近日，国内(nèi)上市交易的(de)4只(zhǐ)公募商品期货基(jī)金陆续公布(bù广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区)了(le)一季(jì)报。在一季度商(shāng)品市场整体(tǐ)下跌(diē)的(de)背景下，4只公募商品期货基金也表现不佳(jiā)，仅建(jiàn)信能源(yuán)化工期(qī)货ETF利润为正。值得注(zhù)意的是，国投(tóu)瑞银白银期货LOF份额在报告期(qī)内增(zēng)加4.30亿份(fèn)，增(zēng)幅近三成，备受投资者(zhě)青睐。

　　具体来看，已实现收益和利(lì)润方面，一季(jì)度，建信能源化工期货(huò)ETF已实现收益(yì)1637.71万(wàn)元，利润2491.41万元；国投瑞(ruì)银白银期(qī)货LOF已实现收(shōu)益(yì)940.20万(wàn)元(yuán)，利(lì)润-796.75万(wàn)元；大成有色金属期货ETF已实(shí)现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料(liào)豆粕期(qī)货ETF已实(shí)现(xiàn)收益-1392.12万元(yuán)，利润-7368.01万(wàn)元(yuán)。

　　已实现收(shōu)益和利润有何(hé)区别？4只公募(mù)商品期货基金(jīn)在一季报(bào)中均(jūn)提(tí)及，本期(qī)已实现收益指基(jī)金本期利息收入、投资收益(yì)、其(qí)他(tā)收(shōu)入（不含公允价(jià)值(zhí)变动收益）扣(kòu)除相关费用(yòng)和信(xìn)用(yòng)减值损失后的余额(é)，本期利润为本期(qī)已实现收益加上本(běn)期公允价值变动收(shōu)益。

　　期末(mò)基金(jīn)资产净(jìng)值方面(miàn)，截至(zhì)3月底，国投瑞银(yín)白银(yín)期货LOF资产净值超过10亿元，达到14.36亿元，华(huá)夏饲料豆粕期货(huò)ETF、建信能源化工期货(huò)ETF、大成(chéng)有色金(jīn)属期货ETF资(zī)产(chǎn)净值分别(bié)为5.53亿元、4.66亿(yì)元、3.03亿(yì)元。

　　期末(mò)基(jī)金份额净(jìng)值方面，华(huá)夏饲料(liào)豆(dòu)粕期货ETF以1.8032元居首，建信(xìn)能源化工(gōng)期货ETF、大(dà)成有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)期(qī)货(huò)ETF也超过1.5元，分别为(wèi)1.5869元、1.5568元，国投(tóu)瑞银白(bái)银期货LOF低于1元，仅为0.710广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区元(yuán)。

　　净值增长率方面(miàn)，报告期(qī)内，仅建信能源(yuán)化工期货ETF实现(xiàn)正增(zēng)长(zhǎng)，净值增长率为5.57％，大成有色金属(shǔ)期货(huò)ETF、国投瑞银白(bái)银期货LOF、华夏饲料(liào)豆粕期货(huò)ETF净值(zhí)增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增(zēng)减变(biàn)化，可以反映出投资者的(de)偏好(hǎo)。从份额(é)变动来看(kàn)，除华夏饲料豆(dòu)粕期货(huò)ETF遭(zāo)净赎回外，其他3只商(shāng)品(pǐn)期货基金(jīn)均受到净申购。截至3月底，国(guó)投瑞银白(bái)银期货LOF份(fèn)额较期初增加4.30亿份至20.22亿(yì)份，增幅高达27％；建信能源化工(gōng)期货ETF份(fèn)额(é)较期(qī)初增(zēng)加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属期货(huò)ETF份额较(jiào)期初(chū)增加700万份至1.95亿份，增幅(fú)3.73％；华(huá)夏(xià)饲料豆粕期货ETF份额较期初减少1320万(wàn)份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一(yī)季(jì)度，豆(dòu)粕市场(chǎng)整体(tǐ)走出下(xià)跌行情，华(huá)夏基金认为，主要原因有(yǒu)以下几点：首先，美国硅谷银行(xíng)倒闭消(xiāo)息在资本市场持续(xù)发酵，导致了原油以及(jí)美(měi)豆等(děng)大宗商品(pǐn)价格下跌，引领国内豆粕(pò)价格(gé)下挫(cuò)；其次，国内(nèi)现货供应相对(duì)充裕，由于加工利润(rùn)尚可，加之巴西大豆丰(fēng)产(chǎn)上市，近几个月国内大豆到(dào)港量趋(qū)于增(zēng)加，同时(shí)由于下(xià)游(yóu)提货消极(jí)，油厂豆(dòu)粕(pò)不断累库(kù)，部分油厂甚至(zhì)出(chū)现胀(zhàng)库现象，导致豆粕(pò)现货跌幅过大(dà)；最后，需求(qiú)端低迷不(bù)振，由于(yú)春节前养殖产品集(jí)中(zhōng)出(chū)栏，春节后一段时间一般是豆粕需求淡季，而今年由于生猪价格持续下行，养殖业(yè)复产积极性不高，加之(zhī)非洲(zhōu)猪瘟疫情偶发，使(shǐ)得(dé)豆粕(pò)需求更(gèng)是雪上加(jiā)霜，油厂豆粕(pò)成交和提货量处于偏低水平。

　　关于(yú)报告期(qī)内基金投资策(cè)略和运作分析(xī)，国(guó)投瑞银基金表示，一季(jì)度白银在初期两个(gè)月(yuè)处(chù)于振荡调整，在三月(yuè)份(fèn)又很快反弹至年初位置。黄金较白银表现更为强势(shì)，金银(yín)比价有所抬升(shēng)。前期走势主要(yào)受制于白银工(gōng)业属性及美联储(chǔ)加(jiā)息预(yù)期(qī)升温(wēn)影响，白银表(biǎo)现出更高的波动(dòng)性。后期则主要是欧(ōu)美银行业出现流动性危(wēi)机，导致避险情绪高(gāo)涨，也(yě)大(dà)幅降低了市场(chǎng)对于(yú)美联储的(de)加(jiā)息预期。

　　国投瑞银(yín)基金认为，美联储货币(bì)政策调整节奏与(yǔ)经(jīng)济衰退担忧继续(xù)主导(dǎo)贵(guì)金属(shǔ)行(xíng)情，同时也需(xū)关(guān)注突发地缘政治、金融体系的流动性风险(xiǎn)、新兴(xīng)经(jīng)济(jì)体债务风(fēng)险等(děng)黑天鹅事(shì)件(jiàn)的影响。今年以来广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区，美联储已连续(xù)加息(xī)两(liǎng)次各25BP，加息步伐(fá)明(míng)显放缓(huǎn)，点阵图显(xiǎn)示美联(lián)储今年或还有一次(cì)加息。随着美国加(jiā)息渐入尾声(shēng)，而通胀仍处于高位，宏观环境对贵金属相对(duì)有利，贵金属配(pèi)置价值进一步提升。考虑到白银的高弹(dàn)性(xìng)及(jí)金银比价(jià)的相对高位(wèi)，建议择机(jī)积极(jí)配置。

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