如果要论二季度(dù)迄今(jīn)，全球(qiú)股票(piào)市(shì)场中最为靓丽的一道“风景(jǐng)线”，那么显然非日本股市莫属(sh远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊ǔ)！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强(qiáng)势高开逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创下了自1990年8月以来的新高，收在(zài)30808.35点。在本(běn)周早些时候，东证指数已经(jīng)率先创下了1990年8月3日以来(lái)的(de)最高收盘点(diǎn)位。

　　多(duō)组对比可(kě)以显示出(chū)日股今年以来的强势：东(dōng)证指(zhǐ)数年内已累计上涨了逾15％，远远超过了标普500指数约9％的涨幅。截止本周(zhōu)三(sān)，追(zhuī)踪日本股市的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了(le)11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅(fú)则(zé)仅为8.6％。

　　如(rú)果把周期缩短到二(èr)季度(dù)迄(qì)今的短短一(yī)个(gè)半月，日(rì)股的涨幅(fú)更是在全球主要股指中几无(wú)敌(dí)手……

　　日(rì)股为何能(néng)一举领(lǐng)涨全球？对于(yú)许多(duō)国际市场(chǎng)的投资者而言，近来提(tí)到日(rì)股(gǔ)的优(yōu)异(yì)表现，脑海中第(dì)一(yī)时间浮现(xiàn)出(chū)的，无疑都是“股(gǔ)神(shén)”巴菲特在上(shàng)月对日(rì)本市场表现出的(de)强烈投(tóu)资意愿。正是(shì)巴菲特进一步增持了日本五大商社仓位，令越来越多的(de)业内人士开始注意(yì)到这一全(quán)球第三大经济体的巨(jù)大投资机会。

　　不过，日股(gǔ)本(běn)轮爆发(fā)背后的成功秘诀，真(zhēn)的仅仅只是获得了“股(gǔ)神”的(de)青睐吗？

　　答(dá)案显然没那么简单！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太股票(piào)团(tuán)队联(lián)席主管Carl Vine看来，并不是巴(bā)菲特的出现让(ràng)日股变得吸(xī)引人。巴(bā)菲特所看到的（机会(huì)）其实也正是其他人眼下正在(zài)看到的(de)，人(rén)们对日股的前景正感到非常兴(xīng)奋！

　　至(zhì)于究竟有哪些因素(sù)在推动着日股(gǔ)上涨(zhǎng)？“干货(huò)”其实(shí)有很多……

　　狂热(rè)的外资买需

　　根据东(dōng)京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已经(jīng)连续第(dì)六周成为了日本(běn)股票的净(jìng)买家。在(zài)此(cǐ)期间(jiān)，外(wài)国(guó)投资(zī)者大举涌入了日股股(gǔ)票和期货(huò)市场，净流(liú)入逾300亿美元，是过去10年最大规(guī)模的资金流入之一。

　　根据交易所的数(shù)据，在截至5月12日(rì)的最近(jìn)一周内，海(hǎi)外交易(yì)者又(yòu)净买入(rù)了价值7810亿日(rì)元(yuán)（约合57亿(yì)美元）的(de)股票(piào)和期货。

　　杰富瑞日本股(gǔ)票策略师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安倍经济学”时代(dài)初期(qī)以来(lái)，他(tā)就从远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊未见过外国投资(zī)者对日本(běn)如此感兴趣。

　　在(zài)欧美银行系统不稳定和信用紧(jǐn)缩风(fēng)险的笼罩(zhào)下，越来(lái)越多的海外投资者(zhě)似乎看到了日本股市作为避险地(dì)的“稳定性(xìng)”。日本股票给人(rén)的长期低迷印象正在减弱，持续稳定在1美元兑换130日(rì)元(yuán)的日元汇率、以及股神巴菲特对日(rì)本五(wǔ)大商(shāng)社的增持，也令不少(shǎo)海外投资(zī)者对投资日本(běn)产生了更多的兴(xīng)趣。

　　高盛(shèng)日本公司就(jiù)表示，近来已(yǐ)受到了越来越多平时(shí)不太(tài)关注日本市场的海外(wài)投(tóu)资(zī)者的咨询。不(bù)少海外投资者在看到日本股市的涨幅超过美(měi)股后，开(kāi)始调查其(qí)中的原因，他们的建仓买(mǎi)入又(yòu)进一(yī)步促使股市上涨，形成了目前的良性循环。

