今年(nián)A股市(shì)场最为火热的“中特估”板块(kuài)又将(jiāng)迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)记者获悉，4月末刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF同时公告，基金将(jiāng)于(yú)5月15日至(zhì)19日正(zhèng)式(shì)发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月(yuè)17日(rì)19日，产(chǎn)品的首发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内(nèi)人(rén)士用“乐(lè)观、理性”来形(xíng)容。在(zài)他们看来，首先，中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF契合目前资本(běn)市(shì)场(chǎng)的行情(qíng)主线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加(jiā)上(shàng)部(bù)分(fēn)券商近期(qī)对(duì)于基金的(de)发行导向转为保有量考核(hé)，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人(rén)士表(biǎo)示，中证(zhèng)国新央(yāng)企主题系列指数有助于资本市场从科(kē)技领域、能源(yuán)产业等多(duō)维度服务(wù)央企，强(qiáng)化股东回(huí)报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央企利用资本(běn)市场做强做(zuò)优做大，提升(shēng)市场(chǎng)影响力、号(hào)召(zhào)力，切实促(cù)进央企上市公司实现高质量(liàng)发展(zhǎn)。

　　3只央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获(huò)批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司(sī)旗下(xià)的中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同时对外(wài)发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式(shì)发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从(cóng)发行规模(mó)上看，3只基(jī)金均设置20亿(yì)元的首(shǒu)发募集上(shàng)限。3只基金(jīn)费率也(yě)稍有差(chà)异，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在(zài)50万份(fèn)至100万份之间的，广发中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的(de)认购费(fèi)为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗(qí)下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份额(é)大于100万份的(de)，认购(gòu)费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中证国新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现央企(qǐ)投资价值促(cù)进央(yāng)企估值回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进一步探索建(jiàn)立中国特色估(gū)值体系，引导央企投资(zī)价值发(fā)现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等(děng)相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交所上(shàng)市，上交所此次会议(yì)或(huò)为(wèi)产品(pǐn)发行预热(rè)。

　　不少行业(yè)人士也看好央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近(jìn)期资本市场的行情主线，包括交易所(suǒ)、券商、基金(jīn)工(gōng)商各方对(duì)此也(yě)比较重视(shì)，基金公司肯定会重点发行，但(dàn)目前市(shì)场(chǎng)上也存在不少央企主题基金，因(yīn)此预计此次央企股东回报(bào)ETF发行也(yě)会相(xiāng)对理性。”一(yī)位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商(shāng)人(rén)士也表示，所在券商会参与其中一只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF的发行工作(zuò)，但(dàn)并不会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报(bào)ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，产品(pǐn)本身就比较好(hǎo)卖；其次，我(wǒ)们近期已将考核(hé)侧重点放(fàng)在产品保有(yǒu)量上，同(tóng)时降低基(jī)金首发的考(kǎo)核(hé)权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一(yī)位(wèi)基金(jīn)公(gōng)司人士也预计，类似去(qù)年中(zhōng)证1000ETF的发行(xíng)大(dà)战不会在此次央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金(jīn)公司上报的中证(zhèng)国新央企ETF已(yǐ)经(jīng)分为三批陆续推向市场，而(ér)不是九只同时获批(pī)发售，就是为了避免(miǎn)发行(xíng)大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不(bù)会过度(dù)拼基金首发，不过(guò)，目前市场上非常(cháng)关注(zhù)‘中特估’板块，预计(jì)发(fā)行情(qíng)况也(yě)会比(bǐ)较乐观(guān)。”

　　基金积极(jí)布局央企主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为投资者带来(lái)分享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资本市场(chǎng)的热门，基金公司也(yě)积极布局相关产品。

