华(huá)尔街(jiē)真是风(fēng)云诡(guǐ)谲(jué)。

　　曾发百页报告(gào)做空印度首富(fù)阿(ā)达尼集团（Adani Group）而引起轩然(rán)大波的美国新(xīn)兴做空(kōng)机构兴(xīng)登堡研究(jiū)（Hindenburg Research LLC）再度出击，此次矛(máo)头对准的(de)是“华(huá)尔(ěr)街之狼”、著名亿万富翁投资者卡(kǎ)尔(ěr)·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告(gào)一(yī)出，伊坎(kǎn)旗下控(kòng)股公司伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东(dōng)时间5月2日周二收盘(pán)暴跌19.95％，创有史以(yǐ)来最大单日跌幅，市值蒸发40多(duō)亿美元。

　　而伊坎个人身价，也(yě)一(yī)夜蒸发29亿美元（约200亿人民币）。根据福布斯(sī)榜单(dān)显(xiǎn)示，截至收稿，伊坎个人身价为147亿美元，排名世界富(fù)豪榜第(dì)123位。

　　（来源(yuán)：Forbes）

　　兴登(dēng)堡(bǎo)研究(jiū)：

　　伊坎企业经济结构 “类似(shì)庞(páng)氏骗局”

　　兴登堡研究在(zài)报告中(zhōng)指(zhǐ)出，伊(yī)坎企业（IEP）正在运营 “类似(shì)庞氏(shì)骗局(jú)” 的(de)经(jīng)济结构。

　　兴登堡研究表示，IEP利(lì)用(yòng)来自新投资者的资金向老投资者(zhě)支(zhī)付股息。报(bào)告指出，简而言之，伊坎(kǎn)一直(zhí)在(zài)使用从新投资(zī)者那(nà)里(lǐ)获得的资金(jīn)向老投资(zī)者支付股息。“这种类似(shì)庞(páng)氏(shì)骗(piàn)局的经济结构(gòu)只有在新(xīn)资金愿(yuàn)意(yì)冒着成为最后一批(pī)'持有资金(jīn)的风险的情况下才是可持续的”，报(bào)告(gào)说道。

　　兴登堡研究还在报告中称(chēng)，IEP的56亿美元(yuán)年终净资产(chǎn)价值被(bèi)夸(kuā)大了至少(shǎo)22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登堡研究在报告中表(biǎo)示，IEP的股票被高(gāo)估了75％以上，“IEP的(de)交(jiāo)易价格比上次报告的资(zī)产净值(zhí)高出218％，远远高于所(suǒ)有可比公(gōng)司。”

　　报(bào)告指出，另一方面，伊坎企业(yè)的同行，如丹·勒(lēi)布(bù)（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿克曼（Bill Ackman）的(de)潘(pān)兴广场控股公司，其交易价格均(jūn)低于(yú)各自的资产(chǎn)净值。资产净值是衡量(liàng)基金业绩的(de)关(guān)键指标(biāo)，衡量基金(jīn)所持(chí)证券的市场(chǎng)价值。

　　兴登(dēng)堡认为，推动IEP股票泡沫的是其(qí)15.8％的股息收(shōu)益率，这是迄今为(wèi)止美国大型(xíng)股公(gōng)司中最高的。兴登堡指责伊(yī)坎以股票而不是现(xiàn)金的形式发放股息，并让(ràng)伊坎企业(yè)出(chū)售新股，以满足股东(dōng)的支出，从(cóng)而抬高了(le)股息收益率。

　　兴登堡的报告(gào)还(hái)举例称(chēng)，IEP在(zài)2022年12月(yuè)将其(qí)Automotive Parts的(de)价值定为3.81亿美(měi)元(yuán)，但一个(gè)月(yuè)后，该部门的一家重要子公司(sī)申请破产。

　　兴登堡还指责唯一一家(jiā)跟踪伊坎企业的大型(xíng)投(tóu)行Jefferies（杰富瑞）与伊坎之间(jiān)的关(guān)系密切。报告称，杰富(fù)瑞在其(qí)研(yán)究中(zhōng)假设(shè)，即使在最坏的情况下(xià)，伊坎的股息也将永(yǒng)久(jiǔ)支付，同时(shí)还从(cóng)安排IEP股票发(fā)售中(zhōng)获利。

　　伊坎反击：

　　兴(xīng)登堡的报告“自以为是(shì)”

　　这份(fèn)做空报告对伊(yī)坎来说是一(yī)个重大挑战。他也在报告刊登的几(jǐ)小时后发声反击。

　　伊坎(kǎn)在(zài)一(yī)份声明中表示，兴(xīng)登堡“自以为是”的报(bào)告旨在以牺牲IEP长(zhǎng)期股东(dōng)的利益为代(dài)价(jià)获取利润(rùn)。伊坎表示：“我们坚持公开披露的信息(xī)，我们相信，从长期来看，IEP的业绩将会像以往一样不(bù)言(yán)自明(míng)。”

　　伊坎(kǎn)表示，我们仍然(rán)相信激进主义(yì)是最好(hǎo)的投资范例。“我过(guò)去25年的(de)激进(jìn)主义投资已(yǐ)经很好(hǎo)地证明(míng)了这一点。我们(men)定(dìng)期将我们的维权(quán)原则(zé)付(fù)诸于我们(men)的(de)多数(shù)控股公(gōng)司(sī)以(yǐ)及我(wǒ)们投资部门持有的少数股权，目(mù)前在14个上市公司董事会中都有代表(biǎo)。此外(wài)，我们(men)坚信(xìn)通过对冲头寸来降低风险，尤其(qí)是在(zài)我们今天所(suǒ)处的(de)市场中。”

