AI板块(kuài)成为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸引人全市(shì)场的目光。

　　随之而来的是，不(bù)仅不少上市公司宣布试水(shuǐ)人(rén)工智能(néng)、基金经理开(kāi)始布局AI概念，也有(yǒu)基金公司(sī)尝试以AI试水投资(zī)者关系管理，更(gèng)有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理尝试用(yòng)AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关注的是，此次(cì)公(gōng)募基金2023年一季度报中(zhōng)，无论(lùn)是成长派(pài)、还(hái)是(shì)价值派，众多基金经理均谈及(jí)对AI投资机(jī)遇。各(gè)大(dà)派(pài)别基金经理(lǐ)均认可(kě)AI所带来(lái)的(de)颠(diān)覆性影响，并看好其中(zhōng)长期投资(zī)价值，但是对于短期人工智能极致行情(qíng)演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公布2023年一季报，引人(rén)关(guān)注的(de)是，季(jì)报中部分内容使用(yòng)了(le)AI撰(zhuàn)写。

　　季报中(zhōng)明确写道，这段AI生成的内容阐述了人工智(zhì)能对各个行业的改变(biàn)，比如(rú)医(yī)疗、教育、工业(yè)生产、环境(jìng)保护(hù)和可持续(xù)发展，以及新(xīn)能源开发(fā)和利(lì)用(yòng)等领域(yù)。文中表示，人工智能领域的快速发展(zhǎn)为全球带(dài)来(lái)无数机遇和挑战，将极大地影响我们的生活方式(shì)和(hé)社会发展，为确保AI技术(shù)的健康、可持续发展，需要(yào)建立完(wán)善的法律法(fǎ)规和伦理准则(zé)，以(yǐ)保护个人(rén)隐私、确(què)保数据安(ān)全(quán)并防止滥用。在应对(duì)挑(tiāo)战的同时，也应抓(zhuā)住人工(gōng)智能带(dài)来(lái)的机遇(yù)，共同推动这一(yī)领域的(de)创(chuàng)新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)在季报中(zhōng)也明确表示，产业方(fāng)向上，我们(men)坚定(dìng)的看好(hǎo)人工智能对各个行业的改(gǎi)变(biàn)。他还专门(mén)谈及，一季度进行了(l五的大写是什么e)一定比例的调仓，方(fāng)向上主要(yào)是受益于人工(gōng)智能的计算机和传媒互联网行业。数字化的核(hé)心(xīn)逻辑是提高(gāo)效率，而高质量发展的核心在于(yú)效率(lǜ)的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业的(de)观点时(shí)，他针对半导(dǎo)体、数字化、互联网平台等提(tí)出自己想法。说到数(shù)字(zì)化时，表示其(qí)本质是(shì)利用技(jì)术的手段，提升组织信息计算(suàn)、存储、传播的效率，这是一个长(zhǎng)期向(xiàng)上的(de)类消费行业，在美国(guó)是(shì)一个和互(hù)联网(wǎng)行业一样大规模的产业。在中国，依然(rán)处于产业的早期(qī)，但是我们(men)可以看到疫情(qíng)背景(jǐng)下，大家越来越意识到数字化的重要性。而(ér)此轮数(shù)字化将会(huì)和人工(gōng)智(zhì)能深度融合，也会(huì)给(gěi)中国公司带来(lái)发展的机(jī)会。目前整(zhěng)个板块的估值都到了历史最低的水(shuǐ)平。

　　此次是基金经理首次利用人工智能完(wán)成季报，也显示出人(rén)工(gōng)智能确实开始方方(fāng)面面(miàn)开始影响我们的生(shēng)活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前(qián)，也(yě)有基金公司(sī)积(jī)极拥抱(bào)AI，如鹏华(huá)基金投资者教育(yù)基地宣布成为百度文心一言首批生态合作(zuò)伙伴，鹏华基金投(tóu)教基地也将(jiāng)通(tōng)过百度智能云接入文心(xīn)一言能力，致力(lì)于创新投(tóu)资者关系管(guǎn)理新模式(shì)，提升客户投(tóu)资(zī)体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成为一季度市场热点，不少基金经理选择(zé)了积极参与布局，其中，除了科技(jì)成长(zhǎng)派基金(jīn)经理，也不乏价(jià)值投资(zī)派(pài)基(jī)金经理。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱乐一季报可以(yǐ)看出，该(gāi)基金一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要是受益于(yú)人工智(zhì)能的(de)计算(suàn)机和传媒互联网行业。前十大重仓(cāng)股中，除(chú)了海(hǎi)康威视(shì)、金山办(bàn)公，其余(yú)神(shén)州泰岳、吉比特等8只个股均为(wèi)一季(jì)度(dù)新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一(yī)季报前(qián)十大(dà)重仓股

　　嘉实大科技(jì)研究总监(jiān)、嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵重表(biǎo)示(shì)，产业(yè)方向上，坚定(dìng)看好人工(gōng)智能(néng)对各个行业(yè)的(de)改变。

