昨天深(shēn)夜，美(měi)国债务(wù)上限谈判(pàn)突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共和党债务上限(xiàn)谈(tán)判代表格雷(léi)夫斯与白宫代表举行闭门会议(yì)，但会议(yì)开(kāi)始后不(bù)久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判(pàn)代表实(shí)在不可理喻，目前(qián)谈(tán)判(pàn)处(chù)于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他(tā)不知道双(shuāng)方是否会在(zài)周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻的消息(xī)传(chuán)出后，三大美股(gǔ)指(zhǐ)集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威(wēi)尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率路径(jìng)，若源于银(yín)行业(yè)危机的信(xìn)贷环境(jìng)收(shōu)紧导致经济(jì)放缓，美联储可能不(bù)必让利率升(shēng)到原应(yīng)有的高位。

　　交易员(yuán)目前预计(jì)，美联储6月份加(jiā)息(xī)25个(gè)基点的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员似(shì)乎更受债务上限事态发(fā)展的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前(qián)景敏感的两年期美(měi)债收益率(lǜ)迅速(sù)远离他讲话前(qián)所创(chuàng)的两个月来(lái)高(gāo)位，一度较(jiào)高位回落超过(guò)10个基点；美元(yuán)指数刷新日低(dī)，加速(sù)跌离周四所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美(měi)债收益率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美股和美元的跌(diē)势(shì)未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走，受债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘(pán)中(zhōng)转跌，道指收(shōu)跌(diē)约(yuē)110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌近1％，热门(mén)中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日(rì)。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收盘大(dà)致(zhì)持平一周(zhōu)前水平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周(zhōu)累计下跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日一周(zhōu)以来最大周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新(xīn)消(xiāo)息称，美国白宫谈(tán)判代表已(yǐ)抵(dǐ)达(dá)会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于北(běi)京时间今(jīn)天上午重(zhòng)返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复债务谈(tán)判。麦(mài)卡锡称，动(dòng)用宪法第(dì)14修(xiū)正案来(lái)绕开债务上限解决(jué)不了任何(hé)问题(tí)，将阻止拜(bài)登推动(dòng)的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部现金余额截至5月18日进一(yī)步降(jiàng)至573亿美(měi)元(yuán)。截至5月(yuè)17日，美国财政部财政紧急措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力(lì)可能(néng)无需(xū)继续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔出席名为“货币(bì)政策观点”的小组讨(tǎo)论。市场(chǎng)关注他提供的利率(lǜ)路(lù)径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目(mù)标(biāo)”，若抗通胀失(shī)败(bài)，将(jiāng)造成漫(màn)长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力(lì)于”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物价稳定是(shì)经(jīng)济保持强(qiáng)劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同(tóng)时发(fā)表鸽(gē)派信号称，自己倾向于支持6月会议(yì)暂不加息(xī)，而且(qiě)银行(xíng)业(yè)危(wēi)机导致(zhì)的(de)信贷(dài)条件收(shōu)紧，可(kě)能(néng)意味(wèi)着美联储峰(fēng)值利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷(dài)压(yā)力可能(néng)对经济增(zēng)长、就业和通胀造成的(de)负面影响，可(kě)能无需（继续）加息至(zhì)那么(me)高(gāo)的水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美联储在收紧货(huò)币政策(cè)方面已取得(dé)长足进步，政策立场现在是对(duì)经济(jì)增长具有限制性的。做太多与做太(tài)少的风险正变(biàn)得更加(jiā)平衡。我们(men)面(miàn)临(lín)着迄今为(wèi)止收紧政策(cè)的效应滞(zhì)后(hòu)，以及近(jìn)期银行(xíng)业(yè)压力(lì)导致的信贷收紧程度等(děng)多重不(bù)确(què)定性。有鉴于此，美联储有能力(lì)观察更(gèng)多数据和未来前景(jǐng)的(de)演变，然后再决定(dìng)可能需要提(tí)高多少利(lì)率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔也强调季(jì)度经(jīng)济预测的准确(què)度通常(cháng)存在挑(tiāo)战，他上述(shù)提到(dào)的(de)观点及其能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前(qián)景面(miàn)临着历史性高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心”的利率路径信(xìn)号(hào)。“新美联(lián)储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产(chǎn)业供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继(jì)续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌(diē)停(tíng)。昨日盘后，郑商所发(fā)布公(gōng)告(gào)，自2023年5月23日(rì)当(dāng)晚夜(yè)盘交(jiāo)易携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句时起，纯(chún)碱(jiǎn)期货2309合(hé)约(yuē)的日(rì)内平今仓交易(yì)手续(xù)费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负(fù)责人闾振兴(xīng)表示(shì)，主要有三(sān)方面：一是产业供(gōng)需结构(gòu)预(yù)期转弱；二是宏(hóng)观环境(jìng)不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)走势(shì)虽都(dōu)偏(piān)弱，但南(nán)华研究院能化分析(xī)师李(lǐ)嘉豪(háo)认(rèn)为，各(gè)自的原因并不(bù)相(xiāng)同。纯碱周五跌(diē)幅较大的(de)主要(yào)原因在于远兴(xīng)投(tóu)产的消息面(miàn)刺(cì)激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此之(zhī)外，本(běn)周检修量增加，库存依旧(jiù)累库，可见下游的持货意愿依(yī)旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关系也存在一定(dìng)的影(yǐng携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句)响。在(zài)现货(huò)松动、投(tóu)产预期、库(kù)存累库的影(yǐng)响下(xià)，纯碱价格持续(xù)下(xià)滑。

