北(běi)京时(shí)间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈(hā)撒韦(wéi)召开年度股东大(dà)会。公(gōng)司(sī)董事(shì)长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一(yī)边吃(chī)喜(xǐ)诗糖(táng)果，一边回答了来自全球(qiú)投(tóu)资者(zhě)5个多小时的互动提问。

　　在这次股东(dōng)会(huì)中，两位奥马哈(hā)“先知”再度和投资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹果以及公司(sī)“接班(bān)人”等热点话题进(jìn)行了探(tàn)讨。

　　例如(rú)，巴菲特(tè)在股东会(huì)上表示，他和芒格依然高度看好苹果公(gōng)司。“如(rú)果让消(xiāo)费者选(xuǎn)择，是放弃第二(èr)台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会(huì)放(fàng)弃第二辆车。这是消费者行为对苹(píng)果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电(diàn)在产业链中的(de)重要位置。巴(bā)菲特认为，“目前(qián)没有一(yī)家公司可以与台积电相比拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有非(fēi)凡的(de)领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时(shí)间(jiān)获取本次股东会最新观点，筛选出40条核(hé)心精(jīng)华(huá)内(nèi)容，以飨读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英(yīng)国(guó)石油买Travel Centers贵(guì)的(de)原因(yīn)是，买Pilot是一(yī)个分(fēn)成(chéng)三个阶段的(de)交易，第一(yī)个(gè)阶段价格很(hěn)好(hǎo)，第二个阶段由于(yú)他们去年(nián)优(yōu)异的(de)业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从(cóng)我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的(de)股份以来(lái)，这部分股份已进(jìn)行(xíng)了“股权”会计(jì)处(chù)理。2023年(nián)初，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们(men)的所有权提高(gāo)到80％，并导致我(wǒ)们在财务(wù)报表中(zhōng)充分整合(hé)Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合(hé)理，Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好(hǎo)，我们有(yǒu)很(hěn)多产品供(gōng)应给(gěi)它，但(dàn)有些(xiē)产品(pǐn)很难(nán)让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠(qú)道多元化(huà)，我们希望(wàng)能够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史(shǐ)，

　　但(dàn)其(qí)魔力也不(bù)是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖(táng)果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面临的问题不在于是否开新店。我和查理(lǐ)为了把这个(gè)品牌推向全(quán)球做过很(hěn)多尝试，每次我(wǒ)们都是在最(zuì)初觉得走对了方向，但后来发(fā)现还是(shì)不行(xíng)。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽然(rán)有自(zì)己的魔力，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经(jīng)营难(nán)题比较多

　　关于电(diàn)影和(hé)迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是(shì)一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假(jiǎ)如疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫(yì)情的来临，客流量减少了，但电影院不能减少影(yǐng)片供应，也(yě)不能减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购(gòu)动视暴雪(xuě)的事(shì)情上

　　微软已经(jīng)做得非(fēi)常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出(chū)售动(dòng)视暴雪股份是否(fǒu)影(yǐng)响(xiǎng)到(dào)了微(wēi)软(ruǎn)对其的收购？对此，巴(bā)菲特回复(fù)：“伯克希尔(ěr)所(suǒ)有监管要求下应(yīng)披露的(de)事(shì)项都已在(zài)13-F或10Q文(wén)件里写(xiě)明了。至(zhì)于(yú)微(wēi)软，我认为(wèi)他们(men)已经(jīng)做得(dé)非常出色了，为(wèi)了达成这(zhè)笔收购，微(wēi)软与英国有关部门积(jī)极地(dì)进行(xíng)了合作(zuò)，但这并不代表他(tā)们(men)最终一定会成功，这也不是(shì)愿意(yì)多花钱(qián)就(jiù)能(néng)解决(jué)的问(wèn)题(tí)。我还(hái)不清楚最(zuì)终结果会如何(hé)，但即使这笔收购最(zuì)终没有成功(gōng)，也不代表微软或动(dòng)视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克(kè)希尔持(chí)仓占比已(yǐ)超过了能源业务