　　一(yī)个(gè)值得留(liú)意的现象是，在巴菲特上月(yuè)公开表态力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华尔街资本(běn)也已(yǐ)相继造(zào)访(fǎng)日本。这些(xiē)海外资金(jīn)有(yǒu)意复制巴(bā)菲特的策略，通过低(dī)成本日元(yuán)融资(zī)押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日(rì)本五大商社上的(de)加大投资，也存在着在国际市(shì)场上分散投资(zī)对象的想远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊(xiǎng)法。虽然(rán)巴菲特相(xiāng)信美国的增(zēng)长(zhǎng)潜(qián)力(lì)，但过度集中会产生风险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首席全(quán)球投资(zī)策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日(rì)本(běn)股(gǔ)市的回报(bào)率是在波动性(xìng)远低于美国科(kē)技股(gǔ)的(de)情况(kuàng)下实现的(de)。这意味着日本股(gǔ)市对美国投资者(zhě)来说(shuō)应该颇有吸引力(lì)。对(duì)美国债(zhài)务(wù)上限的担忧可能(néng)也刺激(jī)了一些“末日(rì)准备者”涌入日本(běn)股市，以此作为避(bì)险手段。

　　法国兴业(yè)银行分(fēn)析(xī)师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一(yī)份报告中也表示，“外资的回归是日(rì)本股市复苏的重要标(biāo)志。（我们）将继续对日本(běn)股票维持超配，并偏向(xiàng)银行、金融和价值股的投资(zī)。”

　　深(shēn)层次(cì)的(de)企(qǐ)业治(zhì)理变革

　　当然，在海(hǎi)外投资者今年对(duì)日(rì)本产生兴(xīng)趣之前，他们(men)此前在这片“失落地带”曾经历过长达(dá)数十年虚假(jiǎ)的曙光和令人失望的低回报。那么这(zhè)一次，即便(biàn)有着避险和多元(yuán)化分散投资的需求(qiú)，他们又为何铁了心(xīn)一定要来日本(běn)市场？日本市场(chǎng)的(de)吸引(yǐn)力就(jiù)一定远超全(quán)球其他(tā)地区吗？

　　这便不得不提(tí)日本(běn)市场眼下正经历的一场“蜕(tuì)变”了！

　　金融服务(wù)提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日本股市本轮上(shàng)涨的主要原因还源于治理(lǐ)标准的提高，以及(jí)企业部门推(tuī)动向股东(dōng)返还(hái)现金。日本多年(nián)的公司治(zhì)理(lǐ)改革已开始见效(xiào)，这项改(gǎi)革(gé)最初由已故前首(shǒu)相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出(chū)，目前日本(běn)企业(yè)的派(pài)息已大幅增加，在截至今年(nián)3月的(de)财年中，日本企业宣(xuān)布的回购(gòu)规模已(yǐ)飙升至9.7万亿日元（合(hé)714亿美元）的历史最高水(shuǐ)平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负债(zhài)表上有净现金，而美国的(de)这一比例只有20％多(duō)一点；东(dōng)证指数成分(fēn)股(gǔ)公(gōng)司中约有54％的公司(sī)股价低于每(měi)股(gǔ)账面价值，而标普500指数成分股中这一比(bǐ)例仅(jǐn)为(wèi)7％。单从(cóng)市净率等估值(zhí)指标(biāo)来看，这就为日本股市提供了更坚实(shí)的底(dǐ)部(bù)和更高的上限。

　　今(jīn)年3月底(dǐ)，东京证券交易所为了改变股(gǔ)价跌破每股净资产——市净率低(dī)于1倍的情(qíng)况，还请求上市企业在意识到资本成(chéng)本的前(qián)提下(xià)推进经(jīng)营并公布改善方案(àn)等。

　　与此相呼应(yīng)的行动(dòng)已开始扩大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株式会社推出了(le)力争“早日实现市(shì)净率(lǜ)超过1倍”的中(zhōng)期经营计(jì)划和股票(piào)回购(gòu)，股价随(suí)后大涨近4成。清水建设株式会社4月下旬也宣布了上限200亿日元的股票回购和积(jī)极压缩政策性(xìng)持股的方针，该公司股价随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰田(tián)汽车、三菱商事(shì)在内(nèi)的日本龙头企业在近期公布财报时，也(yě)均宣布了新的股(gǔ)票回购(gòu)计划。不少(shǎo)分析师预计，到今(jīn)年5月底，各(gè)日(rì)本(běn)上(shàng)市公司的回购规模将进一步创(chuàng)下新纪录。

