财联社记者(zhě)近期从行(xíng)业(yè)内了解到，信贷市场需求低迷持续之下，部(bù)分银行出现了贷款最优惠(huì)利(lì)率与(yǔ)同期理财收(shōu)益率(lǜ)倒挂或接(jiē)近倒挂的罕见现(xiàn)象(xiàng)。

　　“我们个(gè)贷最低已经(jīng)到(dào)年化3.65％左右了，但投放依旧(jiù)比较(jiào)难。房贷和前十年比那都(dōu)是放不出去的。”4月25日，中部(bù)一(yī)家大型城商(shāng)行相关负责(zé)人对财(cái)联社记者说(shuō)。

　　这种情况并(bìng)非个案。4月26日，财(cái)联(lián)社记者向(xiàng)兴业、广发等(děng)多家银(yín)行了解到，当前抵押(yā)贷款最(zuì)优惠利率区间为3％-3.85％之间。与一季度情况相比(bǐ)，贷款利率水平仍在进(jìn)一步下(xià)滑。

　　而普益标准(zhǔn)监(jiān)测数(shù)据显示，上周（4月(yuè)17日-4月23日）全市(shì)场共新发了661款理财产品，环比增加22款(kuǎn)，其(qí)中(zhōng)86款为开(kāi)放(fàng)式产品，其平均(jūn)业绩(jì)比较基准为3.46％，环比下跌(diē)0.07个百分(fēn)点；575款为封闭式产品，其平均业(yè)绩比较基准为3.66％，环比下跌0.02个百分点(diǎn)。

　　4月(yuè)26日，一家头部银行(xíng)理财子负责人(rén)对(duì)财联(lián)社记者表(biǎo)示，正常情况下贷款利(lì)率要高于理财收益，否(fǒu)则会(huì)形成套利空间。近(jìn)期出现的收(shōu)益率(lǜ)倒挂(guà)的(de)情况的(de)确多年来少(shǎo)见。这(zhè)种情况本(běn)质(zhì)上反映实体经济(jì)需求不足(zú)，资金(jīn)可能(néng)在金融市场空转的(de)信号(hào)。

　　走低的(de)贷(dài)款利率VS走高的理财收益率

　　4月23日(rì)，央(yāng)行国际司司长金中夏对外表示，人民(mín)银(yín)行(xíng)认真(zhēn)贯彻党中央、国务院决策部署，采取了很多(duō)措(cuò)施做好金融支(zhī)持稳(wěn)外贸工作。首先(xiān)是降低实体经济(jì)融资(zī)成本。2022年，我国企业贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率同比下降(jiàng)了34个基点，仅4.17％，这在(zài)历(lì)史上是比较低的(de)水平。

　　而上周，央行一季度金(jīn)融统计数据发布会上公布(bù)的数据显示，3月份(fèn)银行体(tǐ)系(xì)新发企业(yè)贷(dài)加(jiā)权平(píng)均利率同比下降29BP，达到3.96％。

　　但如央(yāng)行(xíng)所表述，3.96％系3月份(fèn)银行体系新发企业贷(dài)款加权平均利率水平，并(bìng)没有考虑区(qū)域差异。财联(lián)社(shè)记(jì)者注意到(dào)，在部分资金充裕的一线城(chéng)市(shì)利率水平(píng)下沉更快，比如(rú)央行营管部早(zǎo)在2月份即表示，去年12月份，北京地区新(xīn)发(fā)放(fàng)企业贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率仅为3.09％。

　　海通国际(jì)最新报告分析(xī)认为，一季度的贷款需(xū)求非常好，央行今年一季度公布的贷款需求指数飙(biāo)升，达到78.4，还是(shì)2012年(nián)下(xià)半年以来的(de)最高(gāo)值(zhí)。但最(zuì)近贷款需(xū)求有下降(jiàng)趋势，如近期票据转贴现利率下降(jiàng)，表示银行贷(dài)款需求较差，需要购买(mǎi)票据来填(tián)充(chōng)贷款额(é)度(dù)。

　　与新发放(fàng)贷款(kuǎn)市场当前(qián)的不景(jǐng)气形成鲜明(míng)对比的是(shì)，一季(jì)度(dù)理财市场的收益率(lǜ)却在节节回升。普益标准数据(jù)显示，截至2023年1季度(dù)末，理财公司存(cún)续理财产品14892款，占(zhàn)全市场存续理财(cái)产品的44.03％。理(lǐ)财公司存续开(kāi)放式固收类理财产品(pǐn)（不含现(xiàn)金管理类(lèi)产(chǎn)品）的(de)近(jìn)1个(gè)月年化收益率的平均水平(píng)为4.00％，环比上涨5.81个百分(fēn)点。

