分(fēn)析人士称，《暂行规定》施行后，预计全市场货币(bì)市场基金数(shù)量上(shàng)将(jiāng)有一定出(chū)清，对基金管(guǎn)理人的产品体(tǐ)系(xì)结构布局(jú)、调整也(yě)提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金(jīn)监管暂行规定(dìng)》（下(xià)称《暂(zàn)行规定》）正式实施，从(cóng)风险管理、人员及系统配(pèi)置、投资比例、交易行为、规模控制、申(shēn)赎管(guǎn)理等多方(fāng)面对重要(yào)货币市场基金的基金管理人提出了更为严格审(shěn)慎(shèn)的要求。

　　业(yè)内人士指出(chū)， 《暂(zàn)行(xíng)规定》将提高货币基金的风险管理(lǐ)能力和(hé)透明度，降(jiàng)低投资(zī)风险。但是，可能会(huì)对部分追(zhuī)求高收益的投资者造(zào)成一(yī)定影响(xiǎng)。此(cǐ)外，预(yù)计(jì)全市(shì)场货币市场基金数量上将有一定出清，对(duì)基金管理人的产品体系结(jié)构(gòu)布局、调(diào)整也提出了要(yào)求。

　　哪些(xiē)基金(jīn)被(bèi)纳入(rù)

　　《暂行规定(dìng)》指出，重要货(huò)币市场基金是(shì)指(zhǐ)因基金(jīn)资产(chǎn)规模(mó)较大或者投(tóu)资者人数较多(duō)、与其他金融(róng)机构或者金融(róng)产(chǎn)品关(guān)联性(xìng)较强，如(rú)发生重大风(fēng)险，可能对资本(běn)市场和(hé)金融(róng)体(tǐ)系产生(shēng)重大不利影响的货币市场基金。

　　哪些基金(jīn)会被(bèi)纳入评估范围？

　　根据(jù)《暂行规定》，货(huò)币(bì)市场基金满(mǎn)足下列任一条(tiáo)件的，基金管理人应当在10个工作(zuò)日内主动向中国证监会报告：基金资产净值连续20个交(jiāo)易日超五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato过2000亿(yì)元(yuán)；基金份(fèn)额持有(yǒu)人数量连(lián)续(xù)20个交(jiāo)易(yì)日(rì)超(chāo)过(guò)5000万(wàn)个；中国证(zhèng)监会(huì)认定(dìng)的符合(hé)重要货币市场基金特征的(de)其他条(tiáo)件。

　　东方财(cái)富Choice数据显示，截至2023年一季(jì)度(dù)末，市场(chǎng)上共有(yǒu)天弘(hóng)余(yú)额(é)宝货币、易(yì)方(fāng)达易理(lǐ)财货(huò)币A、建(jiàn)信(xìn)嘉(jiā)薪宝货(huò)币(bì)A三只基金(jīn)规模(mó)超过2000亿(yì)元。其中(zhōng)，天弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基金份额(é)持有人户数来(lái)看，截至(zhì)2022年末，天弘余额宝货(huò)币持有人(rén)达7.44亿户，居(jū)于首位。

　　有业内人士对(duì)记者表示，《暂行(xíng)规(guī)定》实(shí)施(shī)后，对于规模超过2000亿元或者投资(zī)者数(shù)量大(dà)于5000万(wàn)个的货币市(shì)场基金(jīn)，监管要(yào)求(qiú)更加(jiā)严格，基金管理人需要增(zēng)强抗(kàng)风险能力(lì)，并明确(què)风(fēng)险防控与处置机制。这将促使(shǐ)基金公(gōng)司更加注(zhù)重五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato(zhòng)风险(xiǎn)管理和产品合规性(xìng)，提高产(chǎn)品的透明度和稳(wěn)定性，从而保(bǎo)护投资者的利益。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行(xíng)规定》与(yǔ)资管新规一脉相承(chéng)，都(dōu)是为了提升(shēng)资管(guǎn)机(jī)构的风险(xiǎn)管理能力，实现(xiàn)风险分散(sàn)化，防止(zhǐ)风(fēng)险过(guò)度集中、对金融(róng)安(ān)全产生不利影响(xiǎng)。在(zài)提升风控(kòng)水平(píng)的前(qián)提(tí)下，引导高收益产品打破刚兑，高安全(quán)产(chǎn)品收(shōu)益率(lǜ)回落至与其风险相匹配的合理水平。随着(zhe)资管新规的逐步落地，回归本源(yuán)的主(zhǔ)动类资管产品迎(yíng)来发(fā)展良机，财富(fù)管理行业(yè)百(bǎi)花齐放。

　　明(míng)确附加(jiā)监管(guǎn)要求

　　《暂行规定》明(míng)确了重要(yào)货币市场基金的附(fù)加监管要求(qiú)，指出基金管(guǎn)理人应当遵循长期稳健的经营和投资(zī)理念，确保(bǎo)自身投资研究、人(rén)员配备(bèi)、系统运(yùn)营、客(kè)户服(fú)务、风险(xiǎn)管理与危机应对等方面的能力水平与重要货币市场基金管理规模(mó)相匹配，不(bù)得盲目扩张基金规(guī)模。

　　值得注意的是(shì)，重(zhòng)要货(huò)币市场基金的基(jī)金经理不得少于2人。在薪(xīn)酬考核(hé)方面，基金管(guǎn)理人的(de)高级管理(lǐ)人员、基金经理等(děng)相(xiāng)关人员的(de)考(kǎo)核评价、薪(xīn)酬(chóu)激励等不得直接或者间接与重要货(huò)币市(shì)场基金的规模相挂钩(gōu)。

