近日，有焦化企业发告知函称，因(yīn)亏(kuī)损(sǔn)严重，对(duì)于(yú)钢企(qǐ)提降50元/吨的行为暂(zàn)不接(jiē)受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月(yuè)1日起(qǐ)，焦炭开(kāi)启(qǐ)首轮降价(jià)，并正式进入降价(jià)通上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个(tōng)道，5月17日，河北部(bù)分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后(hòu)山东(dōng)主流(liú)钢厂跟(gēn)进。截(jié)至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降(jiàng)价落地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平(píng)仓(cā上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个x;'>上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个ng)价累计下调670元/吨(dūn)，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员(yuán)阮俊涛(tāo)认为，近两(liǎng)个月来，焦(jiāo)炭期(qī)货的下(xià)跌是宏观(guān)、产业等多(duō)因(yīn)素共同(tóng)作用的(de)结(jié)果。首先，宏观层(céng)面，3月上旬美(měi)国硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗商品价格下跌(diē)，同(tóng)时国内宏(hóng)观强预期(qī)在(zài)经(jīng)过1—2月(yuè)的(de)反(fǎn)复发酵(jiào)后，市场对今年的定性逐渐(jiàn)转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易(yì)需求利多的信心(xīn)不足。其次，产业层面，今年煤焦(jiāo)最(zuì)大(dà)产(chǎn)业利(lì)空来(lái)自(zì)焦(jiāo)煤的进(jìn)口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来首(shǒu)次(cì)通关，并(bìng)于(yú)4月进一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月(yuè)份的进口量也出现较大(dà)增(zēng)长。根据海关总署统计(jì)，今年3月我国共(gòng)计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增(zēng)156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最高(gāo)水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口(kǒu)焦煤(méi)的大量释放削(xuē)弱(ruò)了国(guó)内煤企的议价能力(lì)，焦炭成(chéng)本(běn)支撑坍塌，驱(qū)动(dòng)焦炭期货(huò)下行。最后，4月(yuè)以来，在铁水(shuǐ)产量不断走高的同(tóng)时，黑色(sè)终端需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)一般，国家统计局(jú)公(gōng)布的房屋新开工、施工(gōng)面积(jī)同比大幅回落，继而(ér)引发了(le)市场对煤、焦、钢产业链的负(fù)反馈担忧。综(zōng)上所(suǒ)述，焦炭成本端、需求端均有(yǒu)明(míng)显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动(dòng)焦炭期货主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并不是自身(shēn)的供需矛盾驱动，而(ér)是受焦煤的(de)拖(tuō)累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供需关系(xì)逐步向宽松转(zhuǎn)变，致(zhì)使煤价自年初(chū)就开始呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受(shòu)内蒙(méng)古地区煤矿事故影响，煤(méi)价经历短暂反弹后(hòu)开始加速回落。另外，下游(yóu)钢(gāng)材需求(qiú)表现不及预期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂(suì)通过调降焦价(jià)将需求压(yā)力向原(yuán)材料端(duān)传导。因此，在失去(qù)成本支撑(chēng)、下游施压的双(shuāng)重作用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访(fǎng)人士处(chù)获悉，本周焦煤价格率先出(chū)现触底反弹(dàn)，而焦价连跌(diē)8轮后，个别地区(qū)焦企(qǐ)出现亏(kuī)损。