在股市(shì)高点(diǎn)成立的主动权(quán)益类定开基金密(mì)集迎来开(kāi)放日(rì)，近(jìn)三个月即将(jiāng)开放的产品超3成跌(diē)破面值，破净(jìng)率(lǜ)达(dá)33％，亏损(sǔn)最大(dà)产品成立满两年亏损43％，部分产(chǎn)品(pǐn)甚至(zhì)面临(lín)清盘(pán)危险(xiǎn)。

　　多位行(xíng)业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，主(zhǔ)动权益定(dìng)开(kāi)基金的(de)整体破净(jìng)率与(yǔ)基金(jīn)成立时间、基(jī)金投资策略，以(yǐ)及统计样本数量(liàng)等众多因(yīn)素有关。其中，高(gāo)点成立是(shì)基金破净的重(zhòng)要原因(yīn)。同时，他们也(yě)建议基(jī)金公司要更(gèng)加前瞻(zhān)性布局产品，克服(fú)短期盲目(mù)规模扩张冲(chōng)动，从客户利(lì)益和(hé)导向开展(zhǎn)产品的布局(jú)和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公(gōng)告(gào)称，根据基金法、基金(jīn)运作管理(lǐ)办法、基金亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思合同的有(yǒu)关(guān)规(guī)定，公司旗下主动权益一年定期(qī)开放基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放期最后(hòu)一(yī)个(gè)开放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现触发(fā)基金合同终止的(de)情形(xíng)，基金管理人将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基(jī)金合(hé)同》约定(dìng)履行基金财产(chǎn)清算程序，无须召开基金份额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　根据公告，该(gāi)只基金的基金合同生效(xiào)后，若登(dēng)记机(jī)构完成(chéng)每个开放(fàng)期(qī)最后一个开放日的(de)申(shēn)购、赎回(huí)或转换业务申(shēn)请确认时，基金(jīn)的基金份额持有人数量不满200人(rén)或者(zhě)基金资产净值低于五千万元，基金(jīn)管理(lǐ)人在履(lǚ)行相关监管(guǎn)报告和信息披露(lù)程(chéng)序(xù)后(hòu)终止基金合同，无需(xū)召开基金份额持有(yǒu)人(rén)大会。

　　截至2023年(nián)一季(jì)报(bào)，该(gāi)只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来(lái)两年多收益(yì)率(lǜ)-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月(yuè)份(fèn)即将到期的主动权益类(lèi)定期(qī)开放基(jī)金有(yǒu)60只(zhǐ)（份(fèn)额(é)合并计算(suàn)）即将迎来开(kāi)放日(rì)，目前(qián)破(pò)净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的(de)产品(pǐn)成立两年来亏(kuī)损(sǔn)超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月(yuè)份(fèn)破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈现(xiàn)逐月震荡上升(shēng)态势。

　　上海(hǎi)证(zhèng)券基金评价研究中心高级分析师孙桂平(píng)对此表示，一般而言，随着基金开放日临近，为(wèi)了应对基金集中申(shēn)赎影响，基(jī)金的投资策略可能(néng)倾向于保守，权益仓位可能会(huì)有所(suǒ)降低(dī)。因此(cǐ)，在权(quán)益市场(chǎng)表现不好时(shí)，距离开放日(rì)越远(yuǎn)，整体上(shàng)破净率可能有(yǒu)增加趋势。当(dāng)然，整体破(pò)净率(lǜ)情况也与基金成(chéng)立时(shí)间、基金(jīn)投(tóu)资(zī)策略，以及统计样本数量等众(zhòng)多因素有(yǒu)关。

　　一位基金销售机构(gòu)负责人也分析，今(jīn)年8、9月份到期(qī)的定开基金大多成(chéng)立于2020年(nián)下(xià)半年，高点成(chéng)立是基金破净的重要原因(yīn)；另一(yī)方面，8、9月份到期(qī)的定(dìng)开基金数量明(míng)显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月(y亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思uè)份破(pò)净基金(jīn)的数量(liàng)较6、7月份并没(méi)有(yǒu)明(míng)显上涨，破(pò)净率仍(rén亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思g)较高，可(kě)能也与基金的(de)发(fā)行节(jié)奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场(chǎng)高点避免(miǎn)盲目(mù)规模扩张

