产品，覆盖养老收(shōu)益性资产和保障性资产，满(mǎn)足客户多样化、多层级的(de)养老资产配置需求。

　　针(zhēn)对三(sān)大支(zhī)柱养老金业务中的(de)企业年金(jīn)业务，银河证券还上线了自研的年金(jīn)综合(hé)评价(jià)系统。该系统可以通过(guò)客户提(tí)供的“脱敏(mǐn)”后年金(jīn)组合(hé)净值与持股比例等数据，结合公募(mù)基金、股(gǔ)市(shì)债市数据，展示客户委托年金组(zǔ)合的(de)评价结(jié)果。此外(wài)，也可以利用年金机(jī)制间接服(fú)务背后的(de)企业员(yuán)工和机构(gòu)事业单位职(zhí)工。

　　截至(zhì)目(mù)前，银(yín)河证券(quàn)基(jī)金研究(jiū)中心已(yǐ)为(wèi)部分省市提供(gōng)职业(yè)年金的组合(hé)评(píng)价(jià)与管(guǎn)理(lǐ)咨询服务(wù)，也计划结(jié)合机构条线(xiàn)业(yè)务规(guī)划为央企与国企(qǐ)提供企业年金组合(hé)评(píng)价等综合(hé)金(jīn)融服务。

　　银(yín)河证(zhèng)券副总裁罗黎明告(gào)诉记者，公司(sī)自(zì)主开发建(jiàn)设部署(shǔ)的年金综合(hé)评价系统及(jí)研究咨询服务，具有养老属性的综合(hé)金融服务体系均是公司积极(jí)响应国家养老发展战略而推出(chū)的新服(fú)务，体现了在第二、三支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三(sān)大支柱养老金(jīn)业务，目(mù)前公(gōng)司(sī)已初(chū)步建立了个人养(yǎng)老金及个人养(yǎng)老(lǎo)金融服(fú)务体系，充(chōng)分利(lì)用金融产品(pǐn)代理销售牌照和保险兼(jiān)业代(dài)理(lǐ)牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的个人(rén)养老(lǎo)金融服务。”罗黎明(míng)说(s珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗huō)道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基(jī)金(jīn)报记(jì)者赵心(xīn)怡

　　“现在个人(rén)养老(lǎo)金账户开通过程非常‘丝滑’，并且(qiě)有不少(shǎo)开户人在(zài)我们介(jiè)绍之(zhī)前(qián)都(dōu)已有所(suǒ)了解，感觉这项制度的普(pǔ)及度和(hé)客户认(rèn)识程度在不断提升。”某大型银行的客户(hù)经(jīng)理林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是(shì)开了账户并没有存钱，或存了钱(qián)没(méi)有开始投资，主要因为(wèi)不知道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况(kuàng)下(xià)我们(men)就会再(zài)用PPT或者是纸质资(zī)料向(xiàng)客户进行详细(xì)介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人(rén)养老(lǎo)金制度正(zhèng)式落地(dì)，在北京、上海(hǎi)、青岛(dǎo)等(děng)36个先(xiān)行(xíng)城市（地区(qū)）启动实施。距离个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度落地已经(jīng)过去半年，民(mín)众接(jiē)受(shòu)度和业务进展情况如(rú)何？从业人员在具体实操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群体会怎样(yàng)理解这项制度？

　　近(jìn)日，本报记者实地探访上(shàng)海地区几家银行网点和券商营业(yè)部，了解个人养老(lǎo)金制度近(jìn)半年(nián)的落地情况。

　　年轻(qīng)人(rén)更关注(zhù)税收优惠

　　中老(lǎo)年人更(gèng)在意退休后(hòu)多(duō)一份保障

　　根据(jù)人社(shè)部(bù)和国家社会保险公共服务平台数据可知，个(gè)人养老(lǎo)金制度经(jīng)过半年时间的发展，在产(chǎn)品(pǐn)种类、数量(liàng)和(hé)参与人数方面都有所增(zēng)加。