　　在(zài)股东大会(huì)上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司(sī)在我们仓位中(zhōng)的占比超过了能源业务。虽然(rán)我们持有苹果(guǒ)的股份占(zhàn)比不高，但每年的权重(zhòng)都在增(zēng)加。我不懂手机，但我能看(kàn)明(míng)白消费(fèi)者的(de)习惯。如(rú)果(guǒ)让消费者选是放弃买手(shǒu)机还是放(fàng)弃买汽车，我(wǒ)想(xiǎng)很多(duō)人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们(men)不(bù)知道未来趋势会(huì)如何发展，但我们知(zhī)道什(shén)么是正(zhèng)确的(de)价格，我们可以(yǐ)在(zài)消(xiāo)费(fèi)者行(xíng)为方(fāng)面做一(yī)定的(de)预(yù)测，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买(mǎi)第二(èr)辆车(chē)和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数(shù)人可能(néng)会选(xuǎn)择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已经接(jiē)近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元(yuán)是好的(de)。”以此来表(biǎo)示(shì)，这(zhè)笔(bǐ)投资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路(lù)、能源(yuán)和喜诗糖果等都是生意，而苹果的(de)商业模式更好(hǎo)。消费者花钱的时候都有自己(jǐ)的喜(xǐ)好，有些人会(huì)花1500美元买一部手机，同样，也有(yǒu)人(rén)花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认(rèn)为(wèi)，如果他们要么放弃(qì)第二(èr)辆车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：在芯片行业台积电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内(nèi)快速买入卖出(chū)台积电(diàn)的原因。在问答环(huán)节(jié)，巴菲特对此进行了说明，在(zài)他看来台积(jī)电是(shì)世界范围内管理最(zuì)完善且最重要的公(gōng)司(sī)之一，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提(tí)高(gāo)美国的芯(xīn)片产(chǎn)能，但我认为，它(tā)只能(néng)留在（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了亚利桑(sāng)那州(zhōu)的部分(fēn)芯片工作(zuò)，但至少在我看来，目前(qián)我们没有(yǒu)一家公司可以与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有非凡(fán)的领(lǐng)导地位。何况它们(men)还拥有一位91岁的(de)创始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯(sī)克高估(gū)了自己(jǐ)，

　　可(kě)他是(shì)天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是(shì)否认(rèn)为埃(āi)隆·马斯(sī)克高(gāo)估了自(zì)己？巴菲特(tè)的回答是(shì)，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估了(le)自己，但他(tā)很有才(cái)华。所以(yǐ)，他高(gāo)估了(le)一个(gè)不需要(yào)高估(gū)就能成为天(tiān)才的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他的智商可能会超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大(dà)的）目标，他喜(xǐ)欢(huān)接受(shòu)不可能的目标。我们(men)的(de)不同之处在于，我(wǒ)想要的不多，我(wǒ)在寻找简(jiǎn)单、确(què)定性(xìng)高的工作，我不想要那(nà)么多的(de)失(shī)败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热(rè)，致力(lì)于(yú)解决不可能的问题。我喜欢我现在的生(shēng)活方式，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电(diàn)动(dòng)汽车即将大获(huò)成功(gōng)，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜欢(huān)

　　关于新(xīn)能(néng)源(yuán)和汽车厂商，巴菲特(tè)表(biǎo)示，“很长一(yī)段时间内，我和查理都觉得，汽(qì)车行业(yè)太艰(jiān)难了。例(lì)如福特(tè)汽车公(gōng)司(sī)，曾经亨利·福特(tè)看起来拥有整(zhěng)个世界，但20年(nián)后，他们(men)正在赔钱。前(qián)几天(tiān)，我读了通(tōng)用汽车公司1932年的年度报告(gào)，其中显示(shì)，他们有19000个经销商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有(yǒu)汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会(huì)面临(lín)来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并非如(rú)此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊的位置。虽然(rán)我们觉(jué)得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽车(chē)即将大获成功。现在它带来(lái)了巨(jù)大的成(chéng)本(běn)和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大(dà)的(de)资金成本和巨大的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格对人工(gōng)智能持(chí)怀(huái)疑态(tài)度

