北(běi)京时(shí)间5月6日晚，伯(bó)克(kè)希(xī)尔·哈撒韦召开年度股东(dōng)大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特(tè)和副董事长(zhǎng)——99岁的(de)查理·芒格(gé)先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球(qiú)投资者5个多小时的互动提(tí)问(wèn)。

　　在这(zhè)次股东会(huì)中(zhōng)，两位奥马哈“先知(zhī)”再(zài)度和(hé)投资者分享了投(tóu)资、成(chéng)功以及(jí)长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国(guó)银行危(wēi)机(jī)、苹果以及公司(sī)“接班人”等热(rè)点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特在(zài)股东会上(shàng)表示(shì)，他和芒(máng)格依然高(gāo)度看(kàn)好苹(píng)果公司。“如果让(ràng)消费者选择，是放弃第二(èr)台车，还是放(fàng)弃iPhone，我(wǒ)想大多数(shù)人会放弃第(dì)二辆车。这(zhè)是消费者行为对苹果公(gōng)司带(dài)来的机会(huì)。”

　　同时(shí)，也(yě)谈(tán)到了台(tái)积电(diàn)在产业链中的(de)重要位(wèi)置(zhì)。巴(bā)菲特认为，“目(mù)前(qián)没(méi)有一家公(gōng)司可以与台(tái)积电相(xiāng)比拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读(dú)者能够在第一时间获取本次股东会最新观点，筛选出(chū)40条(tiáo)核心(xīn)精华内(nèi)容，以飨(xiǎng)读(dú)者。

　　重点(diǎn)企业背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多(duō)

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的(de)交易(yì)，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于(yú)他们去年优异的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股(gǔ)份以(yǐ)来(lái)，这(zhè)部分股份(fèn)已进(jìn)行了“股(gǔ)权”会(huì)计(jì)处(chù)理。2023年初，伯克希(xī)尔将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的额外(wài)权益，这将(jiāng)使我们的所有(yǒu)权提(tí)高到80％，并导致我们在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益(yì)、资产和(hé)负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多个(gè)

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销(xiāo)商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔(ěr)玛的(de)分销(xiāo)做的很好，我们有很多(duō)产品供应给它(tā)，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多(duō)元化，我(wǒ)们希望能够拥有多(duō)个具备沃尔玛一(yī)样分(fēn)销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果(guǒ)虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不(bù)是无限(xiàn)的

　　再(zài)谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前(qián)面临的问(wèn)题(tí)不在于是否(fǒu)开新店。我和查(chá)理为了(le)把这个品牌推向全球(qiú)做过很(hěn)多(duō)尝试，每次我们都是在最初(chū)觉得走对了(le)方向，但后(hòu)来发(fā)现还(hái)是不行。喜诗糖(táng)果有101年(nián)的历(lì)史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影行业(yè)经(jīng)营难(nán)题比较多(duō)

　　关(guān)于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影行(xíng)业(yè)是一个（经(jīng)营）非常(cháng)困难的行业，是(shì)（竞(jìng)争(zhēng)）非常严峻的行业(yè)。“举个例(lì)子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫情的(de)来临，客流量减少(shǎo)了，但电影(yǐng)院不能(néng)减(jiǎn)少影片供(gōng)应，也不能减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视(shì)暴雪的事(shì)情上

　　微软已经(jīng)做得非常出色(sè)了

　　有投(tóu)资人提问(wèn)，伯(bó)克希(xī)尔出售动视暴(bào)雪(xuě)股(gǔ)份是(shì)否影响到了微(wēi)软(ruǎn)对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要(yào)求下应披露的事(shì)项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明(míng)了。至于微软，我认为他们已(yǐ)经做得非常(cháng)出色了，为了达成这笔(bǐ)收购，微软与英(yīng)国有关部门积(jī)极地进行了合作，但这并不代表他们(men)最终(zhōng)一(yī)定(dìng)会成功，这也不是愿意多花钱就(jiù)能解决的(de)问题。我还不清(qīng)楚最终结果会如(rú)何(hé)，但(dàn)即使这笔收购(gòu)最终没(méi)有成功，也不代表微软或动(dòng)视暴雪有(yǒu)任(rèn)何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定(dìng)苹果公司(sī)，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占比已超过(guò)了能(néng)源(yuán)业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们(men)仓位中的占(zhàn)比超过(guò)了能源业务(wù)。虽然(rán)我们持有苹果的股份占(zhàn)比不高(gāo)，但每年的权(quán)重都在增加。我(wǒ)不懂手机(jī)，但我能看明白消费者的习惯。如果让消(xiāo)费者选是放弃买手机还(hái)是放弃买(mǎi)汽车，我(wǒ)想很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未(wèi)来(lái)趋势会如何发展，但我们知道什么是(shì)正(zhèng)确的(de)价(jià)格，我们可以在消费(fèi)者(zhě)行为方(fāng)面(miàn)做一定的预(yù)测(cè)，以及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第(dì)二(èr)辆车和买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会(huì)选(xuǎn)择放弃买车