　　据记者观察(chá)，从近三月即将迎来开放(fàng)的(de)定期开放式基金来看，多数成立于(yú)2020年下半(bàn)年-2021年(nián)1季度，高(gāo)点成(chéng)立可(kě)能是部(bù)分基金破净的重要原因(yīn)。

　　针对上(shàng)述现象，孙(sūn)桂平(píng)表示，从(cóng)基(jī)金发(fā)行角度而言，权益市场高点(diǎn)时(shí)基金发行相对容易(yì)，而且(qiě)规模(mó)也容易(yì)做大，基金(jīn)公司有动力去做；但从(cóng)投资者而(ér)言，高点入市(shì)就容(róng)易出(chū)现一段(duàn)时间内基(jī)金业(yè)绩表现(xiàn)不(bù)佳，甚至(zhì)出现大幅(fú)下(xià)跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认为，对基金(jīn)公司而言(yán)，在(zài)市(shì)场高点(diǎn)时要(yào)保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行(xíng)产品，不盲目追逐市场热(rè)点(diǎn)，克服短(duǎn)期盲目规模(mó)扩张冲动，从(cóng)客(kè)户利益导向进行产(chǎn)品布局(jú)和发行(xíng)。此举既可以保(bǎo)护投资者利益，也可以树(shù)立基金公司良好(hǎo)口碑，有利于基金公司长期管理规(guī)模(mó)提升。

　　上(shàng)述基金销售机构负责人也表示，在(zài)市场高位、情绪火热时发(fā)行基(jī)金往往伴随着较高的(de)风险(xiǎn)。一方面(miàn)，近两年权益市场的整体(tǐ)波动(dòng)增大，风(fēng)格轮动(dòng)现象加剧。所以，近(jìn)两年不同的投资策略、不同投资(zī)范围(wéi)的基金收益率差距较大(dà)。另一方面，市场情绪(xù)火热(rè)时容易(yì)出现(xiàn)爆款基(jī)金(jīn)，较大规模给基(jī)金经(jīng)理带来的灵(líng)活性(xìng)限(xiàn)制很(hěn)可能会影响(xiǎng)产品(pǐn)未来的超(chāo)额收益。同时，优(yōu)质资产的资金容量通(tōng)常有限，且短期快速(sù)上涨很可能估值虚高。过高的管理规模要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投(tóu)资机(jī)会，调整投资(zī)分布，也可能会增加错判的风(fēng)险，对获(huò)取超额(é)收益(yì)影响很大。

　　同时，该(gāi)基金销售部门机构负责人也建(jiàn)议基金公司(sī)前(qián)瞻性布局(jú)产品，并将规模控制在基金经理能力范围(wéi)内，高(gāo)点成立的产品，如果通过均衡(héng)和多元化的布局(jú)，避免单押一个赛道，并通过抓取(qǔ)阶(jiē)段性投资机会、控(kòng)制(zhì)回撤(chè)等方法，也能在中长期斩获一(yī)定的超额收益(yì)。

　　事实上，随着定期(qī)开放式(shì)权益类(lèi)基金表现不及预期，近(jìn)一年新成立的定开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均(jūn)发(fā)行规模2.71亿元，同(tóng)比(bǐ)也下滑42％，该类基(jī)金(jīn)的发行陷入低(dī)迷(mí)。

　　“定开基金(jīn)表现不及(jí)预期时，投资者的心态会(huì)受到(dào)一定程度的(de)影响，甚至(zhì)可能(néng)打击投资者的投(tóu)资(zī)信心。如(rú)果破净率持续上升(shēng)的(de)话，投资者对于后(hòu)续新发基金的购买意(yì)愿可能(néng)会下降。” 上(shàng)述基金销(xiāo)售机(jī)构负(fù)责人称。

　　孙桂平(píng)也(yě)认(rèn)为(wèi)，定开基(jī)金在(zài)基金经理(lǐ)更(gèng)好(hǎo)施展投资决策，有效阻(zǔ)止投(tóu)资者频繁交易等(děng)方面具有明显优势(shì)，有利(lì)于为投资者创(chuàng)造更好收(shōu)益。但是(shì)定开基金也(yě)受市(shì)场波动影响(xiǎng)，跌破净(jìng)值也(yě)是正常现象。

　　“因此，未来(lái)定开基金发行(xíng)时(shí)，一是要避(bì)免高位发行，二是(shì)要做好投(tóu)资者教育。”孙桂平称。

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