“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据显示，美国5月(yuè)非农新增就(jiù)业(yè)33.9万(wàn)人，几乎是(shì)估计中(zhōng)值19.5万(wàn)的(de)两(liǎng)倍，为2023年1月(yuè)以来最大(dà)增幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农就业数(shù)据公(gōng)布后，美(měi)国国(guó)债价格盘(pán)中跳水，收益率拉升(shēng)，对利率前景更敏感的两年期美债收益(yì)率(lǜ)日内升幅扩大到10个基点以上(shàng)；美元指数迅速转涨，摆脱两周(zhōu)低位。互换合约(yuē)定价(jià)显示，投资者预期的(de)美联储7月加(jiā)息几率增加，预计未来两次会议期间将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道(dào)琼斯工业平均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨(zhǎng)幅(fú)2.12％，创去(qù)年(nián)11月30日(rì)鲍威尔讲话(huà)暗示(shì)12月放(fàng)缓加息当天以来最大(dà)收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以(yǐ)来最大涨幅(fú)，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月(yuè)以来收(shōu)盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未(wèi)能抹平全(quán)周跌幅(fú)，和布油(yóu)均三周来(lái)首次累跌，市场焦(jiāo)点转向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和美(měi)债收益率反弹(dàn)的打击(jī)下持续下行(xíng)，创两周(zhōu)多来(lái)最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研(yán)究(jiū)院分析师(shī)徐颖表(biǎo)示(shì)，就(jiù)5月新增就(jiù)业(yè)人数(shù)而言，美国劳动(dòng)力市(shì)场存(cún)在韧性(xìng)。可以看到，5月美国非农新增就(jiù)业33.9万人(rén)，好(hǎo)于市场预期的19万人，同时(shí)4月非(fēi)农从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万人，2023年至今平均每(měi)月(yuè)新(xīn)增(zēng)就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月(yuè)新增(zēng)就业主(zhǔ)要集中在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业(yè)及(jí)商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府(fǔ)部(bù)门（+5.6万），信息行业就业人(rén)数减少(shǎo)，私人服务行业整体表现好于4月，生(shēng)产(chǎn)部门就业稳定，建筑业表(biǎo)现亮眼(yǎn)，与近期(qī)房(fáng)地产(chǎn)市场的反弹一致(zhì)，建筑业新增就(jiù)业2.5万人(rén)，制造(zào)业中非耐用品(pǐn)生产连(lián)续三个月就业人数减少，与制造业目前持续收缩的状态吻合。同时她指出，5月非农(nóng)就业报告也显示出就业(yè)市(shì)场(chǎng)边(biān)际降温的更多迹象，5月失(shī)业(yè)人(rén)数增加(jiā)44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后(hòu)续(xù)随着各(gè)行业裁员(yuán)人数的增加，失业率(lǜ)预计会(huì)继(jì)续回升，但3.5％的(de)失业率(lǜ)水平基本是60年(nián)代以来的(de)最低水平，在失业率回升至4％之(zhī)前，预计还不会(huì)引(yǐn)发(fā)市场(chǎng)和官(guān)方的明(míng)显担忧。

　　此外，劳(láo)动参与率稳定在62.6％，4月职位(wèi)空(kōng)缺数量(liàng)回升，就业市场供需矛盾仍(réng)在，但随着(zhe)需(xū)求降温，已(yǐ)经有(yǒu)所(suǒ)缓(huǎn)解，体(tǐ)现为工资上涨压力开始降(jiàng)温，5月工资增(zēng)速环比回(huí)落至0.3％符合市(shì)场预期，同(tóng)比降(jiàng)至(zhì)4.3％，低于市(shì)场预期，工资对通(tōng)胀的助(zhù)推(tuī)作用缓(huǎn)解后(hòu)，核(hé)心通胀(zhàng)压力减弱(ruò)，美联储进一步加息的必(bì)要(yào)性降(jiàng)低。