　　有(yǒu)投资者(zhě)对于(yú)苹果(guǒ)占伯克希尔组(zǔ)合(hé)的(de)35％表示担忧，认(rèn)为这已经(jīng)接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你的美元(yuán)是(shì)好的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是没问题(tí)的，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁(tiě)路、能源和(hé)喜诗(shī)糖果等(děng)都是(shì)生(shēng)意(yì)，而苹果的商业模式更(gèng)好。消(xiāo)费者(zhě)花钱的时候(hòu)都有(yǒu)自己的喜好，有些人会花1500美元买一部(bù)手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认(rèn)为，如果他(tā)们要么(me)放弃第二辆(liàng)车，要么放弃他们的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台(tái)积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问(wèn)，想了解伯(bó)克希尔(ěr)在一个季度内快(kuài)速买入卖出台积电(diàn)的原因。在(zài)问答环节，巴菲特对(duì)此进行了(le)说明，在他看来台积电是世界范围内管理最完善(shàn)且(qiě)最重(zhòng)要(yào)的(de)公(gōng)司之一，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我(wǒ)重估(gū)过(guò)，尽管很多人(rén)想要提高美国的(de)芯(xīn)片产能，但我认为(wèi)，它只能(néng)留在(zài)（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看来(lái)，目(mù)前我们(men)没有一家公(gōng)司可以与(yǔ)台积(jī)电比拟，这家(jiā)公(gōng)司(sī)拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位(wèi)。何况它们还(hái)拥有一位(wèi)91岁(suì)的创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问(wèn)巴(bā)菲(fēi)特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克高(gāo)估了自(zì)己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估(gū)了(le)自己(jǐ)，但(dàn)他很有才华。所以(yǐ)，他高估了一个不需(xū)要高估就(jiù)能(néng)成为天才的人(rén)。他真的(de)很(hěn)聪明，我想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完(wán)成一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接(jiē)受(shòu)不可(kě)能的目(mù)标。我们的不同之(zhī)处在于，我(wǒ)想要的不多，我在(zài)寻(xún)找简单(dān)、确定性高的工作，我不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解决(jué)不可能的问题。我(wǒ)喜(xǐ)欢我现在的生活方(fāng)式(shì)，我不喜欢和他(tā)在一起，他(tā)也不喜欢和(hé)我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动(dòng)汽车(chē)即将(jiāng)大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车(chē)厂商(shāng)，巴菲特表示，“很(hěn)长一段(duàn)时间(jiān)内，我和(hé)查理都觉得，汽车行业太艰难了。例(lì)如福(fú)特汽车公司，曾经亨利·福特看(kàn)起(qǐ)来拥(yōng)有整(zhěng)个世界，但20年后，他们正(zhèng)在(zài)赔钱(qián)。前(qián)几天，我(wǒ)读(dú)了通用汽车公司1932年的(de)年度报告(gào)，其(qí)中(zhōng)显示，他们有19000个经销商(shāng)，而(ér)当(dāng)时人口大约是1.2亿(yì)左右。现在美国有(yǒu)3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商(shāng)。此外，美国的汽车公司还会面临(lín)来自世(shì)界各(gè)地的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就(jiù)处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车(chē)不是一个(gè)吸(xī)引(yǐn)人的行(xíng)业，但电动汽车即(jí)将大获成功。现在它带来(lái)了巨大的成本和巨大的(de)风(fēng)险，但我不(bù)喜(xǐ)欢巨大的(de)资金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投资(zī)者关于(yú)人工智能的问题时，芒格(gé)表示，如果你到中国的比亚迪(dí)工厂去看一看，会发现(xiàn)自(zì)动化操作程度非常高(gāo)，但(dàn)我还(hái)是觉得用人可能更好，因(yīn)为人工智(zhì)能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表(biǎo)示，人工智能虽然可以(yǐ)做一些令人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾(céng)带我去看(kàn)微软的产(chǎn)品，但(dàn)这类产品仍不完(wán)善，譬如目前还不能讲笑(xiào)话(huà)。发明AI的初衷是好的，但很多(duō)事(shì)情是不能(néng)掌(zhǎng)控的。人工(gōng)智能可以改变全世界，但它并不(bù)能(néng)改(gǎi)变人类(lèi)的思(sī)维和行(xíng)为(wè世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼i)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收(shōu)益的(de)机(jī)会在降低，

