昨(zuó)夜，美国银行(xíng)股持(chí)续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第(dì)一共和银(yín)行股价重挫，盘(pán)中一(yī)度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性(xìng)银行股再次大(dà)跌，导致(zhì)美国国债价(jià)格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌(diē)，债(zhài)券交易(yì)员不再完全(quán)押(yā)注美联储(chǔ)会再加息(xī)25个基(jī)点。6月的美联储利率掉期合约目前(qián)反映出，央行基(jī)准(zhǔn)利(lì)率仅比当前(qián)有效联邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可(kě)能(néng)性约为80％。而本周早(zǎo)些时(shí)候，交易(yì)员认为(wèi)美联储在(zài)5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进一步加(jiā)息。除(chú)了大(dà)幅降低(dī)加(jiā)息的可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市(shì)场对利(lì)率见顶(dǐng)后美联储降息的押注有所增加，他们预(yù)计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美(měi)股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌(diē)破(pò)100美元/吨(dūn)，日(rì)内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日(rì)内(nèi)走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截(jié)至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全(quán)线下跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特6月(yuè)原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色(sè)金属全线下(xià)跌(diē)。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白(bái)宫发布(bù)声(shēng)明称，美国总统拜(bài)登将否(fǒu)决(jué)众(zhòng)议院议(yì)长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有(yǒu)任(rèn)何要求和条件的(de)情(qíng)况下打(dǎ)消(xiāo)违约(yuē)的可能性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公(gōng)布了一项将债务上限问(wèn)题(tí)和(hé)削(xuē)减支(zhī)出捆绑的计(jì)划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶(yé)伦警告称，如(rú)果美国国(guó)会不提高政府的债务上限，由此产生的债务(wù)违约(yuē)将在美国引发(fā)一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务(wù)违约将导致(zhì)失业率上升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押(yā)贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷款和(hé)信用卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美元的债务(wù)上限(xiàn)是(shì)国(guó)会的一项(xiàng)“基(jī)本责任(rèn)”，如果违约将产生(shēng)一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本(běn)永久提高，增加未来(lái)的投(tóu)资(zī)成本。如(rú)果不提高债务上限，美国(guó)企业将面(miàn)临(lín)信(xìn)贷市场(chǎng)的(de)恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人家庭和依(yī)赖(lài)社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式(shì)宣布，他将参(cān)加(jiā)2024年的(de)连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一(yī)代(dài)人都要经历为了民(mín)主挺身而(ér)出(chū)的时(shí)刻，为了他们的基本自(zì)由(yóu)挺身而出。我相信(xìn)这是我们(men)的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美国总统的(de)原因。加入我们(men)，让我们完成(chéng)这项(xiàng)任(rèn)务。”拜(bài)登还附(fù)上了(le)一段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜(bài)登在民主(zhǔ)党内(nèi)部没有真正的挑战者，但他(tā)的年龄可能受(shòu)到“持续而(ér)激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二(èr)任期(qī)结束时，这位资深(shēn)民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全(quán)国(guó)广播公司（NBC）上(shàng)周末(mò)发布(bù)的一项民(mín)调显示，70％的美(měi)国(guó)人(rén)包括51％的民主党人，认为拜登不应该(gāi)参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄(líng)是(shì)一个主要(yào)或(huò)次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货(huò)交易所公(gōng)布劳(láo)动节期间有关工作安排，调整(zhěng)相关期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅(qiān)期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期货合约的(de)交易保证金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡(xī)期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘结算时，黄金期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其(qí)他品种期货合约的交易(yì)保证金比例和(hé)涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，国(guó)际铜期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方面，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边市的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，上述品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯(xī)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平(píng)维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货(huò)持(chí)仓量最大(dà)的合(hé)约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套(tào)期保值交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为7％，投机交易(yì)保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油(yóu)气期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)水平恢复晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里至节前标准；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)分别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自相(xiāng)关品种持仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)单边市(shì)的第一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合(hé)约的保证金调整(zhěng)系数根(gēn)据相(xiāng)应股指(zhǐ)期(qī)货的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准进行(xíng)调整。

