芦哲 首席(xí)宏观经济学家

　　占烁 联系人(rén)

　　投资要点

　　·核心观点:我们将影响青年失业率的因素拆解为(wèi)三方面：①青年失业人口，②青年总人口，③劳动参与率，失业率=失业(yè)人口/（总人口×劳动参与率）。通(tōng)过(guò)三因(yīn)素框架，我们发现(xiàn)16-24岁失业(yè)人口的增加不能完全解释青年失业率的上升，更重要却被忽视的(de)因素是青年(nián)人口和劳动参与(yǔ)率下降，带来16-24岁劳动力减少，从分母端(duān)大幅推高青年失业率。假如今年3月分母端的(de)青年劳动力与(yǔ)2020年持平(píng)，新增约132万(wàn)青年失业人口只能将失业率拉升至16.2％，但实(shí)际青(qīng)年失业率却高达19.6％。我们认为，失业人口会随着经济复苏而(ér)减少(shǎo)，但青年劳动力的下降可(kě)能成为(wèi)就业“疤痕(hén)效应”的(de)长期来源，抬高(gāo)青年失业率(lǜ)中枢(shū)。

　　·青年(nián)失(shī)业率(lǜ)的三因素框架：（1）失业(yè)率=失业人口/劳动力=失业人(rén)口/（总人口×劳动参(cān)与率），据此可将青年(nián)失(shī)业率拆解为(wèi)青年失业人口、总人口、劳动参与率三个因素。

　　·（2）失(shī)业率(lǜ)上升未必来自失业(yè)增加，不要忽略分母，劳动力的下(xià)降(jiàng)，也是(shì)抬高失业(yè)率(lǜ)的重(zhòng)要原因。2010-2020年，青年(ni加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差án)失业人口只增加(jiā)4万，青年劳动力却(què)减(jiǎn)少1578万，带动16-24岁(suì)人口失业率大幅提高3.8个点。

　　·分子端的(de)青年失业人口(kǒu)：（1）从总量来(lái)看(kàn)，当(dāng)前城镇青年就业人数约为2587万人，失业人数(shù)632万人(rén)，比去(qù)年4月增加(jiā)约70万(wàn)，较七普增加(jiā)约(yuē)132万。

　　·（2）失业原因方面，近7成青(qīng)年失(shī)业者是主动辞(cí)职，被裁员比例(lì)只(zhǐ)有2.6％，远(yuǎn)低于35岁以上群(qún)体(tǐ)。

　　·（3）按(àn)照受教育(yù)程(chéng)度(dù)来看，三分(fēn)之二的青年失业人员接受过大学(xué)教育。

　　·（4）2010-2020年青(qīng)年就业的(de)结构变化较大，呈现出从制造到服务、知(zhī)识密集程度由低到高两个特(tè)点。2010年农业和工业(yè)吸纳了50.3％的青年就业(yè)人口，2020年大幅降至25.4％，流出的青(qīng)年就业主要转向服务业。以受教育年限(xiàn)作(zuò)为维(wéi)度，青年就业(yè)从知(zhī)识密集(jí)程(chéng)度较低的(de)行(xíng)业流(liú)向(xiàng)较高行业(yè)，但是知识密集型行业的青年失业情况比(bǐ)整体失业更严峻。

　　·（5）服务业复(fù)苏分化或是(shì)一季度青年失业人口仍增加的原因(yīn)。经济复苏(sū)的(de)主力(lì)是知识(shí)密集程度较低(dī)的餐饮、零售等服务业，而知识密集程度较高(gāo)的生产性服(fú)务(wù)业复苏较慢(màn)，服(fú)务业就业复苏结构(gòu)的(de)分化(huà)，带来青年就业和25-59岁(suì)就业的分(fēn)化。

　　·分母端的青年劳动力：（1）青年人口：出生人口与乡村迁入(rù)均在减少。2010-2020年青年劳动力(lì)对应的(de)出生人(rén)口减少4381万，2020-2030年(nián)减少1762万。另外，我国农村向城(chéng)镇的人(rén)口转移也(yě)在减速(sù)，新增城镇人(rén)口从(cóng)十三五期间（2016-2020年）的(de)2184万(wàn)人，减至2022年650万(wàn)人。