　　高盛首(shǒu)席日本股票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示(shì)：“（东京证交所）主(zhǔ)题正引起许多海外投资(zī)者的(de)共(gòng)鸣，他们(men)开始(shǐ)看到这方面的有利证(zhèng)据。在(zài)交易所这些变化(huà)的推动下，许多公司(sī)正在回(huí)购股份，厘清经常令人(rén)困(kùn)惑的交叉持股，并在(zài)定期(qī)公开会议之前与股东进(jìn)行更密切的(de)接触。”

　　对(duì)冲基金集团Man GLG日本股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示(shì)，东京证交所的鼓励意味(wèi)着“过去两年在这方(fāng)面(miàn)发生的事情比过去30年(nián)还(hái)要多(duō)”，这是(shì)股市(shì)充满活力表现的最大单一原因。他们对提高股本回(huí)报(bào)率有着(zhe)坚定(dìng)的态(tài)度(dù)，希望市值上(shàng)升。

　　宽货币(bì)、稳经济

　　最后(hòu)，日本央行目前依然宽松的货币政策和日本相对稳(wěn)健的经(jīng)济基本面，显然(rán)也对(duì)日股的表现构(gòu)成了提振(zhèn)。

　　尽管新行长植田和男上月(yuè)已(yǐ)走马(mǎ)上任(rèn)，但日(rì)本央行暂时仍未改变(biàn)其大规模的货币宽(kuān)松路线(xiàn)。即便日本通货膨胀(zhàng)率超过(guò)了央行2％的目标，但植田(tián)和男依然(rán)强调，“还不(bù)能放心地说通胀（达到了央行(xíng)目标）”。

　　相比之下，欧美(měi)央行今年(nián)上半(bàn)年还(hái)在持续加息，并已被迫在物价与经(jīng)济(jì)稳定(dìng)之间(jiān)作出(chū)艰难抉(jué)择。继续(xù)宽松的(de)日本央行眼下依然(rán)处于(yú)能(néng)让海(hǎi)外投资者放心购(gòu)买的状态。

　　日本宏(hóng)观经济的(de)表(biǎo)现(xiàn)目前也相对更(gèng)为(wèi)稳健(jiàn)。日(rì)本内(nèi)阁府17日公布的(de)数(shù)据显示(shì)，今年前三个月日本国内生(shēng)产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三个季度以来新高(gāo)。

　　日本(běn)国家旅游(yóu)局表示(shì)，受益于中国放宽(kuān)旅行限制，4月商(shāng)务(wù)和休闲外国游客人数从(cóng)此前的182万攀(pān)升至(zhì)195万。高盛策略师在报告中指出(chū)，考(kǎo)虑到入境旅游业复苏、强(qiáng)劲(jìn)资本支出计划和日本央行(xíng)持(chí)续宽松(sōng)等积极因素，日(rì)本(běn)这个世界第三大经济(jì)体的(de)前景十分强劲。

　　值(zhí)得一(yī)提的(de)是，从经济合作与发展组织的经济前(qián)景指数来看(kàn)，日本(běn)目前是七国集(jí)团中(zhōng)唯(wéi)一一个超过临界线(xiàn)100的。

　　日本第三大在线经纪(jì)商Monex的首席(xí)策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本(běn)企业(yè)的业绩似乎(hū)相当不错(cuò)，重要的汽(qì)车(chē)行(xíng)业预计利润将增长。以内需为导向的企业正受(shòu)益(yì)于入(rù)境游增(zēng)长的(de)前景，而(ér)大型银行也获得了丰厚的收(shōu)益。预(yù)计日本股(gǔ)市到今年年底(dǐ)将进(jìn)一步上涨10％或(huò)更多。

　　里昂证券也认为，日本股市今年的(de)涨(zhǎng)势或将(jiāng)延续(xù)下去(qù)，因盈利(lì)增(zēng)长、股票回购和估值仍处于(yú)低位(wèi)吸(xī)引(yǐn)了买家(jiā)，巴(bā)菲特的(de)认可、公司治理的改善均提振了市场，而(ér)企(qǐ)业财报(bào)的不(bù)俗表现或有望成为最新的上行催化剂。

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