　　但总会有新技术(shù)创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额(é)收益的机会在相对降低，但(dàn)这并不(bù)代表(biǎo)没有投资(zī)机(jī)会(huì)。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业(yè)、飞(fēi)机以及能(néng)源(yuán)等(děng)领域都(dōu)有新的改变(biàn)，新的事物永远在不(bù)断出现，而且会取代一些(xiē)原有的技术，因此，在这其中会存在很(hěn)多(duō)机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做了(le)很多(duō)投入(rù)，但还远远不(bù)够(gòu)

　　针对新能源(yuán)前(qián)景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)能(néng)源这家(jiā)公司，就(jiù)是希望能够帮助解(jiě)决一些环境方(fāng)面(miàn)的问(wèn)题。从传统能源向新能(néng)源的转变，我们在这(zhè)个方(fāng)面做了非常多的投入(rù)。不过(guò)，现在(zài)做的还远远不够。”更多精(jīng)彩观(guān)点请关注证券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险业务副(fù)董事长格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在经历能源行业(yè)的变(biàn)革，全球都是(shì)如此，我们有3家美(měi)国的公共事业公司，我们希望能够在(zài)全国的每一个州(zhōu)制定不同的计(jì)划，然后将这些(xiē)计划(huà)进行整合。我们也将我们(men)的目标(biāo)进(jìn)行(xíng)了同步(bù)规(guī)划，我们希望2030年的(de)碳足(zú)迹与2005年相(xiāng)比能够降(jiàng)低(dī)50％。这是我们在公共事业方面希望能够取得的(de)成绩，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱(luàn)世(shì)界金融体系

　　在针对投资(zī)者提(tí)出的硅(guī)谷银行破产(chǎn)事件会(huì)带来怎样的经(jīng)济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万美元，这是法令的规定，但(dàn)这不(bù)是(shì)美国的行(xíng)为方(fāng)式(shì)，就像他(tā)们不会让债务上限导致世界陷入混乱一样(yàng)。他(tā)判断FDIC不会(huì)有人愿(yuàn)意公开向美国(guó)公众(zhòng)解释为(wèi)什么(me)只有25万美元有“存(cún)款”保险，这(zhè)次(cì)事件引(yǐn)发(fā)的后(hòu)续(xù)问题会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以(yǐ)来的(de)情况都非(fēi)常相(xiāng)似(shì)，恐惧总是会传(chuán)染(rǎn)的，我(wǒ)父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而失(shī)去了工(gōng)作。不过，这(zhè)些年(nián)来，银行系统发(fā)生了很大变(biàn)化。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家银行倒(dào)闭(bì)，也是(shì)在那时，我们(men)做了一件非(fēi)常明(míng)智(zhì)的事情，就是成立联邦存款保险公(gōng)司(sī)。现(xiàn)在已(yǐ)经是2023年了(le)，人们仍（对银行(xíng)挤(jǐ)兑）感到(dào)担忧，这(zhè)是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规(guī)则

　　导致银行系统风险增(zēng)加(jiā)

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予了(le)制(zhì)定保证(zhèng)金(jīn)要求的责任(rèn)。他们(men)改变了很多次保证(zhèng)金(jīn)要(yào)求，因为我们都(dōu)知道，借了很多钱的人会(huì)给银(yín)行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决(jué)不了财政问(wèn)题

　　由于美联储投放的天(tiān)量(liàng)流动(dòng)性，引发(fā)了(le)严(yán)重(zhòng)的通货膨胀(zhàng)，市场(chǎng)普遍在批评美联储失(shī)职。不过(guò)，巴菲(fēi)特(tè)却认(rèn)为(wèi)，问(wèn)题不在美联储，“他(tā)们无(wú)法解决(jué)财政问题，他们(men)正在履行其(qí)职能。现金也(yě)不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也(yě)不很乐(lè)观(guān)，他表示(shì)，我们在(zài)第二次世界大战中付(fù)出了代价。我(wǒ)们每个人，包括学校的孩子(zi)和其(qí)他人，也包括我自己。我们购买(mǎi)了最初所谓的战争债(zhài)券、国防债券和储蓄债券等等(děng)。如(rú)果不停(tíng)印钞票，我无法(fǎ)预计宏观(guān)环境(jìng)会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机：