　　“我们长期聚焦的三大(dà)需求(qiú)就是能源(yuán)、信息、生命。从而衍(yǎn)生出看好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互(hù)联(lián)网平(píng)台(tái)、创新药。我们认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力(lì)会重新成为(wèi)最重要的增长(zhǎng)要素。另(lìng)外，我们(men)依然旗帜鲜明的看好港股的机会，特别是(shì)软件和互联网领域的(de)机会(huì)。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上，除了王(wáng)贵(guì)重，在嘉实基金(jīn)科(kē)技(jì)成长团(tuán)队中，有不少基金(jīn)经理明确(què)看好人(rén)工(gōng)智能带来的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强基(jī)金经理陈(chén)涛(tāo)在(zài)去年下半年开始(shǐ)增持软件(jiàn)，当(dāng)时基(jī)本处于估值、机(jī)构持仓的(de)历史底(dǐ)部的位(wèi)置(zhì)。他认为，行业在信创、数字(zì)化、智(zhì)能化等长(zhǎng)期需(xū)求刺激下(xià)将迎(yíng)来3年以上的景气周(zhōu)期，也是为(wèi)数不多处于成长前期(qī)、对标(biāo)国际也还有巨大成长空间的板(bǎn)块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮科技创新周期的序幕，带来以(yǐ)十年为维度的产业(yè)变革机(jī)会，同时配合(hé)2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件计算机为五的大写是什么(wèi)代表(biǎo)的(de)科(kē)技板(bǎn)块内会持续有(yǒu)个股(gǔ)投资机会(huì)。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉(jiā)实(shí)股票投研CIO、嘉实(shí)新能(néng)源(yuán)新材(cái)料基金经理姚志鹏等也表(biǎo)示(shì)，未来，毫无疑问人工智能和可再(zài)生能源(yuán)将构成未来社(shè)会(huì)的(de)基(jī)石。在当下，随着经济的(de)企(qǐ)稳和新人(rén)工智能浪潮的进入，未来(lái)新的产业机会将进入(rù)新一轮的(de)爆发期(qī)。

　　谢治宇(yǔ)也是(shì)积极(jí)的一派(pài)。他(tā)在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破(pò)性(xìng)的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光(guāng)模(mó)块等(děng)子版块带(dài)动的人(rén)工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　一季度(dù)，他所管理的基金维持了较高仓位，对人工智能相(xiāng)关产(chǎn)业链进行挖(wā)掘，对有长期(qī)竞争(zhēng)力、应用空间广阔的硬件和软件公(gōng)司进行精(jīng)选和布(bù)局。海康威视、澜起科技(jì)、中际旭创(chuàng)、晶晨股份新入兴(xīng)全合润(rùn)前(qián)十大重仓股名单，立讯(xùn)精(jīng)密、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)、芒果超媒(méi)、普洛(luò)药业(yè)退出。其(qí)中(zhōng)，澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创，是(shì)2022年年(nián)末的0持(chí)仓，直接买到了十大(dà)重(zhòng)仓股。兴全合宜的重仓股上(shàng)，也体(tǐ)现(xiàn)了(le)对人工智(zhì)能相关产业链(liàn)的挖掘。澜起(qǐ)科(kē)技、晶(jīng)晨股(gǔ)份进入(rù)十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海(hǎi)波的万家品质生活在(zài)一季度(dù)也进行了调(diào)仓换股，提高TMT行业(yè)结构占(zhàn)比，减(jiǎn)持地产(chǎn)、军工(gōng)比例，目(mù)前(qián)主要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军(jūn)五的大写是什么工为前三(sān)大持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山(shān)办(bàn)公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票(piào)进入前十大重仓(cāng)股之列，招(zhāo)商蛇(shé)口、保(bǎo)利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海(hǎi)波表(biǎo)示(shì)，主要是基于对未来2年数(shù)字经济的(de)看好。随着(zhe)人口老龄化与(yǔ)经济发(fā)展模式转变(biàn)，数据成(chéng)为(wèi)新的生产(chǎn)要素(sù)，高质量发展的(de)核心(xīn)在于全要素生产率的提(tí)升(shēng)，充分(fēn)利用(yòng)好云计(jì)算、大数据、人工智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技(jì)术全方位(wèi)赋能传统(tǒng)行业，从生(shēng)产(chǎn)和服务端全面提升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络(luò)、算(suàn)力、算法，以及多样化(huà)的行业(yè)应用等(děng)，这是一个系统性(xìng)工程，产业空间(jiān)较大、持续时间较长，是未来具有成(chéng)长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建信(xìn)基(jī)金权益(yì)投资部总经理陶(táo)灿(càn)管理的基金也重点布局了TMT或人工(gōng)智(zhì)能相(xiāng)关板块。比如，建信(xìn)智能(néng)生活在一季度(dù)继续(xù)调(diào)整了行(xíng)业配置，降低了制造业、大(dà)金融地产行业的配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配置(zhì)，特别是重(zhòng)点布(bù)局了人工智能技(jì)术(shù)创(chuàng)新带来的相关产(chǎn)业趋势机会(huì)。

