4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开(kāi)工负荷高(gāo)位，加之市场对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外(wài)金融市场(chǎng)风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉价(jià)格(gé)承压运行，导致(zhì)国内(nèi)外棉花价差不(bù)断收缩，最(zuì)终(zhōng)至4月底5月(yuè)初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维(wéi)持倒挂的格局，近期随着国内棉价连(lián)续攀(pān)升，价差逐渐收(shōu)窄、由(yóu)负转正。内盘表现(xiàn)相对(duì)较强的原因在于国内供(gōng)需矛盾更为(wèi)突出，春节后国内需(xū)求(qiú)持续(xù)修(xiū)复(fù)，外贸订单表现也好于(yú)预(yù)期，叠加(jiā)新疆天气不利棉(mián)花播种(zhǒng)和出苗，减产预期(qī)推动国内棉价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银万(wàn)国期货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师(shī)高飞堂(táng)告(gào)诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉动效果(guǒ)明显，大(dà)多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企所接订单排(pái)单(dān)时(shí)间达到10天，较(jiào)上月增加2天，开工(gōng)负荷及订单排单时间达到近两(liǎng)年来最高水平。同时(shí)由(yóu)于大部分纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存低位，产销(xiāo)压(yā)力较小，促使部分企业增加(jiā)原棉储备库存，为(wèi)棉花(huā)市场消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续上(shàng)涨(zhǎng)，但下游纺(fǎng)企对(duì)高价棉花的接受(shòu)程度并(bìng)不高(gāo)，仍以刚需采(cǎi)购(gòu)为主(zhǔ)。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明(míng)显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉价(jià)的上涨也并未有效(xiào)传(chuán)导到下(xià)游，棉(mián)纱(shā)、坯布(bù)价格近(jìn)期均(jūn)有所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉在(zài)供应端利多的推动(dòng)下强势上涨。中棉协调查报(bào)告(gào)显示，2023年(nián)全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期(qī)扩(kuò)大(dà)3.7个(gè)百分(fēn)点。4月份以来(lái)，新(xīn)疆地(dì)区(qū)陆(lù)续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了不利影响，进一步加剧了市场(chǎng)对于新年度产量大降(jiàng)的担忧(yōu)，也为减产(chǎn)炒(chǎo)作提(tí)供了助(zhù)推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一(yī)度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区(qū)伴随大风和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度(dù)引发了市场(chǎng)对于天(tiān)气的(de)关注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区(qū)棉(mián)花播种面积普遍下降，根据(jù)我(wǒ)们的调研结(jié)果推算(suàn)，2023年新疆棉(mián)花种(zhǒng)植面积(jī)总(zǒng)计或下(xià)降(jiàng)8.16％。同时，今年春播(bō)开(kāi)启以来，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆(jiāng)因积温不足，播(bō)种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初部分(fēn)地区出(chū)现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天(tiān)气，导致部分棉(mián)田重播，预计新年度棉(mián)苗(miáo)生长进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉(mián)铃克重(zhòng)，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再(zài)者就是行业人士对(duì)新年(nián)度供应收紧预(yù)期增强，普遍提(tí)高(gāo)现(xiàn)货售卖价格。4月份(fèn)国(guó)内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面，在(zài)意向种植面积下降和播(bō)种(zhǒng)期(qī)低温天气(qì)的双(shuāng)重作用(yòng)下(xià)，新(xīn)年度棉花减产概率大大增(zēng)加。需(xū)求端，目前下游纺织企业的开机率维持高(gāo)位，而成品库存仍位于历史偏(piān)低水平，整体表现尚可，需求端带来(lái)的负反馈并不(bù)明显。“不过接下(xià)来(lái)5—7月(yuè)是(shì)纺织行业(yè)淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉(mián)价(jià)形成一(yī)定的压力。但中长期内需持续复(fù)苏的(de)逻辑并未改变，中国(guó)已经成(chéng)为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美(měi)高通胀问题持续，使业者担忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的(de)消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国棉花(huā)消费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环比3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而国外地(dì)区棉花(huā)消费(fèi)量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净(jìng)签约量环比下(xià)降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉(mián)花(huā)市(shì)场利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗阶段性需求下滑，外棉(mián)价格也(yě)随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将(jiāng)全(quán)球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉(mián)花消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末(mò)库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度(dù)全(quán)球棉花消费将显著(zhù)复(fù)苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际(jì)棉(mián)价(jià)重心上(shàng)移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好预期下，棉纺织市(shì)场(chǎng)消费(fèi)增(zēng)长明显(xiǎn)，叠(dié)加极端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩(suō)，促使(shǐ)棉企挺价(jià)出货意愿增强，国内(nèi)棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外(wài)弱预期背(bèi)景下，消费下滑，与国内(nèi)形成(chéng)明(míng)显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外(wài)棉花价(jià)差（国(guó)内棉价-国外(wài)棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自(zì)去年4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日(rì)，国内(nèi)外棉(mián)花价差延续(xù)正值。国内(nèi)棉(mián)花价格(gé)回归至外棉价(jià)格上方(fāng)，或(huò)使纺(fǎng)企用(yòng)棉(mián)成本(běn)增加，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后市(shì)，李馨认为，下游步入淡季后(hòu)需(xū)求(qiú)支撑减弱，当前基本面缺乏实质性(xìng)利好，天气对(duì)产(chǎn)量的影响仍有待观(guān)察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期(qī)看，国内棉花产量下滑是大概(gài)率(lǜ)事件，今年(nián)已有许多轧花厂在升(shēng)级改(gǎi)造加(jiā)工设备，对于(yú)产能持续扩(kuò)张(zhāng)的轧(yà)花厂来说(shuō)，如(rú)果棉花(huā)产量面临减少，新棉抢收大概(gài)率会(huì)在今年重演，中长期棉价重利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗心有望继续抬升。

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