　　·（2）2020-2023年(nián)，青年(nián)劳动参与率出现超预期(qī)下降。2010-2020年青(qīng)年劳动(dòng)参与率(lǜ)下(xià)降(jiàng)6.7个点，但疫情以来仅仅三年，已经下降7.1个点(diǎn)。近三年青年劳动(dòng)参与率的下降主要有(yǒu)三方面原(yuán)因：一是16-24岁在(zài)校生大幅增(zēng)加493万；二是部分群体因(yīn)就业形势(shì)恶化而退出劳动市场；三是就业观念的变化导致初次进入(rù)劳动市场(chǎng)时间推迟，降低16-24岁(suì)劳动参与率。

　　·结论：（1）失业(yè)人口(kǒu)的(de)增加不(bù)能完全解(jiě)释(shì)青年(nián)失(shī)业率的上升(shēng)。假如当前青年(nián)劳动力与2020年相同，在失业(yè)人口增加132万至632万(wàn)人(rén)的情况(kuàng)下，对应青(qīng)年失业率应该(gāi)从12.8％提高(gāo)至(zhì)16.2％，但3月却达(dá)到19.6％，如图(tú)19。失业人口的增加(jiā)只能解释当前青年失业率的一部分，另一部分则(zé)来自分母端，城镇青(qīng)年劳动力的减少。

　　·（2）未(wèi)来青年失(shī)业率的变动可(kě)能出现以下三种情况：①青年失业人口增加，同时劳动力减少，青年失业(yè)率上升；②青年失业人口与劳动(dòng)力均(jūn)在(zài)减少，但失(shī)业人口降幅(fú)不及劳动力降(jiàng)幅，青年失业率上(shàng)升；③青年失业(yè)人口与劳动(dòng)力均在减少，失业人(rén)口降幅大于(yú)劳动(dòng)力(lì)降(jiàng)幅，青年失业率下降。

　　·（3）我们(men)认为，失业人口会随(suí)着疫情(qíng)后经济复苏而减少(shǎo)，但青年(nián)劳动力的下降可能成为就业“疤(bā)痕效应(yīng)”的长期来源，抬高青年失业(yè)率的长期(qī)中枢。未来失业率(lǜ)的分母端(duān)越来越(yuè)重要。

　　·风(fēng)险(xiǎn)提示：服务业分(fēn)化(huà)未(wèi)收窄(zhǎi)；青年劳(láo)动参(cān)与(yǔ)率出现(xiàn)明显下(xià)降；外需、房(fáng)地产等不(bù)及预期，经(jīng)济和就业恢复偏慢(màn)。

　　目(mù) 录(lù)

　　1. 青年失业率的三因素框架

　　2.分子端(duān)：新(xīn)增青年失业人(rén)员缘于服(fú)务业复苏分(fēn)化

　　2.1.青年失业人口：主动辞职居(jū)多；三分之二接受过大学(xué)教育(yù)

　　2.2.行业：从制造(zào)到服务，知识密度从低到高

　　2.3.服务业复苏分化或是一季度青年(nián)失(shī)业人口仍增加(jiā)的原因

　　3.分母端：人(rén)口和劳动参(cān)与率均下降，带来劳(láo)动(dòng)力减少(shǎo)

　　3.1.青年人口：出生(shēng)人口与乡村(cūn)迁(qiān)入(rù)均在减少

　　3.2.青年劳动参与率：超预期下降

　　4. 结(jié)论：未来失业(yè)率的(de)分母(mǔ)端可能会越来越重要

　　5. 附录：概念(niàn)和数据说(shuō)明

　　6. 风险提示

　　正 文

　　4月份16-24岁青年失(shī)业率(lǜ)攀升至(zhì)20.4％，创下2018年有(yǒu)数据以来最(zuì)高(gāo)值。在疫情影响退(tuì)散、经(jīng)济逐步复苏的情(qíng)况下(xià)，城镇调查失业率较去年(nián)同期大幅下(xià)降0.9个点，但青(qīng)年失业率(lǜ)却较去年4月(yuè)逆(nì)势(shì)攀升2.2个点。本篇报告将重(zhòng)点研(yán)究疫(yì)情后留(liú)下的(de)“疤(bā)痕效应”如何推高青年失业率(lǜ)。

　　1.青年失业率的三因素框架

　　失业率=失业人口/劳(láo)动力(lì)=失业人(rén)口/（总人口×劳(láo)动参与率(lǜ)）

　　据此(cǐ)可见，影(yǐng)响青年(nián)失业率(lǜ)的主要是三个因素：①青(qīng)年失业(yè)人口；②青年总人口；③劳动参与率，其中(zhōng)②③决定(dìng)着青年劳动(dòng)力(lì)的变(biàn)化。这三个因素(sù)均为城镇(zhèn)口径。

