随着公募基金2023年(nián)一季报(bào)披露拉(lā)开帷幕(mù)，多位知名(míng)基(jī)金经理调仓(cāng)换股(gǔ)以及(jí)对(duì)后市看(kàn)法跃(yuè)然纸(zhǐ)上。

　　银华基(jī)金李晓星(xīng)在一季报(bào)中表示，看好(hǎo)半导(dǎo)体、电动(dòng)车(chē)、风光(guāng)电储、军工(gōng)等领域(yù)投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数(shù)据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行的算力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应(yīng)用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和(hé)制造业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。会继(jì)续在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人也发(fā)布(bù)了一季报(bào)，均谈(tán)到了自己对AI领域的密切关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一大重仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数(shù)据显示，从银华(huá)基(jī)金李晓(xiǎo)星在管的10只基(jī)金来看，整体基(jī)金仓位维持(chí)在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛世(shì)精(jīng)选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享一年(nián)持有、银华心选一年持有A 在今年一季(jì)度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大(dà)的是银华心选一年持有(yǒu)A，较去年底下(xià)降(jiàng)了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华(huá)心诚A、银(yín)华心怡A、银华心(xīn)佳(jiā)两(liǎng)年持有期、银(yín)华(huá)心享一年持有、银华心兴三年(nián)持有A 则在(zài)一季(jì)度小(xiǎo)幅(fú)加仓，其(qí)中，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的是银华(huá)心兴(xīng)三年持有A，较去年底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产(chǎn)品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如(rú)银华心(xīn)佳两(liǎng)年持有期港(gǎng)股仓位(wèi)从(cóng)去年(nián)底14.38％上(shàng)升(shēng)到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华中小盘为(wèi)例，前十大重仓股变动较大(dà)。今年一季度，立(lì)讯精密(mì)、金山办公、用友(yǒu)网络、中科创(chuàng)达(dá)、中微公司(sī)、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持(chí)了(le)精测电(diàn)子，较去年(nián)底增加了(le)16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元(yuán)，新晋成为(wèi)第7大重(zhòng)仓股。值得注意的(de)是，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时代、晶澳(ào)科技、德业股份(fèn)、晶科(kē)能源(yuán)、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今(jīn)年一季度(dù)，该(gāi)基金减持紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报，该基金分(fēn)别持有紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第(dì)二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再(zài)次用“千字(zì)小作文”表达了自己对(duì)市场(chǎng)的(de)看(kàn)法，基(jī)金君为大家做(zuò)了(le)些重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中表(biǎo)示，对于今年(nián)国内的宏观判断(duàn)依(yī)然是经济(jì)整体稳健(jiàn)复苏，产业(yè)结(jié)构调整继(jì)续升级，居民消(xiāo)费(fèi)信心(xīn)逐渐恢复(fù)；我们(men)判断由于国家自身实力的不断增强(qiáng)，国际(jì)伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐(zhú)渐触底(dǐ)回(huí)升。

　　一季(jì)度(dù)市(shì)场最(zuì)火热的方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网之(zhī)后又(yòu)一革命性(xìng)的技术，现象级(jí)应用推(tuī)出后(hòu)，国内外各巨头(tóu)加速入局。需(xū)要关(guān)注的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造(zào)成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半(bàn)导(dǎo)体方(fāng)面，我们(men)维持看好国产(chǎn)替代(dài)方向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供(gōng)应(yīng)商积极验证导入(rù)，国内晶圆产线(xiàn)建设将再(zài)度提速。在景气复苏(sū)方向，我们的看 法(fǎ)边际转向积极，全球半导体下行周期接近尾声(shēng)，经历了过去几个季(jì)度的去(qù)库(kù)存，有望在今年下 半年(nián)重启(qǐ)上(shàng)行周期，向(xiàng)上(shàng)弹性(xìng)取决(jué)于下(xià)游需求恢复的力度，数据(jù)中心(xīn)有望率先回暖，其(qí)次(cì)是(shì)汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是(shì)一季度被市场抛弃(qì)较多的板(bǎn)块，交易占比(bǐ)和估值已经处于(yú)历史偏低(dī)的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的(de)更多(duō)地关注利(lì)好，对于下跌的(de)板块更多(duō)地关注(zhù)利空(kōng)。我们总(zǒng)体(tǐ)认为现在市(shì)场对(duì)于新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是对于一(yī)个下跌板(bǎn)块的(de)应(yīng)激式反应。在去(qù)年的中报中，我(wǒ)们曾经提到了新(xīn)能源板块的(de)一些风险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个估值(zhí)分位以(yǐ)及股价位置下，我们认(rèn)为(wèi)新(xīn)能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经(jīng)充(chōng)分释放，目(mù)前这个时间段，具(jù)有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好(hǎo)电动(dòng)车(chē)、风光电储、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关(guān)个(gè)股