　　她表示，美(měi)联储6月利率会议(yì)“按兵不动”是大概率事件，还需(xū)要关(guān)注后续(xù)公布的5月美国通胀(zhàng)数(shù)据，当(dāng)前的就业市场状态可(kě)以支(zhī)撑在通胀(zhàng)压(yā)力较大时(shí)继(jì)续(xù)加息。美联储利(lì)率会议落地(dì)前，市场步(bù)入振(zhèn)荡盘整状(zhuàng)态，预计美(měi)元指数在105附近(jìn)偏强运行，随着美(měi)国(guó)政府债务上限问(wèn)题落地，美债收益(yì)率风险偏(piān)向上(shàng)行，预计国(guó)际金价在1950美元/盎司附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可能会进一步减(jiǎn)产

　　据(jù)消息人士声称，在周日（6月4日）的(de)部长级会议上，欧(ōu)佩(pèi)克+可(kě)能会宣布进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉(xī)，可能(néng)的(de)选项(xiàng)之一是额外(wài)减产约100万桶/日。而此(cǐ)前有报道称，欧佩克+不太可(kě)能在会议上决定进一步削减(jiǎn)石(shí)油(yóu)产能。

　　虚虚实(shí)实的(de)消息意(yì)味着更(gèng)多的不确定性，结果仍然(rán)不明(míng)朗。眼(yǎn)下(xià)欧佩克(kè)+面临诸多挑战，不仅成员国(guó)之间相互争吵，美国、加拿大和巴西等(děng)国(guó)家还在蚕食该集(jí)团的(de)市场份(fèn)额，这也让分(fēn)析师(shī)们(men)左右为难。

　　随着经济(jì)前景的恶(è)化，欧佩克+成员国在4月份承诺(nuò)，从5月份开(kāi)始自愿减(jiǎn)产，不过这些行动都未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特(tè)能(néng)源(yuán)大(dà)臣(chén)威胁要(yào)进一步(bù)减(jiǎn)产，他告(gào)诫投机者(zhě)要“当心”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦克则与(yǔ)沙特(tè)能源(yuán)大臣唱了反调，这位俄罗(luó)斯官员表示，他认为欧佩克+本(běn)周(zhōu)末不可能减产(chǎn)，布伦特(tè)油(yóu)价可能会在年(nián)底(dǐ)前自行回升至每桶(tǒng)80美元(yuán)。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧佩克+会议(yì)之前做空原油，交(jiāo)易员永(yǒng)远不应该(gāi)低估(gū)沙特(tè)在欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希望维(wéi)持石油市场(chǎng)稳定(dìng)，我们将毫不犹豫地(dì)做出(chū)任何决定，以(yǐ)使(shǐ)市场更加(jiā)平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一步减产(chǎn)的(de)可能性(xìng)为40％。他们写道：“各国石(shí)油部长们(men)决心避(bì)免重蹈2008年的覆辙，当时全(quán)球经济和(hé)金融稳定突然崩溃，导致原油价格在六个月内(nèi)从逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽(zé)连斯(sī)基：俄乌冲突期间，乌克兰不(bù)会成(chéng)为北约成员(yuán)！

　　当地时间6月2日(rì)，乌(wū)克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基在与爱沙尼(ní)亚总统的联合(hé)新闻(wén)发布会上表示，在俄乌冲突(tū)进行期间，乌克兰不会成为(wèi)北(běi)约成员。泽连斯基说，不是因(yīn)为(wèi)不想，而(ér)是因为目前很难(nán)。乌(wū)克兰只是希(xī)望北(běi)约合作(zuò)伙(huǒ)伴听到声音(yīn)，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成(chéng)为北约(yuē)成(chéng)员国之前需要更(gèng)多安全(quán)保(bǎo)障，乌克兰需要(yào)把这些保障都(dōu)写(xiě)在纸(zhǐ)上，直到乌克兰能真正获得安全保证(zhèng)，有资(zī)格成为(wèi)北约成员。

　　据参(cān)考消息援引俄新(xīn)社莫斯科5月31日(rì)报道，英国《金融时报》援引知情人士的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北(běi)约各国领导人明确(què)表示，除非向基辅提(tí)供(gōng)加入北约的路线图，否则他将不会出席7月举行的维(wéi)尔纽斯峰会。此外(wài)，泽连斯(sī)基6月1日在(zài)访问摩尔多瓦时表示(shì)，乌克(kè)兰已经做(zuò)好了(le)加入北约的准备，基辅正在等待北约(yuē)接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北(běi)约一(yī)事，法国(guó)、德国等北约国家持反对意见。