同(tóng)时，近(jìn)期焦炭期价(jià)的(de)反弹给出升(shēng)水现货空间(jiān)，买现卖期套利(lì)需求增加对(duì)现(xiàn)货市(shì)场信心(xīn)有(yǒu)所提(tí)振，刺激焦企有提涨意(yì)愿，但短(duǎn)期(qī)全面提涨(zhǎng)并成(chéng)功(gōng)落地的(de)概率较小，主要原因是目前(qián)焦(jiāo)企整体盈利情(qíng)况(kuàng)尚可，焦炭主产(chǎn)区山西省焦(jiāo)企平均吨(dūn)焦盈利接近140元(yuán)，而下游(yóu)钢材需求并(bìng)未出现明(míng)显好转(zhuǎn)，钢(gāng)厂整体盈利情(qíng)况一般，对焦炭则(zé)保(bǎo)持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成认为，提涨的是(shì)内(nèi)蒙古(gǔ)某焦(jiāo)企，国内焦企生(shēng)产成本和焦化利润会因为地区、设备区别(bié)而存在(zài)很大差异。相(xiāng)对(duì)而言(yán)，内蒙古非主流焦化企(qǐ)业的副产品较(jiào)少，整体产(chǎn)线的经济性一般，对降价的(de)承受(shòu)能(néng)力偏(piān)低，也因此率先开始提涨，不过对整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未出现大幅亏损或需求明显增(zēng)加的情况下，焦(jiāo)价提(tí)涨难(nán)度较(jiào)大。

　　记(jì)者了解到，5月下半(bàn)月以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏放(fàng)缓，个别地区钢厂计划复产，日均(jūn)铁(tiě)水(shuǐ)产量尚保持在偏高水(shuǐ)平，这意味着煤(méi)焦(jiāo)刚性需(xū)求较好，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使目(mù)前(qián)煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库(kù)存以及焦(jiāo)企端焦炭库存均处(chù)于(yú)往年同期高位，钢厂端(duān)焦(jiāo)煤、焦炭(tàn)库(kù)存则(zé)处于较(jiào)低水平，煤焦近期供(gōng)应也有适(shì)当的减量，以缓(huǎn)解自身高库(kù)存的压力。基于此种(zhǒng)库存格局，煤焦的(de)议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为何反(fǎn)而(ér)大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近(jìn)期(qī)由于国内外(wài)焦煤价格(gé)倒挂，贸(mào)易商进口积极性较(jiào)低，导致焦煤供(gōng)应短期内有收缩(suō)趋势，不过焦企也处(chù)于主动限产状(zhuàng)态，焦煤(méi)供(gōng)需(xū)矛盾并不突出。焦炭本周(zhōu)供减需增，基本面(miàn)边(biān)际(jì)改(gǎi)善，但(dàn)钢(gāng)联公布(bù)的铁水(shuǐ)日产(chǎn)量依(yī)然维持接近240万吨的水平，在终端(duān)需(xū)求表现一般的背景下(xià)，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预期。中长期(qī)来(lái)看，考虑粗钢平控(kòng)要求(qiú)，今(jīn)年全(quán)年焦煤供需格局大概率仍将明显宽(kuān)松(sōng)，且蒙煤实际生产(chǎn)成(chéng)本较低(dī)，三(sān)季(jì)度蒙煤中(zhōng)长协重新定价后，预计(jì)进口量会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价(jià)格因蒙煤减量而(ér)有所企稳，但期货市场氛围仍(réng)难言乐(lè)观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期煤(méi)焦跌幅明显大(dà)于板块(kuài)内其他品种，估值相对偏低，这(zhè)也使(shǐ)得继续杀估值的驱动(dòng)明显(xiǎn)减弱，而估(gū)值修复配(pèi)合近期焦煤进口减量、钢(gāng)厂复产(chǎn)等消息，刺激(jī)煤焦价(jià)格(gé)出现(xiàn)反(fǎn)弹，但考虑到目(mù)前(qián)钢材需求依(yī)然乏力，钢厂复(fù)产(chǎn)将会(huì)再次(cì)加(jiā)重其供需压力(lì)，需求(qiú)负(fù)反馈(kuì)仍将会向原材(cái)料端传导，对煤焦价(jià)格(gé)形成压力。”冯艳(yàn)成说，短(duǎn)期煤焦交(jiāo)易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势为主(zhǔ)；中长期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松(sōng)的预期未变(biàn)，在估值(zhí)回(huí)升后仍(réng)将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市(shì)，阮俊(jùn)涛认为(wèi)，目前(qián)煤焦(jiāo)有三条主线(xiàn)：一是(shì)焦煤供(gōng)应宽(kuān)松(sōng)，并给焦炭带来成本端(duān)压力；二是终端需(xū)求存(cún)疑，负反馈风(fēng)险(xiǎn)并未化(huà)解；三是海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦(jiāo)煤(méi)供应宽(kuān)松是大概率事件(jiàn)，且4月地(dì)产数据表现依然一般，负反馈以及粗钢平(píng)控(kòng)都是压低铁(tiě)水产量的(de)可能(néng)因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期(qī)来看也是易跌难涨。

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