　　在(zài)回答新加坡投资者关于人(rén)工智能的问题时，芒格表示，如(rú)果你到(dào)中(zhōng)国的比亚迪工厂去看一看，会(huì)发现自动化操作(zuò)程度非常高，但我(wǒ)还是觉得用人可能更好，因为人工智能并(bìng)不能取代很(hěn)多领域的人(rén)才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工(gōng)智能虽然(rán)可以做一些令(lìng)人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类产品仍不(bù)完善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话(huà)。发明AI的初(chū)衷是好的，但很多(duō)事情是不能掌(zhǎng)控的。人工智能(néng)可以(yǐ)改(gǎi)变全世(shì)界(jiè)，但它并不能改(gǎi)变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的(de)机(jī)会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术(shù)创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收益的(de)机(jī)会在(zài)相(xiāng)对降低，但这并不代表(biǎo)没有投(tóu)资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能(néng)源等(děng)领(lǐng)域都有新的(de)改(gǎi)变(biàn)，新(xīn)的事物永(yǒng)远(yuǎn)在(zài)不断(duàn)出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在这其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔在新(xīn)能源(yuán)方(fāng)面

　　做了很多(duō)投(tóu)入，但还远远不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前(qián)买(mǎi)下伯克希尔(ěr)能源这家公司，就是希望能够帮助解(jiě)决一些环境方面的(de)问(wèn)题。从传统能(néng)源向新能源(yuán)的(de)转变，我们在这个方面做了非常多的投入。不过(guò)，现在做的(de)还远远不够。”更多精彩观(guān)点请关注证(zhèng)券市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业的变革(gé)，全(quán)球都(dōu)是如此，我(wǒ)们有3家美国的公共事业公司(sī)，我们希望(wàng)能够在(zài)全国的每一个州制定不同的计划，然后将这(zhè)些计划(huà)进行整合。我们也将我们的目标进(jìn)行了(le)同(tóng)步规划，我们希望2030年(nián)的(de)碳(tàn)足迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们(men)在公(gōng)共事(shì)业方面希望能够取得的成绩，但这(zhè)个过程是不容易的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世(shì)界金融(róng)体系(xì)

　　在(zài)针对(duì)投(tóu)资者提(tí)出的硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事件会带来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即使联邦存(cún)款保险公司(sī)的限额是25万美元，这是法令(lìng)的(de)规定，但(dàn)这不是美国(guó)的行(xíng)为方式，就(jiù)像他(tā)们(men)不会让债务上限导(dǎo)致世界陷入混乱一样(yàng)。他判(pàn)断FDIC不(bù)会有人愿意公开向美国公众解释为什么只有25万(wàn)美元(yuán)有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发的后续问题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不应(yīng)该(gāi)发生(shēng)的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业(yè)一直以来的情(qíng)况(kuàng)都非(fēi)常(cháng)相似，恐惧总(zǒng)是会传(chuán)染的，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤(jǐ)兑而(ér)失去了工作。不过，这些年来，银行系(xì)统发生(shēng)了很大变化。二战后(hòu)的(d始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗e)那一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们(men)做了一(yī)件非常明智(zhì)的事情(qíng)，就是(shì)成(chéng)立(lì)联(lián)邦存款保险公(gōng)司(sī)。现在(zài)已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到(dào)担(dān)忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导致银行系统风险增加

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“美联储被(bèi)赋予(yǔ)了制(zhì)定保证金要求的责任(rèn)。他们改变了很多次保(bǎo)证金要求，因为我们(men)都知道(dào)，借了很多钱(qián)的人会(huì)给银行系统带来(lái)危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了财(cái)政问(wèn)题

　　由于美联储(chǔ)投放(fàng)的天量(liàng)流动性，引发(fā)了严重(zhòng)的(de)通货膨胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍在批评(píng)美联储失职(zhí)。不过，巴(bā)菲特却认为(wèi)，问(wèn)题不在美(měi)联储，“他(tā)们无法(fǎ)解决财政问题，他们正在履行其职(zhí)能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐观，他(tā)表示，我们在第二(èr)次世界大战(zhàn)中付出了代价。我们每(měi)个人，包括(kuò)学校的孩子(zi)和其他人，也包(bāo)括我自(zì)己。我们购(gòu)买了最初所谓的战(zhàn)争债券、国防(fáng)债券(quàn)和储(chǔ)蓄债券等(děng)等。如果不停印钞票，我无法预(yù)计宏观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可(kě)以(yǐ)有(yǒu)新(xīn)发(fā)明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种(zhǒng)各(gè)样的(de)新发明，但它需要有旧的(de)价值(zhí)观。我们不知道会发生什么，因为在(zài)目前的情(qíng)况下，可能会发生很多事情。你必(bì)须有惩罚，打击那些制造(zào)问题的人(rén)。如果(guǒ)他们承(chéng)担(dān)了(le)不该(gāi)承(chéng)担的风险，如果你(nǐ)要改变人们未来的行(xíng)为方(fāng)式，风(fēng)险就必须落(luò)在(zài)他们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(du始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗ō)年(nián)前，