　　伊坎的(de)公(gōng)司持(chí)有他在能源、汽车(chē)、食品(pǐn)包装、房地产(chǎn)和其他行(xíng)业的(de)各(gè)种投资。他是IEP的控股股东(dōng)，持有85％的股(gǔ)份。

　　申(shēn)明还(hái)指出(chū)，报告(gào)中的说法(fǎ) “不(bù)会阻止IEP履行其对IEP的单位持有人和员工(gōng)的(de)承诺”。

　　此(cǐ)外，股东权益机构(gòu)也坐不住(zhù)了！股(gǔ)东权(quán)益(yì)律(lǜ)所(suǒ)Johnson Fistel发(fā)表敦促亏损的(de)投资(zī)者就兴(xīng)登堡研究做空报(bào)告伸出援手。

　　（来(lái)源：PR Newswire）

　　做空印度首富

　　兴登堡研(yán)究“一战成名”

　　回(huí)数兴登堡(bǎo)研究的做空实(shí)例，最(zuì)出名的(de)莫过于今年2月做空(kōng)印度首富的阿达(dá)尼集团中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机(tuán)了。兴登堡研(yán)究百页的做空报告使得(dé)前“亚洲首富”高塔姆·阿达尼跌下神(shén)坛，引(yǐn)发了外资纷(fēn)纷从印(yìn)度股市(shì)撤离，更让印度总理莫迪(dí)受到反对派质(zhì)疑。

　　根据当时美国(guó)全(quán)国公(gōng)共广(guǎng)播(bō)电台称(chēng)，截至2023年2月6日(rì)，阿(ā)达(dá)尼(ní)集团市值在(zài)短短10日内蒸发逾1000亿(yì)美(měi)元，集(jí)团的(de)债券价(jià)格跌(diē)至垃圾债(zhài)水平。阿达(dá)尼的个人净(jìng)资产也缩(suō)水近500 亿美元(yuán)。

　　那(nà)么，兴(xīng)登(dēng)堡(bǎo)研究究竟(jìng)什么(me)来头？公开资料显示，兴登(dēng)堡研究公司成立(lì)于2017年，总部位于纽(niǔ)约市。据兴登堡研究(jiū)官网介(jiè)绍，公司的主要业务(wù)包括披露企业的会(huì)计造假(jiǎ)、管理(lǐ)问题、未公开(kāi)关联交易、财报违规等(děng)。媒体(tǐ)统计显示，从2020年至今(jīn)，兴登堡研究公司共对30家公(gōng)司发过难(nán)。他(tā)们(men)雇(gù)佣(yōng)金融分析师、会(huì)计(jì)师和记者(zhě)，来进(jìn)行调查。

　　兴登堡研究的(de)创(chuàng)始？为内(nèi)特·安德森(sēn)（Nathan Anderson）。现年37岁(suì)的安德森来自中产家(jiā)庭，曾在(zài)康涅狄格大(dà)学学习商科(kē)。 据其Linkedin资料，大学(xué)期间，他加入了以(yǐ)色列(liè)的救护车急救部(bù)门，是拥有以色列证书的救护人员(yuán)。

　　公司官网显示，“兴登堡研究”这个名(míng)字源于(yú)1937年在新泽西上空不幸坠毁的飞艇——“兴登堡”号。“我们将(中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机jiāng)兴登(dēng)堡视为(wèi)完(wán)全可以避免的人为灾(zāi)难的缩影，”该公司的网站(zhàn)上写道(dào)。

　　除了此次(cì)的(de)IEP以及阿达尼集团(tuán)，兴登堡(bǎo)研究也(yě)曾瞄准其他企业。2020年，兴登(dēng)堡研究？份69页的做空报告，让市值一度达到(dào)340亿(yì)美元(yuán)的“卡(kǎ)车界特斯拉(lā)”公司Nikola的创始人被迫辞(cí)职(zhí)，美国司法部和证券(quàn)监(jiān)管机构随(suí)后跟进调(diào)查(chá)，Nikola的创始人最(zuì)终被(bèi)判欺诈罪成立。

　　2021年3月(yuè)，兴(xīng)登堡研究指控(kòng)电动汽(qì)车(chē)制造商Lordstown Motors伪造订单(dān)并(bìng)在(zài)生产能力方面误(wù)导投资者。该公司的市值一度超过(guò)50亿(yì)美(měi)元(yuán)，如今已缩(suō)水至不到2.6亿美元，其股票在(zài)兴登(dēng)堡研究做空报告公(gōng)布后暴跌90％以上。

　　兴(xīng)登堡研究还曾介入马斯克对推特(tè)的收购案。在(zài)兴登(dēng)堡研究宣布(bù)做空推特后，推特的股(gǔ)价从49.80美元跌至37.39美元，随后安德森宣布关闭做空仓位。去年7月中(zhōng)旬(xún)，当推特(tè)的(de)股价位于低点附近时(shí)，兴登堡研究宣布(bù)转为做空推特，推特股(gǔ)价随即大涨约8％。

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