　　三个因素的变化都不能忽视。当我们(men)讨(tǎo)论失业率时，经常认为失(shī)业率上(shàng)升一定是失业增加的结果，这个判(pàn)断对于(yú)全(quán)年龄段失(shī)业(yè)率来(lái)说(shuō)并没有问题，因为(wèi)我国的(de)劳动力总量（也称经济(jì)活动(dòng)人口(kǒu)）在(zài)2015年之前一直在(zài)上(shàng)升(shēng)，2015年后略有(yǒu)下降，到2021年末下(xià)降了2.6％，年(nián)均降(jiàng)幅约0.4％。但青年失业率则不能忽视分母的(de)变动，因为青年劳动力波动幅度(dù)更(gèng)大。

　　例如2010-2020年，青年失业人口只(zhǐ)增加4万，青年劳动力却(què)减少(shǎo)1578万，带动16-24岁(suì)人口(kǒu)失业率大幅提(tí)高3.8个点。两次人(rén)口(kǒu)普(pǔ)查期间（2010-2020年），青年失业人口(kǒu)从496万增加到500万，仅增加了4万左右(yòu)，约为(wèi)2020年青年(nián)劳动(dòng)力的0.1％，但青(qīng)年失业率却从六普的9％提高到七普（2020年11月）的12.8％，大幅提(tí)高(gāo)3.8个点。主要原因就是失(shī)业率的(de)分母在下降，16-24岁青年劳动力人口在此期间从5481万人大幅(fú)减至3903万人，减少了1578万。但是，2010-2020年全(quán)年龄段劳动(dòng)力(lì)数量基本稳(wěn)定在7.8亿，整(zhěng)体失业(yè)率的(de)分(fēn)母基(jī)本(běn)不变。因(yīn)此，2010-2020年间，决定(dìng)整体失业率变动的是(shì)失(shī)业(yè)人口(kǒu)数量（分子），但(dàn)决(jué)定(dìng)青年失业(yè)率变(biàn)动的却是青(qīng)年劳动力总量（分母）。

　　2.分(fēn)子端：新增青年失业人(rén)员缘于(yú)服务业(yè)复苏分(fēn)化

　　2.1.青年失业人口(kǒu)：主动辞(cí)职居多(duō)；三分之二(èr)接(jiē)受过(guò)大(dà)学教育

　　从总(zǒng)量来看，当(dāng)前城镇青年(nián)就(jiù)业人数约为2587万人，失业人数(shù)632万人，比去年4月增(zēng)加约70万，较七普增加约132万(wàn)。国家统(tǒng)计局在3月就(jiù)业数据(jù)解读时，披露(lù)了当(dāng)前青年就业和(hé)失业人数的基本情况：“初步(bù)测算(suàn)3月份城镇(zhèn)青(qīng)年9637万人，没(méi)有参与劳(láo)动力市场的青年6418万人，主体为(wèi)在(zài)校(xiào)学(xué)生；参与劳动力(lì)市场的青年3219万人，其中就业人(rén)数(shù)2587万人(rén)、失业人数632万人。”[1]假设青年劳动力人数与去(qù)年基本持平，今年4月青(qīng)年(nián)失业率比去年同期高2.2个点，青年失业人员比(bǐ)去年同(tóng)期多70万人左右，比2020年七普多132万人。

　　从增量(liàng)看，今年前四(sì)个月青(qīng)年(nián)失业形(xíng)势好于去(qù)年同期。假设2022年以来(lái)青年劳动力(lì)总(zǒng)量维持在3219万，青年失业(yè)率每提高1个点(diǎn)，带来32万左(zuǒ)右(yòu)的新增失业人(rén)口。尽管今年4月青(qīng)年失业率比去年同期高(gāo)2.2个点，但从(cóng)新(xīn)增(zēng)青年失业人口来看，今年1-4月约为119万(wàn)，去年(nián)同(tóng)期为(wèi)125.5万。从(cóng)增量来(lái)看(kàn)，今年前四个月青年失业(yè)形势要好于去(qù)年，这与当前经济逐渐(jiàn)恢(huī)复(fù)也(yě)有(yǒu)关系。

