4月以来，棉纺织市场延(yán)续消(xiāo)费旺(wàng)季强劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷(hé)高(gāo)位(wèi)，加之市场对新(xīn)年度减产担忧加重，国(guó)内棉价(jià)持(chí)续上(shàng)涨。而国外金融市场风(fēng)险隐(yǐn)忧仍(réng)存，消(xiāo)费延续(xù)偏(piān)弱局面下，外棉价(jià)格承压运行(xíng)，导(dǎo)致国内外棉花价差(chà)不断收缩(suō)，最终至4月底5月初结(jié)束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年(nián)3月以(yǐ)来一直维持倒挂的(de)格(gé)局，近期(qī)随着国(guó)内棉(mián)价(jià)连续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表(biǎo)现(xiàn)相(xiāng)对较强的原因在于国内供需矛盾更为突出(chū)，春节后国内(nèi)需求持续(xù)修复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新(xīn)疆天气不(bù)利棉花播种(zhǒng)和(hé)出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价(jià)不断走强。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年(nián)度全球棉市供需(xū)趋于(yú)宽松，上涨空间(jiān)受(shòu)限。”申银万国期货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析(xī)师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费旺季(jì)拉动效(xiào)果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存低(dī)位，开工负(fù)荷保持高位运(yùn)行。据(jù)监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月提高(gāo)8个百分点(diǎn)；纺(fǎng)企所(suǒ)接订单排单时(shí)间达到(dào)10天，较上月增(zēng)加2天(tiān)，开工(gōng)负荷及订单(dān)排单时间达到近(jìn)两(liǎng)年(nián)来最(zuì)高(gāo)水平。同时由于大部分纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品(pǐn)库存低位，产销压力(lì)较小，促使(shǐ)部分企业增加原(yuán)棉储备库存，为(wèi)棉(mián)花市场消费提(tí)供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现货价格持续(xù)上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价(jià)棉花的接(jiē)受程(chéng)度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季(jì)后，下游订(dìng)单明显减少(shǎo社日节是什么节日 社日节是农历几月初几)，购销也较为冷清，棉(mián)价的上(shàng)涨也并未有效传(chuán)导(dǎo)到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在供应端(duān)利多的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调查报(bào)告(gào)显示，2023年全国(guó)植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大(dà)3.7个(gè)百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气(qì)，给棉花播(bō)种以(yǐ)及(jí)出苗带来(lái)了不利影响，进一步(bù)加剧(jù)了市场对于新年度产量大降的担(dān)忧，也为减产(chǎn)炒作提(tí)供了助推剂(jì)。5月新(xīn)疆(jiāng)气(qì)温快速回升，郑(zhèng)棉(mián)一度(dù)回落，但近日新(xīn)疆地区迎来(lái)强(qiáng)降雨，部分地区伴随(suí)大风和沙尘暴(bào)，可能(néng)会对棉(mián)苗生长产(chǎn)生不利影(yǐng)响，再度(dù)引发了市场对于天气(qì)的(de)关注，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我们的(de)调研结(jié)果(guǒ)推算，2023年(nián)新(xīn)疆棉花种植(zhí)面(miàn)积总计或(huò)下降8.16％。同时(shí)，今年(nián)春播(bō)开(kāi)启以来(lái)，南北疆气(qì)温普遍(biàn)偏(piān)低，尤其是北(běi)疆因积(jī)温不足(zú)，播种社日节是什么节日 社日节是农历几月初几(zhǒng)时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初部分(fēn)地区出现大(dà)风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等(děng)极端(duān)天气，导致部分棉田(tián)重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长进度(dù)较去年同期或(huò)推迟10—15日(rì)，将影响棉(mián)铃(líng)克重，或导致减产(chǎn)幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再(zài)者就(jiù)是(shì)行业(yè)人士对新年(nián)度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在意向(xiàng)种植面(miàn)积下降和播种(zhǒng)期低温天气的双(shuāng)重(zhòng)作用下，新年度棉花减产概(gài)率大大增加。需求端，目(mù)前下(xià)游纺织企业的开机率维持高位，而成品库存仍(réng)位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过(guò)接(jiē)下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下(xià)游需求存在走弱的预(yù)期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长期内需(xū)持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中(zhōng)国已经成为支撑全球(qiú)棉花消(xiāo)费复苏的主力(lì)军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问(wèn)题持续，使业(yè)者(zhě)担(dān)忧持续(xù)加(jiā)息的(de)紧缩政策，或降(jiàng)低居(jū)民对纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示(shì)，中国棉花消(xiāo)费为794.7万(wàn)吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费(fèi)量(liàng)为1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下降社日节是什么节日 社日节是农历几月初几0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉(mián)周度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担(dān)忧国外棉花市场阶段(duàn)性需(xū)求下滑，外棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球棉花(huā)产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同(tóng)时将全球棉(mián)花(huā)消(xiāo)费量大幅调(diào)增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉(mián)花消费将显著(zhù)复(fù)苏，全球棉市供需(xū)有望转(zhuǎn)强，支撑国际(jì)棉价重心(xīn)上(shàng)移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在(zài)国内(nèi)经济向好预(yù)期下，棉纺织(zhī)市(shì)场(chǎng)消(xiāo)费增(zēng)长明显，叠加极端天(tiān)气对棉(mián)花(huā)正常出苗生长带来袭(xí)扰，供应预期收缩，促(cù)使棉(mián)企挺(tǐng)价出货意愿(yuàn)增强，国内棉(mián)花价格随之(zhī)水涨(zhǎng)船(chuán)高；而(ér)国外弱预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国内形(xíng)成(chéng)明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初(chū)国内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年(nián)4月以来首次(cì)转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延续(xù)正值。国内棉花价格(gé)回归(guī)至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与(yǔ)外棉(mián)市场的竞(jìng)争(zhēng)压(yā)力或(huò)增(zēng)加(jiā)。

　　对(duì)于后市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季后需求支(zhī)撑(chēng)减弱，当前(qián)基本面(miàn)缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待(dài)观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国内棉花产(chǎn)量下滑(huá)是(shì)大概率事件，今年(nián)已有许多轧花厂(chǎng)在升(shēng)级改(gǎi)造加工(gōng)设(shè)备，对于产能持续扩张的(de)轧花(huā)厂(chǎng)来说，如果棉花(huā)产量面临减少，新棉抢收大(dà)概率会在今年重演，中长期棉(mián)价重(zhòng)心有望继(jì)续抬升。

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