一度被称为“机(jī)构投资者(zhě)风(fēng)向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在(zài)新(xīn)发(fā)基(jī)金(jīn)中占(zhàn)据主流，存量(liàng)产(chǎn)品也超过(guò)了(le)机构投资者(zhě)占比。

　　多(duō)位业内(nèi)人(rén)士对此表(biǎo)示(shì)，在(zài)基金行业ETF投(tóu)教工(gōng)作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资者(zhě)逐渐(jiàn)认知，以及(jí)投资热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景(jǐng)下(xià)，国内(nèi)资本市场正在(zài)经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个公元800年中国是什么朝代建立的，中国各个朝代时间表股”到(dào)“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散风险，提高(gāo)市场交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立(lì)的(de)37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据(jù)看，2022年(nián)个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)占(zhàn)比超过了(le)机构(gòu)资金。

　　针对(duì)个人投资者(zhě)占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数投资部(bù)总监(jiān)助理(lǐ)、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要(yào)集(jí)中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠(dié)加全行业指数(shù)相(xiāng)关(guān)业务同仁在ETF投(tóu)教工(gōng)作上的(de)共同努力(lì)，ETF作为交(jiāo)易工具(jù)的优势，越(yuè)来越被普通个人投(tóu)资者认知，从而使个人股票占比的大幅提(tí)升(shēng)。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分(fēn)析，今年(nián)以来A股市场(chǎng)持续回(huí)暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新(xīn)发产品募资(zī)环境比较好，也越来(lái)越受(shòu)到个人投资者的(de)青睐。此外(wài)，ETF投资者大部(bù)分由股(gǔ)民(mín)转化而来，这些(xiē)个(gè)人投资(zī)者也(yě)认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜(shèng)率大概率(lǜ)更高，相对于个(gè)股来说，也能更好(hǎo)地分(fēn)散风(fēng)险。

　　基(jī)煜研究(jiū)也(yě)补充道，个人(rén)投资者“买(mǎi)新不买旧”的理念(niàn)扎根较(jiào)深(shēn)，更倾向(xiàng)于交易新(xīn)上(shàng)市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间(jiān)成(chéng)本(běn)的把控(kòng)较严格(gé)，在(zài)看准(zhǔn)投资机会后，更倾(qīng)向(xiàng)于(yú)去申购老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比也呈现(xiàn)明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比达(dá)到(dào)54.52％的(de)高点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回(huí)落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资(zī)者占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国(guó)内(nèi)ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份额(é)也是在增长的，这一(yī)数据更(gèng)代表了机构投资者(zhě)对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在(zài)不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的过程中，我们发现大部分投(tóu)资者都会(huì)将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为尝试(shì)。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配(pèi)置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补(bǔ)充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮助投资者把握(wò)比较均衡(héng)的投(tóu)资机会，受(shòu)到资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资(zī)者(zhě)的风险偏好(hǎo)有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏(piān)好也随之(zhī)上升，所以行(xíng)业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升带来(lái)了A股市场的大幅发(fā)展，个人投(tóu)资者入市规模(mó)激增，而在经历了多(duō)种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其(qí)是操(cāo)作难度较高(gāo)的2022年之后(hòu)，投资者(zhě)们(men)对于(yú)跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准(zhǔn)的步伐(fá)；另(lìng)一方面，近(jìn)几年投资热点轮动较快(kuài)，新的投(tóu)资领域(yù)带来了大量的学习成本(běn)，而ETF的投(tóu)资门槛较(jiào)低，运(yùn)作透明度较高，因而(ér)逐步获(huò)得(dé)个人投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股市场愈发(fā)成熟、有效性提(tí)升，个人(rén)投资者对于β收益的(de)认知(zhī)将越来越深入，近几年(nián)可(kě)以看到更多投(tóu)资者会基于大势选(xuǎn)择宽基(jī)投(tóu)资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资主线较(jiào)为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因(yīn)此(cǐ)行业(yè)主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升交易活跃度(dù)

　　长远可提(tí)高A股市场的(de)稳(wěn)定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构，有(yǒu)利于股民转为基民(mín)，为投资者分散风险，提(tí)升交易活跃度，长远可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投(tóu)资者大都由股(gǔ)民(mín)转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比个股(gǔ)可以更好(hǎo)地平滑风险，也能够获得交(jiāo)易的(de)参与感，于是更多选择通过(guò)ETF来(lái)参与(yǔ)市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波(bō)动也更小，因此个(gè)人投资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高(gāo)，也更容易(yì)受到市场消息的(de)影响，这对于我们基金(jīn)管理人的持续运营和投资者陪(péi)伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来更(gèng)活跃(yuè)的交(jiāo)易，并带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐(mù)阳(yáng)也称。

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