　　从节奏来看，受夏季毕业影响(xiǎng)，我国青(qīng)年失业率一般在(zài)上半年逐渐提高，7月(yuè)达(dá)到峰值，8月开始逐(zhú)步回落(luò)，预计5-7月青年失业率(lǜ)或将继续小幅攀升。

　　失业原因(yīn)方面，近7成青年失业(yè)者(zhě)是主动辞职，被(bèi)裁(cái)员比例只(zhǐ)有(yǒu)2.6％，远低于35岁以上群体。一种观点认为，青年群(qún)体由于工作经验和技能相(xiāng)对不熟练，往往(wǎng)在(zài)企业裁(cái)员时首当(dāng)其冲。但根据月(yuè)度劳动力调查数据，青年失业主要原因是主动辞职，被裁(cái)员的比例明显低于35岁以(yǐ)上(shàng)群体。根据《2021年中国劳动统计年鉴》，有工作(zuò)意愿但从未工作过的(de)失业群(qún)体在16-24岁失业人口中占比59％，其他年龄群体中(zhōng)这(zhè)一比例(lì)最高(gāo)是14.4％。我们剔除这部分(fēn)失业(yè)人(rén)群后(hòu)，剩(shèng)下的青年失(shī)业人口中(zhōng)，第一大(dà)失业原因是主动辞(cí)职，占比68.2％，单位倒闭破(pò)产占比5.9％；而裁员仅占2.6％。横向对比，裁员比例从高到低依次是：60岁以上（4.8％）>；35-59岁（4.7％）>；16-24岁(suì)（2.6％）>；25-34岁(suì)（2.5％）。

　　按照(zhào)受教(jiào)育程度来(lái)看，三分之二的青年失业人(rén)员(yuán)接受过大学教(jiào)育。各年龄(líng)段(duàn)失业人群中，年龄越低，平均(jūn)受教育程度越高。16-24岁(suì)失业(yè)人员(yuán)中(zhōng)66.2％是接(jiē)受过(guò)大(dà)学教(jiào)育的，这一比例(lì)在其他三个年龄阶段逐步递(dì)减，25-34岁(suì)（40.5％）>；35-59岁（13.7％）>；60岁以上（4.3％）。城(chéng)镇就业人口的(de)受(shòu)教育(yù)程(chéng)度也(yě)大致类似，青年人由于年龄限制，接受大学教育比(bǐ)例略低于25-34岁，整体来看35岁以下(xià)就业(yè)人员(yuán)的受教育程度大幅高于35岁(suì)以上。按照接受过大学教育的(de)占(zhàn)比(bǐ)来(lái)看，25-24岁（47.9％）>；16-24岁（43.6％）>；35-59岁（26％）>；60岁(suì)以上（3％）。

　　2.2.行业：从制造到服务，知识(shí)密(mì)度从低到高

　　青年失业人(rén)口(kǒu)的行业与青年就(jiù)业分布基(jī)本一致(zhì)。青年失(shī)业人(rén)口呈(chéng)现出行业(yè)聚(jù)集的特(tè)点，主要集中在(zài)5个(gè)大类行(xíng)业(yè)，2020年占比分(fēn)别为：批发零售（19.3％）、制(zhì)造业（18.8％）、住宿餐饮（13％）、教育（7.5％）、居民服务\修理和其(qí)他服务业（6.7％），这5个行业占全部青年(nián)失业人口的65％左右。同时，这(zhè)5个行业也是青年(nián)就业集中的行业，吸纳了60.7％的青年(nián)就业。从行业来看(kàn)，青(qīng)年失业人(rén)口的行业分布是由就业(yè)分布决(jué)定(dìng)的，吸(xī)纳就业占比较大的(de)行(xíng)业，往往也贡献了较大规模的失业。因此，在挖掘青年失业人(rén)口来自何处之前(qián)，需要研究青年就(jiù)业的行业(yè)结构(gòu)。

　　2010-2020年青(qīng)年就业的结(jié)构变(biàn)化较大，呈现(xiàn)出从制(zhì)造到服(fú)务(wù)、知识密集程度(dù)由低(dī)到高两个特点。

