金融界(jiè)4月28日消息 为规范(fàn)开展(zhǎn)内(nèi)地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互通合作相关业务，保(bǎo)护境内外投资者合法(fǎ)权(quán)益(yì)，维护利率(lǜ)互换市场(chǎng)秩序，中国人民(mín)银行制定(dìng)了《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年(nián)4月28日(rì)起施行。

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)有关部门负责人表示(shì)，未(wèi)来中国人民(mín)银行将(jiāng)根(gēn)据市场发展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交(jiāo)易和(hé)清(qīng)算额度，优(yōu)化交易清算安排，为(wèi)境外投资(zī)者提供更加便(biàn)利高效的风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南(nán)向互(hù)换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有关(guān)部门负责人就《内地与香港利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一(yī)、符合中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行要(yào)求的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关于境(jìng)外央(yāng)行、国际金融(róng)组织(zhī)、主权财富基金运用(yòng)人民(mín)币投资银(yín)行间(jiān)市(shì)场有(yǒu)关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于进一步做(zuò)好(hǎo)境外机构(gòu)投资者投(tóu)资银行(xíng)间债券市场有关(guān)事(shì)宜的公告(gào)》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券市场互(hù)联互通合(hé)作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（中(zhōng)国人民银(yín)行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等文件(jiàn)要求、完(wán)成(chéng)银(yín)行间(jiān)债券市场准(zhǔn)入(rù)备案的境外投资者(zhě)等，可根据《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作(zuò)管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”境内(nèi)外投资(zī)者(zhě)可以签署的(de)协议范围是(shì)什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易前可以与交易(yì)对手方签署经中国人民银行认可的衍(yǎn)生品主协议或其他协(xié)议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品(pǐn)协(xié)议。境内(nèi)投资者应(yīng)当将是否签(qiān)署协议、签署(shǔ)协议类型等事项向中(zhōng)国外汇交易中心备案。目前，中国银(yín)行间市场交(jiāo)易商协会(huì)正在(zài)研究制定“互(hù)换通(tōng)”衍生品协议，待(dài)其(qí)正式发布后也可供境内外投资者选择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投(tóu)资者的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资者现阶段可(kě)在(zài)银行间市场开(kāi)展(zhǎn)符合集中清(qīng)算要(yào)求的人民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电(diàn)子(zi)交易平台、境(jìng)内电子交易平(píng)台包括(kuò)哪些？境外投(tóu)资(zī)者的对手方(fāng)、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下(xià)受认可的境外电子交(jiāo)易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加(jiā)入(rù)其(qí)他受认可的电子交易平台，受认可(kě)的境(jìng)内电子(zi)交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外投(tóu)资者开展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北向互换(huàn)通”参照(zhào)“债券通”相关安排，由境内投资者（即(jí)“互换通”报(bào)价商(shāng)）与境外(wài)投资者进行交易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易(yì)中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境(jìng)内(nèi)电子交易平台达(dá)成，交易一经达成即视(shì)为(wèi)交(jiāo)易(yì)已(yǐ)确认。境外(wài)投资者可(kě)通过中国人民银行认(rèn)可(kě)的(de)境外电子交易平台(tái)与(yǔ)境内电(diàn)子交(jiāo)易平台的(de)连接，向境内电子交易(yì)平台发送交易指令(lìng)，与“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银(yín)行认可的境内(nèi)清算机构和香港证监会认可的境外(wài)清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行(xíng)认可(kě)的(de)境内清算机构(gòu)为(wèi)银(yín)行(xíng)间(jiān)市场清(qīng)算(suàn)所(suǒ)股份有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称上海清算所），香港证监会认可的境(jìng)外清算机构为(wèi)香(xiāng)港交易所旗下香港场(chǎng)外(wài)结算有限公司（以下简称场外结算公(gōng)司(sī)）。