　　在(zài)重要货币市场基金的投(tóu)资运作指(zhǐ)标方面，也(yě)需(xū)要(yào)满(mǎn)足多(duō)项要求(qiú)。例如，持有一家(jiā)公司发行的证(zhèng)券(quàn)市(shì)值(zhí)不得超过基(jī)金资产净值的5％；投资(zī)于(yú)具有基(jī)金托管人(rén)资格的同(tóng)一商业银(yín)行发行(xíng)的(de)金融(róng)工具占基金资产净值的比例(lì)不(bù)得超过15％；主(zhǔ)动投(tóu)资于(yú)流动(dòng)性(xìng)受(shòu)限(xiàn)资产(chǎn)的(de)规模合计(jì)不得超过基金资产(chǎn)净值(zhí)的 5％；投(tóu)资组(zǔ)合的(de)平(píng)均剩(shèng)余(yú)期限(xiàn)不得超(chāo)过90天；投资组合的杠(gāng)杆比例(lì)不(bù)得(dé)超过110％。

　　货币(bì)市(shì)场基金交易行为管理方面，《暂行(xíng)规定》指出，审(shěn)慎确认大额申购申请，避免(miǎn)出现接受单一投资者申购申请后(hòu)导致其持(chí)有份额超过基金(jīn)总份额5％的情况。

　　而在(zài)风险准备(bèi)金(jīn)方面， 基金管理人、基金托(tuō)管人每月从重要货币市场(chǎng)基金的管理费、托管费中计提(tí)的(de)风险准备金比例不得低(dī)于20％。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规定》是金(jīn)融(róng)防风险的重要举(jǔ)措(cuò)。部分货币市场基金规模较大(dà)、投资者数量较多，具有(yǒu)“牵一发而动(dòng)全身”的(de)重要(yào)影响，当出现风险(xiǎn)事件时，可能会对金融市(shì)场的流(liú)动(dòng)性安全(quán)产生(shēng)冲(chōng)击。《暂行规(guī)定》无论(lùn)是从考核机制，还是从投资比(bǐ)例、久期、可变现资产的(de)限(xiàn)制(zhì)，都是为了更(gèng)高流(liú)动(dòng)性考虑(lǜ)，重要货(huò)币市场基金(jīn)防范流动性风(fēng)险的能力将进一步提升(shēng)，将有效(xiào)防(fáng)止出(chū)现2016年部分货币市(shì)场基(jī)金(jīn)类似(shì)的(de)流(liú)动(dòng)性风险事件。

　　制(zhì)定风险应对预(yù)案

　　在重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场基(jī)金的风险(xiǎn)防控和监(jiān)督管理机制方面，《暂行规定(dìng)》也(yě)做出(chū)了明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基(jī)金管理人应(yīng)当综合评估重要货币市场(chǎng)基金各类风(fēng)险的成因、表现(xiàn)及影(yǐng)响，会(huì)同(tóng)相关(guān)市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)体共同制定合(hé)理有效的风险(xiǎn)应对(duì)预案。风险(xiǎn)应对预案应当报中国证(zhèng)监(jiān)会备(bèi)案，中国(guó)证(zhèng)监会对风险应对预案的有效(xiào)性、合理(lǐ)性、可行性等进行评估。

　　重(zhòng)要(yào)货币市场基金发(fā)生(shēng)重(zhòng)大风险的，由(yóu)中国证监会牵(qiān)头相关部门成(chéng)立风险处置小组，督(dū)促基金管理人及相(xiāng)关市场(chǎng)主体依据风(fēng)险应对预案等对重要货币市场基(jī)金实施风(fēng)险处置(zhì)。

　　那么，《暂行规(guī)定》的实施对(duì)于投资者有(yǒu)什么影(yǐng)响？

　　有(yǒu)业(yè)内人士对记者表示，《暂行规(guī)定(dìng)》将提高货币(bì)基金的(de)风险管理(lǐ)能力和(hé)透(tòu)明度(dù)，降低投资风险。但是，可能会对部(bù)分投资者造(zào)成一定影响，例(lì)如可能会对一些追(zhuī)求(qiú)高收益(yì)的投资(zī)者造(zào)成一定冲击。此外，新规(guī)可(kě)能会导致(zhì)一些货币基金(jīn)规模较(jiào)小的产(chǎn)品(pǐn)退出市场，投资(zī)者需(xū)要注(zhù)意选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于保护(hù)低风(fēng)险偏好的(de)投资(zī)者。相对于其他资管产品，货(huò)币市场基金具有着投(tóu)资者数量庞大(dà)，风险偏好较低(dī)的特点。部(bù)分(fēn)规模较大的货币规模基金如出现风险事件，或将对社会稳定产生不利影响(xiǎng)。《暂(zàn)行规定(dìng)》提升了重(zhòng)要货币市场基金的(de)资产安全要求，有(yǒu)利于保护投(tóu)资者利益。”国信证券表示。

　　财(cái)信证券(quàn)指出(chū)，《暂(zàn)行规定》施行后(hòu)，货币市(shì)场基金的(de)规范化、标准化、投资分散化、安全化程度(dù)将有(yǒu)提升，未(wèi)来是否(fǒu)在公布的(de)重(zhòng)点货币基(jī)金名录(lù)内，可(kě)能是(shì)投(tóu)资者选择(zé)考(kǎo)量的潜在背书因素之一。预(yù)计全(quán)市场(chǎng)货币市场(chǎng)基金数量(liàng)上将有一定出清，对基(jī)金管理(lǐ)人的产品体系(xì)结构布局、调整也提(tí)出了要求(qiú)。

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