随着公(gōng)募基金2023年一季报(bào)披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基金经理调仓换(huàn)股以及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，看好半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资(zī)机会。他认为三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式(wèi)AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造(zào)成板块后续波动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能(néng)的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远一季报中表示，二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经(jīng)济等热门概(gài)念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会继(jì)续在(zài)新(xīn) 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资(zī)管(guǎn)姜(jiāng)诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也发布了一季报(bào)，均谈到了自己(jǐ)对(duì)AI领(lǐng)域的(de)密切关注，但观(guān)点略(lüè)有不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头新(xīn)进成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅调入(rù)AI相(xiāng)关(guān)概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在(zài)管(guǎn)的10只基金来看(kàn)，整(zhěng)体基金仓(cāng)位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精选、银华(huá)盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心选一年持(chí)有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银(yín)华(huá)心选一年持有(yǒu)A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银(yín)华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有期(qī)、银(yín)华心享(xiǎng)一(yī)年(nián)持有、银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A 则在一季(jì)度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度(dù)最大的是银华心兴(xīng)三年持(chí)有A，较去年底加仓了(le)2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下(xià)基金(jīn)产(chǎn)品大(dà)幅提高了(le)港股仓位(wèi)，比(bǐ)如(rú)银华心(xīn)佳两年持(chí)有(yǒu)期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一季(jì)度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代(dài)表作银华中小盘为例(lì)，前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)变动较大。今年一季(jì)度，立讯精密(mì)、金山办公、用友网络、中科(kē)创达、中微(wēi)公(gōng)司(sī)、星环(huán)科技-U “新(xīn)进”前十大。其(qí)中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第一大(dà)重(zhòng)仓股，截至(zhì)一季报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基(jī)金还增(zēng)持了(le)精(jīng)测(cè)电子，较(jiào)去年底增加(jiā)了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新(xīn)”个(gè)股(gǔ)大多数是(shì)AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳(ào)科(kē)技、德业股份、晶科能源、海光信息(xī)、复旦微(wēi)电、锦(jǐn)浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光(guāng)国(guó)微、华海清科，分别较去(qù)年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第(dì)二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季报(bào)中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作文”表达了(le)自己对市场的(de)看法，基(jī)金(jīn)君为大家做了(le)些重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中表(biǎo)示(shì)，对(duì)于今年国内的宏观判断依然(rán)是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居(jū)民消费信心逐渐恢复(fù)；我们判断由于国家自身(shēn)实力(lì)的不断增强，国(guó)际伙(huǒ)伴跟我们(men)的利(lì)益(yì)共同点变多，国际(jì)形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐(jiàn)触(chù)底回升。

　　一季度(dù)市场最火热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián)网之后(hòu)又一革命性的技术，现(xiàn)象级应(yīng)用推出(chū)后，国内外(wài)各巨头加(jiā)速入局。需要关注的(de)是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成板块后续(xù)波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直类(lèi)应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国(guó)产(chǎn)替代方向，集中在半导体(tǐ)设备、材(cái)料(liào)、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随国产供应商积极验(yàn)证导入，国内晶圆产线建设将再度(dù)提速。在景(jǐng)气复苏(sū)方(fāng)向，我们的看 法边(biān)际转(zhuǎn)向积极，全球半导体(tǐ)下行周(zhōu)期接近尾声，经历(lì)了过去(qù)几个季度的(de)去库存，有望在今年(nián)下 半(bàn)年重启上行(xíng)周期，向上弹性取决于下(xià)游需求恢复的力度(dù)，数据中心有望率先(xiān)回(huí)暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季(jì)度被市场抛弃较(jiào)多的板(bǎn)块，交易占比和估值已经处于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的(de)标的更多地关(guān)注利好(hǎo)，对于下跌(diē)的板(bǎn)块更多地关注利(lì)空。我们总体认为(wèi)现(xiàn)在市场对于新能(néng)源板块(kuài)的担忧讨论，更多是对于一个(gè)下跌板块的应激(jī)式反应。在(zài)去年的(de)中报(bào)中，我(wǒ)们曾经提到了新能源(yuán)板块的(de)一些风险点，这些风险点在(zài)经过(guò)大半年的消化后，在(zài)这个估值分位以(yǐ)及股价位(wèi)置(zhì)下，我(wǒ)们认(rèn)为新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的风险因素已经充分释放，目前(qián)这(zhè)个(gè)时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星(xīng)还看好电动(dòng)车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第(dì)一大(dà)重仓股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继(jì)续加仓新(xīn)能源相关个(gè)股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明远在管的6只基金平(píng)均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究(jiū)优选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到(dào)今年一季(jì)度末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能(néng)源(yuán)产业(yè)、信澳科技(jì)创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新(xīn)能源(yuán)产业(yè)为例，该基金一季(jì)度(dù)增持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股(gǔ)数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿(yì)元(yuán)，仍位列第一大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还增持了(le)科达利、中伟股份(fèn)、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟(wěi)股份，今(jīn)年一(yī)季三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式度较去年底增(zēng)持(chí)了129.40％，目前(qián)持有市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式鑫科(kē)技(jì)为“新进”前十大个(gè)股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进(jìn)行(xíng)不同程度减持(chí)，其中(zhōng)，减持(chí)幅(fú)度最大的是天齐锂业，今年(nián)一季度较去年底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了(le)疫情复(fù)苏后的调整修(xiū)复，经(jīng)济先是在大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于明(míng)显的回(huí)暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又出现了(le)显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部(bù)分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字经济(jì)等热(rè)门(mén)概(gài)念(niàn)的创新(xīn)，以(yǐ)及(jí)半导体 和(hé)制造(zào)业(yè)正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正(zhèng)面效应。我们(men)会继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工(gōng)智能