　　青年就业从(cóng)工(gōng)农业大量流入(rù)服务业。农林(lín)牧渔、采矿业、制造业和电热燃水的(de)生产(chǎn)供应业，这(zhè)四个行业是国民经济分类(lèi)的农业和(hé)工业。2010年(nián)这四个行业吸纳了(le)50.3％的青年就业人口，到2020年该比例大幅降(jiàng)至(zhì)25.4％。其中，制造业(yè)从37.4％降(jiàng)至(zhì)22％，农(nóng)林牧渔(yú)从11.4％降至(zhì)2.5％，分别降低15.4和9.0个点。有4个行业吸(xī)纳青(qīng)年就业比例增加超(chāo)2个点，其中(zhōng)，教育(yù)业为(wèi)5.3％，租赁和商务服务(wù)为3.1％，信息技(jì)术为2.8％，卫生和社工(gōng)加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差为2.0％。另外，建筑业(yè)和房地产(chǎn)等其他6个服务行业吸纳(nà)青年(nián)就业的比例(lì)均增超(chāo)1个百(bǎi)分点。

　　以受教育年限作为维度(dù)，青年就(jiù)业从知(zhī)识密(mì)集程度较(jiào)低的行(xíng)业(yè)流向较高行业。我们以《2021年劳动(dòng)统计年(nián)鉴》中(zhōng)各(gè)行业(yè)就(jiù)业人员的(de)受教育年限，来计算(suàn)各行(xíng)业(yè)的(de)知识密集(jí)程度。有5个行业的(de)平均受教育(yù)年(nián)限在14年(nián)以上，依(yī)次是(shì)：科学研究(jiū)与(yǔ)技术(shù)服务（14.6）>；教育（14.4）>；金融（14.3）>；信息(xī)传输、软件和信息(xī)技术服务（14.2）>；卫生和(hé)社会工作（12.1），除金融(róng)业外，其(qí)他(tā)四个(gè)行业是过去十年青年就业(yè)流(liú)入(rù)的主(zhǔ)要行业(yè)，吸纳青年就业比例的增幅均居前列。如图10，各行业(yè)所吸(xī)纳的青(qīng)年就(jiù)业比例变动(dòng)与行业平均受教育年限(xiàn)基本一致，即(jí)青年就业从知识密集(jí)程度较低的行业(yè)流向(xiàng)较高行业。

　　但是(shì)知(zhī)识(shí)密集(jí)型行业的青(qīng)年失业情况(kuàng)比(bǐ)整(zhěng)体失(shī)业(yè)更严峻(jùn)。我们用《2021年(nián)中国劳动(dòng)统计年鉴(jiàn)》中各(gè)行业的青年失业(yè)比(bǐ)例（该行业的青年(nián)失业人数(shù)/青年失业总人数(shù)），除(chú)以各(gè)行业的青年就(jiù)业比例(lì)（该行(xíng)业的(de)青年就业人数/青年就业总人(rén)数），来作为各行(xíng)业失业(yè)率(lǜ)的近似替代指标。以这个指标来(lái)看(kàn)，知识密集型(xíng)行业的青(qīng)年失(shī)业(yè)率大多高于全年龄段失业率，如信(xìn)息技术、教育(yù)、科(kē)研服(fú)务、公共管理等行业，体现在图(tú)11中，都位于右下方。

　　2.3.服务(wù)业(yè)复苏分化或是(shì)一(yī)季度青年失业人口仍增(zēng)加的原(yuán)因

　　一季度服务业复苏出现分化。今(jīn)年一季度GDP同比增(zēng)长4.5％，较疫情前三(sān)年(nián)Q1均(jūn)值有2.2个点的增速缺(quē)口。分(fēn)行业来看(kàn)，批发零(líng)售业(yè)缺口为(wèi)1.5个点(diǎn)，而建筑业、住(zhù)宿餐饮业增(zēng)速均高于(yú)疫(yì)情前三年均值，这三个(gè)行(xíng)业一季度复苏情况较好(hǎo)；知识密集程(chéng)度(dù)更高的房地产业、租赁和商务服务业、信息技术(shù)服务业的(de)缺口(kǒu)分别为4.1、4.7、11个点，一季(jì)度复苏相对较慢(màn)。