　　德国(guó)国外长贝尔(ěr)伯克当地(dì)时(shí)间6月(yuè)1日在奥(ào)斯陆(lù)参加北约(yuē)外长会期间表(biǎo)示(shì)，德(dé)国不(bù)认为北约应该在(zài)近(jìn)期内(nèi)接(jiē)纳(nà)乌克(kè)兰。此外(wài)，包括法国(guó)在内的其他一些北约(yuē)成员国也不希望(wàng)乌(wū)克兰迅速成为(wèi)北约成(chéng)员国，而(ér)只是希望(wàng)为(wèi)乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市(shì)场情(qíng)绪回暖影响下，大宗商(shāng)品(pǐn)市场出(chū)现普(pǔ)涨行情。从海外宏观(guān)层面来看(kàn)，美国(guó)债务上限危机“闹(nào)剧”落幕(mù)，美国参议(yì)院通过(guò)债务(wù)上限法案，暂时取消(xiāo)了政府31.4万亿美元的(de)债务上限，避免了可能出现(xiàn)的美国有(yǒu)史以来(lái)首次违约，使得市(shì)场避(bì)险情绪消退。同时在(zài)美(měi)联(lián)储(chǔ)本(běn)月会议或暂停加息(xī)的预期推动下，美元(yuán)指(zhǐ)数回落(luò)至一周低点，对风险资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财新(xīn)PMI重(zhòng)返50上方，好于预期的(de)数(s1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少hù)据(jù)改(gǎi)善了市场(chǎng)情绪，同时(shí)市场也在翘首等待新(xīn)一轮稳增长(zhǎng)政(zhèng)策的出台。

　　天(tiān)胶价格重返万二关口

　　周五，在(zài)市场情绪回暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶期货(huò)价格回升。截至收盘，天然橡胶(jiāo)期货主力合约(yuē)站上12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵观本周，沪胶期(qī)货主力价格表现振荡(dàng)微升(shēng)，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅(fú)振荡(dàng)格(gé)局。

　　可以看到，近(jìn)两个月以(yǐ)来，天然橡胶市场(chǎng)消息比较热闹(nào)，前有(yǒu)云南旱灾消息发酵，后有收(shōu)储传闻，然(rán)而天然橡胶(jiāo)期价终究支撑不力，逐步归(guī)于平静。从整个5月行情来看(kàn)，生意社指出，5月天然橡胶行情上半(bàn)月(yuè)上行(xíng)，下(xià)半(bàn)月回调，全月呈倒(dào)“V形(xíng)”走(zǒu)势。生意社商1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少(shāng)品行(xíng)情分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持(chí)偏弱振荡。综合来看(kàn)，5月天然橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受(shòu)消息(xī)提振有小幅上(shàng)行，但(dàn)市(shì)场供多需(xū)少，终究无力(lì)支撑(chēng)，上行态势(shì)转而向(xiàng)下(xià)。

　　五一假期归(guī)来(lái)，市场传(chuán)言称国储今年将收储10万吨天(tiān)然橡胶新胶，天胶价格应(yīng)声上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠(dié)加(jiā)产区(qū)降雨，市场(chǎng)氛围再次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产全(quán)乳现(xiàn)货胶主(zhǔ)流报价至11880元(yuán)/吨(dūn)。而(ér)后该消息始终未(wèi)得到证实，市场影响逐步消(xiāo)失(shī)匿迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前云南干旱传闻(wén)发(fā)酵后(hòu)，5月(yuè)以(yǐ)收储为核心展开的新一季交割品博弈仍(réng)然激烈(liè)。中信(xìn)建投期货能(néng)化分析师童(tóng)长征表(biǎo)示，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨与下(xià)跌(diē)，与收(shōu)储这一(yī)传闻息息相(xiāng)关(guān)。他指(zhǐ)出，国储收储的政治、战略意义大于经(jīng)济(jì)意义(yì)，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并称为四大(dà)工业原料，是关系(xì)国计民生、国防(fáng)安全的重要战略物资。毫无疑问的是，对于全球来(lái)说(shuō)，天然(rán)橡胶是严(yán)重过剩的。但要考虑(lǜ)到一个事实(shí)：中国的天然橡胶的自给率不(bù)足20％，高度依赖进口。从中国(guó)本身的天(tiān)然橡胶(jiāo)来说，是供不应求的(de)。因此，在当前诡谲多变的国际政治格局中，对(duì)天然橡胶(jiāo)的储备其实是有很高的必要性。