　　银(yín)行(xíng)可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有各种(zhǒng)各样的新发(fā)明，但它需要有旧的价(jià)值观。我们(men)不(bù)知道会发生什么，因为在目前的情(qíng)况下，可能会(huì)发生很多事(shì)情。你(nǐ)必须有惩(chéng)罚，打击那些制造问(wèn)题的人。如(rú)果(guǒ)他们承(chéng)担了(le)不该(gāi)承担的风险，如果你要改变人(rén)们未(wèi)来的行为方式，风险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前(qián)，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健(jiàn)全的银行投资方法，不做别人(rén)做的一些风(fēng)险性事情(qíng)，银行可(kě)能是一个非常不错的投资(zī)。最初在1969年，查理(lǐ)和(hé)我以1900万(wàn)美元投资了(le)一家银行(xíng)。如果(guǒ)1970年的(de)《银行控股公(gōng)司修正法案》没有通过(guò)，我们最终可能会拥(yōng)有(yǒu)许(xǔ)多银行，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失(shī)去(qù)信心，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备货币(bì)，我看不(bù)到任(rèn)何(hé)其他(tā)货币能够取(qǔ)代它。我(wǒ)觉得没人能(néng)理解现在的情况(kuàng)，只有鲍(bào)威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我们更清楚，但是他也不能完(wán)全控制我们的财政(zhèng)政策。当疫情发生的时候(hòu)，并(bìng)没(méi)有人知道需要印多(duō)少数额的货币才(cái)能解决问题(tí)，而直(zhí)到它失(shī)控。人们会(huì)对货币失去信心，他(tā)们的行为方式可能会(huì)完全(quán)不同(tóng)。我们无法预测，但我(wǒ)们知道这不是(shì)一(yī)个好现象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍(réng)是一(yī)家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市公司(sī)涉及(jí)保(bǎo)险业务，但(dàn)没(méi)有一(yī)家(jiā)是自己愿意去投的。虽然有人诟(gòu)病盖可(kě)保险已(yǐ)经是(shì)一(yī)家技术公司，但在我们(men)看来(lái)，其依然是一家保险公(gōng)司。他同(tóng)时解释，盖可在技术(shù)方面需要做的工作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作(zuò)为政府雇(gù)员保险公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后有两个原因(yīn)，首先是减少了(le)前一年的保险准(zhǔn)备金，其次一季(jì)度还是汽车保险的旺季(jì)，此(cǐ)外在(zài)远程信息处理方面(miàn)，盖可(kě)也取得了(le)长足的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在(zài)商业地产领(lǐng)域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答有投资者提出的商业地产(chǎn)损失情(qíng)况有(yǒu)多(duō)严重，和(hé)伯克希尔是否会(huì)在商(shāng)业地(dì)产领域更活跃(yuè)时？巴菲(fēi)特表示，伯(bó)克希(xī)尔在(zài)商业地产领域从来不是特(tè)别活跃(yuè)，因此也不会受到不良贷款等(děng)一系列负(fù)面因素(sù)影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多(duō)地方市(shì)中心的空洞化却(què)是非常严重的，它会影响很多人。建筑不会(huì)消失(shī)，但所有者会(huì)变化，人(rén)们总是(shì)喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安(ān)全的方式恢复长期运营

　　在回答有投资(zī)者提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司面临的机遇(yù)和挑战时？巴菲特表示，他密切关注(zhù)这一团(tuán)队的运营(yíng)指标，其中不仅有美国的铁(tiě)路，而且还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年(nián)因为疫(yì)情确(què)实(shí)经历了一段困难时间，但好在(zài)我们走出疫(yì)情和供应方面的挑战(zhàn)，不(bù)过还面(miàn)临劳工(gōng)问题和其他一些问(wèn)题。我们的团队优(yōu)先考虑(lǜ)的是恢复铁路的长期运营，而不(bù)是(shì)短期(qī)专注(zhù)于(yú)在20年(nián)内达到(dào)某(mǒu)一运营指标(biāo)，要长(zhǎng)期为客户(hù)提(tí)供(gōng)可持续的(de)优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上(shàng)