　　因(yīn)此从(cóng)失业率的分子端(duān)来(lái)看，当(dāng)前青(qīng)年失业人员增长的症结在(zài)于服务业就业复苏的结构不均衡。一方面，随着(zhe)受教育水(shuǐ)平的(de)整体提高，青年就业大量流(liú)向知识密(mì)集(jí)型服(fú)务业，如教育(yù)、信息(xī)技(jì)术等行(xíng)业。另一方面，年初疫情影(yǐng)响减弱后，经(jīng)济复苏的主力是知识(shí)密集程度较低的(de)生活性服(fú)务业，而(ér)知识密(mì)集程度(dù)较高的(de)生产性服务业复苏较(jiào)慢。所以服务业就业复苏结构分(fēn)化，带来的青年(nián)失业人口和25-59岁(suì)失业人口(kǒu)的(de)分(fēn)化。房地产、互联网、教(jiào)育[1]等行业的(de)一季度(dù)就业尚未出现明(míng)显(xiǎn)改善，应届生就业压力大(dà)；而住宿餐(cān)饮等行业就业已经出现(xiàn)回暖，但对于(yú)三分之二接(jiē)受过大学教育的青(qīng)年失(shī)业(yè)人口而言，这(zhè)些行业(yè)的(de)就业(yè)吸纳相对有限。

　　3.分(fēn)母端：人口和劳动参与(yǔ)率均下降(jiàng)，带来劳动力减(jiǎn)少

　　青(qīng)年失(shī)业率的分母端是城镇青年(nián)劳(láo)动力，主要由青(qīng)年人口和劳动参与率(lǜ)决(jué)定。2022年我国开始步(bù)入人口负增(zēng)长时代，城(chéng)镇(zhèn)青年劳动力可能将步入长期下降通道，这将从分母端推升青年失业率，或成为疫情后就业“疤痕效应”的长期来源。

　　3.1.青年人口：出生人口与乡村迁入均在减少

　　城镇青(qīng)年劳(láo)动力首先取决于(yú)城镇青年人口数量，而后者来自于两部分，一是16-24年前的出生人(rén)口，二是乡村到城镇的迁(qiān)移人口(kǒu)，这两部分(fēn)增量(liàng)未来都趋于下降(jiàng)。

　　2010-2020年青年劳动力(lì)对应的(de)出生人口减少4381万，2020-2030年减少1762万(wàn)。2010年和2020年的16-24岁人口分(fēn)别对应1986-1994、1996-2004年的出(chū)生人口，而前(qián)者正好是(shì)建国以(yǐ)来的一轮“小(xiǎo)婴儿潮”时(shí)期，年均出生人口超(chāo)2000万，其中(zhōng)1987年出生人口(kǒu)最(zuì)高超过2500万(wàn)，到(dào)90年代开始明显步入(rù)下降(jiàng)通(tōng)道。1986-1994年合计出生人(rén)口2.07亿(yì)，1996-2004年降至1.63亿，减(jiǎn)少约(yuē)4381万，降(jiàng)幅为21.2％。2020和(hé)2030年的16-24岁人(rén)口(kǒu)分别对应1996-2004、2006-2014年的出(chū)生(shēng)人口，这两个(gè)时(shí)期(qī)分别为1.63、1.45亿(yì)，出生(shēng)人口(kǒu)减少约1762万。

　　另(lìng)一(yī)方(fāng)面，我国农村向城镇的人口转移也在减速。新增(zēng)城镇(zhèn)人口从(cóng)2016年(nián)开始逐年减(jiǎn)少，十三五期(qī)间（2016-2020年）均值约为2184万(wàn)人，但2022年(nián)只有650万人。预计今年(nián)随着疫情影响减弱，人员流(liú)动恢复，新增城镇人口数(shù)量会较去(qù)年(nián)有明(míng)显(xiǎn)增长，但可能仍然较难回到十三五期间超2000万的规模。当前我国(guó)城(chéng)镇化率已(yǐ)经达到(dào)65％以上，继续高速增长空(kōng)间(jiān)有限，从(cóng)乡村到城镇的迁(qiān)移人口数(shù)量整体(tǐ)将呈(chéng)现下降趋(qū)势。

　　3.2. 青年劳动参(cān)与率：超预期下降

　　青(qīng)年劳动参与率有两个特点，一(yī)是低于(yú)其他(tā)年龄段群体，大部分青年在(zài)校，并(bìng)未进入(rù)劳动(dòng)市场。二是近(jìn)年来呈下降(jiàng)趋势。

　　2020-2023年，青年劳动参与率出现超预期下降。根据今年3月统(tǒng)计局披露的青(qīng)年就(jiù)业和失业人(rén)数，当前16-24岁青年(nián)的劳动参(cān)与率约为(wèi)33.4％，即9637万城镇青年人口中，有(yǒu)3219万(wàn)进入或(huò)有意愿进入劳动(dòng)市(shì)场。而(ér)2010和(hé)2020年两次人口(kǒu)普查(chá)时(shí)，青年劳动参(cān)与率分别为(wèi)47.2％、40.5％。此前十年，青年劳动参与率下降(jiàng)6.7个点，但疫情(qíng)以来仅仅(jǐn)三年，该指(zhǐ)标(biāo)已经下降7.1个点。