　　国金固收最新数据(jù)显(xiǎn)示，4月(yuè)24日封(fēng)闭式理财平均基(jī)准利(lì)率(lǜ)3.81％，已(yǐ)恢复至去年12月水平(píng)；3月以(yǐ)来6M-1Y封闭(bì)式(shì)理财基准利(lì)率(lǜ)与1年期AAA级中票、存单利差走阔。

　　即(jí)便与新发(fā)理(lǐ)财产品收益(yì)率相比，当前银(yín)行新发贷款的(de)利率也不占(zhàn)优。普益标准监测(cè)数据显示，上周（4月17日-4月23日(rì)）全市场新发理财产品中，开(kāi)放式产品(pǐn)平均(jūn)业绩(jì)比较基准为(wèi)3.46％，封闭式产品平(píng)均业(yè)绩(jì)比较(jiào)基(jī)准为3.66％。

　　业内：要警惕资金出现空转套利可能

　　多位(wèi)受访金融(róng)行业人士对记者表示，当前新发贷款利率和理财收(shōu)益率之间出现倒(dào)挂是多年来罕见的情(qíng)况。部分人(rén)士(shì)认为，应该警惕(tì)当前(qián)非对称(chēng)利率政策(cè)之下，贷款、存款(kuǎn)和金融市场之间出现收益“套利”空间(jiān)的可能。

　　融360数(shù)字科(kē)技研究院分析师刘银平对财(cái)联社记者表示，理财产品收益率超过银行贷(dài)款利(lì)率，可能会给(gěi)部分客户钻(zuān)空子的(de)机会，从银行那(nà)里获取的低息贷款没有(yǒu)投入实际经(jīng)营，而(ér)是拿去购买收益率更高(gāo)的理财产品，导(dǎo)致资金空转，前几年结(jié)构性(xìng)存(cún)款(kuǎn)市场曾存在这种现象。

　　不过刘银(yín)平认为，目(mù)前理财产品业绩(jì)比较基准(zhǔn)不代表实际收益率，净值是不断波动的，不(bù)会一直上涨(zhǎng)，实(shí)际上(shàng)，理(lǐ)财产品向净值化转型之后对企业(yè)的吸(xī)引力有所减(jiǎn)弱。

　　上海(hǎi)金(jīn)融与发展(zhǎn)实验室主任(rèn)曾刚对财联社记者(zhě)表示，理财(cái)收益与金融市场利率(lǜ)相(xiāng)对(duì)应(yīng)，出现倒挂的情况(kuàng)主要(yào)是即期的贷款利率与(yǔ)发行当期定价的(de)理财(cái)收益率(lǜ)的差(chà)异，在市场利率快(kuài)速下(xià)行(xíng)的时容军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我易出现(xiàn)这种收益率不(bù)同(tóng)步的脱(tuō)节现象。

　　曾刚(gāng)认为，如(rú)果银行贷(dài)款(kuǎn)利率继续下行，意味(wèi)着当期(qī)发行(xíng)的理财产品的收益率会同步(bù)下降。从这一(yī)个角(jiǎo)度来(lái)看，未来(lái)一段时间的理财(cái)产品收益率会进(jìn)入下行(xíng军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我)通道。

　　这一判断得到银行业内人士的认同。4月(yuè)25日，某城商行广州分行负责人对财(cái)联社表示，该(gāi)行已(yǐ)经关(guān)注到理财收益和存贷款利(lì)差的情况，理财与贷款利率差距过大必然(rán)引发资(zī)金空(kōng)转套利，这与(yǔ)货币政(zhèng)策初衷不符。估计下一步理财产品收益水平要降低到(dào)3％以下。

　　一家头(tóu)部银行理财子(zi)负(fù)责人对财联社记(jì)者表示，考虑到理财(cái)产品底(dǐ)层资产大(dà)多(duō)数为债券，而(ér)债券市场(chǎng)发行(xíng)人(rén)大多是大型企业，理论上其收益率(lǜ)比(bǐ)个贷(dài)是要低一(yī)个等(děng)级。

