财联社4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波(bō)久违(wéi)的(de)反弹，据(jù)上海(hǎi)钢(gāng)联发布数(shù)据显示(shì)，4月28日电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨(dūn)，继上周五开始止跌企(qǐ)稳四(sì)个交易(yì)日后价格连续两日(rì)上涨(zhǎng)。暖意也提前传(chuán)导到A股，锂矿(kuàng)股本周(zhōu)三表现(xiàn)强(qiáng)势，融捷股份(fèn)一度(dù)涨(zhǎng)停，雅化集团和永(yǒng)兴(xīng)材料最高涨(zhǎng)超(chāo)9％、中矿(kuàng)资(zī)源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业(yè)和天齐锂涨业(yè)盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原因之一是上海车展有望带动购车需(xū)求(qiú)预期(qī)的提振(zhèn)。乘联(lián)会秘书长(zhǎng)崔东树表(biǎo)示，上海车展将让消费者感受到(dào)汽(qì)车消费的火热，提升消费信心，也提(tí)振士气(qì)。国(guó)泰君(jūn)安表示，此(cǐ)前车企大幅降价导致消费者对电动(dòng)车(chē)的(de)观望心态有望逐渐改善，市场开始预期5月(yuè)需求(qiú)回暖(nuǎn)。

　　有电(diàn)池企业(yè)人士提到，目(mù)前磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池的价格已经逐渐稳定，且(qiě)在谈价策(cè)略上以企稳为主(zhǔ)，不太可(kě)能进行降价(jià)。但(dàn)未(wèi)来，止(zhǐ)跌信号能否持续稳定，受多方因素影响(xiǎng)。有产业人士(shì)分析(xī)称，乐观(guān)来(lái)看，国内动力电池厂商清库存工作或(huò)到5月完结，届时电池厂商库存水平有望逐(zhú)步恢复至健(jiàn)康水平，并(bìng)带动上游材料采(cǎi)购，进而对碳(tàn)酸(suān)锂价格起到(dào)支(zhī)撑(chēng)作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日调查的(de)情(qíng)况(kuàng)看，一些电池(chí)龙头企业5月份的排产预计将环(huán)比增(zēng)长20-30％，一(yī)些(xiē)中小企业由于前期基数较低，环比增幅更是(shì)高达50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的业(yè)绩说(shuō)明会上表示(shì)，5月份开(kāi)始会全面(miàn)恢(huī)复生产，排(pái)产相比(bǐ)一季度会有明显的提升。由(yóu)此可见(jiàn)，碳酸锂市场需求(qiú)回暖已是(shì)大势所(suǒ)趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格属于阶段性反弹(dàn)还(hái)是底部反(fǎn)转(zhuǎn)，目前(qián)仍难(nán)以判断。“一方面需要观察下游库存状况(kuàng)，另(lìng)一方面还需要看终端需求是否真正回暖，”华南(nán)一家(jiā)主流锂(lǐ)盐(yán)厂商内(nèi)部(bù)人士此前(qián)对财(cái)联社记者(zhě)表示(shì)。该人士表(biǎo)示(shì)，电池厂商实际上从去(qù)年四季度开始便启动大规模去库存举(jǔ)措，这(zhè)一举措在一季(jì)度实(shí)际上已经有所反映(yìng)。

　　不(bù)过进入4月(yuè)中(zhōng)旬以后，相关(guān)电池厂商提到，目前库(kù)存已恢(huī)复(fù)至健康水平(píng)，此前暂(zàn)停的产线也已经逐渐复产。特别是(shì)针对磷酸(suān)铁锂电池库存，有业内人士直言，相(xiāng)关库存基本出清，后续将根据(jù)公司规划，逐(zhú)步进行补货。作(zuò)为锂电产业的风向标(biāo)，宁德(dé)时代(dài)一季度(dù)报告手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越显(xiǎn)示，其库存金(jīn)额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金(jīn)额来看(kàn)，宁德(dé)时代(dài)的库存(cún)已经(jīng)退回到(dào)2022年第一季(jì)度的水(shuǐ)平。材料价格和(hé)库存水平，两项(xiàng)关键(jiàn)的指标也构成锂(lǐ)电产业走向的关键，随价格企(qǐ)稳以(yǐ)及库存水平恢复健康，将带动锂(lǐ)电产业(yè)恢(huī)复稳定(dìng)。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格在不到半年时间(jiān)跌去超过(guò)2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的(de)中国汽车动(dòng)力电池(chí)产业(yè)创新联(lián)盟2023年(nián)度大会上，中国汽车(chē)工(gōng)业协会常务副会长付炳锋(fēng)指出，国内动力电(diàn)池行业(yè)仍然存在一些问(wèn)题，包括电池产业链分工，价值链分(fēn)配问题(tí)。“原材手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越料短期大(dà)幅下(xià)降也不(bù)是正常的现象，”他直(zhí)言。在他看来，原材料(liào)适当涨价是正常(cháng)现象，行业要(yào)以之前大(dà)幅涨价为教(jiào)训，保证价值链的(de)合理分配，避免大起(qǐ)大落。