　　我(wǒ)们(men)准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全的银行(xíng)投资方法，不做别(bié)人做的一些(xiē)风(fēng)险性事情，银行(xíng)可能是(shì)一(yī)个非常不(bù)错(cuò)的投资(zī)。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公(gōng)司修正法案》没(méi)有通过(guò)，我们最终可(kě)能(néng)会拥有许多银行，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失去(qù)信心(xīn)，

　　这不会是(shì)一个好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对去(qù)美元化(huà)与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到任何其他货币(bì)能(néng)够(gòu)取代它。我觉得没人(rén)能理解(jiě)现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主席）可(kě)能比(bǐ)我们更清(qīng)楚，但是他也(yě)不(bù)能完全控制(zhì)我们的财政政策(cè)。当疫情发(fā)生的时候，并没有人知道需要印多(duō)少(shǎo)数额的货(huò)币才能解决问题，而直到它失控。人们会对货币(bì)失去信(xìn)心(xīn)，他(tā)们(men)的行为(wèi)方式可能会完(wán)全不(bù)同(tóng)。我们无(wú)法预(yù)测(cè)，但我们知(zhī)道这(zhè)不是(shì)一个好现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年(nián)，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没有一家(jiā)是(shì)自己愿意(yì)去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们(men)看(kàn)来，其依然是(shì)一(yī)家保(bǎo)险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可在技术(shù)方(fāng)面需要做的(de)工作要比想象的多很多(duō)。

　　作(zuò)为政(zhèng)府雇员保险公司，盖可(kě)第一季度业绩(jì)表现得非常好(hǎo)，这背后有两(liǎng)个原(yuán)因(yīn)，首(shǒu)先是(shì)减少了(le)前一年的保险准(zhǔn)备金，其(qí)次一季度(dù)还是(shì)汽车保险的旺季，此外在远程信(xìn)息处理方(fāng)面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在(zài)商(shāng)业(yè)地产领(lǐng)域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业(yè)地产损失情况有多严重，和伯(bó)克(kè)希尔(ěr)是否会在商业(yè)地产领域更(gèng)活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在商业地产领(lǐng)域从来(lái)不(bù)是特别(bié)活跃，因此也不会(huì)受到不良贷(dài)款等一系列负(fù)面因素影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美国和世界很多地(dì)方市中心的(de)空洞(dòng)化却(què)是非常严重(zhòng)的，它会影响很多人。建筑不会消失(shī)，但所(suǒ)有者会变化，人(rén)们(men)总(zǒng)是喜(xǐ)欢买没有(yǒu)追索权的(de)房地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路(lù)的(de)重点是(shì)

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运(yùn)营

　　在回答有(yǒu)投资者提出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公司面(miàn)临的机遇(yù)和挑战时(shí)？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一团队(duì)的运营指标(biāo)，其中不仅(jǐn)有美国的铁路，而(ér)且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为(wèi)疫情确实(shí)经历了一段困(kùn)难时间，但好在我(wǒ)们走(zǒu)出疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问题和(hé)其他一(yī)些问题。我(wǒ)们的团(tuán)队(duì)优先考虑(lǜ)的是恢复(fù)铁路的长期运营(yíng)，而不是短期专注于在(zài)20年内达到某(mǒu)一运营指标，要长(zhǎng)期为(wèi)客户提(tí)供可(kě)持续的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化投(tóu)资决定

　　在(zài)回答有没有因为情绪作出错误的投资决(jué)定时，巴菲(fēi)特表示：“虽(suī)然(rán)在生活中(zhōng)谁都不想成为(wèi)一个没有感(gǎn)情的人，但肯(kěn)定想在(zài)做投资或商业决定时成(chéng)为(wèi)一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更(gèng)多(duō)的钱，作为股东的份额(é)，作为(wèi)伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投(tóu)资者不需要花任何钱。我们投资并创造(zào)了(le)超过5000亿美元的(de)股东(dōng)权(quán)益和(hé)超过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收(shōu)购的(de)机会(huì)是非常有限(xiàn)的