　　“此(cǐ)前(qián)橡(xiàng)胶收储传闻的(de)收储量为10万吨，收储的(de)对(duì)象是国产(chǎn)全(quán)乳胶（即期(qī)货交割(gē)品）。10万吨的(de)量(liàng)相对于整个天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)的年产量(liàng)来说非常小，不过才(cái)占0.7％，即便对中国全年(nián)的消费(fèi)量来说也只占1.7％。从(cóng)这(zhè)个角度来说，对天然橡胶整体(tǐ)的供求几无(wú)影响。但是如果(guǒ)收储的(de)对象(xiàng)是(shì)交(jiāo)割品(pǐn)的(de)话，性(xìng)质就不同了。因为目前(qián)全年国产全(quán)乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估(gū)计(jì)在20万—25万吨），那么收储的量其实占(zhàn)到相当全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常(cháng)大的一(yī)个比例。”在童长(zhǎng)征(zhēng)看(kàn)来，如果国(guó)储轮(lún)储橡胶事件成立(lì)，根据交割品(pǐn)的(de)供求判断影(yǐng)响，再结合历史上收储的影响，RU的价(jià)格有(yǒu)可能会(huì)更上一层(céng)楼。但是，由于整个事件的进(jìn)程会非常缓慢，价格(gé)的反应不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候(hòu)条件的改变，产区全(quán)面开割(gē)上(shàng)量，橡胶供应(yīng)旺(wàng)季到来，然(rán)而天胶下游需(xū)求并(bìng)未有趋势(shì)性改善，胶价上涨动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投安信期货(huò)能化分析师胡华钎告(gào)诉(sù)记者(zhě)，目前全球天(tiān)然橡胶供应进(jìn)入季节性的增产期，中国云南天然橡胶产区加速恢复开割(gē)，预计6月中(zhōng)旬全(quán)面开割(gē)，海南产区已经全面开割，海外(wài)越南天然橡胶产区(qū)也全面开(kāi)割，目前主要(yào)产胶(jiāo)国产区(qū)逐渐进1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少入雨季，物候条件已经由差变好。但是由于目前天然橡胶(jiāo)上游原料价格相对(duì)偏低，胶农割胶(jiāo)积极性不高(gāo)，加工厂利润(rùn)也(yě)偏低，工厂加工(gōng)积极性也不高(gāo)。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究员唐逸表示(shì)，后续(xù)橡胶供(gōng)应端将(jiāng)逐步恢复正常(cháng)，产量逐渐增加。目(mù)前云南产区大面积开割，预(yù)计后(hòu)市仍有较(jiào)多(duō)降雨，干旱(hàn)情况已得到缓解。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常。泰(tài)国(guó)东北(běi)部产区逐步上量，南部产出(chū)仍在低位，本周以及下(xià)周预计雨水较多。越(yuè)南、柬(jiǎn)埔寨产区已大(dà)面积开割，原料数(shù)量逐(zhú)步增加(jiā)。同时根(gēn)据历史降雨数据(jù)来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区(qū)降雨(yǔ)量(liàng)虽然处于(yú)历史均值以下的概率较高(gāo)，但由于季节性的因素，降雨绝对数量仍然能(néng)够保(bǎo)证。因此，他预计后市“厄尔(ěr)尼诺(nuò)”现(xiàn)象不会是引(yǐn)发行情上涨的主要因素(sù)。