　　据财联(lián)社不(bù)完全梳理，这些业内(nèi)人士和分析师(shī)近期对锂盐价格未来走势进行预判并(bìng)阐述具(jù)体(tǐ)逻辑，汇总(zǒng)如(rú)下：

　　以碳酸锂价格反弹为(wèi)信号，一系列的(de)数据验证锂电(diàn)产业拐点(diǎn)或已经到来。分析人士指出，此前(qián)锂(lǐ)电产业(yè)进入(rù)调整阵痛期，主要在于下游车(chē)市短(duǎn)期(qī)需求(qiú)下滑，叠加(jiā)中游扩产(chǎn)迅速从而在需求(qiú)表现上提前透支碳酸锂的未来(lái)增长空(kōng)间。进(jìn)而导致，碳酸锂价格持续下跌(diē)，中游(yóu)电池厂商(shāng)集体进入清库存阶段。从上游材(cái)料(liào)价格变化来看，近期碳(tàn)酸锂价(jià)格率先(xiān)实(shí)现反(fǎn)弹。更(gèng)值得注(zhù)意的是(shì)，在(zài)锂(lǐ)电产业链，包括六氟磷酸锂、人造(zào)石墨、极片粉等系列材料价格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂(lǐ)电产业拐(guǎi)点的另一关键(jiàn)指标(biāo)，中(zhōng)游电池(chí)厂(chǎng)商的库存也已经(jīng)逐步恢(huī)复至健康水平。据高(gāo)工锂电了解，目前(qián)中游电池厂商(shāng)库存(cún)水位(wèi)回(huí)退，此前部分电池(chí)厂商暂停的(de)生产线已经重(zhòng)启生产。在(zài)采(cǎi)购方面(miàn)，电池厂商和下游车(chē)企(qǐ)已陆续重启订单(dān)，带动产业需求回暖(nuǎn)。从终(zhōng)端新(xīn)能源汽车(chē)市场表现上看，年初的(de)市(shì)场(chǎng)恐慌情绪(xù)主(zhǔ)要来自车市的(de)需求(qiú)腰斩。但从整体一季度(dù)新能源汽(qì)车销(xiāo)量数据来看，其月销量逐步攀升并且(qiě)回暖速(sù)度超过往年。随着二三季度(dù)到(dào)来，车市逐渐转入(rù)销售旺季(jì)，也将进(jìn)一步带动锂电产(chǎn)业中(zhōng)上游(yóu)的订(dìng)单需求。加上(shàng)5月份临近(jìn)，企业重新开启(qǐ)月度采购谈(tán)判，行(xíng)业有(yǒu)望迎来需求订单(dān)的集中爆发(fā)。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可能会有回(huí)涨的空间，但幅(fú)度不(bù)可能(néng)太大，最多在10％左右。业内(nèi)人士表示，因(yīn)为经(jīng)历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真(zhēn)实的供(gōng)给情况更加清(qīng)晰，市场预期(qī)回调下，电池厂商在价格谈判上会更(gèng)加谨慎。同时(shí)电(diàn)池厂商(shāng)一体化(huà)带(dài)来的碳(tàn)酸锂供(gōng)应稳定，也将削弱上游锂矿(kuàng)厂商的议价(jià)权。电池回收端，邦普、格(gé)林美、天奇股份(fèn)、华友(yǒu)钴业等企业(yè)持续推进电池(chí)回(huí)收布局(jú)，来(lái)自终端材料(liào)回收的产能(néng)也在稳步(bù)爬坡。相(xiāng)关数据(jù)显示，2025年(nián)国内回收的废(fèi)旧电(diàn)池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池(chí)厂(chǎng)商都已完善在锂矿端的布局，包(bāo)括宁(níng)德时代的宜春锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能的盐(yán)湖提锂项目均进展顺利，将进一步释放碳酸锂(lǐ)供(gōng)给。经历过复(fù)杂(zá)的产业调整过程之(zhī)后(hòu)，整(zhěng)个锂电产(chǎn)业的运(yùn)作模式正从“大开大合”的波(bō)浪式变得(dé)更为平滑。从(cóng)原材料到电池，再到下游车企，产业(yè)链各个环节的价格(gé)以及供(gōng)需(xū)变化也(yě)将变得更加(jiā)平衡且具有可预(yù)测性。