　　关于是否对持有的(de)超过1000亿(yì)美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为(wèi)什么要派发现金(jīn)？我(wǒ)们感兴趣的、真正想(xiǎng)做(zuò)的是收购伟大(dà)的企业。我(wǒ)们可以做到(dào)以(yǐ)500亿或750亿(yì)美元的价格，收(shōu)购(gòu)一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下(xià)，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收(shōu)购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题是，我们收购(gòu)的(de)机(jī)会是非常(cháng)有限的(de)，所以(yǐ)当一家好(hǎo)公司(sī)面临被卖掉的时(shí)候，我(wǒ)们需(xū)要(yào)足够的(de)资金。但(dàn)我们的股东可能会(huì)把股票(piào)卖得太便宜，而(ér)且无法(fǎ)做什么让股价(jià)稳步上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们(men)正在用我(wǒ)们所拥有的(de)东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于公司如何在短(duǎn)期利润和长(zhǎng)期防御能力之间做出选择？巴菲特对(duì)此表(biǎo)示：“我们不关心(xīn)季(jì)度预算(suàn)是否达标，我们感(gǎn)兴趣的(de)是，永(yǒng)远拥有一个美好的事业。好的企(qǐ)业(yè)不多，但(dàn)我们确实找到了(le)一些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足百货(huò)商店业务时，我们(men)学到(dào)的是(shì)，在奖品上做图案(àn)绘制，这可以(yǐ)算是一(yī)件愚蠢的事(shì)。我们一(yī)直在试图洞悉的是(shì)消费者的(de)行为(wèi)，我们不能洞悉企业(yè)的技术趋(qū)势，如(rú)果能做(zuò)到这点，那也能(néng)获利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关注的(de)接班人话(huà)题，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“格雷(léi)格(gé)•阿贝(bèi)尔(ěr)一定(dìng)会继承我(wǒ)的(de)工(gōng)作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是可以把一些事情做得更好(hǎo)，或者去管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一些好的建议，但格雷格(gé)是做出最终决定的那个人。未来我们(men)还需要(yào)更多的优(yōu)秀人才，去涉及(jí)更多的(de)业务。如果(guǒ)这些人(rén)不足够(gòu)聪明，我们(men)是绝不会(huì)让他们(men)接替我(wǒ)们做(zuò)任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于(yú)从不(bù)会频繁更换(huàn)经理人

　　查理(lǐ)•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多很(hěn)优(yōu)秀的经理(lǐ)人(rén)，相对其他大(dà)型公司，伯克希尔之(zhī)所以能够(gòu)做(zuò)的更好原因之一，是从(cóng)不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿(ā)吉(jí)特(tè)•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十(shí)大最(zuì)佳保险(xiǎn)经(jīng)理人之一，他的地位(wèi)无可取代。阿(ā)吉特从不会去尝(cháng)试改(gǎi)变一个体(tǐ)系，而总(zǒng)是会去改善一个(gè)体系。我很享受(shòu)与他(tā)交(jiāo)流，以前我们每天(tiān)都会聊(liáo)天，现在没有那么频繁(fán)了(le)，但他绝对是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本五大商社

　　是为“接班(bān)人(rén)”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到(dào)访日本，并参观五大商社(shè)。“我去那(nà)里(lǐ)的部分原因(yīn)，是为了把(bǎ)格(gé)雷格(gé)介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实(shí)希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些令人(rén)难以置信的投资机会，一直是非常好的(de)投资机会(huì)。我很喜欢这些公司(sī)的文(wén)化和(hé)历史。我们对(duì)五大商社的两天(tiān)走(zǒu)访是非常(cháng)棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东眷顾，为(wèi)社会带来(lái)幸福感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出了一(yī)百年后伯(bó)克(kè)希尔的(de)发展愿景，他说，希望这家公司(sī)仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社(shè)会(huì)带来幸福感，拥有无限的资本和(hé)大(dà)量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的书(shū)时(shí)至今(jīn)日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他(tā)人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比大部分(fēn)公(gōng)司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯(bó)克(kè)希尔(ěr)被认为是(shì)一个(gè)国家(jiā)的资产(chǎn)而非负债，以往记(jì)录已经(jīng)说明了这(zhè)一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是会比大部分公司都要多，也(yě)仍然可以(yǐ)在(zài)国家的(de)经济中投入(rù)非常多的(de)钱，带来更多的(de)就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票(piào)回购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相(xiāng)信在格雷格继任(rèn)后，他仍(réng)会做出与现在相同的(de)股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董(dǒng)事(shì)长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查理(lǐ)定下了(le)非常优秀的(de)回购计划(huà)框架(jià)，我会继续沿用，因(yīn)为股(gǔ)票回购将同时(shí)对股东和公司自身的运营产生益处，如果资本足(zú)够且股票很(hěn)有吸(xī)引力，那(nà)么为什么不通过回(huí)购(gòu)来提升单股内在(zài)价(jià)值呢？因(yīn)此当时(shí)机来临，我(wǒ)们会成为活跃(yuè)的股票回购(gòu)方。”

