4月以来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季强劲势头(tóu)，下游(yóu)纺企(qǐ)开工(gōng)负荷高位，加(jiā)之市(shì)场(chǎng)对新年度(dù)减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国外金融市场风险隐忧(yōu)仍(réng)存，消(xiāo)费(fèi)延续偏(piān)弱局面下，外(wài)棉价格(gé)承压运行，导(dǎo)致国(guó)内(nèi)外(wài)棉花价(jià)差不断(duàn)收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维(w幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会éi)持倒挂的格局，近(jìn)期随着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现相(xiāng)对较强的(de)原因在于(yú)国内供需矛盾更为突(tū)出，春(chūn)节后国内需求持续修(xiū)复，外贸(mào)订单表现也好于(yú)预期(qī)，叠加(jiā)新疆天(tiān)气(qì)不利棉花播种和出苗(miáo)，减产预期推动国内棉价不断(duàn)走强。外盘(pán)由(yóu)于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于(yú)宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉(sù)记(jì)者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费(fèi)旺(wàng)季拉动效(xiào)果明(míng)显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库(kù)存(cún)低位(wèi)，开工(gōng)负荷(hé)保持高位运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上(shàng)月提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排单时间达到10天(tiān)，较上(shàng)月增加2天，开工负荷(hé)及订(dìng)单排单(dān)时间达到(dào)近(jìn)两年来最高水平(píng)。同时由于大(dà)部分纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存(cún)低位，产销压力较小，促使(shǐ)部(bù)分(fēn)企业增加原棉储备(bèi)库存，为(wèi)棉(mián)花市场消费(fèi)提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价(jià)格持(chí)续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受(shòu)程度并(bìng)不高，仍(réng)以刚需(xū)采购为(wèi)主(zhǔ)。5月进入(rù)淡季后，下游订单明显减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也(yě)并(bìng)未有效(xiào)传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近(jìn)期(qī)均(jūn)有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供应端利多(duō)的推动下强势(shì)上涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年全(quán)国植棉意向面积为(wèi)4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期(qī)扩大(dà)3.7个百(bǎi)分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出(chū)苗带(dài)来了不利影响，进一步(bù)加剧了市场(chǎng)对于(yú)新年度产量大降的担忧，也(yě)为减产炒作提(tí)供了助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆气温快(kuài)速(sù)回升，郑棉一(yī)度回落，但近日新(xīn)疆地区迎来强降(jiàng)雨，部(bù)分地区(qū)伴随大风和沙(shā)尘暴，可能会对(duì)棉苗(miáo)生长(zhǎng)产(chǎn)生不利影响，再度引发(fā)了市场对于天气的关注，期价(jià)再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普(pǔ)遍下(xià)降，根据我们的调研结果推算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花种植面(miàn)积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温(wēn)不(bù)足(zú)，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下(xià)旬及5月(yuè)初(chū)部(bù)分地(dì)区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分(fēn)棉田重(zhòng)播，预计(jì)新年度棉苗生(shēng)长进度较(jiào)去年同(tóng)期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或(huò)导致减(jiǎn)产幅(fú)度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就(jiù)是行业人士对新年(nián)度供应收(shōu)紧预(yù)期增强，普遍提高现货售(shòu)卖价格(gé)。4月份国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元(yuán)/吨，较(jiào)月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内(nèi)供应(yīng)端方面，在(zài)意(yì)向种植(zhí)面积下降和播(bō)种期低温(wēn)天气的双(shuāng)重作用下，新年(nián)度棉花减产概(gài)率大(dà)大增加。需求端，目(mù)前下游纺(fǎng)织企业(yè)的开机率维持高位，而成品库存仍位于历史偏低(dī)水平，整体(tǐ)表现(xiàn)尚可，需求(qiú)端带来的负反馈并不明显。“不过(guò)接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需求存在走弱的预期，短(duǎn)期(qī)对国内棉价形成一定的压力(lì)。但中长期内需持续(xù)复(fù)苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国(guó)已经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的(de)是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业(yè)者担忧持续加息(xī)的紧缩政策(cè)，或降低居民对(duì)纺织品服装的(de)消费动力(lì)，4月初USDA公布数(shù)据显示(shì)，中国(guó)棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区(qū)棉花(huā)消(xiāo)费量为1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下降0.58％。此外(wài)，在(zài)4月(yuè)下旬公布(bù)的美(měi)棉周(zhōu)度净签约量(liàng)环比下降57％，较(jiào)4周均值(zhí)下降(jiàng)72％，进一(yī)步(bù)使市场担忧国外棉(mián)花市场(chǎng)阶段(duàn)性需求下滑，外棉价(jià)格也随之出现下(xi幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会à)探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需(xū)预测，将全球棉花产量小幅(fú)下调15万吨(dūn)至2519万吨，同(tóng)时将全(quán)球(qiú)棉花(huā)消费量大幅(fú)调(diào)增144万吨至2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使得期末(mò)库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花(huā)消(xiāo)费将显著复苏，全球棉(mián)市(shì)供需(xū)有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场(chǎng)消费(fèi)增长明显(xiǎn)，叠加极(jí)端天气对棉(mián)花正(zhèng)常(cháng)出(chū)苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下(xià)滑，与国内形成(chéng)明显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花(huā)价(jià)差（国内(nèi)棉价(jià)-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨(dūn)，实(shí)现自(zì)去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日(rì)，国内外棉花(huā)价差(chà)延(yán)续正值(zhí)。国内棉花价格回(huí)归至(zhì)外棉价(jià)格上方，或(huò)使纺(fǎng)企用棉(mián)成本增加(jiā)，后续与外棉(mián)市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质(zhì)性利好，天气(qì)对产量(liàng)的影响(xiǎng)仍有待观察(chá)，郑棉(mián)短期预计宽幅(fú)振荡(dàng)为主。中长期(qī)看，国内棉花产量下(xià)滑(huá)是大概率事件(jiàn)，今年已有许多(duō)轧(yà)花厂在升级(jí)改造加工设备(bèi)，对于产能持续扩张(zhāng)的(de)轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少(shǎo)，新(xīn)棉抢收大概率会在今(jīn)年重(zhòng)演，中(zhōng)长期(qī)棉价重心有(yǒu)望继(jì)续抬升(shēng)。

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