　　保留(liú)一份(fèn)清醒

　　分歧声(shēng)音开始显现

　　不(bù)过(guò)，在(zài)人(rén)工智能极致行情演(yǎn)绎下，也有(yǒu)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)对AI保留了(le)一(yī)份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金经理秦毅虽然在(zài)一(yī)季报中表达了(le)对(duì)人工智能的重视，但一(yī)季度并(bìng)未加入(rù)对于AI领域的布局(jú)阵营。

　　他表示(shì)，过(guò)去一(yī)个季度中，以TMT为代表的(de)科技板(bǎn)块走出(chū)了(le)轰轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代(dài)表着(zhe)大(dà)模型路线的成功(gōng)，这一成功(gōng)比之(zhī)前几次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实(shí)意义(yì)，因为本次的人工智能的应用领域得到了极大的拓展，模(mó)型具备了强大(dà)的通用(yòng)性。这属(shǔ)于科技史上(shàng)的一次重(zhòng)大创新，未来多个(gè)行业将极大受益于这一技术(shù)的应用和(hé)普(pǔ)及(jí)。未来我(wǒ)们应该更加重视这一(yī)领域的(de)研究(jiū)和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季度前(qián)十大(dà)重仓股

　　坚持低(dī)估(gū)值价(jià)值投资理念的丘栋(dòng)荣在一(yī)季报中也提到了对AI的(de)看好(hǎo)，但他的基金持仓中也(yě)鲜少(shǎo)见到对(duì)相关(guān)板块的布局。他表(biǎo)示(shì)，除(chú)复合(hé)国家安(ān)全自主可控和(hé)产业趋(qū)势外(wài)，今年市场(chǎng)高度关注的(de)以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技术，有望(wàng)开启(qǐ)新一轮的(de)科技(jì)创新周期，深入和广(guǎng)泛应用，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉(lā)动(dòng)，因(yīn)此，计算机(jī)、电子等偏成长行业的部分成长股是未来关注的方向(xiàng)之一。

　　中庚价值领航一季(jì)度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实(shí)品质发现基(jī)金经理(lǐ)蔡(cài)丞丰表示，他注(zhù)意(yì)到市场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了新能源板块的非理性行为，就如同(tóng)去年三季度半导体及医药板块的抛售，反而造就了难得的(de)机会。“我们(men)这(zhè)时反而应该加大(dà)对能源板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金(jīn)经理孟夏虽然也认为，AI是不(bù)亚(yà)于互联网(wǎng)级别的(de)技术要素革命(mìng)，或许我们已经(jīng)站在新(xīn)一轮(lún)科技浪潮带来的全球(qiú)繁荣的开端。作为成长投资者，会积极学(xué)习(xí)和拥抱(bào)，非常庆(qìng)幸有生之年能(néng)看到AGI通用人工(gōng)智能的(de)雏形。但她(tā)同时表示，也会努力在火热的行情面前保留一(yī)份清醒，大胆(dǎn)假设、小心(xīn)求(qiú)证，仔细(xì)甄别真正(zhèng)能够兑现长期业(yè)绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇(pǒ)为谨慎，他表示(shì)，AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。正因为此(cǐ)，他在去年三四季度(dù)布局了不少人(rén)工(gōng)智能相关的标的，在一(yī)季度对TMT板块有所减仓，现在的配(pèi)置大概率少于市(shì)场平均(jūn)水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占(zhàn)比已(yǐ)经超过了40％。当然市场中有不少(shǎo)声音说这次(cì)不一样，交易占比创新高代表(biǎo)了主线行情的确立，但我们还是认为太(tài)阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在(zài)某个(gè)阶段总(zǒng)会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星在银华(huá)心怡一季报中表示。

　　“一季度的(de)市场走(zǒu)势再(zài)次(cì)佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预(yù)测的(de)。迄今为(wèi)止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，这(zhè)在今年初是想(xiǎng)象不到的。就好比去年初(chū)我们想象(xiàng)不到俄(é)乌冲(chōng)突，和后来的(de)疫情。”中泰资管(guǎn)基金经理姜诚(chéng)也在一季报中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要(yào)的事件之一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚(chǔ)它对投资(zī)有(yǒu)哪些(xiē)影响却(què)很难。利润在产业链不同(tóng)环节之间将如(rú)何分配(pèi)？市场当前(qián)认为的受益(yì)环节(jié)是否能如愿(yuàn)受益？它的(de)“智能”水平达到了什么程度，以及渗透率将多快提(tí)升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可(kě)细说起来又(yòu)让人不明就(jiù)里的难题(tí)。谈资(zī)和投资之间(jiān)，隔着(zhe)一(yī)道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发(fā)展是(shì)一(yī)个长期因素，我们还(hái)没有足够的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它(tā)带来的(de)投资(zī)机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能(néng)低的价格买尽可(kě)能好的资产，是我们的投资目标。

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