　　“道理很(hěn)简(jiǎn)单，个人的(de)信用(yòng)等(děng)级比大型(xíng)企(qǐ)业要(yào)低，所以个贷(dài)的定价理(lǐ)论上要比理财(cái)收益率(lǜ)高才对(duì)。现在出现个贷定(dìng)价(jià)和理财产品持平，甚至出现倒挂(guà)，这只能说明个人部门(mén)当前的信(xìn)贷需求(qiú)不足(zú)，没有什(shén)么人想贷款，导(dǎo)致资金空(kōng)转，这也是近(jìn)年来比较罕见的(de)情况。”该负责(zé)人表示。

　　该人士同(tóng)样认(rèn)为，如果贷款定价持续下行未来新发(fā)理财产品(pǐn)收(shōu)益率也会回落。“市(shì)场对利率走势的预(yù)期是(shì)一致的，新发的(de)收益率未(wèi)来会下(xià)来，近期整体的趋势也是这(zhè)样。一些存量的产品年化收益率近期(qī)大幅上行，主(zhǔ)要是因为底层资产是去年利率高(gāo)位时(shí)候拿的，在利(lì)率(lǜ)走低预期下，其净值表(biǎo)现就(jiù)会向上(shàng)拉。”

　　息差承(chéng)压将推动存款利率进一步下行(xíng)

　　受(shòu)访银行人士(shì)对财(cái)联(lián)社记者称，当前贷款端定价疲软的现状，也是有(yǒu)关(guān)方(fāng)面不断出手规范(fàn)存款利率的核(hé)心(xīn)动因。

　　4月25日，前述中部地(dì)区大型城(chéng)商行负责人对(duì)记者表示，在贷款(kuǎn)定价(jià)上(shàng)不去(qù)的情况下，未来存款利(lì)率持续下行应该(gāi)是大趋势(shì)，否(fǒu)则银行净息差(chà)承受的压力将是巨大的。“现在各行储(chǔ)蓄(xù)又多，之前理财波动的(de)影响(xiǎng)还没完全(quán)消(xiāo)除，很(hěn)多客户的资金(jīn)还没有出(chū)来(lái)，都压(yā)在储蓄里。”

　　有(yǒu)市场观点认(rèn)为，一旦第二季度贷款需求走弱得到确认，意味着贷款利率依然有下降的可能性(xìng)和空间，银行(xíng)息差水平面临更艰难的局面。

　　4月(yuè)25日(rì)，苏州(zhōu)银行一季度显示，截至3月末(mò)，该行净利息收益率和净利差从去年末的1.87％、1.93％进一步下降到(dào)1.77％、1.84％。

　　光大证券王一峰团队(duì)最新研报认为(wèi)，未(wèi)来存款市场成本(běn)管控(kòng)仍有(yǒu)后(hòu)手牌(pái)，“类活期(qī)”存款是(shì)重(zhòng)要抓手(shǒu)。其(qí)预(yù)计，后续对于存款定价自律管(guǎn)理的(de)手段(duàn)包括但(dàn)不(bù)限于(yú)以下三个方面。首先，协(xié)定存(cún)款、通知存款(kuǎn)等(děng)创新类活期存(cún)款有可(kě)能将纳(nà)入自(zì)律(lǜ)机(jī)制(zhì)管理(lǐ)。现阶段，对核(hé)心定期存(cún)款而言，同(tóng)时有EPA和(hé)MPA进行(xíng)约束，但“类活期”存款(kuǎn)缺少政策指引，未(wèi)来(lái)或将对(duì)这类产品比照活期存(cún)款进行规(guī)范；其次(cì)，同业存款套(tào)壳协议(yì)存(cún)款需继续(xù)纠正；最(zuì)后，期(qī)权价值(zhí)过低(dī)的“假”结构(gòu)性存款仍须规范，后续或将(jiāng)结构性(xìng)存款的（保底收益(yì)+期权价值）合计同时(shí)纳(nà)入自律机制(zhì)上限，进一步压降结构(gòu)性存款利率。

　　王一峰(fēng)团队测(cè)算(suàn)认为，如(rú)果全部企业活期存款利率降至2013-2018年0.70％左右的(de)平均(jūn)水平(píng)，则上(shàng)市银(yín)行企(qǐ)业活(huó)期存款成本率(lǜ)加权平均(jūn)降幅在(zài)30bp左右，将提(tí)振息(xī)差5.5bp左右，影响上(shàng)市银(yín)行(xíng)营收(shōu)增速2.3pct。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我