　　没(méi)有一次情绪化(huà)投资决(jué)定

　　在回答有没有因为情(qíng)绪作出错误的(de)投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活中谁都不想(xiǎng)成为一个没有(yǒu)感(gǎn)情(qíng)的人，但肯定想在做投资或商业(yè)决定时成为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希尔投(tóu)资(zī)并(bìng)创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我(wǒ)们拥(yōng)有更多(duō)的企业，企业赚更多的(de)钱(qián)，作(zuò)为(wèi)股东的份额，作为伯(bó)克希尔的所有者，每年都(dōu)在(zài)增加，而投资(zī)者不需(xū)要花任何钱。我(wǒ)们投资(zī)并创造了(le)超过5000亿美元的股东权益(yì)和超(chāo)过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收(shōu)购(gòu)的(de)机会是非(fēi)常有(yǒu)限的

　　关于(yú)是否对持有的超(chāo)过(guò)1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要(yào)派发现(xiàn)金(jīn)？我们(men)感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我们可(kě)以做到以(yǐ)500亿或(huò)750亿美元的价格(gé)，收购一家价值(zhí)1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下(xià)，没有(yǒu)人能像我(wǒ)们一样达成交易(yì)。2008年我收购(gòu)了一大(dà)堆公司，这种事情(qíng)会再次发生。但问题是，我们(men)收购的机会是(shì)非常有限的(de)，所以当一家好公司(sī)面临被卖掉的时候，我(wǒ)们需(xū)要(yào)足够(gòu)的(de)资(zī)金(jīn)。但我们的股(gǔ)东可(kě)能会把股票(piào)卖得太(tài)便宜，而且无法做什么让(ràng)股价(jià)稳(wěn)步上涨。我(wǒ)们(men)有足够的钱，我们正(zhèng)在用我们所(suǒ)拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀(jué)是洞悉(xī)消费者的行为(wèi)

　　关(guān)于公司如(rú)何在短期利(lì)润和长期防御能力之间做(zuò)出选择？巴(bā)菲(fēi)特(tè)对此表示：“我们不(bù)关(guān)心季度预算是否达标，我们感兴(xīng)趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好的事业。好(hǎo)的(de)企业不多，但我(wǒ)们(men)确实(shí)找到了(le)一(yī)些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务(wù)时，我(wǒ)们学到的是(shì)，在奖品上做图案(àn)绘制(zhì)，这可以算是一件愚蠢的事。我们(men)一直在试(shì)图(tú)洞悉的是消费者的(de)行为(wèi)，我们不能(néng)洞悉企业的技术趋势(shì)，如(rú)果能做(zuò)到(dào)这点，那也能获利(lì)！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投(tóu)资(zī)人(rén)关注的接班人话题(tí)，巴菲特说(shuō)，“格(gé)雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承我的(de)工作，当然现(xiàn)在(zài)我还(hái)在位，格雷(léi)格的(de)主要价值是可以把一些事(shì)情(qíng)做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格是做出最终(zhōng)决定的那个人。未(wèi)来我们还需要更多的优秀人才(cái)，去涉(shè)及更(gèng)多的业务(wù)。如果(guǒ)这些人不(bù)足够(gòu)聪明，我们是绝不会(huì)让(ràng)他们接替我们(men)做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很多很(hěn)优秀的(de)经(jīng)理人(rén)，相对其他大型公司(sī)，伯(bó)克希尔之所以能(néng)够做的更好(hǎo)原(yuán)因之(zhī)一，是从不会频繁(fán)更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是(shì)全球选出的十大最(zuì)佳(jiā)保险经理人之一，他的地位无可(kě)取代。阿(ā)吉特从不会(huì)去尝试改变一个体系，而总是会去改善一个体系。我很享受与他交流，以(yǐ)前(qián)我们(men)每天都会聊天，现在没有那(nà)么频繁了，但他绝对(duì)是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到(dào)访日本(běn)五大商社(shè)

　　是为(wèi)“接班人(rén)”铺路

　　巴菲(fēi)特(tè)谈(tán)到了为何到(dào)访日(rì)本，并参(cān)观五大(dà)商社。“我去那里的部分原(yuán)因，是为了把格雷格介(jiè)绍给(gěi)那些生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人(rén)感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道(dào)，“我们确实(shí)希望和（那些(xiē)企业）有长期(qī)合作的机会。它(tā)们(men)是一些令人难以置信(xìn)的投(tóu)资机会，一(yī)直是非常好的(de)投资机会(huì)。我很喜欢这些公司(sī)的文化和历史(shǐ)。我们对五大商社的两天(tiān)走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克(kè)希(xī)尔未来展望

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　　巴(bā)菲(fēi)特展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带来(lái)幸福感