　　今日(rì)，中信保(bǎo)诚基金(jīn)旗下多(duō)位基金经理也发布了一季(jì)报(bào)。其(qí)中，中信(xìn)保诚基金权益投资部总(zǒng)监王睿在一季报(bào)中(zhōng)表示，宏观经济目前(qián)处在一个温和复苏的通道，在(zài)海外加息进入尾(wěi)声(shēng)后，社会流动性将相对宽松，宏(hóng)观及货(huò)币环(huán)境(jìng)有利于权益市场行情(qíng)的开展，二季度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减(jiǎn)表示持(chí)了部分短期(qī)达到(dào)目标(biāo)价的相(xiāng)关(guān)品种(zhǒng)，并根据收益率预(yù)期(qī)的变化调整(zhěng)了一部分科(kē)技(jì)持仓。具体来看，以其代表作中信(xìn)保诚创新成长为(wèi)例，该基金在一季度增持了晶盛(shèng)机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于人工智能这(zhè)一(yī)非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先(xiān)我(wǒ)们相信这是一项会对目前的生产和生活方式带来重(zhòng)大变化的技(jì)术变革，值得我们投入(rù)非常多的精力去跟(gēn)踪和研究。但另(lìng)一方面，我们目前还无法相对准确的评估(gū)这项技术革命(mìng)给具体公司(sī)和行(xíng)业(yè)格(gé)局带来的影响，也不能给出大部分公司一个相对(duì)清(qīng)晰(xī)的定价，因此(cǐ)我们(men)一季度暂时还(hái)没有明显(xiǎn)增加相关的(de)持仓。后续(xù)我们会紧密跟(gēn)踪(zōng)。一季(jì)度我们持(chí)仓较多的电(diàn)动车和光(guāng)伏(fú)表现不佳，受到了一些(xiē)短期(qī)因素(sù)的干扰(rǎo)，投资者的信(xìn)心出现了波动。投(tóu)资者预期(qī)变化(huà)导致(zhì)部(bù)分个股出(chū)现(xiàn)了较大回(huí)调(diào)，目前行业整体估值水平处(chù)于历史较低位置，而(ér)这两个行业未来的发(fā)展方向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管(guǎn)基金经理(lǐ)姜诚也发布了(le)一季报在一季(jì)报中，姜诚(chéng)表示，一季度(dù)的市场走势(shì)再次佐证了一(yī)个道理，即市场是难以(yǐ)预测的(de)。迄今为(wèi)止，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或(huò)许是(shì)科(kē)技发展进程(chéng)中最重要(yào)的事件之一，但要(yào)搞清楚它(tā)对投资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利(lì)润在(zài)产业链不同环节之间(jiān)将如(rú)何分(fēn)配？ 市(shì)场当前认为(wèi)的受益(yì)环节(jié)是(shì)否能如愿受益(yì)？它的“智能(néng)”水平达到了什么程度(dù)以及(jí)渗透率将多快提升？都是很容易(yì)让人(rén)兴(xīng)奋、可细说(shuō)起(qǐ)来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本(běn)原理(lǐ)告诉我们(men)，价值会随着时间增长，而非(fēi)随着利润波动。所以(yǐ)在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发(fā)展是(shì)一(yī)个长(zhǎng)期因(yīn)素(sù)，我们还没有(yǒu)足够的(de)把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它(tā)带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产，是(shì)我们的投资(zī)目标。好资产的标(biāo)准是活得久、 站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势维持(chí)得长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。所以，我们会(huì)一如既往，不(bù)去猜测和(hé)追(zhuī)逐(zhú)市场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价值优选A代表作(zuò)为例，该基金在一(yī)季度(dù)减持(chí)了(le)中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工(gōng)商银(yín)行(xíng)、建(jiàn)发股份、招(zhāo)商(shāng)银(yín)行、扬农化工。

　　过去(qù)的一(yī)个季度，姜诚表示，自己的组合没有大(dà)的变化，是因为长(zhǎng)期(qī)观点(diǎn)没有(yǒu)大的(de)变化。对中国经(jīng)济的(de)长期(qī)乐观，结(jié)合当前(qián)市场提供的较低估值水(shuǐ)平，让(ràng)我(wǒ)们可以在热点不断切换的市场中保(bǎo)持平和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要随(suí)时准备证伪自(zì)己的观点，需要保(bǎo)持(chí)学(xué)习，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的一天(tiān)。

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