昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当(dāng)地(dì)时间周五(wǔ)上午，美国(guó)共和党债务(wù)上限(xiàn)谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门会议，但会议开始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实(shí)在(zài)不可理喻(yù)，目前谈判(pàn)处于“暂停(tíng)”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知(zhī)道双方是否会(huì)在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后(hòu)，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威(wēi)尔传出(chū)了有(yǒu)望暂停加(jiā)息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的(de)压(yā)力可能影(yǐng)响联储的利率路(lù)径，若源于(yú)银行业危机的(de)信贷环(huán)境收紧导致(zhì)经济放缓，美联储(chǔ)可能(néng)不必(bì)让(ràng)利率升到原应有的高(gāo)位(wèi)。

　　交易员目(mù)前(qián)预计，美(měi)联储(chǔ)6月(yuè)份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计(jì)美联储下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区(qū)间的可能性为(wèi)77.6％。与美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔(ěr)的讲话相比，交易员似(shì)乎更受债(zhài)务上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话(huà)期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏感的(de)两年(nián)期(qī)美债收益(yì)率(lǜ)迅速远离他讲话前所(suǒ)创的(de)两(liǎng)个(gè)月来(lái)高位，一度较(jiào)高(gāo)位回落超(chāo)过(guò)10个(gè)基点；美(měi)元指数刷新日低(dī)，加速跌离周四所创的3月(yuè)末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收益率(lǜ)逐步(bù)回升，全天攀升收官，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走，受(shòu)债务上限谈判暂停(tíng)拖(tuō)累(lèi)三(sān)大股指盘中(zhōng)转跌，道指收(shōu)跌(diē)约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多(duō)上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的(de)伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦(lún)铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周(zhōu)前水(shuǐ)平，都止住(zhù)四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄(huáng)金期(qī)货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以(yǐ)来最大(dà)周跌幅(fú)，在连涨(zhǎng)两周后连跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备继续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国(guó)国会(huì)众(zhòng)议院议(yì)长(zhǎng)麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)表示，共和党人(rén)将(jiāng)于北京(jīng)时间今天(tiān)上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务谈(tán)判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案(àn)来绕开债务上限(xiàn)解决不了任何问(wèn)题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得(dé)注意的是(shì)，美国财政部现(xiàn)金余额截(jié)至5月18日(rì)进一步降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财政部(bù)财(cái)政(zhèng)紧急(jí)措施余额还剩(shèng)下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远(yuǎn)远高(gāo)于2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信贷(dài)压力可能无需继续加息

　　当地时(shí)间周五(wǔ)（北京时(shí)间今(jīn)天(tiān)凌晨），美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他提供的利率(lǜ)路径(jìng)线索。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的(de)目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保(bǎo)持(chí)强劲的(de)根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔(ěr)同时(shí)发表(biǎo)鸽派信号称(chēng)，自己倾(qīng)向于支持(chí)6月会议暂(zàn)不加息(xī)，而且(qiě)银行(xíng)业危机导致(zhì)的信贷条件(jiàn)收紧，可能意(yì)味着(zhe)美联储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对(duì)经(jīng)济增(zēng)长、就业和通胀造成(chéng)的(de)负面影(yǐng)响，可能无需（继续(xù)）加息(xī)至那么(me)高的水平就能成功(gōng)打压通胀。美联储(chǔ)在(zài)收紧货币政策方(fāng)面已取得长足进步(bù)，政策立场现在是对经济增长(zhǎng)具有限(xiàn)制性(xìng)的。做(zuò)太多与做太少的风险(xiǎn)正变得更加(jiā)平衡(héng)。我们面(miàn)临着(zhe)迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应(yīng)滞后(hòu)，以及近期银(yín)行业(yè)压力(lì)导致的信贷收紧程度等多重(zhòng)不确(què)定性(xìng)。有鉴于(yú)此，美联(lián)储(chǔ)有能(néng)力观察更多(duō)数据和(hé)未来(lái)前景的演变(biàn)，然后再决定可(kě)能需要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预(yù)测的准(zhǔn)确度(dù)通(tōng)常存在挑战，他上(shàng)述提到的观点及其(qí)能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前景面临着历史(shǐ)性高(gāo)企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货(huò)币政策(cè)应进一(yī)步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说(shuō)明银行业危机(jī)后，鲍(bào)威尔开始释放“保(bǎo)持(chí)耐心”的(de)利率(lǜ)路径信号。“新美(měi)联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行(xíng)业(yè)压力将影响货币决策。

　　产业供需(xū)结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行(xíng)

