30年“不败”的可转债信仰，突(tū)然之间(jiān)出现(xiàn)“断崖式”崩塌(tā)。

　　100元面(miàn)值的可转债，*ST搜特的可转债搜特转债(zhài)今天又(yòu)是暴跌19.85％，价(jià)格跌至31.66元，30年(nián)可转(zhuǎn)债历史上(shàng)从(cóng)未有过如此低价(jià)可转(zhuǎn)债(zhài)，与(yǔ)此同时，各类(lèi)低价转(zhuǎn)债接连雪崩。分析认(rèn)为，资金开始担心(xīn)退市和(hé)违(wéi)约风险(xiǎn)，纷纷出逃。

　　A股市场今(jīn)天也继续不乐观(guān)，自周二(èr)盘(pán)中冲高(gāo)到3400点(diǎn)跳水之(zhī)后(hòu)，市场持续回落，上证(zhèng)指数(shù)今(jīn)天又跌超1％，收跌1.12％，报(bào)3372.36点，失守3300点。主要指(zhǐ)数和多数板块下跌，深证成(chéng)指跌1.23％，创(chuàng)业板指数和科创50指数(shù)也跌超1％。个股3790只下跌(diē)，1209只上涨，成交额8481亿元(yuán)，与前一日有所(suǒ)缩量。

　　行业板(bǎn)块方(fāng)面，此前最(zuì)牛的传媒娱乐领跌(diē)，大(dà)跌超4％，互联网、建筑、有色等也(yě)跌超3％；纺织服装、电力、旅(lǚ)游等行业逆势(shì)飘红(hóng)上涨(zhǎng)。

　　不(bù)过北(běi)上资金却是逆势抄底，全天净买入13亿元。

　　两只转债面临退市

　　带崩整(zhěng)个低价转(zhuǎn)债市场(chǎng)

　　30年(nián)没有过的可转(zhuǎn)债退市历史(shǐ)，在(zài)今年5月(yuè)一(yī)下被打破(pò)，先是*ST蓝盾(dùn)宣告公司和蓝盾转(zhuǎn)债被告知要(yào)退市(shì)，打破了(le)30年来(lái)的可转债没有(yǒu)出现正股和转(zhuǎn)债退市的(de)历史。接着(zhe)没(méi)几天，*ST搜特(tè)锁定面值退(tuì)市，搜特转债持(chí)续暴跌，第2只(zhǐ)打破历史来得太快。蓝(lán)盾转债已停牌，而(ér)搜特转债还(hái)在交易(yì)。

　　退市危机之(zhī)下，搜特转债今日再度暴跌19.85％，收(shōu)报31.66元，而昨日搜特转债(zhài)已经(jīng)暴跌19.75％。持续上演断崖式暴跌(diē)，面值100元的转债如今只(zhǐ)剩31.66元。

　　搜特(tè)转债的正股*ST搜(sōu)特还在一字跌(diē)停(tíng)，最新收盘价0.56元，触发面值(zhí)退市已没什么悬念。

　　接连的(de)退市(shì)情形，以及可能面(miàn)临的违约。彻底带崩了整(zhěng)个低价转债，过去(qù)的双低策略(lüè)似乎也不再奏效。思创转债暴跌11％，而正股(gǔ)思创医(yī)惠只跌了(le)2％，塞力转(zhuǎn)债暴跌8.19％，而正股塞(sāi)力(lì)医(yī)疗只跌(diē)了0.21％；金诚转债(zhài)、永(yǒng)吉转债等跌超6％。

　　如今又涌现大(dà)批价格跌破100元的低价转债，而一年前市场还在(zài)关注“消灭”100元以下可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)，一度没(méi)有转(zhuǎn)债价格低于100元。如今是(shì)多(duō)只接连(lián)闪崩断崖下跌(diē)。

　　沪(hù)指又(yòu)跌破3300点(diǎn)

　　市(shì)场近期波动剧烈(liè)

　　上(shàng)证指(zhǐ)数周二在券商、银行(xíng)等金(jīn)融股带动之下，一度冲上3400点(diǎn)，而后快速跳水。然(rán)后(hòu)持续下行，今日又(yòu)跌超1％，失守3300点，报3372点(diǎn)。早盘(pán)一度翻红后，市场(chǎng)持续走低。

　　有分(fēn)析表示，近期(qī)市场波动加剧，资金分歧(qí)较大。

　　华泰证券近日策略点(diǎn)评(píng)表示，4月新增社(shè)融、新增(zēng)信贷、M2同比(bǐ)均低于Wind一致预期，一(yī)季度冲(chōng)量明(míng)显(xiǎn)+票据利率下行，数据(jù)走弱在(zài)方向(xiàng)上不超预期，但幅(fú)度(dù)较预期更(gèng)大。

　　三点(diǎn)指引：1）新(xīn)增中(zhōng)长贷MA6同比走高，冷热不匀再现，居民中长(zhǎng)贷在1Q脉冲式修复过后明显走弱，单月新(xīn)增创历史(shǐ)新低，与地产销(xiāo)售回踩匹配(pèi)；2）M1-M2同比剪刀差微升(shēng)，基数效应外，主(zhǔ)因C端新增存款(kuǎn)转三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛负；3）私人(rén)部门中长贷(dài)仍在修复→全(quán)A非金融企业盈(yíng)利全年或拾级而(ér)上，但从M1-M2剪刀(dāo)差及财报数据反映的制造业库存(cún)及产能周期位置看，弹性或有(yǒu)限(xiàn)。金融数据再次(cì)印(yìn)证复苏成色需巩固(gù)，或提升政策加(jiā)码(mǎ)“恢复和扩大需求”的可能。

　　前海开源基(jī)金(jīn)近日也表示，后(hòu)续来(lái)看市(shì)场回落空间有限：

　　第一、4月出口(kǒu)仍(réng)超预(yù)期(qī)，外需仍(réng)有韧性(xìng)。4月出(chū)口(kǒu)同(tóng)比增长8.5％，好于市场(chǎng)预期，除(chú)基数效应(yīng)外，欧美的韧性与东盟相对强劲的需求均支(zhī)撑(chēng)了外需，内需同样在(zài)修复下市(shì)场分子端(duān)边际向好。

　　第(dì)二、国内外(wài)流动性(xìng)仍然偏(piān)好(hǎo)。国内看，4月政治局会议仍然强调稳增长(zhǎng)，应(yīng)对弱复(fù)苏(sū)下流动性(xìng)大概率(lǜ)仍然(rán)维持宽松，同样仍(réng)可能有(yǒu)增量政策出台(tái)，对(duì)市场均是呵护而非压力；海外看，5月FOMC会(huì)议后市场基(jī)本已定价美联储(chǔ)本(běn)轮加息已(yǐ)至(zhì)顶(dǐng)点(diǎn)，仍然存在区域(yù)银行(xíng)风险隐(yǐn)患(huàn)同时通胀仍在下行下(xià)，后(hòu)续海外流动性(xìng)难(nán)更紧，外(wài)资(zī)对国内市场(chǎng)的流出(chū)压力不大。

　　总体来看，权重板块内部(bù)的分化，热门(mén)板块交易性(xìng)的波动是指(zhǐ)数调整主因，但在内需修复、外需韧性，且国内政策呵护延续、外(wài)资流出(chū)压(yā)力(lì)不大(dà)下市场无大风险(xiǎn)，震荡(dàng)修复延续(xù)。

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