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纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范(fàn)式(shì)之一：低估值(zhí)、高分(fēn)红

　　低估值、高分红，是包括能(néng)源链、“一带一路”和运营商(shāng)在内的“中特估”方向最鲜(xiān)明的共同特征(zhēng)：1）截至2022年底(dǐ)，能源链、“一带一路”和运营商PB估(gū)值分别处于2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便(biàn)经历年初以来的(de)大幅上涨后，当(dāng)前这些板(bǎn)块(kuài)估值仍(réng)处于历史平均水平附近。2）与此同时，能源链(liàn)、“一带一路(lù)”和运营(yíng)商股息率显著高于(yú)市场(chǎng)整体，较高的(de)分红也成为其进(jìn)可攻、退可(kě)守的重要支(zhī)撑。

　　二、“中特估(gū)”投资范式之二：政(zhèng)策的持续支撑(chēng)和(hé)催化

　　政(zhèng)策持续支撑和(hé)催化，成为“中特估”中“一带一路(lù)”和运(yùn)营商板(bǎn)块修复的(de)重要(yào)驱(qū)动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在“一带一(yī)路”十周年之(zhī)际，从沙伊和解(jiě)、中俄深化合作(zuò)联合声明(míng)、中巴(bā)联合声明(míng)等，以及(jí)后(hòu)续(xù)5月召开在即的第(dì)三(sān)届“一带一路(lù)”国际合作高峰论坛，“一带一(yī)路”相关利好(hǎo)不断，板(bǎn)块行情得(dé)到(dào)催化。

　　2）运营商(shāng)：去年10月(yuè)以来，数字经济上升为国家(jiā)战略，相关政策密集出台。今年国(guó)务院改组又新设国家数据(jù)局。运营商作为“数字经济”的基础(chǔ)设施，持续得到催(cuī)化。

　　三、“中(zhōng)特估(gū)”投(tóu)资范式之三：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币升值的全年宏观主线驱动盈利能力修复，带动能源链整(zhěng)体性上涨。1）能源产(chǎn)业链作为原材(cái)料纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思f0000; line-height: 24px;'>纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思高度依赖海外(wài)供应、同时(shí)下游需(xū)求基本集中在国内市场(chǎng)的方向之(zhī)一，将充分受(shòu)益于人(rén)民(mín)币升值的宏观趋势(shì)。2）中国经济(jì)复苏，下游领域需求预期回暖，能源产业链尤(yóu)其(qí)是(shì)行业龙头(tóu)盈利已(yǐ)在修复。

　　四、沿着三条投资范式(shì)，“中(zhōng)特估(gū)”重点关注哪些方(fāng)向？

　　除(chú)了能源链(liàn)、“一带(dài)一(yī)路”和运营(yíng)商(shāng)等之(zhī)外，当(dāng)前(qián)我们建议关注机械(xiè)（造船）、交运(yùn)（公路(lù)、铁路(lù)、港口(kǒu)）、大型银(yín)行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶(bó)制(zhì)造业作为国家重点支(zhī)持的战略性产业之一，近年来经历了(le)行业调(diào)整和产能(néng)过剩(shèng)的困境，但近(jìn)期板块景气已在改善(shàn)：一(yī)方面(miàn)，随着全球航(háng)运市场(chǎng)需(xū)求正在(zài)增长，带来包括(kuò)化学(xué)品船(chuán)与成品油轮船的订单大幅(fú)提(tí)升。另一(yī)方面，国企改革推动造船(chuán)企业重组整合和产能优化之下，国内船(chuán)舶制造业已在逐(zhú)步实(shí)现结构调整和产能优化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路、港(gǎng)口）：五一期间(jiān)各项数据恢复良好(hǎo)。业绩确定性强，承诺(nuò)高分红，类债属(shǔ)性突出(chū)。经济增速下行，高(gāo)速公路、铁(tiě)路、港(gǎng)口资产稳(wěn)健(jiàn)性凸显(xiǎn)，业绩成长及确(què)定性较高。同(tóng)时近几年，高速公路及铁路(lù)板(bǎn)块上市公(gōng)司更加注(zhù)重投资人回报，多(duō)家公司(sī)发布股东回报计划，大(dà)幅提(tí)高(gāo)分红(hóng)比例以及承诺未来几(jǐ)年高分(fēn)红水平，给(gěi)投(tóu)资(zī)人带来确定性的高股息回报。

　　3）大(dà)型银行：经济复苏大背景下融资(zī)需求回暖，基本面有(yǒu)支(zhī)撑，板块估值也具(jù)备修复空间。2023年以来，信贷需求(qiú)连续三(sān)个月超预期回暖，在稳增长和扩投(tóu)资(zī)的政(zhèng)策基调下(xià)，后续(xù)信贷(dài)、社融仍有望(wàng)平稳增长。此(cǐ)外，作为(wèi)业绩稳定且高分红(hóng)的板块(kuài)，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置，修复空间较(jiào)大。