　　近(jìn)期纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨(zuó)日(rì)纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交(jiāo)易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平今仓(cāng)交易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研(yán)究所(suǒ)负责人闾振兴(xīng)表示(shì)，主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)三(sān)方面：一是产业(yè)供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观(guān)环(huán)境(jìng)不乐观；三是(shì)交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研(yán)究院(yuàn)能化(huà)分(fēn)析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大的主要(yào)原(yuán)因在(zài)于远兴投(tóu)产的消息面刺激，使得盘面(miàn)出(chū)现较大跌幅。除(chú)此之外(wài)，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧累库(kù)，可见下游的(de)持货意愿依(yī)旧较差。纯碱(jiǎn)上周到(dào)港(gǎng)5万吨(dūn)，对供(gōng)需关系也存在一(yī)定(dìng)的影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格(gé)持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在于前(qián)期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下游的(de)备货情(qíng)绪(xù)出现一定的谨慎或者恐高的情形，因(yīn)此(cǐ)产销出(chū)现(xiàn)了较(jiào)为(wèi)明显的下滑。在现货(huò)松动、产销较弱的局面下，玻璃(lí)的价格跌(diē)幅较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从产业(yè)供需结构(gòu)看，浙商期货分析(xī)师江文(wén)敏(mǐn)具(jù)体介(jiè)绍，纯(chún)碱方(fāng)面，近期(qī)主要市场交易点(diǎn)是远兴能(néng)源新增投产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能(néng)源1号线正式点火(huǒ)，新增天然(rán)碱产能150万吨，后(hòu)续(xù)2号线原计划于6月点(diǎn)火投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然(rán)碱，3B号线(xiàn)原计划于(yú)9月份出(chū)产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱和(hé)40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯(chún)碱的叠(dié)加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落(luò)地，市场看空情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月(yuè)会发生变化，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也已充(chōng)分计价(jià)，这一点(diǎn)从(cóng)9月合约的(de)深贴水可(kě)以得到验证(zhèng)。在这(zhè)个供需转宽松的预期下(xià)，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩塌，这一点从(cóng)近月合约的跌幅和现货向期(qī)货(huò)回归的方式收敛基差上可(kě)以得到验证。

　　而(ér)玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应(yīng)上(shàng)升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力(lì)的订单支(zhī)撑，5月(yuè)中旬(xún)订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数(shù)5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数据来(lái)看(kàn)，原(yuán)片(piàn)库存偏高(gāo)，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙(shā)河地区产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)平均(jūn)为(wèi)65％，湖北地区产销数据(jù)平均为73％，华东地区产销数据平(píng)均为82％，相比于(香港名媛是做什么的yú)3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑(hu香港名媛是做什么的á)。5月还(hái)要(yào)新增日熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔(róng)量(liàng)400吨，9月新(xīn)增日熔(róng)量1200吨(dūn)，10月(yuè)减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份(fèn)玻璃日(rì)熔(róng)量达(dá)到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价(jià)格(gé)一直都比(bǐ)较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃(lí)价(jià)格在去(qù)库逻辑(jí)下出(chū)现过反(fǎn)弹，但反弹后利(lì)润改善很多，加之终端(duān)表现并(bìng)不乐(lè)观，因(yīn)此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因(yīn)素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内(nèi)经(jīng)济(jì)复苏不及预(yù)期(qī)的背(bèi)景下，整个工(gōng)业品(pǐn)价(jià)格承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资金在做强弱对冲(chōng)，而(ér)纯碱和玻璃(lí)正是空(kōng)头配置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续(xù)

　　对于(yú)后市(shì)，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注检(jiǎn)修是(shì)否(fǒu)能带来现(xiàn)货价格短期的企稳，但(dàn)中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品(pǐn)格局看(kàn)，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩，而(ér)短期(qī)检(jiǎn)修的兑现有限(xiàn)，因(yīn)此检(jiǎn)修仅为(wèi)长期趋势下的(de)扰动，商(shāng)品从偏紧(jǐn)到过(guò)剩的周期中，价格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的(de)则是中(zhōng)下游的备货(huò)意愿何时(shí)能(néng)够起(qǐ)来：一是等待(dài)下游(yóu)的原料库(kù)存消耗，二是对未(wèi)来的需求(qiú)是否(fǒu)存在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游以消耗前期库存为主，需(xū)求缺乏(fá)弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关注在需求(qiú)存(cún)在缺口的情形下，7月(yuè)订单是否(fǒu)依旧具有(yǒu)连续(xù)性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非价(jià)格开始冲击(jī)成本(běn)，或是供需(xū)上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则还是要(yào)关注持仓的变(biàn)化(huà)，短线(xiàn)资金离场或(huò)使得低(dī)位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注(zhù)两(liǎng)个(gè)指标(biāo)：一是基差不(bù)再(zài)是以现(xiàn)货(huò)下跌方式来修复；二是月供(gōng)需预(yù)期博(bó)弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍(réng)将维(wéi)持弱(ruò)势，可重(zhòng)点关注远兴(xīng)能源的后续投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟(chí)，则(zé)盘面或(huò)将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势(shì)也(yě)将继续保持，中长期则视终端需求变动来判断是否(fǒu)维(wéi)持弱势，可重点关(guān)注下(xià)游深加工订(dìng)单情况、地产施工端情(qíng)况(kuàng)。若后期地产施工端主体封(fēng)顶数量较多(duō)，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游(yóu)深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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