　　某券商营(yíng)业部财富管理相关(guān)岗位的黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很多客户都对个人养老金业务热情高涨，有直接(jiē)到(dào)营业(yè)部咨询的，还有很(hěn)多(duō)是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金业务的热情和(hé)关注(zhù)度比“90后”更高，并且(qiě)除了(le)个人咨询(xún)和开户(hù)外，还有不少(shǎo)企业员工、学校教(jiào)师、退伍(wǔ)军人等通过企(qǐ)业和(hé)单位组织来了解、参(cān)与(yǔ)个人养老金投资。

　　记者(zhě)了解了身边两位(wèi)不同年(nián)龄段、均已购买个人养老金产品的朋友后(hòu)发现，两人所(suǒ)关注的问题“焦点”的(de)确(què)有(yǒu)所不同。

　　一位在(zài)上海地区金融机构工(gōng)作的(de)“80后”告(gào)诉记(jì)者(zhě)，自从工作以来，她每年都(dōu)将收入的一(yī)部(bù)分拿来强制储蓄，有(yǒu)了个人(rén)养老金制度后，就分一部分(fēn)在个人养珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗老金(jīn)账户中，这部分(fēn)强制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也不会影(yǐng)响(xiǎng)她(tā)未来(lái)的生活质量，并且放进个人养老金(jīn)账户是(shì)在基本养(yǎng)老(lǎo)保险之外多一份积累。

　　而另(lìng)一(yī)位工作(zuò)不久的(de)“90后”表示，他现阶段最在意的就是(shì)买(mǎi)个(gè)人养老(lǎo)金可以(yǐ)享受(shòu)税收优惠，直接(jiē)考虑(lǜ)到退休后的生活质(zhì)量还有点遥远。

　　针对(duì)上述(shù)两种不同(tóng)的想法(fǎ)，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)的过程中确实会(huì)考虑到不同年(nián)龄群体的不(bù)同需求和(hé)想法，进而(ér)更好地(dì)“对症下药(yào)”，比(bǐ)如(rú)给刚工(gōng)作(zuò)不久的(de)年轻人着重介绍“退(tuì)休后多一份(fèn)保(bǎo)障(zhàng)”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸(xī)睛(jīng)”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的同(tóng)时(shí)，还有不少已经了解个人养老(lǎo)金(jīn)业务的(de)民众(zhòng)仍在“观(guān)望”。从现有数据(jù)可(kě)知，截至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人开(kāi)通了个人养老金(jīn)账户，但完成资金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪(yī)在(zài)银行端个人(rén)养老金业务的开展(zhǎn)中(zhōng)感(gǎn)受到，一些客户(hù)开了户但没存储的主要顾虑是锁定(dìng)时间(jiān)太长(zhǎng)，担心之后如果要(yào)大笔用钱时会(huì)很“棘手”；另外一些客户则是(shì)认为(wèi)在个人养老金产(chǎn)品(pǐn)并(bìng)非专门设计(jì)且收(shōu)益优势不明显，目前个人(rén)养老金可以购买的养(yǎng)老(lǎo)储(chǔ)蓄、银行养老理财、养老保险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)、养老目标基金四(sì)类产品(pǐn)，即(jí)使(shǐ)不通过个人养(yǎng)老金账户(hù)也可以直(zhí)接买，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人员的角度谈到了(le)推广个人养老金业务过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商端个人(rén)养老(lǎo)金只(zhǐ)支持代销公募基金，无法代销存(cún)款、银行理财、商业养老保险，有些客(kè)户风(fēng)险承受能力较(jiào)低(dī)，想寻求更低风险等级的产品，纯公募基金难以达到(dào)资产配(pèi)置的需(xū)求。”

　　此外，还有(yǒu)一(yī)部分年(nián)轻人向记者直言(yán)，对(duì)于离退(tuì)休还较遥远的群体来说，养老需求当然也需(xū)要考虑(lǜ)，但眼下(xià)的生活和经济状况(kuàng)才(cái)是更重(zhòng)要的。

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