　　从需求端来(lái)看，东(dōng)证(zhèng)衍生品研究院能化高级分析(xī)师曹璐(lù)表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充(chōng)足，对开工率(lǜ)形成一定支撑，加上轮胎用原料(liào)价(jià)格(gé)处(chù)于低位(wèi)，轮胎厂家(jiā)开工积极性尚可。而内销市场需求表现依(yī)然偏(piān)弱，各层级(jí)经销商仍以消耗(hào)前(qián)期(qī)库(kù)存(cún)为主，对后市较(jiào)为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯最新数据显示，目前(qián)下游外贸订单充足，加之内销订单(dān)缺货现象仍存(cún)，企(qǐ)业排产积极性不减。半钢胎样本企业产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工小降，个别(bié)企业因内销出货压力加大，为(wèi)控制成品库存压力，存适度降负现象(xiàng)，全钢胎样本企业产能(néng)利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华(huá)钎(qiān)认为，目前天(tiān)然(rán)橡胶基本面(miàn)处(chù)于(yú)供(gōng)需两弱(ruò)的格局中，尤其(qí)是(shì)下游需(xū)求分歧较大。“主要是不同的市场主(zhǔ)体预期不(bù)同(tóng)，但是整体来(lái)说此前市场对今(jīn)年的预期过(guò)高。从下游轮胎(tāi)行业来(lái)看，今年以来国内轮(lún)胎(tāi)开工、产量(liàng)和(hé)出(chū)口同(tóng)比数据还是(shì)不错的(de)，反映国内实际(jì)需求并(bìng)不差。但是从(cóng)汽车行业来看，由于汽车刺激政(zhèng)策退出，今年国(guó)内汽车市场相对疲软(ruǎn)，价格战等负面消(xiāo)息(xī)较多，市场总体上(shàng)偏(piān)悲(bēi)观。此外，青岛(dǎo)地区(qū)天(tiān)然橡胶现货库存持续攀升，有些人认(rèn)为(wèi)是国内需求不行，但是其实是进口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主(zhǔ)要还(hái)是宏(hóng)观(guān)面(miàn)主(zhǔ)导胶(jiāo)价(jià)走(zǒu)势，一(yī)方面中国经济复苏进程、人民币(bì)汇率波动；另一方面美联储加(jiā)息进(jìn)程，以及美国银行危机和美债上限问(wèn)题等。看向下半年，他认为天然橡(xiàng)胶基(jī)本(běn)面(miàn)仍然(rán)缺(quē)乏指引，只有天气和轮储仍有可(kě)能“掀起(qǐ)波(bō)澜“，而宏观面(miàn)预计(jì)比上半(bàn)年好，比如美联储加息(xī)步伐暂(zàn)缓、国(guó)内经济回暖等，因此对(duì)天然橡胶(jiāo)市场(chǎng)不宜过度悲(bēi)观。

　　“短(duǎn)期市场(chǎng)没有明确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍然是(shì)主导后市胶(jiāo)价走势的主要(yào)因素(sù)，随着各产(chǎn)区开割后(hòu)产量逐渐增加，海外恢复速度仍(réng)然偏(piān)慢(màn)，预计干胶的数量并不(bù)会少(shǎo)，包括今年交(jiāo)割品的(de)数量。我们中(zhōng)期观点仍然偏空，后市预计(jì)存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给端没有天气影响的情况下，后(hòu)续主导(dǎo)胶(jiāo)价的因素主要在需求端(duān)。从(cóng)下半年来(lái)看，外需受海外经济衰退和汽车半导体(tǐ)短缺影响，预计难有起色。外需走弱也导致海外货(huò)源涌入国(guó)内，对(duì)国内现(xiàn)货端构成压力。内需方面(miàn)，春(chūn)节前市场(chǎng)基于内(nèi)需复苏的逻辑，已经出现一波反弹(dàn)行情，但节后市场(chǎng)从交易预(yù)期(qī)开始(shǐ)转向交(jiāo)易现实，由(yóu)于(yú)国内需求(qiú)复苏(sū)不(bù)及预期，胶价因此(cǐ)持续(xù)承压运行(xíng)。整体来看，她表示短期胶价基(jī)本面缺乏向上驱(qū)动，只(zhǐ)有价格的(de)绝对低位才(cái)能刺激有效的去库和资金(jīn)再次做多(duō)的意愿。后续还需继续(xù)关(guān)注(zhù)天气端是否有扰动因素(sù)，一旦(dàn)天气出现(xiàn)异常状况，或将带来(lái)新的阶段性行情(qíng)。（有删减）

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