5月(yuè)12日晚间，根(gēn)据(jù)美国证券交易委员会(huì)（SEC）披(pī)露(lù)，国内(nèi)千亿私募(mù)景林资产(chǎn)递交了截至2023年3月31日的第一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元人(rén)民币的对冲(chōng)基金机(jī)构，亦是内地少有的(de)进(jìn)行大手笔持有美股的买方机构之一，景林的动向受到了市场广泛的(de)关注。

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　　千亿私募景林资产持仓(cāng)曝光

　　报告(gào)期内(nèi)，景林资产整(zhěng)体持仓(cāng)规模(mó)小幅提(tí)升至17.29亿美元，折(zhé)合人民(mín)币(bì)120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截(jié)止2023年一季(jì)度末，景林(lín)资产在美股市场(chǎng)持有(yǒu)34家(jiā)上市公司的股票。其中(zhōng)，前十大持仓(cāng)标(biāo)的(de)在总市值中的占比下降到77.89％，上季(jì)度(dù)这一数(shù)据为82.33％。

　　一(yī)季度(dù)，景林(lín)共建仓5只股票，分别为英(yīng)伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减持方面，景林资产(chǎn)一季度(dù)前五大(dà)卖出标的包括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多多(duō)。

　　景林资产美股持仓前十(shí)大(dà)重仓股分别为：拼多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号(hào)重仓股依旧是拼多多，与(yǔ)上季度对(duì)比(bǐ)，景(jǐng)林资(zī)产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林(lín)连续三个季(jì)度增持拼多多。2022年二季度增持(chí)拼(pīn)多多(duō)24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛(měng)。拼多多(duō)也不负众望，从(cóng)股价表现看(kàn)，拼多(duō)多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在(zài)今年2月(yuè)初便(biàn)戛(jiá)然而止了，景林资产在此前“越跌越买”的策略(lüè)奏效(xiào)后，或(huò)许在股价“掉头”之际进行(xíng)了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林新建仓的英(yīng)伟达，空降(jiàng)前十大重仓股第七位，一(yī)口(kǒu)气买入32.53万(wàn)股，一季度末(mò)持仓市值为0.9亿元。截(jié)止至5月(yuè)12日，今年以(yǐ)来(lái)英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季(jì)度，景林资(zī)产在美股(gǔ)的操(cāo)作中，最为亮(liàng)眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林(lín)资产持有新(xīn)东方430万(wàn)股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持(chí)股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为景林(lín)资产的第二大重仓股。与此同时，景林资产一季度还建(jiàn)仓了好未(wèi)来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述两只(zhǐ)教育个(gè)股股价均处于震(zhèn)荡(dàng)态势，并无(wú)太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为，从全行业来(lái)看，不同年龄(líng)层的用户(hù)对“教(jiào)育”的需求依然(rán)旺盛，除了应对(duì)考(kǎo)试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提(tí)升综合能(néng)力等。双减政(zhèng)策推(tuī)行(xíng)之后，目前(qián)行(xíng)业政策环境趋(qū)于(yú)稳定，但过程中(zhōng)很多公司退出离开，使得行业竞(jìng)争格局(jú)趋缓，对于存(cún)量公司有利。

　　“从行业龙头公司(sī)本身(shēn)来说，凭借多年积累的口(kǒu)碑和(hé)公(gōng)信力(lì)，品(pǐn)牌的护城河(hé)依然很深。个别头部企业在K9学科之外的教育领(lǐng)域业(yè)务基础扎实，原有的留学(xué)等业务恢复增长，同时素(sù)质教育、直播(bō)电商(shāng)业务等(děng)新业务(wù)成为新的增长(zhǎng)驱动力。且公司(sī)的利(lì)润和现(xiàn)金流稳中转好，同时账上资金(jīn)充足，当时的估(gū)值下(xià)有(yǒu)足够(gòu)的安全边(biān)际。在(zài)过去几个(gè)季度的(de)财报中(zhōng)，我(wǒ)们看到了(le)相(xiāng)关的(de)积极信号。”景林(lín)资产表示。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，高毅资产对于教育领域也颇(pǒ)为看好(hǎo)，但是(shì)标的选择(zé)似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券交(jiāo)易委(wěi)员会公开资(zī)料显示，截(jié)至今年一季(jì)度末，高毅资产持有新(xīn)东(dōng)方24.4万股，相比于去(qù)年底减仓(cāng)超10万股，减仓比例接近三(sān)成(chéng)。而一季(jì)度高毅资产大举买入近156万股好(hǎo)未来，相比于去年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自五(wǔ)一节中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗过后(hòu)，传(chuán)媒(méi)、游(yóu)戏板块成为(wèi)资金炒作AI的重(zhòng)点方(fāng)向，中(zhōng)特估(gū)支线也(yě)由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好(hǎo)景不长(zhǎng)，本周中(zhōng)特(tè)估仅热(rè)闹了一两天(tiān)，随后便(biàn)开始持(chí)续(xù)下跌(diē)，传媒、游戏板块更是大幅杀跌(diē)，高位股(gǔ)接连跳(tiào)水。