　　近(jìn)三年(nián)青年劳(láo)动(dòng)参与率(lǜ)的下降主要有(yǒu)三(sān)方面原因。

　　一是(shì)16-24岁在校生大幅增加(jiā)493万(wàn)。2010到2020的十年(nián)间，16-24岁在校生增加了(le)706万，年均增加70.6万(wàn)；但2019年(nián)末到2021年末(mò)，仅仅两年的(de)时间(jiān)里，该年(nián)龄段的在校生(shēng)增(zēng)加了493万，年均增长246.5万，远(yuǎn)远快于此(cǐ)前十年增(zēng)速。

　　二是部分群体因就业形势恶(è)化而退出劳动市场，在未来(lái)经济和就业好转(zhuǎn)后会回到劳动市场。2020年3月，国家统(tǒng)计局(jú)曾在发(fā)布会指出当月“就(jiù)业(yè)人员规模比1月份下降6％以上”，说明就业形势恶化时，也会影响劳(láo)动参与率(lǜ)。

　　三是就业(yè)观念的变化导致初次(cì)进入劳动市场时间推迟，降低16-24岁劳(láo)动(dòng)参与率。从社会风气(qì)来看，对(duì)学历的(de)推崇导(dǎo)致本(běn)科(kē)毕业即进(jìn)入就业市场的年轻人(rén)减少，加上考研、考公竞争激烈，发展至“二战”“三战”，客观上会将部分青年(nián)人(rén)初次就业时间从16-24岁延迟到25岁之后，从而导(dǎo)致16-24岁劳动参与率出现下(xià)降。

　　4.结论：未来失(shī)业(yè)率的分母端可能会越来越重要

　　失(shī)业(yè)人(rén)口(kǒu)的增加不能完(wán)全(quán)解(jiě)释(shì)青年失业率的上(shàng)升。假如当前青年劳(láo)动力与2020年相同，在(zài)失业人口增加132万至632万人的情况下，对应青年(nián)失业率(lǜ)应该从12.8％提高至16.2％，但(dàn)3月却达到19.6％，如(rú)图19。失(shī)业人口的(de)增加只能解释当前青年(nián)失业率的一部分，另一部分则来自(zì)分(fēn)母端，城镇青年劳动力(lì)的减少(shǎo)。

　　考虑到(dào)2020年我国人口已(yǐ)经开始负增长，未来青年失业率(lǜ)的变(biàn)动可能出(chū)现以下三种情况(kuàng)：

　　①青年失业人口增(zēng)加，同(tóng)时(shí)劳动力减(jiǎn)少(shǎo)，青年失业率上升；

　　②青年失业(yè)人(rén)口与劳(láo)动力均在减(jiǎn)少，但(dàn)失业(yè)人口降幅(fú)不及(jí)劳动力降幅，青(qīng)年失业(yè)率上升(shēng)；

　　③青年(nián)失(shī)业(yè)人口与劳动(dòng)力均在减少，失(shī)业人口降幅大于劳动力降(jiàng)幅，青(qīng)年失业率下降(jiàng)。

　　我们认为，未来失业人(rén)口(kǒu)会随着经(jīng)济(jì)复苏而减少，但经济复苏难(nán)以改变失业率(lǜ)的分母(mǔ)下降趋势(shì)。青(qīng)年劳动力(lì)的下降可能(néng)成(chéng)为(wèi)就业“疤(bā)痕效(xiào)应”的长期来(lái)源(yuán)，抬高(gāo)青年失业(yè)率的长期中枢。未来失业率(lǜ)的(de)分母端(duān)可能(néng)会(huì)越来越重(zhòng)要，这也是人口长周(zhōu)期变化的影响之(zhī)一。

　　5.附录：概念(niàn)和(hé)数据(jù)说明

　　青年失业率的两个(gè)前(qián)置(zhì)概念(niàn)。讨论16-24岁(suì)人口调查失(shī)业率(lǜ)时(shí)，有必要明晰这一(yī)概念的(de)两个要(yào)点：一是调查失(shī)业率(lǜ)是城镇就业(yè)范(fàn)围，并非针对(duì)全部(bù)就业人口，不包括乡村就业(yè)，2022年(nián)底我(wǒ)国城乡就业大(dà)约分别(bié)占63％、37％，近(jìn)四成的就业人口(kǒu)并未包含(hán)在内。因此，许多针对青年失业率(lǜ)的讨论以全国青年(nián)人口(kǒu)数量为出发(fā)点，未区分人口总(zǒng)量与城(chéng)乡结(jié)构的问题(tí)，有(yǒu)失(shī)偏颇。本篇报告如(rú)无特别说明(míng)，各概(gài)念均是指城镇就业口径。