　　在问答环节，巴(bā)菲(fēi)特提出了一百(bǎi)年后伯(bó)克希尔的(de)发(fā)展愿景，他(tā)说，希望这(zhè)家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带(dài)来(lái)幸福感，拥有无限的(de)资本(běn)和大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然(rán)畅销且屹立不倒(dào)一样，成为其他人的榜样。”

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　　未(wèi)来12~15年(nián)伯克希尔的(de)资本

　　仍会比大(dà)部分公司(sī)都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克(kè)希尔被认为(wèi)是(shì)一个(gè)国家的资(zī)产而非(fēi)负债(zhài)，以往记录已经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比(bǐ)大(dà)部分公司都要(yào)多，也仍然(rán)可以在国家的经济(jì)中投(tóu)入非常多的钱，带(dài)来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票回(huí)购(gòu)不会停

　　巴菲特(tè)说，“相(xiāng)信在世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼格雷格继任后，他仍会做(zuò)出与现在(zài)相同的股票(piào)回(huí)购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业务(wù)副董事长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下了非常优秀的回购计(jì)划框架，我会继续沿(yán)用，因(yīn)为股(gǔ)票(piào)回购将同时对股东和公(gōng)司(sī)自身的(de)运营产生益处，如(rú)果(guǒ)资本足够(gòu)且股票很(hěn)有(yǒu)吸引力，那么为什么不(bù)通过回购来提升(shēng)单股内在价值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的股(gǔ)票回购方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生教诲(huì)

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　　巴(bā)菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动(dòng)，人生的路就清晰了(le)

　　在(zài)回答关于遗产规(guī)划的问题(tí)时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好就行，但(dàn)这并不适合所有人。如(rú)果(guǒ)你(nǐ)想要(yào)你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要(yào)践行这样的价值观，并和他们谈(tán)论这个价(jià)值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意(yì)志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度(dù)过这(zhè)一生(shēng)，你可(kě)以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事(shì)已(yǐ)高但没有(yǒu)写过遗(yí)嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察(chá)过很多富裕家庭，它们在财产规划分配(pèi)上都存(cún)在各(gè)自的问题。我年事(shì)已高，可我并(bìng)没(méi)有签过遗嘱，因(yīn)为(wèi)签订遗嘱需要(yào)孩子的理解以及他(tā)们的建议。这件事情对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期来做，效(xiào)果(guǒ)是不一(yī)样的”。

　　在(zài)他看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗(yí)嘱会(huì)绑架他们的成长。“有一些人完(wán)全不向他(tā)们的孩子透露任何遗嘱有关的(de)事情(qíng)，而有些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱(zhǔ)，比如在(zài)他们的成长阶段，让他(tā)们(men)知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以(yǐ)后会很难更改，我认(rèn)为这是家长犯下的(de)一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活(huó)到(dào)老学到老，并学会感恩

　　会(huì)上(shàng)，查理·芒(máng)格说(shuō)，“成功很简单，比如花钱要量(liàng)入(rù)为出(chū)，花的钱要(yào)比赚的(de)钱(qián)少；避(bì)免身边有能量的人和活(huó)动；要活(huó)到老学到老，要(yào)学(xué)会感恩。如(rú)果你能做到这(zhè)一切(qiè)，那你一定会成(chéng)功。如果(guǒ)做不到，成(chéng)功就需要(yào)更(gèng)多的运气，当(dāng)然，你(nǐ)一(yī)定(dìng)不(bù)要把(bǎ)自己的命运都押宝(bǎo)在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人(rén)一起工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中(zhōng)没有(yǒu)困难，我(wǒ)们都非常(cháng)热爱自己的事(shì)业。每天早上起床(chuáng)时，我都感(gǎn)觉(jué)非(fēi)常(cháng)棒。和(hé)一群我喜欢(huān)的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤(qín)也只需要约5分钟的路程，这是非常(cháng)理想的工作环(huán)境，没有什么能比这更美妙的(de)事(shì)情了！”

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　　巴菲特：我时常关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度(dù)提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上对他产生(shēng)的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些(xiē)非(fēi)常有说服力(lì)的话，告诉我我在过去8、9年间所从(cóng)事和热爱的工作都是错误的。我(wǒ)看了这本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的(de)想法(fǎ)是否正确，我(wǒ)都非常(cháng)喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊看看这本(běn)书的排名(míng)，它(tā)一直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名(míng)的位置。试想下，到哪里再找一(yī)本书在(zài)其(qí)领(lǐng)域里具有(yǒu)这(zhè)样持(chí)续的地位？”

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