　　（本文内容为客观数据(jù)信息罗列(liè)，不构(gòu)成任(rèn)何(hé)投(tóu)资建议(yì)）

　　此(cǐ)前连续24个交易日成交额超万(wàn)亿元(yuán)阶段纪录(lù)，在本周(zhōu)遭遇(yù)终结。周三时，市场(chǎng)成(chéng)交量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四便陡然(rán)跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额(é)连续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的(de)急(jí)剧降(jiàng)温，市场观点认为，主(zhǔ)要原因是5月11日晚间发布的金融数据大(dà)幅低于预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽(suī)然(rán)同比(bǐ)多增734亿元，但(dàn)是考虑到(dào)去年(nián)4月基数的异常，因而与往年相比，今中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗年4月信贷则是明(míng)显跌落，而(ér)今年4月(yuè)信贷低于(yú)2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款(kuǎn)回(huí)落再度成为信贷回(huí)落(luò)的主要(yào)原因。而企业(yè)中(zhōng)长期(qī)贷款继续(xù)保持同(tóng)比(bǐ)多增，4月同比多(duō)增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下(xià)滑带动社融(róng)增速回落，4月新(xīn)增社融1.22万(wàn)亿(yì)，与(yǔ)2021年(nián)4月相(xiāng)比，今(jīn)年4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证券的点评称，4月下旬票据利率先下后(hòu)上，并不意味着贷(dài)款好转了，主要因为今年国股(gǔ)行NIM和营收压力很大，一直在压降票据等低效资产，对分行收票额度控制很严。4月前(qián)两旬已经收了很(hěn)多票，后面改用其他贷(dài)款来冲。5月上旬票据(jù)已(yǐ)经(jīng)快要接近零利率了(le)，信贷再度(dù)出现深度(dù)负增长，这是4月(yuè)信贷斜率过(guò)于陡峭化产(chǎn)生的后果，5月份的(de)贷款(kuǎn)可能仍然不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市(shì)场要想好起来，必(bì)然要让大(dà)家看到宽(kuān)信用的(de)信号出现，而这(zhè)可能还需要一定的时间(jiān)。

　　当(dāng)前市(shì)场(chǎng)存(cún)量资金博弈的背景不改，而(ér)两大主线人工智能和中特估(gū)，今年已(yǐ)然累(lèi)计(jì)不小的涨幅。中特估这边，本月还有多只(zhǐ)央企ETF等待(dài)进场，而(ér)人(rén)工智能这边，在未有增量资金进场的情况(kuàng)之下，再想继续向上(shàng)，压力(lì)不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌更(gèng)是罕(hǎn)见(jiàn)的(de)在深夜(yè)抒发(fā)感想。大(dà)谈公(gōng)募基(jī)金经理的难处，在业绩(jì)和投资信仰之(zhī)间(jiān)无法两全(quán)。紧接着，炮轰当(dāng)下市(shì)场投机(jī)之风大盛，认为当下市场(chǎng)交易机制应(yīng)要有所(suǒ)改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年(nián)以来，市场看着红红火火，但很(hěn)多投(tóu)资者都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金经理更(gèng)是有苦难言，市场(chǎng)上大热(rè)的人工智能，游资(zī)炒作的(de)“星辰大(dà)海(hǎi)”，根本不符(fú)合(hé)他们的机构审美。直(zhí)白(bái)点说，市场根本就是绕(rào)着公募持仓(cāng)在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难言.......

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