　　广期所(suǒ)公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅(guī)期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无(wú)连(lián)续报(bào)价的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准调(diào)整为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生(shēng)猪(zhū)期价大跌(diē)

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格(gé)走势背(bèi)离，期货(huò)主(zhǔ)力(lì)LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价(jià)格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货(huò)分(fēn)析(xī)师孙(sūn)一(yī)鸣表示(shì)，近(jìn)期生(shēng)猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货(huò)源有所收(shōu)紧；二是来自政策面的支撑(chēng)；三是(shì)近期降雨(yǔ)导致(zhì)调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧(jiù)在于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分(fēn)区(qū)域二次育肥采购量增加，政策消(xiāo)息(xī)稳市信号(hào)相对强烈(liè)，期现货(huò)价格同(tóng)时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观(guān)预(yù)期(qī)，但已注(zhù)入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明(míng)显承压(yā)。同时，套保资金介入(rù)。因此(cǐ)周二期货盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联(lián)期货(huò)生猪(zhū)分析师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供(gōng)应(yīng)端(duān)来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪(zhū)存栏依旧处于高位，意味着(zhe)今(jīn)年(nián)一季(jì)度去(qù)产能不及(jí)预期，供应偏宽松是(shì)事实。从目前(qián)的存栏以(yǐ)及屠(tú)宰(zǎi)企业库存(cún)来看，今年下半年市(shì)场不会出现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松(sōng)大概率延长至(zhì)今(jīn)年下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析(xī)师(shī)张晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农业部监(jiān)测数(shù)据显示(shì)，去年9月到今(jīn)年2月全(quán)国新生(shēng)仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今(jīn)年(nián)7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤(jīn)，同比(bǐ)去年增加(jiā)约3％，预计二育猪(zhū)源仍(réng)将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得(dé)一提(tí)的是，目(mù)前(qián)生(shēng)猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化方向(xiàng)发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今(jīn)年猪场中(zhōng)大猪存栏(lán)量(liàng)明显高于(yú)去年同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化为(wèi)“强(qiáng)化以能(néng)繁母猪为主(zhǔ)的生猪(zhū)产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪(zhū)价的(de)决(jué)心。

　　“此外(wài)，从冻(dòng)品(pǐn)库存来看(kàn)，随着(zhe)屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复(fù)，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高库存(cún)水平将抑制(zhì)猪价上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今(jīn)年(nián)生猪消(xiāo)费总结为持(chí)续向好发展态势，政(zhèng)策引导及市场(chǎng)预期向好，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等利(lì)好(hǎo)因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是(shì)，实际需(xū)求却一直不温不火。目(mù)前看，今(jīn)年生猪的(de)需(xū)求(qiú)大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻(dòng)品入库以及二(èr)育支撑，终(zhōng)端需求无实(shí)质性好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从(cóng)走量看并未出现(xiàn)明显提升(shēng)，随着二季度(dù)气温升高，需求逐步降低，预计需求再(zài)次回归(guī)至低迷(mí)状态。4月底到5月预计(jì)集团企业出栏计划(huà)或继(jì)续增加，市场整体处于供大于求状态(tài)，现(xiàn)货价格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给(gěi)相对充足，限制猪价(jià)大幅(fú)上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需基本面。当前距(jù)“五一”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货(huò)盘面资金已经提前反(fǎn)映了(le)市场情绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势不改(gǎi)，大概率仍(réng)将保持低位盘整运行状态。不过(guò)，市(shì)场预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情(qíng)或好(hǎo)于(yú)一季(jì)度。按照官(guān)方能繁存栏数据(jù)推算，今(jīn)年3到10月，生猪(zhū)理论出栏(lán)量处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论(lùn)出栏(lán)量大概(gài)率环比(bǐ)下降。而11月(yuè)份(fèn)正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预(yù)期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格(gé)，故目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控(kòng)之下，能(néng)繁母猪产能并未过度去(qù)化，生(shēng)猪存出栏量保(bǎo)持稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅(fú)上涨的基础条件。在(zài)国家(jiā)政策端稳(wěn)定猪(zhū)价(jià)意愿(yuàn)强烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐加(jiā)大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚(máo)定成本，择机卖出套保(bǎo)锁(suǒ)定利(lì)润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐(lè)观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并触及(jí)约(yuē)一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情(qíng)变化多集(jí)中(zhōng)在(zài)需(xū)求端的(de)扰动，一(yī)方面(miàn)，印度洗船事件为盘面带来(lái)了(le)压力(lì)；另一方(fāng)面(miàn)，市场对于(yú)第二波新冠(guān)疫情可能到来从而降(jiàng)低国(guó)内(nèi)需求的担(dān)忧则(zé)进一步加速了盘面下(xià)滑。”国(guó)联期货农产品事业部(bù)分(fēn)析师姜(jiāng)颖告诉(sù)期货(huò)日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情的波及范围预计很大(dà)概率将小(xiǎo)于第(dì)一波，短期情(qíng)绪释(shì)放后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相关因素的(de)梳理来看，目(mù)前处于(yú)短多长空(kōng)的(de)局面。