　　中国(guó)基(jī)金报从Wind数(shù)据发(fā)现，今年以来全(quán)市场(chǎng)已有18家(jiā)基金公司陆(lù)续申报了21只(zhǐ)央国(guó)企(qǐ)主题基(jī)金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各大(dà)公(gōng)募巨(jù)头都(dōu)有参(cān)与，其(qí)中嘉实、华安、银华基金等多家机(jī)构，还各申报了主、被动(dòng)两只产(chǎn)品(pǐn)，积极填补这一产(chǎn)品条(tiáo)线。

　　除了中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华(huá)还同时(shí)上报(bào)了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实(shí)则上报了中证(zhèng)国新央企现代能(néng)源ETF，据了(le)解，上(shàng)述中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味(wèi)着，个人(rén)和机构投资者(zhě)拥有配置央企特(tè)色指(zhǐ)数、分享改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在(zài)去(qù)年11月，证监(jiān)会(huì)主席易会(huì)满提出“探索建立具有(yǒu)中(zhōng)国特色的估值体(tǐ)系(xì)，促进市场资源(yuán)配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改(gǎi)革指明了(le)方向(xiàng)，成熟完善的估值体系(xì)对(duì)于资(zī)本市(shì)场(chǎng)的价(jià)值(zhí)发现以及资(zī)源配置(zhì)功(gōng)能的(de)发挥(huī)有重(zhòng)要(yào)作用，也是资本市场支(zhī)持实体(tǐ)经(jīng)济发(fā)展的重要基(jī)础。因此，看(kàn)准“中国特色估值(zhí)体系”背景之下，央国企估值(zhí)重塑的机遇，行业对这一领域的(de)产品积(jī)极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央(yāng)国企(qǐ)主题基(jī)金(jīn)，就是看(kàn)准这类企(qǐ)业的投资价值。”据一位基金公司人(rén)士表示(shì)，建立具有中国特(tè)色的估值体(tǐ)系，有(yǒu)助于提升(shēng)市场对(duì)国有(yǒu)上市企业的关(guān)注度(dù)，对企业估值层面的各类因(yīn)素(sù)做进一(yī)步的研究(jiū)和探讨(tǎo)，强化相关领(lǐng)域在新环(huán)境下的资产价(jià)格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金(jīn)罗国庆表(biǎo)示(shì)，从长期(qī)来看，央国企(qǐ)板块的投资逻辑是比较完备的：一是央(yāng)企(qǐ)是实现(xiàn)国家(jiā)战(zhàn)略发展的“排头兵(bīng)”，不(bù)断受到政策的支持与引(yǐn)导(dǎo)；二是央企作为资本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三是央企引领科技创新，研发占(zhàn)比逐年提升(shēng)；四(sì)是央企仍是A股估(gū)值洼地。未来在不断完(wán)善(shàn)中国特色现代(dài)资本市场下，预计国(guó)资央企有望迎(yíng)来估值(zhí)修复。

　　汇添富(fù)基金经(jīng)理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经(jīng)营业绩为央国企(qǐ)的估值重塑(sù)提供了(le小明王是谁的后代 小明王是男是女)市场(chǎng)认可的基础。从(cóng)盈(yíng)利能力方面来看，近年来央(yāng)国企ROE出(chū)现明显企(qǐ)稳回升，目前已(yǐ)超过其他类型企(qǐ)业，高于A股平均水平(píng)，体(tǐ)现(xiàn)出央(yāng)国企(qǐ)较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成(chéng)长(zhǎng)性来看，2022年(nián)三季(jì)度国资委旗下上市央企营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同期(qī)全(quán)部A股为(wèi)2.52％；归(guī)母净利润同比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市公司质量的提升或将(jiāng)成为央国(guó)企估值重塑的核(hé)心动力。

　　招商基(jī)金量(liàng)化投资部基金(jīn)经理(lǐ)刘重(zhòng)杰(jié)也表示，从公司经营的(de)角度看，上市央、国企的(de)盈利能力(lì)相比A股市场整体(tǐ)而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往(wǎng)长期领先，具备较高(gāo)的(de)长(zhǎng)期投资价值，或更符合(hé)机构投资者、个人养老金等配置性(xìng)的需(xū)求。在中国(guó)特色估值(zhí)体系的推进过程(chéng)中(zhōng)，央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数具备较好(hǎo)的长期配置价值(zhí)。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所(suǒ)跟踪的(de)央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)是什(shén)么？