　　六、境外投(tóu)资者开(kāi)展(zhǎn)集中清(qīng)算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需(xū)要申请获得场(chǎng)外(wài)结算公司清(qīng)算会员资格(gé)或作为清算(suàn)客户委托场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)综(zōng)合(hé)清算会员代理清算(suàn)，并(bìng)与场外结算公(gōng)司综合清算(suàn)会员签订(dìng)客户清算协议。交易达成后，境内外清(qīng)算机构对交易进行(xíng)风(fēng)控检查，对于符(fú)合集中清算要求的交易及时纳入集中清算。境外(wài)机构通过场外结算(suàn)公司或其综合清算会(huì)员完成保证金(jīn)及(jí)资金结(jié)算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内(nèi)外清算机构如何进行衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约(yuē)替(tì)代是指清(qīng)算机(jī)构(gòu)作为中央对手方针(zhēn)对已成交的交易充当买方的(de)卖(mài)方和卖方的买方的一(yī)种法律(lǜ)安排(pái)，并(bìng)据(jù)此(cǐ)与买方和卖(mài)方建立两个新合约，以清偿(cháng)买卖双方之(zhī)间的(de)初始债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与境(jìng)内参与者达成的交(jiāo)易在经过上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结(jié)算公(gōng)司的集中清算(suàn)审核后(hòu)，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算(suàn)公(gōng)司于当日将交易进行合(hé)约替(tì)代(dài)，进入(rù)集中(zhōng)清算，生成为三个独(dú)立的新合约(yuē)，分别(bié)为境(jìng)外参(cān)与者与场外结算(suàn)公(gōng)司、场外(wài)结算公司与上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)、上海(hǎi)清算所(suǒ)与境内参与者之间的合约。境外与境内参与者之间将(jiāng)不再存(cún)在合同关系(xì)。对于未(wèi)纳入集中(zhōng)清算的交易(yì)，依照成(chéng)交双方约(yuē)定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的跨境资(zī)金(jīn)流(liú)动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下(xià)，上海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)之间的跨境(jìng)资金(jīn)结算主(zhǔ)要通(tōng)过人民币(bì)跨境(jìng)支付系统办(bàn)理。同时，场外结算公司可在境内银(yín)行开立人民币基本存款账户(hù)和人(rén)民(mín)币“互换通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情(qíng)况下应急结(jié)算安排(pái)。NRA账户收支范围包(bāo)括(kuò)：“互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)结算资金、因“互换通”交易结算(suàn)需要在(zài)应急情况下(xià)所融(róng)入资金的(de)本息和费用(yòng)以及符(fú)合中(zhōng)国人民银行规(guī)定的其他收入支出等(děng)。

　　此外(wài)，作为“互(hù)换通(tōng)”业(yè)务风控方案(àn)的一部分，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司将针对(duì)双方清算所(suǒ)之间的(de)风险敞口建立(lì)“互换通(tōng)”资源池安排(pái)。双方(fāng)向“互(hù)换通”资(zī)源池缴(jiǎo)纳(nà)担保(bǎo)品，该资源池独(dú)立于(yú)每一中央对手(shǒu)方从各自清(qīng)算(suàn)参(cān)与者收(shōu)取(qǔ)和追缴的保证金(jīn)、清(qīng)算(suàn)基金之外，不用于任何会员(yuán)机(jī)构的违约损(sǔn)失分摊。上海清(qīng)算所向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金(jīn)存放在以场外结算公司名(míng)义于境外开立的(de)“互换通”专用账户，场外(wài)结(jié)算公司向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以上(shàng)海清(qīng)算所名义(yì)于(yú)境内开立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关账(zhàng)户内资金可豁免(miǎn)跨境债权债务登记及额度管(guǎn)理要求(qiú)。场外结算公司与上海清算所(suǒ)每日(rì)基于(yú)双(shuāng)方清算所之间的风险敞口(kǒu)计算(suàn)“互换(huàn)通”资源(yuán)池要求，并通过境内外存(cún)管银行办理人民(mín)币或外(wài)币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及时履(lǚ)行报送义务。上海清算所和境内资源(yuán)池存(cún)管银行应(yīng)当向(xiàng)人民币跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境人民币收支信息；被(bèi)撤(chè)销的交易如(rú)涉及双边(biān)结算补偿金的(de)，相关境内结算银行应(yīng)当进行跨境人民币收支信息(xī)报送。上海(hǎi)清算所、境内投资(zī)者(zhě)等相关主体应当(dāng)按照规定履行国(guó)际收支(zhī)统计申报义务(wù)，原则上(shàng)“互换通(tōng)”交易(yì)和资源池业(yè)务(wù)由上海清(qīng)算所集中(zhōng)进行(xíng)国际(jì)收(shōu)支统计申报(bào)，补偿金等不经由上海清算所(suǒ)清(qīng)算(suàn)的交(jiāo)易(yì)或资金收付，由境内投资者等相关主体(tǐ)进行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市(shì)场(chǎng)平稳运行，“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”充(chōng)分考虑境外投资(zī)者投资银行间债(zhài)券市场的情(qíng)况，初期全(quán)市场(chǎng)每日交(jiāo)易净限(xiàn)额为200亿元(yuán)人民币（即(jí)全部境(jìng)外投资(zī)者通过“北向互(hù)换通”开展利率互换交易在轧(yà)差后(hòu)的名义(yì)本金净额每(měi)日不超过200亿元人民币(bì)），清算(suàn)限额(é)为40亿元(yuán)人(rén)民币（即上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结(jié)算公司(sī)之间(jiān)净头寸对应(yīng)的“互换通”资源池(chí)风险敞口上(shàng)限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情(qíng)况(kuàng)适时(shí)调整(zhěng)额度(dù)，并(bìng)对外(wài)公布。

