金融界(jiè)5月12023年初一什么时候军训，初一什么时候军训20221日消息 央行今日发布2023年4月份金融(róng)数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上(shàng)月(yuè)末低0.3个百分点(diǎn)，比上年同(tóng)期高1.9个(gè)百分点。初步统(tǒng)计(jì)，2023年4月社会融资规模增(zēng)量为1.22万亿(yì)元，比上年同(tóng)期多2729亿元。其(qí)中(zhōng)，对实(shí)体经济发放的人民币(bì)贷款增加4431亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)多增729亿元；对(duì)实(shí)体经济(jì)发放的外币贷(dài)款(kuǎn)折(zhé)合人民币减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民(mín)币存款减少(shǎo)4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)元(yuán)，非金(jīn)融企(qǐ)业存(cún)款减少1408亿元，财政性存(cún)款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业金(jīn)融机构存款增加2912亿元。4月末(mò)，外币存(cún)款余(yú)额8819亿美(měi)元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万(wàn)宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存款(kuǎn)13个(gè)月以来(lái)同比(bǐ)首次(cì)转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但更可(kě)能重回表外资产，而非用于消费，消费在(zài)二(èr)季度同样处于(yú)“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以(yǐ)来首次(cì)转(zhuǎn)负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一季(jì)度的爆(bào)发式增长后，信贷在4月明显回(huí)落。从结(jié)构上来看(kàn)，居民部门再次“缩表(biǎo)”，不过企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款有较强(qiáng)韧性。信贷回(huí)落可能(néng)是因为一季度透支了部分银(yín)行(xíng)信贷(dài)额度和企业信贷需求，而且4月地(dì)产销售(shòu)也(yě)边(biān)际(jì)走弱。社融增速与上月持(chí)平(píng)，非标融资持续好(hǎo)转。M2增速在高基数(shù)下回落。

　　申万宏源申万宏源认(rèn)为，M2同比回落主因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但(dàn)更可能重回(huí)2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022表外资产，而非用于消费，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比(bǐ)回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于(yú)个人(rén)存款的流出而非企业活期存款大幅改善，和地产(chǎn)销售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民(mín)币存款大幅减少(shǎo)的(de)问题，中(zhōng)信证券认为是季(jì)节(jié)性波动(dòng)。因(yīn)为银(yín)行倾向于让理财(cái)产品在季末到期(qī)，使资金回流成存款，以应对考核，然后在(zài)下(xià)季初(chū)发(fā)行新(xīn)的理财产(chǎn)品(pǐn)承接。因此居民存款在(zài)季(jì)末季初常出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月(yuè)提(tí)高0.2个百分(fēn)点，或许反映了企(qǐ)业经(jīng)营活跃(yuè)度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观(guān)与中信证券看法较为一致(zhì)，招商宏观表示居民存款减少(shǎo)符合季(jì)节性规(guī)律。在本月数据(jù)中(zhōng)，居民端出现了新增存款，新增贷(dài)款同时收缩的情(qíng)况(kuàng)。从历史(shǐ)规律(lǜ)来看，4月(yuè)及(jí)7月一般是居民存(cún)款减少的时(shí)点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的(de)减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法从4月数据得出类似居民加速偿还房贷(dài)等(děng)结论。

　　对于(yú)居民存款的去(qù)向问(wèn)题，申万宏源分析认为4月居民存款减少更可能去向表外资(zī)产，而非消费领域。

　　对于(yú)4月(yuè)的信贷(dài)结构问题，招商(shāng)宏观(guān)表示(shì)在放缓的信贷投放(fàng)中(zhōng)，结构特(tè)征依然明显。企(qǐ)业中长期贷款贡献了新增信贷(dài)的绝大部分，居民端中(zhōng)长期信贷出现(xiàn)收缩(suō)。这种结构(gòu)特征(zhēng)反映(yìng)了居民端在前期购房需求脉(mài)冲(chōng)式释放(fàng)后信心(xīn)仍然不足的情况。如果没有进一步(bù)的政(zhèng)策支撑(chēng)，不排除居民(mín)端新增(zēng)信贷量会持续维持在(zài)低(dī)位。

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