　　答：中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)，指数由国新投资有限公司(sī)定(dìng)制，主要选(xuǎn)取国(guó)务院国资委下(xià)属(shǔ)现 金分红(hóng)或回购(gòu)总额占总市值(zhí)比(bǐ)率较高的(de)50只上市(shì)公司证券(quàn)作为指数样本， 以反(fǎn)映央企股(gǔ)东回报主(zhǔ)题(tí)上市公(gōng)司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数(shù)行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机(jī)械(xiè)设备等，前十大(dà)成份股权重(zhòng)合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十大(dà)成份股：

　　数(shù)据(jù)来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高(gāo)分红(hóng)与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的(de)分红水平(píng)。

　　低(dī)估值：央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数当前(qián)市盈率约(yuē)为9倍，相对于(yú)主流指数(shù)表现出更低的估值(zhí)水平，央企(qǐ)估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年(nián)ROE水平(píng)均(jūn)稳定保持在8％以上，体现出较好的(de)盈利水(shuǐ)平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发(fā)行时间(jiān)是(shì)？

　　答(dá)：产品募(mù)集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投(tóu)资者(zhě)可选(xuǎn)择(zé)网上现金认购(gòu)、网下现金认购和网下股票认(rèn)购3种方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发(fā)行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募(mù)集(jí)规(guī)模上限为20亿元(yuán)，如果募集规模超过(guò)20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回(huí)报(bào)ETF的费用如何？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理(lǐ)费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来看，在认(rèn)购金额低(dī)于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其他两只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产(chǎn)品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗(qí)下产(chǎn)品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续(xù)做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在(zài)上(shàng)交所上(shàng)市。多家公司(sī)后续将(jiāng)安排做市商，保障充分(fēn)的流动(dòng)性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金(jīn)公司都由“实力(lì)派”来担纲基金经(jīng)理。其中广发(fā)央企回(huí)报ETF拟任基金经理(lǐ)罗(luó)国庆为广发基(jī)金指(zhǐ)数投资部(bù)副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基(jī)金经理来(lái)管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月(yuè)31日(rì)，央企股(gǔ)东回报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去(qù)三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利(lì)指数的(de)表(biǎo)现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投(tóu)资(zī)价值(zhí)？

　　第(dì)一、央企(qǐ)特(tè)色突出：1、市值优(yōu)势明显(xiǎn)，具(jù)备较(jiào)高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会(huì)责任(rèn)，是国(guó)家战略发(fā)展主力(lì)军(jūn)。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估值体系背景下估值(zhí)提升空(kōng)间较大。

　　第三(sān)、红利因子(zi)叠加：1、红利属性更明(míng)显，追求分(fēn)享(xiǎng)高质量发(fā)展成果2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗风险的(de)配(pèi)置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已经涨(zhǎng)过一轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前(小明王是谁的后代 小明王是男是女qián)估值(zhí)仍处(chù)于(yú)较(jiào)低分位水(shuǐ)平(píng)。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市(shì)盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵(zòng)向比较(jiào)，央企整体估值水(shuǐ)平与其经济地(dì)位并不匹配，亟待(dài)改善，在政策支持下有望迎(yíng)来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全年的主(zhǔ)线。从券商机构的对外观点来(lái)看，多家券(quàn)商明确表(biǎo)示今年的投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)之一(yī)就(jiù)是央国企价值重估。部分券商(shāng)的观点(diǎn)如(rú)下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企(qǐ)价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数(shù)字经济+国企改革的投资主线更为清(qīng)晰(xī)；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企改革和中(zhōng)国特(tè)色估值体系推动(dòng)下，当(dāng)前国企价值重估(gū)行情有望持续并形成主线行(xíng)情。

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