　　“而(ér)对(duì)于(yú)玻璃，主要原(yuán)因(yīn)在(zài)于前期（3月(yuè)和4月(yuè)）需(xū)求较旺，下游补库至环比高位。”他(tā)说，短期价(jià)格松动，中下游的备(bèi)货情(qíng)绪出现一(yī)定的谨慎或(huò)者恐(kǒng)高的情形(xíng)，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货松动(dòng)、产销较弱的(de)局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期(qī)主要(yào)市(shì)场交易点是远兴能源新(xīn)增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增(zēng)天然碱产(chǎn)能150万吨，后(hòu)续2号线(xiàn)原计划于6月点火投产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然(rán)碱和40万吨小(xiǎo)苏(sū)打(dǎ)。远兴能源(yuán)的天然(rán)碱预(yù)计生产成本(běn)在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在(zài)大量(liàng)新增产能(néng)和低成本纯碱的叠加作用下(xià)持续走低，周(zhōu)五又逢(féng)远兴能源点火的信息(xī)落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需(xū)结构(gòu)在9月会(huì)发生变化，这(zhè)是市场早已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月(yuè)合约(yuē)的深贴水可以得(dé)到验证。在这个(gè)供(gōng)需转宽松的预期下，产(chǎn)业链(liàn)开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩(bēng)塌，这一(yī)点(diǎn)从近月(yuè)合约的(de)跌幅和现货向(xiàng)期货回(huí)归的(de)方式收(shōu)敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期(qī)市场主要交易点是需求(qiú)转弱，供应上升(shēng)。因为(wèi)玻璃(lí)深加(jiā)工厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有力(lì)的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加(jiā)工厂原片库(kù)存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据来看(kàn)，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖(hú)北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大(dà)幅下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量(liàng)达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库(kù)存(cún)和低需(xū)求(qiú)逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下出现过(guò)反弹，但反弹后利(lì)润改善很多，加(jiā)之终端表现(xiàn)并不乐观(guān)，因(yīn)此又出(chū)现大幅回落。

　　从(cóng)宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预(yù)期(qī)、国内经济(jì)复苏不及(jí)预期(qī)的背(bèi)景(jǐng)下，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部(bù)分市场资(zī)金在(zài)做强(qiáng)弱对冲(chōng)，而(ér)纯(chún)碱和(hé)玻璃正(zhèng)是(shì)空头(tóu)配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注检修是否能带来(lái)现(xiàn)货价格短期(qī携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句)的企(qǐ)稳，但(dàn)中长期(qī)价格下跌至成(chéng)本(běn)线为大概率事件。“从(cóng)商品格局看，纯(chún)碱(jiǎn)投产后必然走(zǒu)向(xiàng)过剩(shèng)，而短期检修的兑(duì)现(xiàn)有限，因此检修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商(shāng)品从偏紧到过(guò)剩(shèng)的周期中，价格趋势预计继续向(xiàng)下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的则是中下游的备货(huò)意愿何时能(néng)够起来：一是等(děng)待下游的(de)原料库存消(xiāo)耗(hào)，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库(kù)存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注(zhù)在需求存在缺口的情形下(xià)，7月(yuè)订单是(shì)否依(yī)旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则(zé)还(hái)是要(yào)关(guān)注持(chí)仓的变化，短线资金离场(chǎng)或使得低位波动加大。”他(tā)说，止跌可以关注两个指标：一是基差不(bù)再是以现(xiàn)货下跌方式(shì)来(lái)修复；二是月供需预期博弈相对(duì)明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱价降价(jià)幅度。若(ruò)远(yuǎn)兴能源(yuán)后(hòu)续投产推(tuī)迟(chí)，则(zé)盘面或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势(shì)也将继续保持，中长期(qī)则视(shì)终(zhōng)端需求变动(dòng)来判断是(shì)否(fǒu)维持弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地产施工端情况。若(ruò)后期(qī)地产(chǎn)施(shī)工端主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加(jiā)工订单数(shù)量(liàng)也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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