　　一季报数据显示(shì)，信达(dá)澳(ào)亚基金冯明远在管的6只(zhǐ)基金平(píng)均(jūn)仓位为(wèi)92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票(piào)仓位从去年(nián)底75.82％上升(shēng)到今年(nián)一季度末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能源产业(yè)、信澳科(kē)技创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明(míng)远的代表(biǎo)作信澳新能源产业为例(lì)，该(gāi)基金一季度(dù)增持(chí)璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股(gǔ)，持有(yǒu)市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还(hái)增持了科达利(lì)、中伟(wěi)股份、宁(níng)德时代、东阳光(guāng)、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度最大(dà)的(de)是中伟(wěi)股(gǔ)份，今年一季(jì)度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技为“新(xīn)进(jìn)”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科(kē)技、比(bǐ)亚迪则退出前十大(dà)之列。

　　一季度，该(gāi)基金(jīn)对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进(jìn)行(xíng)不同(tóng)程度减(jiǎn)持(chí)，其(qí)中，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今(jīn)年(nián)一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远在一季(jì)报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历(lì)了疫情复苏后的(de)调整修复，经济先是(shì)在大家“强复苏(sū)”的(de)预期 中趋于明显的回暖，但基(jī)于“强(qiáng)预期(qī)，弱现实”的(de)担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的投资主要聚(jù)焦在新(xīn)能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端制(zhì)造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整(zhěng)体(tǐ)走势与市场趋同(tóng)，导致(zhì)本(běn)基金(jīn)的净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数(shù)字经济(jì)等热(rè)门概念的创新，以及半导体 和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的(de)优质个股，自下而(ér)上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看待(dài)人工智能(néng)

　　今(jīn)日，中信保诚基(jī)金(jīn)旗(qí)下多(duō)位基(jī)金经理也发布(bù)了一季报。其中(zhōng)，中信保诚基金权益(yì)投资(zī)部总监王(wáng)睿在一季报中表示，宏观经(jīng)济目前(qián)处(chù)在一个温和复(fù)苏的通道，在(zài)海外加(jiā)息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环(huán)境(jìng)有利于权益市(shì)场行情的开展(zhǎn)，二季度(dù)指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王睿减(jiǎn)表示持了部分短期(qī)达到目标(biāo)价的相(xiāng)关(guān)品种，并根据收益(yì)率预(yù)期的变(biàn)化调整了(le)一部分(fēn)科技(jì)持(chí)仓。具体来(lái)看，以其(qí)代表(biǎo)作中信保诚创新成长为例，该基金(jīn)在一季度(dù)增持了(le)晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等个股，人福医(yī)药“新(xīn)进”前(qián)十(shí)大。

　　王(wáng)睿在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示(shì)，对(duì)于人工(gōng)智能这(zhè)一非常宏大的命题，他目(mù)前持谨慎乐(lè)观的态度。首先我们(men)相信这是一项会对(duì)目前的生(shēng)产和生活(huó)方式带来重大变(biàn)化的技术变革，值得我们投(tóu)入非(fēi)常多secx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片(duō)的精力去跟踪和研(yán)究(jiū)。但另一方面，我们目前还无法相对准(zhǔn)确的评估这项技术革(gé)命给具体公司和(hé)行业格局带来(lái)的(de)影(yǐng)响，也(yě)不能给(gěi)出大部分公司一个相对清(qīng)晰(xī)的(de)定价，因此我们一季(jì)度暂(zàn)时还没有明显增加相关的持(chí)仓。后续我(wǒ)们(men)会紧密跟(gēn)踪。一季度我们(men)持(chí)仓较(jiào)多的电动车和光(guāng)伏表现不佳，受到了一(yī)些短期因(yīn)素的(de)干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预期(qī)变化导(dǎo)致部分个股出现了较(jiào)大回调，目前行业整体估(gū)值水平处于历史较(jiào)低位(wèi)置(zhì)，而这两个(gè)行业未(wèi)来的发(fā)展(zhǎn)方向还是相对比较(jiào)确定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也(yě)发布了(le)一季报在一(yī)季(jì)报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场走势(shì)再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响却很难。利润在(zài)产(chǎn)业链不(bù)同环(huán)节之间(jiān)将如何分配？ 市场当前认为的受(shòu)益环节(jié)是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了(le)什么程度以及渗透率将多(duō)快提(tí)升？都是很(hěn)容易让人(rén)兴奋、可细说(shuō)起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈(tán)资和投资(zī)之间，隔着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉我们，价值会随着时间(jiān)增长，而(ér)非随着利润波动(dòng)。所以(yǐ)在海量信息(xī)中，我(wǒ)们(men)需要重(zhòng)点关(guān)注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们(men)还没有足(zú)够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资(zī)机会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能(néng)好(hǎo)的资(zī)产，是我们的投资目标。好资(zī)产(chǎn)的标准是(shì)活得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资(zī)产收益(yì)率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长(zhǎngsecx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片)期(secx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片qī)利(lì)润转化为诱人分红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不(bù)去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以(yǐ)姜(jiāng)诚代表(biǎo)作中(zhōng)泰(tài)星元(yuán)价(jià)值优选A代(dài)表作(zuò)为例，该基金在(zài)一季度减持了中国(guó)建筑(zhù)、太(tài)阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了(le)工商银行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化(huà)工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没有(yǒu)大(dà)的变化，是因为长期观(guān)点没有大的变化。对中国经济的长期乐观，结合(hé)当(dāng)前市场提(tí)供(gōng)的较低估值水平，让我们可以在热点不断切换的市场中保(bǎo)持平和(hé)。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点，需(xū)要保持(chí)学习，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一(yī)天。

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