　　然而，亦有空(kōng)方则认为，当前上游库存水(shuǐ)平依旧处于高位，虽(suī)然需求端稍(shāo)有好转，但(dàn)是并不足以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预(yù)期下跌并不是(shì)一个下游(yóu)获利(lì)、上游承压的简(jiǎn)单(dān)故(gù)事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材料的价格下跌过快(kuài)，但这并不为业内(nèi)人士所乐见(jiàn)。碳酸锂从(cóng)2022年(nián)11月(yuè)60万元/吨跌(diē)至(zhì)当前20万(wàn)元不(bù)到，价格(gé)跌(diē)去近7成，最直接受(shòu)到冲击(jī)的当属锂矿(kuàng)企业(yè)。根据藏(cáng)格矿(kuàng)业一(yī)季度(dù)数据，碳酸(suān)锂(lǐ)销(xiāo)量为534吨，相比(bǐ)于2022年四季度销量2006吨，销(xiāo)量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季(jì)度(dù)的2461吨，削减至今年一季度(dù)的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市场(chǎng)行情策动(dòng)，上游锂矿企(qǐ)业不断压低碳酸锂出货价格，部(bù)分锂矿企(qǐ)业已经出现(xiàn)主(zhǔ)动减产的情况。

　　江(jiāng)特电机4月24日(rì)公告，一季(jì)度营业收(shōu)入7亿元，同(tóng)比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比下(xià)降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下降(jiàng)86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐企业(yè)则命运分化，大公司如天齐(qí)锂业(yè)和(hé)赣锋(fēng)锂业有机会在价格下(xià)降周期中(zhōng)获得更多市场份额，行业(yè)将(jiāng)变(biàn)得(dé)更集中。这是(shì)2016年到(dào)2018年上一轮锂价下降中(zhōng)发生过的事。而同环节(jié)的大(dà)量中小企业，尤其是最(zuì)近两年(nián)追高入(rù)局(jú)的新公司(sī)，则面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣锋锂业在去(q手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越ù)年轻(qīng)松赚出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚迪。业(yè)内人(rén)士(shì)表示，这(zhè)一轮价格下降长期利好(hǎo)中国最大的两个锂盐供应商(shāng)天齐锂业和赣锋锂业(yè)。它(tā)们(men)去年的净利润都超过200亿(yì)元，比中(zhōng)国最大(dà)的新(xīn)能(néng)源车企(qǐ)比亚迪还多，其中(zhōng)天齐锂业净(jìng)利润(rùn)增长(zhǎng)超过10倍。足够厚的血，使(shǐ)他们(men)更能承受价格下跌和可能的未来亏(kuī)损。这两(liǎng)家公司也有(yǒu)行业里最(zuì)优的成本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂(lǐ)业等公司(sī)入股的海外(wài)锂矿资源开(kāi)采成本普遍在3万-5万元/吨(dūn)，几乎是全(quán)球最低水平。

　　但(dàn)这并不意味着，这两(liǎng)家(jiā)公(gōng)司能(néng)以低于5万(wàn)元/吨的(de)价格(gé)采购碳(tàn)酸锂，因为在锂矿国际交易(yì)中(zhōng)，即使拥有(yǒu)海(hǎi)外矿产的分销权或开(kāi)采权，交(jiāo)易价格也需要通过长(zhǎng)协确定，按市价(jià)定期调整。但能获得上游更(gèng)低成本(běn)的资源，让这两(liǎng)家大企业更能容忍低价，并能在上游因降价减产时保持(chí)产能供应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵动着万(wàn)亿新能源车市(shì)场(chǎng)。不(bù)过锂价下降带来的连锁反应，并不(bù)是(shì)一个下(xià)游获(huò)利，上游承压的简(jiǎn)单故事。作(zuò)为(wèi)碳酸锂的(de)下(xià)游(yóu)，宁德(dé)时代理论(lùn)上(shàng)会(huì)受益(yì)，但(dàn)锂价的(de)超预期下跌(diē)，使宁德时代今(jīn)年2月提出的 “锂矿返利” 计(jì)划沦为鸡肋，它本想用(yòng)20万元/吨的(de)碳酸锂(lǐ)价格绑定一些车企的三年(nián)长单。另(lìng)一层影响(xiǎng)是(shì)，宁(níng)德时代今年5月计划(huà)投产(chǎn)的宜春(chūn)锂(lǐ)矿很有可能一开(kāi)采就亏损(sǔn)。

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