　　据(jù)国海良时期货(huò)油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续(xù)了(le)产地未来供(gōng)需(xū)转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比(bǐ)上一个交易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨(jù)大(dà)的back结构也显示出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油(yóu)食用需求转入淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印尼(ní)GAPKI公(gōng)布(bù)2月份(fèn)产量后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期(qī)最高水平，仅环比1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨，降幅远低(dī)于(yú)平均季节性(xìng)减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马(mǎ)来(lái)西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪(hóng)水扰动后，产区未来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增(zēng)，库存超预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结(jié)束(shù)、主要进口国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继续(xù)增高至(zhì)345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭文(wén)伟表(biǎo)示(shì)，检验晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来(lái)西亚棕(zōng)榈(lǘ)油产量(liàng)环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复(fù)产初(chū)期(qī)，且今年4月(yuè)份(fèn)工作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存(cún)预(yù)计开(kāi)始小幅(fú)度累库(kù)，且随着复产利多增(zēng)强和(hé)出口(kǒu)前景(jǐng)不(bù)佳持续，后期(qī)马棕(zōng)继(jì)续面临累库压力，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油(yóu)峰值库存问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经(jīng)走(zǒu)负的(de)国际豆棕差(chà)，预计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里国内方面(miàn)，郭文伟表示，国(guó)内(nèi)棕榈油近月(yuè)进口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月(yuè)买船有(yǒu)所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预(yù)估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈(lǘ)油港口(kǒu)库存仍处在(zài)历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温(wēn)升高及棕榈油(yóu)消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现去库(kù)走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势运行(xíng)，有(yǒu)下(xià)破(pò)可能。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如果出现持(chí)续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望(wàng)相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内(nèi)贸易商进口利润深度(dù)亏损，5月(yuè)船(chuán)期频(pín)现洗船，进(jìn)口到港数量将(jiāng)明(míng)显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回(huí)暖。第二轮疫(yì)情虽(suī)可能有影响，但无(wú)法(fǎ)改(gǎi)变消费逐步(bù)恢(huī)复的大势，国内库存(cún)短期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供(gōng)应充裕的预期基(jī)本一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来(lái)西亚与印尼(ní)步入增产(chǎn)周期，供应增(zēng)加而出口需求较差，未来产地存在累(lèi)库预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存(cún)在集中供应压力(lì)的情况下(xià)，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利(lì)多因素(sù)对盘面有一定支(zhī)撑，价格或以区间(jiān)调整(zhěng)为主。长(zhǎng)期来(lái)看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强(qiáng)需(xū)弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐步(bù)下(xià)移。”姜颖说(shuō)。

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