　　十、香港结(jié)算行应(yīng)当遵守的人民币购售业务相关规(guī)定(dìng)具(jù)体(tǐ)包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售业务的(de)相关(guān)文件主要包(bāo)括：《中国人民(mín)银行(xíng)关(guān)于(yú)明确(què)跨境(jìng)人民(mín)币(bì)业务相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于调整人(rén)民币购售业务管理的(de)通知》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于拓(tuò)宽人民(mín)币购售业(yè)务范(fàn)围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民(mín)银行办(bàn)公厅关于加(jiā)强境外金(jīn)融机(jī)构(gòu)进入银(yín)行间外汇(huì)市场开(kāi)展人民币购售业(yè)务宏观审慎管理有关事每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下项的通知(zhī)》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完(wán)善人民币购售业务管理有关问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务境外参加(jiā)行和境(jìng)外清算行进入银(yín)行间(jiān)外汇市场(chǎng)有关事项的公告》（中(zhōng)汇交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算(suàn)行和(hé)境外参加(jiā)行的业务模式(shì)、产品种(zhǒng)类和信息报送等相关安排。根据《办(bàn)法》和人民(mín)币购(gòu)售业务管理规定，香港结算行在(zài)境内(nèi)银行(xíng)间(jiān)外汇(huì)市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资者在本机构的资金兑(duì)换是基于“北向互换通(tōng)”的真实(shí)合理需(xū)求(qiú)。

　　十(shí)一、如(rú)何理解“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再继续(xù)参与的(de)，原则上应当通过香港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持有外(wài)汇的境(jìng)外投资者通过“北向互换通”投资内(nèi)地银(yín)行间(jiān)金融衍生品市场，使用外汇的境外投资者可(kě)在香港结算行办理外(wài)汇资金兑(duì)换，香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)由此所产生的头寸可到境内银行间外汇市(shì)场平(píng)盘。初(chū)期，境外投资者可选择一家香港结算行(xíng)办理业(yè)务。香港结算行为境外投(tóu)资(zī)者办理外汇资金兑换时，应当做好(hǎo)真实性(xìng)审核相关工(gōng)作，确保所兑换的资金用于“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易。其交易到期所得的人民币资金，可继(jì)续投资，如用于非“北(běi)向互换通”投资用途，应当通(tōng)过香港(gǎng)结算行兑换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资(zī)者和相关金融市场基础(chǔ)设(shè)施应当向中国人民银行认可的交易(yì)报告库报(bào)告“北(běi)向互换通(tōng)”交(jiāo)易相(xiāng)关数据。中国外汇交易中心(xīn)是(shì)中(zhōng)国(guó)人民银行认可的“北向互(hù)换通(tōng)”数据的交易报告库，在中国(guó)外汇(huì)交易(yì)中心(xīn)达(dá)成的“北向互换通(tōng)”交易，境内外投(tóu)资者无需另行报告(gào)。此外，中国人民银(yín)行和相关监管部门可以根每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下据需要向基础设施调取与境外投资者投资(zī)活(huó)动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后(hòu)，还会发布相关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子交易平(píng)台、境内(nèi)外清算机构将制订配套的业务(wù)规则等文件(jiàn)并(bìng)对外发(fā)布(bù)。

　　十四、“互换通(tōng)”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据(jù)市场(chǎng)发展情(qíng)况，适时(shí)增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投(tóu)资者提(tí)供更加(jiā)便(biàn)利(lì)高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监管当局将(jiāng)结(jié)合(hé)各方面情况，在风(fēng)险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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