　　二(èr)是失(shī)业率的分(fēn)母不含没有劳动意(yì)愿的劳(láo)动年龄人口。按照统计局的定义(yì)，“劳动力指年满(mǎn)16周岁，有劳(láo)动能力，参加或要求参加社(shè)会经济(jì)活动的人(rén)员。包括(kuò)就业人员和失业人(rén)员”，因此没有就业意愿的劳动(dòng)年龄人口不(bù)计(jì)入劳动力。根据《2022年中国劳动(dòng)统计(jì)年鉴》，2021年底(dǐ)我国(guó)16岁以上的人口约为11.5亿，其中(zhōng)只有68％属(shǔ)于劳动(dòng)力，约为7.8亿，而就业人口为约(yuē)7.46亿，据此推算(suàn)城乡失业(yè)人口(kǒu)可(kě)能为3372万(wàn)人(rén)左右。

　　从数据来看(kàn)，失(shī)业率来自全国(guó)月度劳动力调查(chá)。该项调查制度于2005年(nián)正式实施，每年进(jìn)行两次全国劳动力(lì)抽样调查，调查(chá)范围为中国大(dà)陆(lù)的城镇和乡村，调(diào)查对象(xiàng)为16岁及以上人(rén)口(kǒu)。2009年3月，为(wèi)更及时(shí)准确反映劳动力市(shì)场变化情况，建立了31个大城市月度劳动力调查制度。2013年4月，又将月(yuè)度劳(láo)动力调查范围(wéi)扩(kuò)大至65个(gè)城市。2016年1月(yuè)，全国月(yuè)度劳动力调查正式在全国范围(wéi)内开展，调查范(fàn)围覆盖全国所有地级市。

　　月度劳动力调查样本比例约为0.2‰，是(shì)年度调查的五分之一(yī)左右。全国每月调查(chá)约12万户，2020年全国家(jiā)庭户约为49415.7万户，样本(běn)占比约0.2‰，作

　　为对比，我国年(nián)度(dù)人(rén)口调查样本(běn)比(bǐ)例(lì)为1‰，五年一(yī)次的人口抽样调查样本(běn)比例为1％。而每10年一次的人口(kǒu)普查则在长表部分纳入就业(yè)调查，长表抽样比例(lì)是10％左右(yòu)，因(yīn)而人口普查(chá)的(de)就业数据质(zhì)量更(gèng)高。

　　就(jiù)业人员总(zǒng)数会根据普查数据进行(xíng)修正，但结构数据仍会(huì)存在(zài)差异。比(bǐ)如(rú)2020年的《劳动统计年鉴》显示(shì)，2019年(nián)末全国就业人(rén)员约为7.75亿人；而七普后(hòu)次(cì)年(nián)的年鉴(jiàn)将(jiāng)这(zhè)一数据(jù)修正为7.54亿(yì)人左右，误差约2100万人。但(dàn)结构数(shù)据的差(chà)异仍然存在。比如《2021年劳动(dòng)统计年鉴》中，2020年城镇制造业就业人员占比为18.0％，而(ér)七普数据为19.7％。

　　6.风险提示

　　（1） 服务业分化(huà)未收(shōu)窄；

　　（2） 青年劳动(dòng)参与率出(chū)现明显下降；

　　（3） 外需、房地产等(děng)不及(jí)预(yù)期，经济和(hé)就业恢复偏慢(màn)。

　　报告(gào)信息(xī)

　　证券研(yán)究报告：【芦哲(zhé)&；占烁】青年就(jiù)业：从(cóng)三(sān)因素(sù)框架看“疤痕效应”来自何处

　　研报撰写人员：芦哲（S0120521070001，首(shǒu)席(xí)宏观经(jīng)济学家），占(zhàn)烁（S0120122070060，联(lián)系人）

　　对外发布时间：2023年5月26日

　　报告(gào)发布机构：德邦证券(quàn)股份有(yǒu)限公(gōng)司

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