一度被称(chēng)为“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个(gè)人投资者不(bù)仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量产(chǎn)品也超过了机构投资(zī)者占比。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效(xiào)显著(zhù)，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主题和行业(yè)ETF跟(gēn)踪效率较高等背(bèi)景(jǐng)下(xià)，国内资本市(shì)场正在经(jīng)历股民转基民(mín)，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日(rì)，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上(shàng)市(shì)前(qián)一(yī)周披露的个人投资(zī)者平(píng)均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资者俨然(rán)成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据(jù)看，2022一滴水多少ml 一滴水多少克年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票(piào)ETF市(shì)场占比超过了机构资金。

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　　针对个人投资(zī)者(zhě)占比(bǐ)的变化，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投资(zī)部总监助理(lǐ)、基(jī)金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前(qián)，权益类(lèi)ETF的规(guī)模主(zhǔ)要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业(yè)ETF如雨后(hòu)春笋般出(chū)现(xiàn)，叠(dié)加全行业指(zhǐ)数(shù)相关(guān)业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努(nǔ)力(lì)，ETF作为交易工具的(de)优势，越来(lái)越被普通(tōng)个人投资者认知，从而使个(gè)人股票占(zhàn)比的大幅提(tí)升。

　　具(jù)体到(dào)今年新发ETF个人占比较(jiào)高的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年以来A股市(shì)场持(chí)续回(huí)暖，投资者情绪比较积(jī)极，新(xīn)发产品(pǐn)募资(zī)环境比较好，也越来越受到(dào)个人投资者的青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投(tóu)资者大部分(fēn)由(yóu)股民(mín)转化而来，这(zhè)些个人投资(zī)者也(yě)认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概率更高，相对(duì)于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也(yě)补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的(de)理念(niàn)扎根(gēn)较深(shēn)，更倾向(xiàng)于交易新(xīn)上市(shì)的ETF，而机构投资者对于(yú)时(shí)间成本(běn)的把(bǎ)控较严格(gé)，在(zài)看准(zhǔn)投(tóu)资机会后，更(gèng)倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五年个人(rén)占(zhàn)比呈攀(pān)升(shēng)势头(tóu)

　　个(gè)人增持宽基(jī)ETF，机(jī)构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈现(xiàn)明(míng)显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到(dào)54.52％的(de)高点，超过(guò)了(le)机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为过(guò)去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了机(jī)构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落(luò)只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中(zhōng)，个人投资(zī)者(zhě)在行业(yè)或主题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占(zhàn)比下(xià)降(jiàng)，但(dàn)绝对份(fèn)额也是(shì)在增长(zhǎng)的，这一(yī)数据更代表了机构(gòu)投资者(zhě)对(duì)行业(yè)或主题ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们(men)发现大部(bù)分投资者(zhě)都会将较为低(dī)风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为(wèi)尝试(shì)。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的一(yī)个重要的(de)台(tái)阶。

　　国一滴水多少ml 一滴水多少克(guó)泰基金也补充道，由(yóu)于近年来(lái)行(xíng)业轮(lún)动(dòng)加快(kuài)，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者(zhě)把握比较均衡的(de)投资机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上(shàng)行时(shí)，行业和主题异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会又多上涨空(kōng)间又大，风险偏好(hǎo)也随之上(shàng)升，所以行业和(hé)主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表(biǎo)示，近五年市场(chǎng)成交(jiāo)热情(qíng)的(de)提升带来了A股市场的(de)大幅(fú)发展，个人投资者(zhě)入(rù)市规模(mó)激增，而在(zài)经(jīng)历了多种行(xíng)情风格(gé)的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效的跟(gēn)上基(jī)准的步(bù)伐；另一(yī)方面，近几年投(tóu)资(zī)热点轮(lún)动较快，新的投资领域带(dài)来(lái)了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透(tòu)明度较高，因(yīn)而(ér)逐步获(huò)得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提(tí)升(shēng)，个人(rén)投资者(zhě)对于(yú)β收益的认知将越来越深入，近几年(nián)可以看(kàn)到(dào)更多投(tóu)资者会基(jī)于大(dà)势选择宽(kuān)基投(tóu)资工(gōng)具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较(jiào)为清晰，如(rú)消费、新能源(yuán)、医药(yào)等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬(tái)升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明显(xiǎn)的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期(qī)来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大(dà)都(dōu)由股民转化(huà)而来，个人投(tóu)资者发现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成本低廉(lián)且相(xiāng)比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是(shì)更(gèng)多选择通过(guò)ETF来参与市场。相比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的(de)风险更(gèng)分散波动(dòng)也更(gèng)小(xiǎo)，因(yīn)此个(gè)人投资者(zhě)选择ETF而(ér)非(fēi)股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能(néng)交(jiāo)易频率更高，也更容易(yì)受(shòu)到市场消息的影响，这对于我们基金管理(lǐ)人的持续运营和投资者陪伴都提出(chū)了(le)更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人(rén)占比(bǐ)可能(néng)会带(dài)来(lái)更活跃(yuè)的交(jiāo)易(yì)，并带来更有(yǒu)吸引力(lì)的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐(mù)阳也称。

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