始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗ng>　　谆谆人生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己(jǐ)写讣告(gào)，

　　并逆向行(xíng)动(dòng)，人生的路(lù)就清(qīng)晰(xī)了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只要把某(mǒu)几只股票(piào)拿好就行，但这并不(bù)适(shì)合所(suǒ)有人。如果你想要你的孩子拥有某种价(jià)值(zhí)观，重要的是(shì)：你要践行这样(yàng)的价值观(guān)，并(bìng)和他们(men)谈论这个价值观，从他(tā)们出生起(qǐ)，他们就在(zài)学习(xí)你。“你(nǐ)的意志与(yǔ)此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如何(hé)度过(guò)这一生，你(nǐ)可(kě)以写一下讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我(wǒ)年事已(yǐ)高但没(méi)有写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之(zhī)前观(guān)察过(guò)很(hěn)多富裕家庭，它们(men)在财产(chǎn)规划分配上都(dōu)存在(zài)各自的问题(tí)。我年事已高，可我并没有(yǒu)签(qiān)过遗(yí)嘱，因为(wèi)签订(dìng)遗嘱需要孩子(zi)的理(lǐ)解以及他(tā)们的建(jiàn)议。这(zhè)件事情对于孩子而言，在(zài)20岁(suì)和60岁的不同时期来做，效果是不(bù)一样的(de)”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他(tā)们的成长。“有一些人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他(tā)们的(de)成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改(gǎi)，我认(rèn)为这是家长犯下(xià)的一个(gè)巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格分享(xiǎng)成功的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会(huì)感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比如(rú)花钱要量入为出，花的钱要(yào)比赚的钱少；避免身(shēn)边有(yǒu)能量的人(rén)和活动；要活到老学到老，要学(xué)会感(gǎn)恩。如果你能做到这(zhè)一切，那你一定会成功(gōng)。如果(guǒ)做(zuò)不到(dào)，成功就需要更多的(de)运(yùn)气，当(dāng)然，你一定(dìng)不要把(bǎ)自己的命运都(dōu)押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特“凡(fán)尔赛”？和自(zì)己喜欢的(de)人一起工(gōng)作(zuò)，业务(wù)中没有(yǒu)困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们(men)的业务中没有困难，我们都非(fēi)常热爱自己的事业(yè)。每天早(zǎo)上起床时，我(wǒ)都感觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢的(de)人一起(qǐ)工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需要约(yuē)5分(fēn)钟(zhōng)的路程，这(zhè)是(shì)非常理想的工作(zuò)环(huán)境，没有什么能比这更美妙的(de)事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度提起本·格(gé)雷厄姆(mǔ)在(zài)投资(zī)上对他产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷(léi)厄姆在他的书中写下一些(xiē)非常有说服力的话，告诉我我在过(guò)去(qù)8、9年间(jiān)所从事和(hé)热爱的工作都是错误的(de)。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明(míng)的(de)投资者》）一遍又一遍(biàn)。无(wú)论(lùn)他的想法是否正确(què)，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊看看这本书的(de)排名(míng)，它一直在(zài)畅(chàng)销榜上排(pái)在差(chà)不(bù)多(duō)第300名(míng)或第350名(míng)的位置。试想下，到哪里(lǐ)再找一本书在其领域里具(jù)有(yǒu)这样(yàng)持续(xù)的地位？”

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