一度被称为“机构(gòu)投(tóu)资(zī)者风(fēng)向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新(xīn)发基金中(zhōng)占据主(zhǔ)流(liú)，存量产品也超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工(gōng)具(jù)优势(shì)被投资者(zhě)逐渐认知，以及投资(zī)热(rè)点(diǎn)轮动加(jiā)快、主(zhǔ)题和(hé)行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率较高(gāo)等背(bèi)景下(xià)，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散风(fēng)险，提(tí)高市场交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资(zī)者成(chéng)为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前(qián)一周披(pī)露的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资者俨然(rán)成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市(shì)场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主(zhǔ)要集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投(tóu)资者(zhě)做配(pèi)置(zhì)去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现(xiàn)，叠加全行业(yè)指数相关业务同(tóng)仁在ETF投(tóu)教工(gōng)作上的(de)共同努力，ETF作为交易(yì)工具的(de)优(yōu)势，越来越(yuè)被普(pǔ)通个人投资者(zhě)认知，从(cóng)而使个人股票占(zhàn)比(bǐ)的(de)大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占(zhàn)比较高(gāo)的现(xiàn)象(xiàng)，国泰基(jī)金也分析，今年以来A股市(shì)场(chǎng)持续回暖(nuǎn)，投(tóu)资者情绪比较积极(jí)，新发产品募资环境比(bǐ)较好，也越来(lái)越(yuè)受到(dào)个(gè)人投资者(zhě)的青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大部分由股民转化而来，这些个人投资(zī)者也(yě)认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜(shèng)率大概率更(gèng)高，相(xiāng)对于个股来说，也(yě)能(néng)更好地分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投资者(zhě)“买(mǎi)新(xīn)不买(mǎi)旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上(shàng)市(shì)的(de)ETF，而(ér)机构投资者(zhě)对于(yú)时间(jiān)成本(běn)的把控(kòng)较严格(gé)，在看(kàn)准投(tóu)资机会(huì)后，更(gèng)倾向(xiàng)于去申购(gòu)老产品。

　　近五年(nián)个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈(chéng)现明(míng)显(xiǎn)的震荡(dàng)攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个(gè)人在股(gǔ)票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者(zhě)风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回(huí)落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比较(jiào)高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则(zé)从60.6％的(de)高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人投(tóu)资者在行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比下降(jiàng)，但绝对(duì)份(fèn)额也是在增长的，这一数据更代表了机(jī)构投资者(zhě)对(duì)行业或主题ETF的认可(kě)度(dù)也在不断(duàn)抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，在下(xià)沉调研的过程(chéng)中，我们(men)发现(xiàn)大部分(fēn)投(tóu)资者都会将较为(wèi)低(dī)风(fēng)险(xiǎn)的(de)宽(kuān)基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作为尝(cháng)试。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一(yī)个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年来(lái)行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比较(jiào)均衡的投资机会，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投(tóu)资者(zhě)的风险(xiǎn)偏好有所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会(huì)比较受欢(huān)迎；而在市(shì)场上行时(shí)，行业和主题(tí)异彩(cǎi)纷呈，机(jī)会又(yòu)多上(shàng)涨空间又大(dà)，风险偏好(hǎo)也(yě)随(suí)之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市场成交热情的提(tí)升(shēng)带来了A股市场的大幅(fú)发展(zhǎn)，个(gè)人(rén)投资者入市规模(mó)激增，而在经(jīng)历了多种行情(qíng)风格的(de)锤炼后，尤其(qí)是操(cāo)作难(nán)度较高的2022年(nián)之后，投资者们对(duì)于跑赢基准的难度(dù)有了更清晰(xī)的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上(shàng)基(jī)准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投(tóu)资热点(diǎn)轮动较快，新的投资(zī)领域带来了大量(liàng)的学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛(kǎn)较(jiào)低，运作透明度较高，因(yīn)而逐步获得个人投资(zī)者的(de)认可。

　　具(jù)体来(lái)看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提(tí)升，个人投(tóu)资者对于β收益的认知(zhī)将越来越(yuè)深(shēn)入，近几(jǐ)年(nián)可(kě)以看到(dào)更多(duō)投(tóu)资者会(huì)基(jī)于大势(shì)选择宽基投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市(shì)场的(de)投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性

　　随着(zhe)个人占(zhàn)比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现(xiàn)明显的(de)提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年平均(j香港名媛是做什么的ūn)换手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机(jī)构，有(yǒu)利于股民转为基民，为(wèi)投(tóu)资者分散(sàn)风险，提升交易(yì)活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性(xìng)。

　　国(guó)泰基金表示(shì)，ETF的(de)个人(rén)投(tóu)资者大都由股民(mín)转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相(xiāng)比个股(gǔ)可(kě)以更好地平滑风险，也能够获得交易(yì)的参与感，于是更(gèng)多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的(de)风险(xiǎn)更分散波动也更(gèng)小(xiǎo)，因此(cǐ)个(gè)人(rén)投资者选择ETF而(ér)非股(gǔ)票，长远(yuǎn)来(lái)看(kàn)可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交易频率更高，也更容(róng)易受到市场消息的影(yǐng)响，这(zhè)对于我们(men)基金管(guǎn)理人(rén)的(de)持续运营和投(tóu)资者(zhě)陪(péi)伴都提出了更高的要(yào)求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会带来更活(huó)跃的(de)香港名媛是做什么的交易，并(bìng)带来更(gèng)有吸引力(lì)的市(shì)场(chǎng)。”李沐阳也(yě)称。

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